新能源車企的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇與效果分析

袁康楊

摘? ?要：在加快環(huán)境友好型社會(huì)建設(shè)的背景下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)為緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展與保護(hù)綠色生態(tài)之間的矛盾提供了有效的解決途徑。通過選取比亞迪作為研究對(duì)象，從籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略三個(gè)方面探討比亞迪的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇，接著通過財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)來分析其戰(zhàn)略實(shí)施效果，幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)問題，并完善財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：比亞迪；新能源汽車；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

中圖分類號(hào)：F406.7? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2024）02-0090-05

引言

新能源汽車行業(yè)作為國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展離不開政府的財(cái)稅扶持。經(jīng)過“十三五”規(guī)劃，新能源汽車行業(yè)如今已踏上了發(fā)展的快車道。但是，隨著2017年補(bǔ)貼退坡政策的實(shí)施，新能源汽車的市場(chǎng)供需受到了負(fù)面影響。由于新能源汽車行業(yè)具有資金需求大、回收期長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)特性，資金的穩(wěn)定周轉(zhuǎn)對(duì)于企業(yè)來說至關(guān)重要。2019年國(guó)民經(jīng)濟(jì)下行，一季度GDP增速同比下降6.8%，國(guó)內(nèi)的投資、消費(fèi)等指標(biāo)均呈明顯下滑態(tài)勢(shì)，使得不少企業(yè)面臨高負(fù)債高風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度逐漸加深，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型升級(jí)加快了新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展，新能源汽車企業(yè)迅速恢復(fù)產(chǎn)能，銷量實(shí)現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，其節(jié)能降耗、出行便利的優(yōu)勢(shì)逐漸被消費(fèi)者認(rèn)可，擁有廣闊的發(fā)展前景。

比亞迪作為新能源汽車行業(yè)的巨頭，憑借著獨(dú)特的發(fā)展模式和超強(qiáng)的研發(fā)能力始終占有較高的市場(chǎng)份額，成為新能源汽車行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。在經(jīng)濟(jì)下行的情況下，比亞迪汽車銷量不降反升，表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和現(xiàn)金保障能力，其在不可控風(fēng)險(xiǎn)下實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定的發(fā)展離不開企業(yè)內(nèi)部的戰(zhàn)略決策。本文通過分析比亞迪的戰(zhàn)略選擇及實(shí)施效果，幫助管理者更加全面高效的防控風(fēng)險(xiǎn)，也為其他新能源企業(yè)的發(fā)展提供有益借鑒。

一、新能源汽車行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

培育和發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，對(duì)國(guó)家實(shí)現(xiàn)科技興國(guó)戰(zhàn)略具有重要意義。在國(guó)家政策的大力扶持下，新能源汽車行業(yè)進(jìn)入了高速發(fā)展的新階段。隨著我國(guó)新能源汽車逐漸普及，政府開始大規(guī)模削減補(bǔ)助力度，退坡補(bǔ)貼政策也使得新能源汽車行業(yè)開始由“政策驅(qū)動(dòng)”向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變。長(zhǎng)期來看，這有利于優(yōu)化新能源汽車產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，有利于推動(dòng)新能源汽車行業(yè)有序健康發(fā)展。

圖1? 2017—2022年新能源汽車行業(yè)銷量情況

目前新能源汽車行業(yè)處在高速發(fā)展期。從圖1的行業(yè)銷量情況來看，2017—2022年新能源汽車的整體銷量呈逐年上升趨勢(shì)，雖然隨著補(bǔ)貼退坡的影響邊際減弱，但是新能源汽車發(fā)展長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)沒有改變。受宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)政策的影響，2019年新能源汽車市場(chǎng)經(jīng)歷了銷量下行，銷售增長(zhǎng)量大幅低于預(yù)期，但2020年銷量歷經(jīng)短暫下跌后迅速回升，可見新能源汽車行業(yè)未受到重創(chuàng)。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈開始全面恢復(fù)。2022年新能源汽車銷量超出市場(chǎng)預(yù)期，較上年增加2倍之多，展現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力。

