大“降息”：房貸月供普降 銀行業(yè)績依然向好 長沙銀行“領跑”

吳海珊

龍年開年，央行推出大“降息”舉措。2月20日上午，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，與前值持平；5年期以上LPR為3.95%，較前值下調(diào)25個基點。

對此，有分析指出，此次1年期LPR維持不變有利于緩解銀行息差下行壓力。同時，5年期以上LPR大幅下調(diào)將減少房貸月供成本。相關測算顯示，以貸款100萬元30年等額本息為例，月供金額將減少140元以上。

截至目前，A股已經(jīng)有寧波銀行、招商銀行、杭州銀行、長沙銀行、齊魯銀行、青島銀行、廈門銀行和蘭州銀行等9家銀行發(fā)布了業(yè)績快報。從目前的業(yè)績快報來看，銀行2023年的業(yè)績一定程度上大幅超出了此前的市場預期。

其中，長沙銀行在9家銀行中營收增速最快，首先發(fā)布業(yè)績快報的杭州銀行則在歸母凈利潤同比增速上拔得“頭籌”。

在機構人士看來，銀行撥備覆蓋率的調(diào)整是推高銀行業(yè)2023年業(yè)績的最大動力。而隨著銀行不良資產(chǎn)率的進一步下滑，當前銀行資產(chǎn)已經(jīng)明顯好轉。這在二級市場上已經(jīng)有所反應。

從表1中可以明顯看出，9家已經(jīng)發(fā)布業(yè)績快報的銀行中，僅招商銀行、廈門銀行等的營收處于小幅收縮狀態(tài)，分別下降1.64%和4.84%。其他銀行的營收均處于擴張中，增幅處于6%～8%中，增幅最大的是長沙銀行，營收同比增長8.46%。

數(shù)據(jù)來源：公司公告、本刊編輯部門整理

就歸母凈利潤而言，9家已經(jīng)發(fā)布業(yè)績快報的銀行凈利潤均處于上漲區(qū)間，即便是營收處于小幅負增長的招商銀行、廈門銀行等，歸母公司股東凈利潤也分別增長了6.22%和6.18%。

其中，9家銀行中凈利潤增長最快的是首先發(fā)布業(yè)績預報的杭州銀行，其歸屬上市公司股東的凈利潤143.83億元，同比增長了23.15%，大幅高于營收6.33%的同比增長。其次是青島銀行，其歸屬于母公司股東凈利潤35.49億元，同比增長了15.11%。

2023年，為了支持實體經(jīng)濟增長，持續(xù)降低利息，作為銀行最大收入來源的凈息差持續(xù)收窄。國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)顯示，截至2023年第三季度，商業(yè)銀行凈息差為1.73%，低于被視為銀行維持合理利潤的凈息差參考線1.8%。國聯(lián)證券研究報告顯示2023年前三季度凈息差對上市銀行歸母凈利潤的拖累度為13.34%。

2023年LPR在6月和8月下調(diào)了兩次，9月25日商業(yè)銀行正式下調(diào)存量按揭利率。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，存量按揭利率調(diào)整首周，98.5%符合條件的存量首套房貸利率完成下調(diào)，涉及調(diào)整規(guī)模21.7萬億元，占三季度末存量按揭貸款余額的56.48%，調(diào)整后加權平均利率為4.27%，平均降幅為0.73個百分點。

不過，存款利率的下調(diào)，部分對沖了這一影響，提振了銀行凈息差。2023年6月、9月和12月，銀行三次調(diào)低存款利率，共計下調(diào)15～20個基點。但市場也有聲音認為，這一動作是為了2024年繼續(xù)調(diào)降LPR做準備。

今年1月24日，央行宣布2月5日全面下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元，同時下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點。

