緊跟人工智能發(fā)展脈搏 把握第二波高速成長(zhǎng)機(jī)會(huì)

陳建德

今年春節(jié)期間，美國(guó)的Open-AI推出了Sora，Sora將行業(yè)的文生視頻推向新高度。引用業(yè)內(nèi)大咖視頻里講的話來(lái)表述對(duì)Sora的評(píng)價(jià)或許更具有說(shuō)服力，正如三六零董事長(zhǎng)周鴻祎在其個(gè)人發(fā)布的視頻里說(shuō)道：“Sora對(duì)這個(gè)世界的規(guī)律，有了一個(gè)比較更為完整的了解，我覺(jué)得這個(gè)突飛猛進(jìn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我們所有人的想象。而我是認(rèn)為真正的人工智能的時(shí)代其實(shí)來(lái)臨了。”

春節(jié)后開市的前三個(gè)交易日，人工智能板塊總體表現(xiàn)非常亮眼，尤其是Sora概念股。同花順推出886068即Sora概念指數(shù)，該指數(shù)19日周一漲16.17%，20日周二漲11.16%，21日周三漲4.98%，連續(xù)三日累計(jì)漲幅超過(guò)30%。但或許和2023年下半年整個(gè)人工智能板塊大部分回吐了2023年上半年的大漲的漲幅有關(guān)，雖然開年后的這三天的表現(xiàn)不錯(cuò)，但總體是弱于其去年開年后的表現(xiàn)。

筆者認(rèn)為，應(yīng)該對(duì)去年下半年的板塊回調(diào)進(jìn)行分析，確認(rèn)板塊是否在中長(zhǎng)期里有投資價(jià)值。2023年2月份以后AI主題驅(qū)動(dòng)漲幅大幅回吐，主要原因有兩點(diǎn)：一是軟件開發(fā)以及和核心算力方面，國(guó)內(nèi)的眾多企業(yè)相對(duì)于國(guó)際巨頭而言有較大的差距；二是國(guó)內(nèi)的大模型的技術(shù)應(yīng)用落地速度以及用戶人數(shù)增長(zhǎng)一般。因此，相關(guān)公司的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，從而導(dǎo)致在主題炒作后的股價(jià)的大幅回落。因?yàn)閺倪^(guò)往的行業(yè)炒作邏輯看，第一波基本是預(yù)期的主題性炒作。但市場(chǎng)終究會(huì)回歸現(xiàn)實(shí)，回歸到是否有實(shí)際的應(yīng)用落地，上市公司的業(yè)績(jī)是否能夠真正地受益于新技術(shù)的發(fā)展，如果沒(méi)有，最終是塵歸塵，土歸土。股價(jià)也會(huì)被打回原形。如果在銷售收入、利潤(rùn)上能夠得到體現(xiàn)，相關(guān)公司就能夠有第二波的漲幅。在這一方面，國(guó)內(nèi)的企業(yè)和國(guó)外的企業(yè)就形成了鮮明的對(duì)比。比如，英偉達(dá)股價(jià)自2023年以來(lái)一路上漲，從100多美元一股漲到700多美元一股左右，漲幅達(dá)5倍多；谷歌從2023年年初的90多美元上漲到140多美元，漲幅亦有50%。

2023年下半年以來(lái)，A股相關(guān)板塊的回調(diào)幅度較大，正符合“塵歸塵，土歸土”。真正受益、有實(shí)力、有業(yè)績(jī)支撐的公司，雖然2023年下半年以來(lái)股價(jià)也有回調(diào)，但其目前的股價(jià)相對(duì)于2023年年初仍然有較大幅度的上漲。

