鋼鐵行業兼并重組發展態勢及其趨向觀察

曹曉芳 CAO Xiao-fang；李代珩 LI Dai-heng

（北京物資學院商學院，北京 101149）

1 緒論

中國鋼鐵行業的兼并重組是實現行業高質量發展和達成國家戰略目標的關鍵。隨著國內外經濟挑戰的增加，這一過程變得尤為重要。當前行業正經歷從“去產能”到“去產量”的轉變，產業集中度提升，競爭加劇。重組的必要性和緊迫性體現在提升競爭力、降低成本、增強創新能力、節約資源和環保等方面。尤其在“十四五”期間，重組對重塑行業競爭格局、增強產業鏈供應鏈韌性及安全至關重要。

中國鋼鐵企業，尤其是國有企業，憑借政策和資金優勢，在兼并重組、產業升級、綠色制造和數字化轉型中處于領先地位。國有鋼企如寶鋼和鞍鋼，通過重組和技術創新，形成了“南寶武、北鞍鋼”的市場格局。產品結構方面，行業正從生產普通鋼材向優質特殊鋼轉型，特殊鋼龍頭企業通過技術創新和并購重組，不斷提升市場份額和競爭力。兼并重組的目標是推動企業合作、顯著增強創新能力、優化產業結構、深化綠色低碳發展、改善資源保障以及提升供給質量。這些目標反映在行業研發投入、工藝技術進步、工業集聚發展、環境保護和國際競爭力等多方面。因此，鋼鐵行業的兼并重組不僅是產業發展的必然選擇，更是適應經濟挑戰、實現國家戰略目標的關鍵手段。政策引導、技術創新和市場調整在這一過程中起到了決定性作用，對中國乃至全球鋼鐵行業的未來格局將產生深遠影響。

2 鋼鐵行業兼并重組的驅動因素

鋼鐵行業兼并重組的驅動因素包括政府政策支持、優化資源配置、提高市場競爭力、技術創新和升級以及促進經濟結構調整等。

2.1 政府政策支持

當前階段，中國鋼鐵行業正處于重要的戰略機遇期，面臨著既有機遇又有挑戰的復雜局面。《國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035 年遠景目標綱要》強調了建立市場化、法治化的過剩產能解決機制和完善企業兼并重組的相關法規和政策。在“十四五”時期，鋼鐵行業面臨原燃料成本高位運行、市場需求下降、碳減排和污染物排放限制等多重制約因素，這為鋼鐵行業兼并重組提供了有利的政策和市場環境[1]。根據工業和信息化部發布的《關于推動鋼鐵工業高質量發展的指導意見》，預計未來五年，鋼鐵行業將繼續經歷兼并重組的浪潮，目標是形成幾家世界級超大型鋼鐵企業集團，提高前5 大和前10 大鋼鐵企業的產業集中度。兼并重組將成為企業擴展產能規模的主要手段，優勢企業將加速布局，區域整合將深入推進，混合所有制改革將深入實施，上下游產業鏈的整合將加速，而綜合性金融服務將提供必要支持。政府將通過制定支持和限制類政策來促進行業兼并重組，聯合重組在全面達峰的背景下成為必要路徑。此外，《鋼鐵行業穩增長工作方案》中的保障措施，如加大財稅金融支持、強化要素保障、加強宣傳引導等，將為鋼鐵行業的高質量發展提供堅實基礎。