從需求側(cè)來看，經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退、停工停產(chǎn)、失業(yè)待崗等社會(huì)性問題影響了人們的消費(fèi)觀念及消費(fèi)行為，使得人們逐漸從超前消費(fèi)過渡到節(jié)制消費(fèi)，消費(fèi)者更傾向于購(gòu)買生活必需品，也開始注重儲(chǔ)蓄和投資。在消費(fèi)疲軟的市場(chǎng)環(huán)境下，新能源汽車的需求量較低，以致2020年新能源汽車行業(yè)的銷量增速緩慢。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，居民的消費(fèi)意愿及購(gòu)買能力不斷增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求大規(guī)模增長(zhǎng)，拉動(dòng)了新能源汽車行業(yè)的迅速發(fā)展，以至于2021年行業(yè)銷售量增長(zhǎng)率同比上年變動(dòng)高達(dá)157.5%。

從供給側(cè)來看，經(jīng)濟(jì)下行使得制造業(yè)企業(yè)面臨停工減產(chǎn)、供應(yīng)鏈緊縮、訂單銳減等問題，企業(yè)上下游供需端持續(xù)吃緊，產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)承壓，勞動(dòng)力成本的增加也加劇了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力，致使新能源汽車行業(yè)整體銷量缺乏活力。2017年開始，政府大幅下調(diào)補(bǔ)貼金額，短期內(nèi)給行業(yè)帶來一定的盈利壓力。2019年受全球經(jīng)濟(jì)放緩和中美貿(mào)易爭(zhēng)端的影響，加之國(guó)家逐步取消了地方補(bǔ)貼，新能源汽車市場(chǎng)歷經(jīng)銷量下行，新能源汽車銷量呈現(xiàn)大幅下滑趨勢(shì)，銷量同比下降4%。后來，國(guó)家延緩補(bǔ)貼退坡政策的實(shí)施，使得新能源汽車銷量回暖實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，企業(yè)通過擴(kuò)大產(chǎn)能、增加研發(fā)投入等途徑滿足消費(fèi)者多樣化的需求，持續(xù)推出緊跟社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)、更具競(jìng)爭(zhēng)力的高性能產(chǎn)品。2022年新能源汽車銷量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，與上年相比增加2倍之多，新能源汽車市場(chǎng)表現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

二、比亞迪的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析

（一）籌資戰(zhàn)略分析

為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，保障投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行，比亞迪采取了以債務(wù)融資為主、股權(quán)融資為輔的多元化融資策略，通過短期借款、長(zhǎng)期借款、發(fā)行股票債券等方式快速獲取所需資金，降低資金成本，分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從融資結(jié)構(gòu)上看（見表1），比亞迪主要通過債務(wù)融資來獲取資金。其中，短期借款占比較高，原因在于資金成本低且融資速度快，能夠在一定程度上緩解現(xiàn)金流的壓力，避免資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。但是，受退坡補(bǔ)貼政策的影響，企業(yè)面臨支付上下游貨款、員工工資、房屋設(shè)備租金等難題，加之一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債和高額利息加劇了資金壓力，所以只能通過大幅削減短期借款比重來應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而長(zhǎng)期負(fù)債在2019—2020年連續(xù)上漲，同時(shí)應(yīng)付債券也維持較高比例，企業(yè)更加傾向于銀行貸款或在資本市場(chǎng)發(fā)行債券，原因在于，比亞迪作為行業(yè)巨頭，其銀行信用度較高，能夠有效降低籌資成本。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)，2021年比亞迪大幅減少舉債，在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范方面更加謹(jǐn)慎。2022年比亞迪的長(zhǎng)期借款占比僅2.04%，與2019年相比負(fù)債占比銳減近4倍。相較于債務(wù)融資，股權(quán)融資動(dòng)力不強(qiáng)且呈下降趨勢(shì)，原因在于其融資成本高，不利于企業(yè)加強(qiáng)控制權(quán)。由此可見，比亞迪籌資戰(zhàn)略前期主要通過高杠桿融資解決資金短缺問題，同時(shí)，為了緩解資金周轉(zhuǎn)壓力和借貸風(fēng)險(xiǎn)，輔之以股權(quán)融資和長(zhǎng)期借款，以維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)行。

（二）投資戰(zhàn)略分析

比亞迪結(jié)合自身的總體戰(zhàn)略要求，對(duì)投資進(jìn)行了全面規(guī)劃，為了保障資金的流動(dòng)性，在內(nèi)部投資的基礎(chǔ)上增加了股權(quán)、理財(cái)?shù)确绞降耐獠客顿Y。除此以外，比亞迪高度重視研發(fā)投入，通過提升研發(fā)人員的專業(yè)素質(zhì)來提升自主研發(fā)能力，激發(fā)企業(yè)的內(nèi)在潛力。

