規(guī)范是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力

2023年12月5日，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于適用〈中華人民共和國(guó)民法典〉合同編通則若干問題的解釋》（以下簡(jiǎn)稱“合同編通則司法解釋”），對(duì)《民法典》有關(guān)規(guī)定適用問題進(jìn)行細(xì)化，統(tǒng)一了司法裁判的尺度。值得注意的是，此次合同編通則司法解釋在第四條中明確規(guī)定“產(chǎn)權(quán)交易所等機(jī)構(gòu)主持拍賣、掛牌交易，其公布的拍賣公告、交易規(guī)則等文件公開確定了合同成立需要具備的條件，當(dāng)事人請(qǐng)求確認(rèn)合同自該條件具備時(shí)成立的，人民法院應(yīng)予支持”。這是自公司法司法解釋（四）中有關(guān)適用股東優(yōu)先購(gòu)買權(quán)相關(guān)規(guī)定可以參照產(chǎn)權(quán)交易所交易規(guī)則的解釋出臺(tái)以來(lái)，最高人民法院時(shí)隔近七年，再次以司法解釋的形式進(jìn)一步明確產(chǎn)權(quán)交易所交易規(guī)則的法律地位。

本次司法解釋的出臺(tái)，將對(duì)推動(dòng)產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)高質(zhì)量規(guī)范發(fā)展，發(fā)揮產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)樞紐功能，提升各類要素資源實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化配置，產(chǎn)生重大深遠(yuǎn)的影響。

一、提升產(chǎn)權(quán)交易所交易規(guī)則的法律地位，有助于各類要素資源高效流轉(zhuǎn)

合同編通則司法解釋第四條規(guī)定：“產(chǎn)權(quán)交易所等機(jī)構(gòu)主持拍賣、掛牌交易，其公布的拍賣公告、交易規(guī)則等文件公開確定了合同成立需要具備的條件，當(dāng)事人請(qǐng)求確認(rèn)合同自該條件具備時(shí)成立的，人民法院應(yīng)予支持。”根據(jù)本條解釋的內(nèi)容，在產(chǎn)權(quán)交易所場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行的交易業(yè)務(wù)，產(chǎn)權(quán)交易所可以通過發(fā)布交易規(guī)則、擬定公示交易合同條款等方式，確立交易合同成立需要具備的條件。特別是對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、房屋出租等交易業(yè)務(wù)，當(dāng)受讓方或承租方通過場(chǎng)內(nèi)交易程序確定后，交易合同即可宣告成立。若任何一方未簽訂合同則需要承擔(dān)相應(yīng)違約責(zé)任。本條司法解釋的出臺(tái)，提升了產(chǎn)權(quán)交易所交易規(guī)則的法律地位，賦予產(chǎn)權(quán)交易所制定的交易規(guī)則對(duì)交易各方的法律約束力，有助于促進(jìn)各類要素資源高效流轉(zhuǎn)。

二、確認(rèn)產(chǎn)權(quán)交易所交易價(jià)格的公允性，凸顯產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)現(xiàn)價(jià)格、發(fā)現(xiàn)投資人的市場(chǎng)功能

價(jià)值發(fā)現(xiàn)是產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)的重要功能之一。產(chǎn)權(quán)交易所通過廣泛的信息披露渠道，能夠最大范圍地增加公眾的知情權(quán)、最大范圍地發(fā)掘投資人資源。通過規(guī)范高效的交易程序，能夠促進(jìn)各類投資人公平競(jìng)爭(zhēng)，最終產(chǎn)生公允市場(chǎng)價(jià)格。

合同編通則司法解釋的出臺(tái)，對(duì)于產(chǎn)權(quán)交易所交易價(jià)格的公允性提供了明確的司法裁判依據(jù)。解釋第四十二條規(guī)定：“對(duì)于民法典第五百三十九條規(guī)定的‘明顯不合理’的低價(jià)或者高價(jià)，人民法院應(yīng)當(dāng)按照交易當(dāng)?shù)匾话憬?jīng)營(yíng)者的判斷，并參考交易時(shí)交易地的市場(chǎng)交易價(jià)或者物價(jià)部門指導(dǎo)價(jià)予以認(rèn)定。”依據(jù)該條規(guī)定，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為公開市場(chǎng)形成的價(jià)格是經(jīng)過充分詢價(jià)形成的市場(chǎng)交易價(jià)格，通過產(chǎn)權(quán)交易所公開轉(zhuǎn)讓形成的交易價(jià)格可以作為法院裁判時(shí)參考的市場(chǎng)公允價(jià)格。

結(jié)合法院過往判例，特別是企業(yè)產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資及無(wú)形資產(chǎn)等交易業(yè)務(wù)，相關(guān)交易流程涉及方方面面且彼此獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)要素，就這些經(jīng)濟(jì)要素在某個(gè)特定時(shí)點(diǎn)的“市場(chǎng)公允價(jià)格”，僅由評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，是無(wú)法充分反映其市場(chǎng)價(jià)格的。而產(chǎn)權(quán)交易所作為企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易的公開市場(chǎng)，多年來(lái)匯聚了各類要素資源進(jìn)行公開交易，在法院相關(guān)裁判案例中，早已肯定產(chǎn)權(quán)交易所以公開交易方式產(chǎn)生“市場(chǎng)公允價(jià)格”的做法，交易任何一方或案外人難以質(zhì)疑其市場(chǎng)公允性。