比如代表中國(guó)超級(jí)計(jì)算龍頭的中科曙光，其2023年前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.78%，2023年年度漲幅78.36%；國(guó)內(nèi)光器件的細(xì)分龍頭的天孚通信，其2023年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)35.37%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)58.42%，其2023年全年股價(jià)漲幅107.7%；拓維信息，是和華為合作拓展盤古大模型，其2023年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.05%，2023年全年漲幅為120.8%；昆侖萬(wàn)維，作為AIGC領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，2023年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)8.3%，2023年全年股價(jià)上漲159.5%；萬(wàn)興科技，是全球視頻創(chuàng)意軟件的龍頭公司，其2023年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)30.69%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)166.91%，其2023年全年的股價(jià)漲幅高達(dá)222.2%；全球最大光模塊服務(wù)商的中際旭創(chuàng)，2023年前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52%，其2023年全年的股價(jià)漲幅高達(dá)317.7%。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，大部分產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，都會(huì)經(jīng)歷萌芽、成長(zhǎng)、成熟、衰退四個(gè)生命周期。以此看，人工智能行業(yè)或許已經(jīng)度過(guò)了萌芽期，開始進(jìn)入成長(zhǎng)期。當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)開始進(jìn)入成長(zhǎng)期后，產(chǎn)業(yè)里公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)有可能會(huì)進(jìn)入快速發(fā)展階段，而相關(guān)的受益的公司的股價(jià)也將從第一階段的萌芽期的想象空間，到實(shí)際投資以后由基本面的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。

比如2011年-2013年，是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的起步階段。隨著智能手機(jī)的普及應(yīng)用，以及3G移動(dòng)通信帶動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)速的大幅度提升，全球智能手機(jī)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及度提升，帶動(dòng)了搜索業(yè)務(wù)、社交業(yè)務(wù)、娛樂(lè)業(yè)務(wù)等移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用需求的增長(zhǎng)。手機(jī)用戶通過(guò)手機(jī)更加便捷地接入互聯(lián)網(wǎng)，推動(dòng)了移動(dòng)應(yīng)用的迅猛增長(zhǎng)，推動(dòng)了移動(dòng)應(yīng)用的初步繁榮。2014年-2017年是移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展階段，商業(yè)模式持續(xù)迭代催生龍頭公司，涵蓋搜索、社交、電商、支付等日常生活的非常多領(lǐng)域。新興技術(shù)的應(yīng)用，為互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用注入了新的活力。

展望未來(lái)，AI人工智能行業(yè)可能會(huì)進(jìn)入快速發(fā)展期，AI板塊的行情應(yīng)該會(huì)繼續(xù)，只是未來(lái)的行情或與2023年上半年的概念性炒作不一樣，會(huì)更多地體現(xiàn)在上市公司的業(yè)績(jī)是否能夠真正地受益于應(yīng)用端的推開、相關(guān)收入的切實(shí)增長(zhǎng)，以及利潤(rùn)的實(shí)際增長(zhǎng)。AI多模態(tài)能力快速提升后，第二波產(chǎn)業(yè)浪潮來(lái)臨。在技術(shù)端方面，在大模型、應(yīng)用方面發(fā)展較快，以GPT-4為標(biāo)志，向多模態(tài)方向發(fā)力。在語(yǔ)言處理上有所突破，通過(guò)視覺(jué)能力豐富多模態(tài)對(duì)話的可能性，推動(dòng)AI在各個(gè)領(lǐng)域更為廣泛地應(yīng)用。在應(yīng)用端方面，不論海外還是國(guó)內(nèi)，應(yīng)用生態(tài)預(yù)計(jì)將日益成熟，這些應(yīng)用包括面對(duì)B端的應(yīng)用，也包括面向C端的應(yīng)用。包括應(yīng)用于生活中，也可能會(huì)應(yīng)用于生產(chǎn)端。

在具體的實(shí)際落地使用方面，可以重點(diǎn)關(guān)注以下方面。

移動(dòng)應(yīng)用端的使用：2023年，AI滲透到移動(dòng)應(yīng)用的各個(gè)領(lǐng)域。目前，在移動(dòng)應(yīng)用商店里，已經(jīng)催生出眾多的應(yīng)用。從應(yīng)用分類看，效率、工具類應(yīng)用；藝術(shù)與設(shè)計(jì)、照片與視頻應(yīng)用，以及教育、社交類應(yīng)用都發(fā)展較為迅速。比如科大訊飛在2024年1月30日發(fā)布星火認(rèn)知大模型V3.5。該大模型在文本生成、邏輯推理、代碼能力等方面較之前版本實(shí)現(xiàn)大幅提升。同時(shí)，生態(tài)力量拓展大模型能力邊界，加速在教育、辦公、汽車、醫(yī)療等領(lǐng)域應(yīng)用落地。