1.保持穩(wěn)定的內(nèi)部投資

從比亞迪的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，其資產(chǎn)構(gòu)成主要為固定資產(chǎn)、存貨、無(wú)形資產(chǎn)等項(xiàng)目，根據(jù)重資產(chǎn)行業(yè)的特性，機(jī)器設(shè)備及廠房等固定資產(chǎn)占比較高。從投資方向來看，比亞迪主要將資金用于內(nèi)部購(gòu)置非流動(dòng)資產(chǎn)，比如增加設(shè)備廠房、擴(kuò)張生產(chǎn)線等，資產(chǎn)配置聚焦于新能源汽車產(chǎn)業(yè)。根據(jù)比亞迪2019—2022年主要資產(chǎn)的占比情況可知（見表2），2021年比亞迪固定資產(chǎn)占比有短暫下滑，但企業(yè)仍保持逆勢(shì)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，增加了在建工程和存貨的比例，通過積極擴(kuò)張產(chǎn)能來避免訂單大量積壓和滿足上下游的供需。同時(shí)，比亞迪擴(kuò)展了業(yè)務(wù)，范圍，相較于傳統(tǒng)的汽車組裝業(yè)務(wù)，增加了其他業(yè)務(wù)，包括光伏新能源、口罩、消毒水等防護(hù)物資，一定程度上增加了內(nèi)部投資的規(guī)模。除此以外，比亞迪近兩年也逐漸增加了對(duì)外投資的比重，通過股權(quán)投資、理財(cái)?shù)确绞椒稚⒔?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，獲取新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2.持續(xù)重視研發(fā)投入

新能源汽車作為新型交通工具，其優(yōu)勢(shì)主要取決于電池的優(yōu)良性能。面對(duì)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，通過研發(fā)創(chuàng)新不斷提升性價(jià)比是新能源汽車企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。從表3比亞迪2019—2022年研發(fā)投入情況來看，研發(fā)投入占其營(yíng)業(yè)收入的比重基本保持在5%左右。自2019年以來，比亞迪積極推動(dòng)新產(chǎn)品的開發(fā)，盡管研發(fā)投入有下滑趨勢(shì)，但整體比重仍然較高，與同行業(yè)相比一直處于領(lǐng)先水平。從研發(fā)人員人數(shù)上看，研發(fā)人員比重逐年增加，2022年研發(fā)人員猛增至69 697人，同比上年增長(zhǎng)高達(dá)72.49%。從研發(fā)人員結(jié)構(gòu)來看，比亞迪內(nèi)部的研發(fā)員工均為本科及以上的高學(xué)歷人才，2022年研發(fā)人員中碩士和博士人數(shù)占比較上年增加98%和100%，說明比亞迪越來越重視高技術(shù)人才的培育和引進(jìn)，通過自主研發(fā)創(chuàng)新來提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）股利分配戰(zhàn)略分析

考慮到企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，股利分配戰(zhàn)略應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況，不能一味迎合股東利益。從比亞迪的股份發(fā)放情況（表4）可以看出，企業(yè)一直采用低股利分配政策，即根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利情況，只向股東支付數(shù)額較低的正常股利額。

表4? 比亞迪股利發(fā)放情況

由表4可知，2019—2021年比亞迪的股利支付率呈逐年下滑趨勢(shì)，從12%減至9.91%，相較于傳統(tǒng)汽車企業(yè)來說股份支付率較低。但是從凈利潤(rùn)來看，即使在2020年盈利狀況較好、凈利潤(rùn)較2019年增加61.88%的情況下，企業(yè)也并未增加對(duì)股東的股利分紅，依舊采取低股利分配策略。一方面，低股利政策降低了投資者的預(yù)期回報(bào)，增加了企業(yè)在資本市場(chǎng)的后續(xù)融資成本，不利于公司股價(jià)和市值的穩(wěn)定；另一方面，說明企業(yè)除了向股東分配利潤(rùn)外，還保留著大部分盈余資金用于償還到期債務(wù)以及其他業(yè)務(wù)的擴(kuò)展、維持日后投資的需要和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利開展，有利于降低資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。另外，結(jié)合企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)仍處在成長(zhǎng)期，產(chǎn)品和市場(chǎng)還尚未成熟。在補(bǔ)貼退坡政策的影響下，比亞迪利潤(rùn)不穩(wěn)定、短期償債負(fù)擔(dān)較重、股票價(jià)格波動(dòng)較大也是造成股份支付率維持低水平的重要因素。