本條司法解釋的出臺(tái)，對(duì)產(chǎn)權(quán)資本市場(chǎng)定價(jià)功能進(jìn)行了賦能，肯定了場(chǎng)內(nèi)公開交易形成價(jià)格的市場(chǎng)公允性，認(rèn)可通過產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行的交易業(yè)務(wù)符合市場(chǎng)規(guī)律，通過公開公平公正的競(jìng)爭(zhēng)，能夠更好地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)交易所“發(fā)現(xiàn)價(jià)格、發(fā)現(xiàn)投資人”的市場(chǎng)功能。

三、釋明預(yù)約合同法律關(guān)系，有力維護(hù)交易過程中交易各方的合法權(quán)益

預(yù)約合同是合同類型中較為特殊的一種，《民法典》雖規(guī)定了預(yù)約合同的形式和效力，但規(guī)定內(nèi)容的原則性較強(qiáng)，實(shí)踐中存在較多操作難點(diǎn)。本次合同編通則司法解釋第六、七、八條中分別對(duì)預(yù)約合同形式與實(shí)質(zhì)要件、違約情形的認(rèn)定及違約責(zé)任的承擔(dān)等問題進(jìn)行了更為細(xì)致的闡釋，明確了對(duì)預(yù)約合同與本約合同的區(qū)分認(rèn)定，以及違反預(yù)約合同情形下違約方應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的違約責(zé)任。

就上述規(guī)定內(nèi)容，結(jié)合產(chǎn)權(quán)交易所交易業(yè)務(wù)，通過公開掛牌及競(jìng)價(jià)程序產(chǎn)生受讓方后，合同主體、標(biāo)的及交易條件均已確定，信息披露公告中明確了在將來(lái)一定期限內(nèi)訂立合同，且受讓方為確保交易履行已經(jīng)交納了交易保證金，此時(shí)可以認(rèn)定成立預(yù)約合同。如任何一方未按約定簽訂交易合同（即本約合同），則應(yīng)根據(jù)規(guī)定承擔(dān)違約責(zé)任。

上述司法解釋的出臺(tái)，有助于產(chǎn)權(quán)交易所厘清成交階段交易各方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，特別是當(dāng)交易一方未按交易規(guī)則及信息披露公告規(guī)定期限簽訂交易合同時(shí)，為交易場(chǎng)所的處理提供了規(guī)范依據(jù)，有利于及時(shí)解決交易糾紛，提高交易效率，保障參與交易各方的合法權(quán)益。

四、厘清前置審批類交易合同各方的法律責(zé)任，促使交易各方及時(shí)報(bào)批，減少訴爭(zhēng)形成，避免資源浪費(fèi)

前置審批類交易業(yè)務(wù)一直是產(chǎn)權(quán)交易中的難點(diǎn)問題，對(duì)于涉及主體資格審查、反壟斷審查、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、國(guó)有劃撥土地使用權(quán)、探礦權(quán)和采礦權(quán)等需要前置審批的交易項(xiàng)目，在交易過程中，產(chǎn)權(quán)交易所通常是向交易各方提供政府相關(guān)部門審批所需的交易證明文件。但就項(xiàng)目報(bào)批過程中，交易各方的權(quán)利義務(wù)與法律責(zé)任，因缺少明確依據(jù)，通常難以界定判斷。本次合同編通則司法解釋第十二條規(guī)定：“合同依法成立后，負(fù)有報(bào)批義務(wù)的當(dāng)事人不履行報(bào)批義務(wù)或者履行報(bào)批義務(wù)不符合合同的約定或者法律、行政法規(guī)的規(guī)定，對(duì)方請(qǐng)求其繼續(xù)履行報(bào)批義務(wù)的，人民法院應(yīng)予支持。……負(fù)有報(bào)批義務(wù)的當(dāng)事人已經(jīng)辦理申請(qǐng)批準(zhǔn)等手續(xù)或者已經(jīng)履行生效判決確定的報(bào)批義務(wù)，批準(zhǔn)機(jī)關(guān)決定不予批準(zhǔn)，對(duì)方請(qǐng)求其承擔(dān)賠償責(zé)任的，人民法院不予支持。但是，因遲延履行報(bào)批義務(wù)等可歸責(zé)于當(dāng)事人的原因?qū)е潞贤传@批準(zhǔn)，對(duì)方請(qǐng)求賠償因此受到的損失的，人民法院應(yīng)當(dāng)依據(jù)民法典第一百五十七條的規(guī)定處理。”

本條司法解釋的規(guī)定，厘清了交易各方在涉及前置審批交易項(xiàng)目中的法律責(zé)任，明確了如因批準(zhǔn)機(jī)關(guān)不予批準(zhǔn)導(dǎo)致交易合同未生效的，各方無(wú)須承擔(dān)賠償責(zé)任。但對(duì)于因可歸責(zé)于當(dāng)事人的原因?qū)е挛传@批準(zhǔn)的，過錯(cuò)方應(yīng)當(dāng)向相對(duì)方進(jìn)行賠償。