游戲應(yīng)用方面：游戲行業(yè)的很多環(huán)節(jié)，包括研發(fā)、發(fā)行可能都可以受益于人工智能的使用。AI的使用非常有助于快速推進(jìn)游戲的制作，大幅度降低制作的成本。同時(shí)，AI技術(shù)使用有助于確保游戲穩(wěn)定性，降低游戲錯(cuò)誤，提高研發(fā)的效果和準(zhǔn)確率。同時(shí)，在游戲行業(yè)的應(yīng)用，能夠擴(kuò)展游戲產(chǎn)業(yè)的邊界，為游戲體驗(yàn)帶來(lái)更大的飛躍，結(jié)合虛擬現(xiàn)實(shí)的使用，使游戲向沉浸式、交互式體驗(yàn)轉(zhuǎn)變，讓游戲更為逼真。

廣告及電商應(yīng)用方面：人工智能的使用，可以在廣告業(yè)方面，加快廣告的制作，讓廣告制作更優(yōu)美，同時(shí)降低廣告制作的成本。比如易點(diǎn)天下在2023年7月發(fā)布的AIGC數(shù)字營(yíng)銷創(chuàng)作平臺(tái)Kreado AI已應(yīng)用于商旅推薦、電商購(gòu)物等領(lǐng)域，目前已覆蓋幾十個(gè)國(guó)家，注冊(cè)用戶突破百萬(wàn)。又比如在電商領(lǐng)域，焦點(diǎn)科技2023年4月推出外貿(mào)助手“AI麥可”并進(jìn)行版本持續(xù)迭代，新增視頻生成功能，有助于制作宣傳視頻模塊實(shí)現(xiàn)降本增效。

影視方面應(yīng)用方面：隨著Sora在視頻方面的制作技術(shù)的突飛猛進(jìn)，這一方面的使用對(duì)于影視行業(yè)的帶動(dòng)可能會(huì)更為迅速。比如2023年，影視技術(shù)已經(jīng)引領(lǐng)互動(dòng)影視潮流，微短劇市場(chǎng)迎來(lái)蓬勃發(fā)展。在Sora發(fā)布后，這一方面估計(jì)會(huì)更為迅速。它將大幅度降低影視制作的成本，并且可能為用戶帶來(lái)更加豐富和個(gè)性化的視頻體驗(yàn)，同時(shí)也為內(nèi)容創(chuàng)作、分發(fā)和消費(fèi)模式帶來(lái)革命性的變化。比如，美國(guó)Pika公司，在2023年11月底發(fā)布的全新的文生視頻產(chǎn)品Pika 1.0，能夠生成和編輯3D動(dòng)畫、動(dòng)漫、卡通和電影，已于2024年1月初推出訂閱計(jì)劃。

不單海外公司，國(guó)內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)和國(guó)資都非常注重人工智能的發(fā)展。國(guó)務(wù)院國(guó)資委2024年2月21日召開“AI賦能產(chǎn)業(yè)煥新”中央企業(yè)人工智能專題推進(jìn)會(huì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)要把發(fā)展人工智能放在全局工作中統(tǒng)籌謀劃，深入推進(jìn)產(chǎn)業(yè)煥新，加快布局和發(fā)展智能產(chǎn)業(yè)。要夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)底座，把主要資源集中投入到最需要、最有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，加快建設(shè)一批智能算力中心，進(jìn)一步深化開放合作，更好發(fā)揮跨央企協(xié)同創(chuàng)新平臺(tái)作用。開展AI+專項(xiàng)行動(dòng)，強(qiáng)化需求牽引，加快重點(diǎn)行業(yè)賦能，構(gòu)建一批產(chǎn)業(yè)多模態(tài)優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)集，打造從基礎(chǔ)設(shè)施、算法工具、智能平臺(tái)到解決方案的大模型賦能產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

在過(guò)往幾百年的時(shí)間里，人類經(jīng)歷了以蒸汽機(jī)廣泛使用的第一次工業(yè)革命；以電氣化使用為代表的第二次工業(yè)革命；以計(jì)算機(jī)廣泛使用的自動(dòng)化的第三次工業(yè)革命。目前，很可能開始進(jìn)入以人工智能為代表的第四次工業(yè)革命。這個(gè)進(jìn)程很可能將持續(xù)多年，也很可能會(huì)產(chǎn)生很多偉大的公司以及漲幅巨大的牛股。投資者可以長(zhǎng)期保持重點(diǎn)關(guān)注。隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，板塊的投資機(jī)會(huì)很可能會(huì)在技術(shù)或應(yīng)用革新中此起彼伏。

（作者系福建天朗資產(chǎn)總經(jīng)理。文中個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）