銀行整體盈利平穩(wěn)增長

文頤

根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局公布的2023 年四季度主要監(jiān)管指標(biāo)，截至2023 年年末，中國銀行業(yè)本外幣資產(chǎn)總額為417 萬億元， 同比增長9.7%（三季度末同比增長9.5%）；商業(yè)銀行凈息差為1.69%（ 三季度末為1.73%）， 成本收入比為35.26%。2023 年，商業(yè)銀行累計實(shí)現(xiàn)凈利潤2.4萬億元，同比增長3.2%（三季度同比增長1.6%）。在資產(chǎn)質(zhì)量方面，商業(yè)銀行2023 年年末不良率為1.59%，環(huán)比三季度末下降2BP，撥備覆蓋率為205%。

城商行盈利韌性強(qiáng) 股份行表現(xiàn)弱

從規(guī)模來看，銀行業(yè)規(guī)模增速小幅回升。2023 年，商業(yè)銀行總資產(chǎn)增速為13.1%，較前三季度提升1.05 個百分點(diǎn)，資產(chǎn)擴(kuò)張速度環(huán)比抬升，或與監(jiān)管平滑信貸節(jié)奏下信貸提前投放相關(guān)。分機(jī)構(gòu)類型來看，國有大行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模同比分別增長13.1%、6.7%、10.7%、9.2%，國有大行“頭雁”效應(yīng)明顯。

分類型來看，在“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)”的發(fā)展訴求下，基建等領(lǐng)域的信貸增長較快，國有大行擔(dān)負(fù)起加杠桿的任務(wù)，資產(chǎn)擴(kuò)張保持相對穩(wěn)定。城商行受益于所處區(qū)域的強(qiáng)勁增長，且風(fēng)險包袱較小，擴(kuò)張最快。

2023 年，銀行業(yè)資產(chǎn)和信貸保持較快增長，行業(yè)資產(chǎn)同比增速環(huán)比回升0.5 個百分點(diǎn)至11%，信貸同比增速環(huán)比下降0.2 個百分點(diǎn)至11%；四季度單季新增信貸規(guī)模2.6 萬億元，與2022 年同期水平基本持平，國有大行則繼續(xù)構(gòu)成四季度貸款投放的主要力量。

在規(guī)模穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上，銀行業(yè)凈利潤有所提升。2023 年行業(yè)整體盈利增速為3.2%，較上半年提升0.68個百分點(diǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸修復(fù)，銀行有望通過表內(nèi)外的資產(chǎn)擴(kuò)張對沖息差下行的壓力，預(yù)計2024 年銀行業(yè)盈利增長保持平穩(wěn)。

分類型來看，城商行盈利韌性更強(qiáng)，城商行盈利增速較快主要是因?yàn)槌巧绦幸?guī)模增速較高，息差下滑壓力較小；國有大行通過加快擴(kuò)表以彌補(bǔ)息差快速下滑，盈利增速保持相對穩(wěn)定；股份制銀行表現(xiàn)最弱，盈利降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)顯示，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行凈利潤同比增速分別為1.77%、-3.67%、14.79%、14.78%，內(nèi)部分化趨勢持續(xù)，股份制銀行凈利潤負(fù)增缺口有所擴(kuò)大。由于各類銀行收入壓力、資產(chǎn)質(zhì)量壓力處于不同階段，對應(yīng)的利潤釋放策略也不一致；其中城商行資產(chǎn)質(zhì)量包袱相對較小，利潤釋放節(jié)奏仍相對較快。

在資產(chǎn)端LPR 調(diào)降、負(fù)債端存款定期化等多方面因素的影響下，銀行息差持續(xù)下行，不斷創(chuàng)歷史新低。截至2023 年年末，商業(yè)銀行息差為1.69%，環(huán)比下降3BP，是拖累盈利的主要因素。

盡管如此，2024 年銀行業(yè)仍面臨息差下行壓力：一是2023 年LPR 下調(diào)帶來2024 年年初統(tǒng)一重定價，2 月LPR 超預(yù)期下調(diào)也使得新發(fā)放貸款的價格持續(xù)下行；二是地方化債步履不停，存量高定價政信類貸款或在政策引導(dǎo)下被低定價貸款置換，從而對息差產(chǎn)生一定的沖擊。究其根本，實(shí)體需求仍然不足疊加負(fù)債端存款定期化趨勢仍在延續(xù)，銀行存款利率下行難以完全抵消存款定期化帶來的影響。

不過 盡管銀行利潤增速略有回升，但撥備反哺支撐回暖。2023 年，商業(yè)銀行累計凈利潤同比增長3.2%，增速水平環(huán)比前三季度略有回升1.6個百分點(diǎn)，預(yù)計撥備的反哺仍是主要貢獻(xiàn)因素。

展望后續(xù)季度，持續(xù)降息環(huán)境下銀行營收端壓力略有抬升，但存款利率的下行或?qū)⒕忈屬Y產(chǎn)端定價下行壓力，穩(wěn)增長政策的落地也將持續(xù)修復(fù)信貸需求。