產(chǎn)權(quán)交易所今后在開展涉及前置審批項(xiàng)目交易業(yè)務(wù)時(shí)，可以合同編通則司法解釋的本條規(guī)定為依據(jù)，督促交易各方及時(shí)報(bào)批促使交易完成。對(duì)于未獲審批項(xiàng)目，可通過綜合采取項(xiàng)目中止、終結(jié)以及保證金處置等方式，督促交易各方化解矛盾，積極協(xié)商解決糾紛，減少訴爭(zhēng)形成，避免資源浪費(fèi)。

五、規(guī)范格式條款使用，指導(dǎo)產(chǎn)權(quán)交易所規(guī)范化、數(shù)字化發(fā)展，促使交易公開、公平、公正進(jìn)行

規(guī)范是產(chǎn)權(quán)交易所的生命線，數(shù)字化則是提升交易所核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。此次合同編通則司法解釋第九條和第十條中對(duì)格式條款做了細(xì)致的釋明，對(duì)于電子合同也進(jìn)行了必要的規(guī)范。

在實(shí)踐中，產(chǎn)權(quán)交易所依據(jù)交易規(guī)則開展交易業(yè)務(wù)，制定并發(fā)布大量的規(guī)范性文件，特別是在數(shù)字化、信息化轉(zhuǎn)型過程中，提供標(biāo)準(zhǔn)的電簽文件供交易各方使用。本次合同編通則司法解釋有助于指導(dǎo)產(chǎn)權(quán)交易所在信息披露公告、公示示范合同文本以及無(wú)紙化交易系統(tǒng)中，甄別厘清可能涉及的格式條款內(nèi)容；同時(shí)，對(duì)于其中涉及的限制性條款、承諾條款及免責(zé)條款等，進(jìn)一步完善明顯標(biāo)識(shí)及提示說(shuō)明程序，以便相對(duì)方能夠充分知曉權(quán)利義務(wù)。

六、細(xì)化情勢(shì)變更適用范圍，為產(chǎn)權(quán)交易所開展?fàn)幾h調(diào)解工作提供指導(dǎo)

盡管《民法典》第五百三十三條規(guī)定了情勢(shì)變更可以作為交易各方對(duì)已達(dá)成合同進(jìn)行變更或解除的依據(jù)，但情勢(shì)變更與一般的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)如何區(qū)分，始終是實(shí)務(wù)中的難點(diǎn)痛點(diǎn)。合同編通則司法解釋第三十二條進(jìn)一步細(xì)化了情勢(shì)變更的適用范圍，明確規(guī)定：“合同成立后，因政策調(diào)整或者市場(chǎng)供求關(guān)系異常變動(dòng)等原因?qū)е聝r(jià)格發(fā)生當(dāng)事人在訂立合同時(shí)無(wú)法預(yù)見的、不屬于商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的漲跌，繼續(xù)履行合同對(duì)于當(dāng)事人一方明顯不公平的，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定合同的基礎(chǔ)條件發(fā)生了民法典第五百三十三條第一款規(guī)定的‘重大變化’。但是，合同涉及市場(chǎng)屬性活躍、長(zhǎng)期以來(lái)價(jià)格波動(dòng)較大的大宗商品以及股票、期貨等風(fēng)險(xiǎn)投資型金融產(chǎn)品的除外。”

在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，產(chǎn)權(quán)交易所開展的交易項(xiàng)目投資屬性不斷提升，市場(chǎng)價(jià)格日趨穩(wěn)定，曾經(jīng)因市場(chǎng)非理性投資造成的價(jià)格急漲或急跌情況得到抑制。對(duì)于此前非理性投資造成的部分爭(zhēng)議項(xiàng)目，合同編通則司法解釋提供了規(guī)范依據(jù)，有助于產(chǎn)權(quán)交易所充分發(fā)揮糾紛調(diào)解功能，督促交易各方協(xié)商化解矛盾。

在2021年1月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)方案》中，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)被中央定位為“高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系”的重要基礎(chǔ)設(shè)施，而規(guī)范正是高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。經(jīng)過三十多年探索實(shí)踐，我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)在促進(jìn)資本流動(dòng)、優(yōu)化資源配置等方面發(fā)揮了重要作用，并逐漸開辟出一條有章可循、規(guī)范發(fā)展的新道路。本次司法解釋的出臺(tái)是對(duì)產(chǎn)權(quán)交易所多年來(lái)在制度化、規(guī)范化方面所作出努力的肯定，同時(shí)也將促使全行業(yè)形成“規(guī)范是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力”的共識(shí)。我們相信，在相關(guān)政策法規(guī)的指導(dǎo)下，產(chǎn)權(quán)交易所能夠更加公開、公平、公正地開展交易業(yè)務(wù)，推動(dòng)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范、健康發(fā)展，攜手打造高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系。

（鄭凱平，《北交所產(chǎn)權(quán)評(píng)論》評(píng)論員，取中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)“公開、公平、公正”的“三公”性質(zhì)之意）