從目前機構對于已發(fā)布銀行快報的銀行業(yè)績分析來看，機構認為2024年上半年凈息差依然會繼續(xù)走窄。

同時從非息差收入來看，未來或也仍面臨一定的壓力。如多年來，銀行一直致力于增加中間業(yè)務收入，來平滑銀行業(yè)務因為息差導致的業(yè)績波動。但是最近一兩年，監(jiān)管方在持續(xù)降低各種財富管理的手續(xù)費，如公募基金的費率在2023年出現(xiàn)大幅下降，對于銀行來說會造成一定負面影響。

“銀行的財富管理業(yè)務過去兩年增長的非常好，這一收入主要靠中間手續(xù)費收入，不占用銀行資本，非常受歡迎。但是過去一兩年以來，這一業(yè)務放緩得比較多，一方面是市場表現(xiàn)的原因，另一方面手續(xù)費的收入跟費率有關系。”瑞銀大中華金融行業(yè)研究主管顏湄之表示。

本刊根據(jù)目前已發(fā)布業(yè)績快報的數(shù)據(jù)計算，上述9家銀行2023年度的營收平均增長了3.87%，歸母凈利潤平均增速為11.57%。上述數(shù)據(jù)均大幅高于機構的預期。如浙商證券此前預計，受存量按揭降息影響，凈息差大幅下行拖累，預計2023年上市銀行營收同比增長-1.2%，歸母凈利潤同比增長僅為1.7%。

在顏湄之看來，銀行業(yè)利潤相對堅韌的主要原因之一是撥備的釋放，并非基本面的改善。

同比來看，除了寧波銀行和蘭州銀行，其余7家銀行的不良率均出現(xiàn)了一定幅度的下滑。

環(huán)比來看，從股份行來說，招商銀行2023年末不良率分別環(huán)比3季度末下降1BP至0.95%；區(qū)域行方面，長沙銀行和廈門銀行2023年末不良率環(huán)比3季度末下降1BP/3BP至1.15%/0.76%，杭州銀行和齊魯銀行與三季度末持平于0.76%/1.26%，青島銀行2023年末不良率略有波動，較3季度末上升4BP至1.18%。

平安證券分析師袁喆奇在研究報告中表示，銀行不良率均有不同程度下降，預計上市銀行整體資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)。同時，他表示在盈利水平波動相對平穩(wěn)、資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)狀態(tài)下，常態(tài)化的撥備計提仍是推動上市銀行盈利增速保持平穩(wěn)的最主要的因素，“從歸母凈利潤增速來看，撥備的反哺對于平滑盈利波動起到了重要作用。”

撥備覆蓋率通常被當作是一種平滑利潤的調(diào)節(jié)劑。

業(yè)績快報顯示，寧波銀行、招商銀行和杭州銀行分別下調(diào)了撥備率43.54、13.09和3.68個百分點。這三家銀行也是撥備覆蓋率最高的銀行，杭州銀行的撥備覆蓋率達到了561%。其余撥備率上升的銀行中，絕大部分不良貸款率出現(xiàn)了下滑。銀行不良貸款率的下行，也會影響到撥備率的走勢。

由于業(yè)績快報發(fā)布數(shù)據(jù)有限。數(shù)據(jù)充足的半年報更能體現(xiàn)出這一趨勢。

根據(jù)開源證券的研究，2023年上半年，影響銀行利潤的拖累因素中，凈利息/平均資產(chǎn)是最大的拖累因素，而減值損失/平均資產(chǎn)是最大的提振因素（見附圖）。

數(shù)據(jù)來源：Wind、開源證券研究所

另外，從已發(fā)布業(yè)績快報的9家銀行來看，撥備覆蓋率最低的蘭州銀行也接近200%，這為銀行利潤平穩(wěn)增長提供了支撐。

否極泰基金總經(jīng)理董寶珍對本刊表示，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)明顯好轉，“銀行業(yè)的發(fā)展是一個10年的大周期，銀行周期一旦好轉就會是趨勢性的，2023年銀行已經(jīng)處理了3萬億的不良資產(chǎn)，銀行資產(chǎn)已經(jīng)明顯好轉。”

（文中個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）