三、疫情下比亞迪的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析

（一）盈利能力

獲利能力是保證企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵，通過盈利能力分析可以評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和發(fā)展?jié)摿Α８鶕?jù)比亞迪近5年盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)來看（見表5），銷售凈利率、銷售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率波動(dòng)較大，2019年總資產(chǎn)報(bào)酬率低至0.83%，直至2020年才有回升，說明企業(yè)獲利能力極為不佳。對(duì)比銷售毛利率和銷售凈利率可知，比亞迪近5年毛利率均遠(yuǎn)高于凈利率，可見其在費(fèi)用控制上存在一定缺陷。2017年退坡補(bǔ)貼政策的實(shí)施，使得新能源汽車行業(yè)發(fā)展面臨困境，趨于飽和的市場(chǎng)空間加之傳統(tǒng)燃油車的強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位，加劇了新能源汽車企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，壓縮了其利潤(rùn)空間，盡管營(yíng)業(yè)收入雖然有所增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)較低，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)不足，其利潤(rùn)中有很大一部分來自于政府補(bǔ)助，說明企業(yè)對(duì)補(bǔ)貼依賴程度較高，導(dǎo)致利潤(rùn)的可持續(xù)性和成長(zhǎng)性較差。2020年各項(xiàng)指標(biāo)有短暫上升；2022年比亞迪盈利狀況表現(xiàn)極佳，銷售凈利率同比增加178%，總資產(chǎn)報(bào)酬率同比增加242%。一方面，比亞迪提升了資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率；另一方面，企業(yè)積極投入生產(chǎn)研發(fā)，擴(kuò)大了銷售市場(chǎng)范圍，對(duì)外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，說明在經(jīng)濟(jì)下行及汽車行業(yè)整體遇冷的情況下，比亞迪承壓能力較強(qiáng)。

（二）營(yíng)運(yùn)能力

營(yíng)運(yùn)能力用來衡量在一定期間內(nèi)資產(chǎn)創(chuàng)造收益的情況，周轉(zhuǎn)速度越快，一定程度上說明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。從比亞迪近5年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)數(shù)據(jù)來看（見表6），周轉(zhuǎn)率整體呈上升趨勢(shì)。存貨周轉(zhuǎn)率從2019年開始有了小幅度的下降，原因在于新能源汽車電池的失利造成銷量下滑、存貨大量積壓，說明企業(yè)在存貨質(zhì)量管理上存在缺陷。2018—2020年期間，比亞迪存貨和應(yīng)收賬款變現(xiàn)時(shí)間延長(zhǎng)，現(xiàn)金循環(huán)周期增加，使得資金的使用效率降低。其中2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅為2.57，原因在于為了擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，比亞迪采用了銀行貸款和信用賒銷的方式，由于應(yīng)收賬款規(guī)模較大且回款周期較長(zhǎng)，資金缺乏流動(dòng)性，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)增加。資金的流動(dòng)性不足限制了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，需要通過加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來緩解現(xiàn)金流緊張的局面。自2018年后應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步上升，且在2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高達(dá)11.3，與周轉(zhuǎn)速度上年同期相比加快102.5倍，說明企業(yè)加強(qiáng)了回款管理，改善了大量賒銷的情況，解決了貨款回收逾期的難題，提升了企業(yè)的信用狀況。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，2018—2021年雖然呈逐年上升趨勢(shì)，但是均小于1，說明企業(yè)的銷售能力和資產(chǎn)的投資效益有所增加，但仍然存在資金周轉(zhuǎn)速度慢、資產(chǎn)利用率不高的問題。

（三）償債能力

本文選取流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率這三個(gè)指標(biāo)來衡量企業(yè)的償債能力。流動(dòng)比率一般用來衡量企業(yè)的短期償債能力，流動(dòng)比率越高，說明資金流動(dòng)性越；速動(dòng)比率考慮了不同資產(chǎn)項(xiàng)目的變現(xiàn)能力；資產(chǎn)負(fù)債率則是通過負(fù)債的占比來衡量企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，通常認(rèn)為40%—60%較為合理。

