速讀

國務院總理李強2月18日主持召開國務院第三次全體會議，討論擬提請十四屆全國人大二次會議審議的《政府工作報告》，并對做好開年工作進行動員。龍年春節后首個工作日，討論《政府工作報告》稿，動員部署開年工作，國務院全體會議釋放出促實干、抓落實、提信心的強烈信號。對做好開年工作進行動員，會議突出了四個關鍵詞：一是“信心”：多做有利于提振信心和預期的事，保持政策制定和執行的一致性穩定性，以務實有力的行動來提振全社會的信心。二是“實干”：力爭各項工作盡快取得實效，以實干實績取信于民，確保最終效果符合黨中央決策意圖。三是“克難”：堅持用改革的辦法解決前進中的問題，勇于打破思維定勢和路徑依賴。四是“合力”：進一步增強全局意識、大局觀念，不斷提高整體行政效能。正如中央經濟工作會議強調的，抓住一切有利時機，利用一切有利條件，看準了就抓緊干，能多干就多干一些，努力以自身工作的確定性應對形勢變化的不確定性。

中國證監會于2月18日至19日召開系列座談會，就加強資本市場監管、防范化解風險、推動資本市場高質量發展廣泛聽取各方面意見建議。證監會將更加聚焦嚴把IPO準入關，從源頭提高上市公司質量；正著眼于懲治財務造假、防范繞道減持、提高分紅回報、加強市值管理、暢通主動退市渠道等市場關切的問題作進一步研究；正研究完善證券基金行業機構監管模式，推動證券公司和公募基金能力提升；將加強與相關部門協同，推動引入更多中長期資金入市，多措并舉穩定市場，提振投資者信心。證監會負責同志表示，證監會將認真對待來自各個方面的意見建議包括批評意見，經過論證切實可行的馬上就辦，一時不具備條件的做好溝通解釋，及時回應市場關切，依靠各個方面的共同努力把資本市場建設好、發展好。

中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。相比上次報價，本次1年期LPR未變，5年期LPR下調25BP，這也是5年期LPR降幅最大的一次。此前5年期LPR一般下調5BP或者10BP，2022年5月，5年期LPR下調15BP。5年期以上LPR是中長期貸款的定價基準，尤其是按揭貸款的定價基準，其下調主要是為了穩定房地產市場。LPR下調將會帶動貸款利率下降，進而降低實際利率。近期物價較為低迷，1月CPI同比下降0.8%，PPI同比下降2.5%。由于物價同比增速為負，真實利率（名義利率減去通脹率）上升，企業經營負擔有所加重，客觀上需要降低名義利率來降低綜合融資成本。1月4日召開的央行工作會議再次提出降低融資成本。1月24日，央行副行長宣昌能在國新辦發布會上表示，合理把握利率水平，繼續結合對未來物價變動趨勢的判斷，前瞻性把握好實際利率水平，保持與實現潛在經濟增速的要求相匹配。

近日，廣東證監局發布2024年的“1號罰單”，謝某娣因借用他人賬戶從事證券交易被處罰。據廣東證監局發布的行政處罰決定書顯示，謝某娣借用多達5個證券賬戶從事證券交易，借用期間，謝某娣與賬戶提供方約定按照一比二的比例出資，并實際投入交易資金。經統計，上述證券賬戶在借用期間合計發生證券交易35.77億元，其中股票、可轉債等交易4.90億元，質押式國債回購交易30.87億元。廣東證監局認為，謝某娣借用他人證券賬戶從事證券交易的行為違反了《證券法》第五十八條的規定，構成《證券法》第一百九十五條所述的借用他人證券賬戶從事證券交易的行為。根據當事人違法行為的事實、性質、情節及社會危害程度，依據《證券法》第一百九十五條的規定，廣東證監局決定，對謝某娣責令改正，給予警告，并處以40萬元的罰款。