此外， 雖然息差持續(xù)下行， 但國有大行“頭雁”效應(yīng)持續(xù)。商業(yè)銀行2023 年年末凈息差環(huán)比三季度末下降4BP 至1.69%，整體延續(xù)下行趨勢。分不同機(jī)構(gòu)類型來看，國有大行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行凈息差環(huán)比三季度末分別變化-4BP、-5BP、-3BP、1BP 至1.62%、1.76%、1.57%、1.9%。

展望未來，一季度重定價的集中釋放或?qū)ο⒉钤斐韶?fù)面影響，持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景下，息差仍將面臨下行壓力。

行業(yè)不良貸款余額基本穩(wěn)定

在資產(chǎn)質(zhì)量方面，銀行業(yè)不良貸款率有所改善，關(guān)注貸款率小幅提升。截至2023 年年末，行業(yè)不良貸款率環(huán)比下行2BP，國有大行、股份制銀行、城商行的不良貸款率環(huán)比分別下降1BP、4BP、16BP，資產(chǎn)質(zhì)量有所改善。

而農(nóng)商行不良貸款率上行明顯，較前三季度提升16BP，或主要受小微企業(yè)風(fēng)險暴露的影響。銀行業(yè)關(guān)注貸款率環(huán)比小幅上升1BP，已經(jīng)明顯小于三季度的升幅，或表明7 月發(fā)布的商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險分類辦法對銀行的沖擊已經(jīng)逐漸消化完畢。

截至2023 年年末，全銀行業(yè)不良貸款規(guī)模為3.23 萬億元，環(huán)比三季度末小幅增長10 億元，主要源于貸款規(guī)模增長產(chǎn)生的不良自然增長；不良貸款為率1.59%，環(huán)比下行2BP。除農(nóng)商行不良貸款率環(huán)比上升外，其余各類銀行不良貸款率均有所改善；關(guān)注類貸款占比為2.2%，較三季度末上升1BP，整體仍處于歷史低位。

根據(jù)平安證券的測算，2023 年四季度銀行業(yè)加回核銷后單季不良凈生成率和全年累計不良凈生成率分別為0.7%、0.73%，較三季度環(huán)比上升8BP、1BP。

一季度重定價的集中釋放或?qū)ο⒉钤斐韶?fù)面影響，持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景下，息差仍將面臨下行壓力。

2023 年年末商業(yè)銀行口徑不良貸款率環(huán)比三季度末下行2BP至1.59%，不良率水平持續(xù)下行；分機(jī)構(gòu)類型來看， 國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行不良貸款率分別為1.26%、1.26%、1.75%、3.34%。從前瞻性指標(biāo)來看，2023 年年末關(guān)注貸款率環(huán)比三季度末上升1BP 至2.2%，預(yù)計與零售資產(chǎn)質(zhì)量的擾動相關(guān)。

展望未來，目前風(fēng)險端暴露比較充分，同時考慮到近期利好地產(chǎn)政策的持續(xù)出臺以及穩(wěn)增長政策的不斷落地，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險的妥善處理以及經(jīng)濟(jì)預(yù)期的修復(fù)都將有利于銀行風(fēng)險端的改善，預(yù)計整體不良生成壓力可控，資產(chǎn)質(zhì)量將保持穩(wěn)健。

在撥備方面，截至2023 年年末，商業(yè)銀行口徑撥備覆蓋率環(huán)比三季度末下降2.75 個百分點(diǎn)至205%，行業(yè)撥備覆蓋率有所下行，除城商行撥備覆蓋率環(huán)比提升之外，國有大行、股份制銀行和農(nóng)商行撥備覆蓋率均環(huán)比下降。

在資本充足率方面，2023 年上半年，銀行業(yè)擴(kuò)表較快疊加二季度分紅的影響，資本充足率下行較快；進(jìn)入三季度隨著擴(kuò)表的放緩和分紅期的度過，資本充足率自然回升，四季度保持繼續(xù)回升態(tài)勢。2023 年末商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為10.54%、12.12%、15.06%，環(huán)比三季度末分別上行18BP、22BP、29BP。

2023 年上半年，銀行業(yè)經(jīng)營整體處于“以量補(bǔ)價”的階段中，利潤轉(zhuǎn)增帶來的資本補(bǔ)充慢于生息資產(chǎn)擴(kuò)表引起的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)消耗。進(jìn)入下半年，資本充足率進(jìn)入回升階段，四季度同樣保持此上升態(tài)勢。商業(yè)銀行資本充足率環(huán)比回升29BP，其中，核心一級資本充足率回升18BP，一級資本充足率回升22BP。

在高質(zhì)量發(fā)展政策的助力下，國有大行的估值還將持續(xù)提升；部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域中小銀行受益于本地高景氣信貸需求以及成熟的經(jīng)營模式，有望繼續(xù)在重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)力。