從表7比亞迪2018—2022年的償債能力指標(biāo)來看，除了2020年，其他年份比亞迪流動(dòng)比率均浮動(dòng)較小且都低于1，一般來說，制造企業(yè)流動(dòng)比率的合理標(biāo)準(zhǔn)為1.5—2之間，說明比亞迪與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比，短期償債能力較弱。速動(dòng)比率近幾年也一直維持在較低水平，說明存貨的變現(xiàn)能力較差，現(xiàn)金流動(dòng)性方面存在問題，一旦資金無(wú)法回籠，企業(yè)很可能會(huì)面臨無(wú)法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。從融資結(jié)構(gòu)上看，比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持較高的比例，2022年負(fù)債占比高達(dá)75.42%。這說明比亞迪仍采用高負(fù)債的經(jīng)營(yíng)策略，其融資方式主要是債務(wù)融資且融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失調(diào)，企業(yè)的償債能力較為薄弱。在較高的債務(wù)成本下，企業(yè)應(yīng)重視對(duì)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，完善應(yīng)收賬款管理制度，防止出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）發(fā)展能力

從比亞迪發(fā)展能力指標(biāo)來看（見表8），2018—2021年企業(yè)成長(zhǎng)性不足，盈利能力較為薄弱，且未來收益預(yù)期不佳。但是，2022年發(fā)展勢(shì)頭向好，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率高達(dá)96.19%，同時(shí)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率猛增至445.86%，展現(xiàn)出了超強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Γf明新能源汽車產(chǎn)業(yè)正逐步朝著高質(zhì)量、可持續(xù)的市場(chǎng)化階段發(fā)展。從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來看，除了2020年和2022年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)外，2018年以來基本呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這是由于新能源汽車市場(chǎng)尚處于起步階段，傳統(tǒng)燃油車替代作用依然顯著，使得市場(chǎng)需求不穩(wěn)定。整體來看，企業(yè)前期利潤(rùn)質(zhì)量不佳，利潤(rùn)未得到充分利用，存在一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2019年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率有了斷崖式下跌，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率甚至降至-1.78%，主要源于政府對(duì)新能源補(bǔ)貼降幅較大，受制于政策的影響，新能源汽車銷量大幅下降，這也說明企業(yè)對(duì)于政府補(bǔ)助過分依賴。受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，2020年比亞迪擴(kuò)張速度明顯放緩，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率僅為2.75%，但是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率近5年來首次達(dá)到正數(shù)且高達(dá)162.27%。這說明新能源汽車行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，比亞迪并未選擇盲目擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而是在不利的局勢(shì)下積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)和運(yùn)營(yíng)管理提升企業(yè)發(fā)展能力。

四、結(jié)束語(yǔ)

在經(jīng)濟(jì)下行和補(bǔ)貼退坡政策的雙重作用下，比亞迪展現(xiàn)出了較強(qiáng)的承壓能力和發(fā)展?jié)摿Γ源嬖谫Y本結(jié)構(gòu)不合理、資金管理缺乏效率等問題。就新能源汽車業(yè)務(wù)來說，其本身具有投資期長(zhǎng)、資金回籠慢等特點(diǎn)，因此，比亞迪在實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展的同時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流的持續(xù)穩(wěn)定。一方面，企業(yè)應(yīng)拓寬融資渠道，改變債券融資為主的格局，增加內(nèi)源融資，同時(shí)輔之以股權(quán)融資、債券融資以降低融資成本、分散融資風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的管理，建立信用評(píng)級(jí)制度進(jìn)行賒銷及催收管理，加快應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力，提高資金使用效率，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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Financial Strategy Selection and Effect of New Energy Vehicle Enterprises

— A Case Study on BYD

Yuan Kangyang

（Wuhan University of Science and Technology， Wuhan 430070， China）

Abstract： Against the backdrop of accelerating the construction of an environmentally friendly society， the new energy vehicle industry provides an effective solution to alleviate the contradiction between economic development and the protection of green ecology. By selecting BYD as the research object， this paper explores BYDs financial strategy choices from three aspects： fundraising strategy， investment strategy， and dividend distribution strategy. Then， by analyzing the implementation effect of its strategy through changes in financial indicators， it helps enterprises identify problems， improve financial strategies， and enhance risk resistance， thereby achieving long-term healthy development.

Key words： BYD; new energy vehicles; financial strategy

[責(zé)任編輯? ?妤? ?文]