2月20日，據滬深交易所網站，量化交易報告制度平穩落地。根據滬深交易所網站，量化交易監管舉措包括嚴格落實報告制度，明確“先報告、后交易”的準入安排；加強量化交易行情授權管理，健全差異化收費機制；完善異常交易監測監控標準，加強異常交易和異常報撤單行為監管；加強對杠桿類量化產品的監測與規制，強化期現貨聯動監管等。下階段，滬深交易所將從制度端、準入端、交易端、信息端、機構端等綜合施策，持續加強對量化交易特別是高頻交易的監測分析，并按照內外資一致的原則，將北向投資者量化交易納入報告范圍。這是滬深交易所首次針對量化交易集中推出系列監管舉措，亮明了監管態度，體現出監管部門加強量化交易監管、維護市場穩定的決心。后續，相關量化交易監管舉措將成熟一項、推出一項，并充分加強跟市場各類投資者溝通交流，把握好工作節奏和力度，規范量化交易，維護市場穩定運行。

2月20日，滬深交易所發布公告，寧波靈均在2月19日早盤開盤階段，大量賣出滬市股票合計11.95億元，賣出深市股票合計13.72億元，其間上證指數、深證成指短時快速下挫，影響了正常交易秩序。由此，寧波靈均名下相關產品或證券賬戶被限制交易，同時該公司被公開譴責。資料顯示，靈均投資在2018年首次突破百億規模，至2022年資產管理規模已經超過了600億元。隨后，靈均投資官方微信號發布公告稱，就滬深交易所被采取的限制交易措施，公司堅決服從。對于產品交易中存在的問題，公司高度重視，內部進行了深刻反省和檢討。2024年2月19日公司旗下管理產品全天整體凈買入1.87億元，但是當日開盤一分鐘內買賣交易量較大，對于由此造成的負面影響，公司誠懇致歉。下一步，公司將深刻吸取教訓，更加認真學習相關法律法規和交易規則，切實增強合規意識，并通過改進交易模型，嚴格把控交易進度、交易約束、控制交易節奏，確保在交易全過程做到平滑交易、均衡交易，切實維護正常市場交易秩序，全力保障投資者合法權益。

2月20日下午，住房城鄉建設部召開城市房地產融資協調機制工作視頻調度會議，部黨組成員、副部長董建國主持調度會并做出工作部署。會議強調，城市房地產融資協調機制是貫徹落實一視同仁滿足不同所有制房地產企業合理融資需求的重要舉措，是破解當前房地產企業融資困境的有力抓手，是維護購房人合法權益的有效手段，也是完善房地產項目管理的重大創新。各地要高度重視城市房地產融資協調機制有關工作，精準提出房地產項目“白名單”，推動協調機制持續取得實效。自1月份城市房地產融資協調機制工作部署以來，各地和相關金融機構緊鑼密鼓抓好落實，不少城市春節假期仍在推進工作，協調機制落地見效持續取得新進展。截至2月20日，全國29個省份214個城市已建立房地產融資協調機制，分批提出可以給予融資支持的房地產項目“白名單”并推送給商業銀行，共涉及5349個項目；已有57個城市162個項目已獲得銀行融資共294.3億元，較春節假期前增加113億元。在金融機構方面，六大國有銀行和部分股份制商業銀行迅速響應，積極落實房地產融資協調機制，包括中國銀行、建設銀行、農業銀行、郵儲銀行和部分股份制銀行已對“白名單”項目審批貸款1236億元，后續仍將根據項目建設進度需要陸續發放貸款。城市房地產融資協調機制的加快落地，將為房地產項目開發建設提供精準融資支持，有效推動政銀企聯動，對促進房地產市場平穩健康發展發揮重要作用。

在過去幾周，許多投資者已經大幅削減了對美聯儲年內降息幅度的押注，對首次降息時間點的預測，也從此前的3月一路推后至了6月。近期發布的一系列數據顯示，盡管美聯儲激進加息，但美國經濟仍出人意料地保持穩定，而且通脹仍很頑固。從芝商所的美聯儲觀察（Fed watch）工具看，利率期貨市場交易員目前預計美聯儲在3月降息的概率已僅有可憐的8.5%。作為對比，在年初這一數字曾超過90%。而值得一提的是，在降息預期不斷延后的同時，一些業內機構近來還認為，美聯儲放緩縮表的進程可能也不會那么快。這似乎也預示著，昔日人們預期的3月“降息+放緩QE”的超級議息會議“組合拳”，如今可能皆成泡影……在華爾街，巴克萊和美國銀行策略師近來就均推遲了他們預測的美聯儲開始QT減碼的時間。此前，包括美聯儲內部的官員和不少華爾街人士，所認為的美聯儲可以逐步放緩縮表步伐的理由，基本都放在了美聯儲隔夜逆回購工具（RRP）用量的持續減少上。這一領域的趨勢眼下確實還在延續。該工具的使用規模一度跌破了5000億美元，延續了過去長達數月的下降趨勢。但問題在于，美聯儲資產負債表上另一大負債項——銀行的準備金余額，目前依然保持大致穩定，這可能會令美聯儲官員感到安心不少，在短時間內尚無亟需行動的必要。數據顯示，目前，聯儲資產負債表上的銀行準備金余額為3.54萬億美元。這一數字甚至要高于美聯儲2022年6月開始縮表時的水平。對此，Wrightson ICAP經濟學家Lou Crandall在給客戶的報告中寫道，“富余資金從RRP工具流出后并無處可去，只能重新流入進了準備金余額，帶來了淤塞資產負債表的風險。美聯儲可能會認為，富余現金從RRP工具溢出隨即進入到銀行準備金賬戶是低效的，會成為其繼續從整個金融體系中抽走流動性的一項理由。”

2月20日晚間，中貝通信公告，上交所對公司及時任董事長兼總經理、董秘通報批評。2023年8月份，中貝通信多次先于法定信披渠道，通過其官方微信公眾號泄露影響股價的重大信息。而中貝通信卻在股票交易異常波動公告中稱，不存在應披露而未披露的信息。上交所認定，中貝通信多次先于法定信息披露渠道，通過微信公眾號對外發布可能對股票價格產生較大影響的重大信息，異常波動公告未及時披露正在籌劃重大事項，信息披露不及時、不公平。同時，公司未及時披露對外投資事項及相關進展情況，且該事項未及時履行相應決策程序，違反了《上海證券交易所股票上市規則》有關規定。責任人方面，時任董事長兼總經理李六兵先于法定披露渠道在接受采訪時發布重大信息，且其作為公司主要負責人和信息披露第一責任人，對公司違規行為也負有責任。時任董事會秘書陸念慶作為公司信息披露事項的具體負責人，未能勤勉盡責，對公司違規行為負有責任。鑒于上述違規事實和情節，上交所做出如下紀律處分決定：對中貝通信及時任董事長兼總經理李六兵、時任董事會秘書陸念慶予以通報批評。

德國央行德意志聯邦銀行2月19日發布的月度報告稱，德國經濟可能在2024年第一季度小幅萎縮，讓業已面臨多重挑戰的德國經濟陷入技術性衰退。德國央行當天在報告中說，繼2023年第四季度萎縮0.3%之后，德國2024年第一季度經濟“可能再次小幅下滑”。連續兩個季度國內生產總值（GDP）萎縮即被視為技術性衰退。德國央行認為，目前，德國經濟疲軟態勢仍將持續。國外需求呈下降趨勢，德國工業的訂單不斷減少。歐洲央行為應對高通脹將利率推升至歷史新高后，融資成本急劇上升，抑制了企業投資。名義工資的高增長也對企業造成影響，運輸業等關鍵行業的罷工也將拖累第一季度的經濟增長。德國副總理兼經濟和氣候保護部長哈貝克表示，德國政府將把2024年的經濟增長預測從1.3%下調至0.2%，2025年的經濟增長預測從1.5%下調至1%。德國央行在報告中列出德國經濟面臨的諸多挑戰，包括外部需求疲軟、消費支出低迷、國內投資受到抑制等。不過，報告認為，勞動力市場強勁、通脹放緩等因素將為德國經濟提供一定支持，沒有證據表明出現經濟活動持續、廣泛、明顯減弱意義上的衰退。德國聯邦統計局此前公布的初步統計數據顯示，經價格調整后，2023年德國GDP比上年實際下降0.3%。

2月22日，日經225指數再度發力上漲，早盤指數盤中觸及39029點，創出歷史新高。1989年12月29日，日經225指數盤中達到38957.44點的高位，此后日本股市開啟了長達近20年的調整。2009年初開始，日經225指數開始緩慢反彈，2023年全年指數上漲逾28%，受到全球投資者高度關注。2024年，日經225指數漲勢不減并持續創出階段新高，年初至今累計漲幅已超過16%。