2.2 優化資源配置

在當前階段，中國鋼鐵行業的主要任務是優化資源配置，以促進區域經濟和社會發展。政府正在通過調整投資導向和土地政策來引導鋼鐵企業優化其產業布局，以有效利用和配置資源。在“十四五”規劃期間，鋼鐵行業的發展重點集中在合理規劃新建產能布局和推進專業化整合，旨在實現行業的共贏局面。中國寶武等龍頭企業通過聯合重組，不僅提升了行業集中度，也顯著優化了資源配置效率，這反映出專業化整合在提升管理效率和經營效益方面的關鍵作用。此外，行業內的并購重組也被視為解決產能過剩和提高市場競爭力的有效策略。特別是在2023 年鋼鐵行業盈利水平下降的背景下，優化產能配置和減少同質化、低效產能成為了行業的緊迫需求。另一方面，跨區域產能置換的實施需要綜合考慮環保、能耗和布局規劃等因素，并配套相應政策，以確保轉移項目的順利實施，從而促進行業整體布局的優化。這些措施共同構成了推動中國鋼鐵行業在“十四五”期間高質量發展的核心策略，包括資源配置的優化、產能布局的合理規劃、專業化整合的實施以及行業集中度的提升。通過這些措施，鋼鐵行業將能夠更好地應對挑戰，實現持續發展。

2.3 提高市場競爭力

提高市場競爭力是當前中國鋼鐵企業并購重組的重要驅動因素。在面臨勞動力成本上升、資源安全和市場無序競爭等挑戰的背景下，鋼鐵企業通過并購重組，不僅擴大了生產規模，增強了產業競爭優勢，還實現了產業鏈的完整化和資源配置的優化。例如，鞍鋼和本鋼的重組案例展示了如何通過整合重組，優勢互補，提高企業整體的競爭力。兩家公司在采購、銷售和物流等領域的協同作用顯著，有效降低成本，提高市場占有率。同時，中國寶武等超大型鋼鐵企業集團通過橫縱向聯合重組，實現了跨地區全產業鏈布局，充分釋放規模效應，以較高的市場占有率重塑行業發展新格局。同時，這些大型企業的資金實力和智能制造推進，進一步提高了效率，擠壓了區域性和中小型企業的市場空間。因此，地區間的鋼鐵企業合作已成為維護市場領地和提升生存能力的現實選擇。此外，聯合重組也助力于需求側管理，釋放市場潛力。在國內大循環為主體的新發展格局下，鋼鐵企業聯合重組有助于減少同質化競爭，促進產品結構升級，提升產品附加值，從而更好地滿足內需，實現供給與需求的高水平平衡。這些舉措不僅響應了國家的宏觀經濟政策，也為鋼鐵行業全面達峰的背景下，實現結構性問題的解決提供了有效途徑。

2.4 技術升級和創新

技術升級和創新是當前鋼鐵企業并購重組的關鍵驅動力。在鋼鐵行業，追求技術創新和補齊中高端產品鏈條已成為企業發展的必然選擇。由于高端產品的研發成本高、收益周期長，多數企業傾向于低端快銷產品。然而，面對市場和時代的變遷，企業需向高精尖技術領域轉型，通過目標明確的兼并重組補足技術短板，實現從低端向高端的跨越。例如，中國寶武在推進“四個一律”目標過程中，通過應用新興信息技術，如人工智能、大數據，實現智慧鋼廠的建設，不斷推動企業的現代化和高科技轉型。在鞍鋼礦業的案例中，公司通過深化科研機制改革，整合各類創新資源，構建創新平臺，專注于前沿技術研發，成功破解了行業難題，提升了技術水平和產業競爭力。此外，鞍鋼礦業在鐵精礦產量和利潤上均提出了明確的目標，并在技術應用上實現了與國外高品位礦石的成本競爭。公司不僅關注礦山的挖潛和新礦山的建設，還注重環保和資源循環利用，推動了綠色低碳循環經濟的發展。總體而言，鋼鐵企業通過技術創新和升級，提升了整個行業的技術水平。這種以技術為核心的并購重組策略不僅增強了企業的競爭優勢，而且推動了鋼鐵行業向更高端、更可持續的發展方向轉型。

2.5 促進結構調整

促進結構調整是鋼鐵企業兼并重組的重要驅動因素。在“十三五”期間，中國鋼鐵行業經歷了供給側結構性改革，通過大幅減少過剩產能和淘汰落后設備，實現了行業的總體轉型。然而，這一過程中也暴露出部分企業在產能升級后仍主要生產普通鋼材的問題，與行業調整的方向相悖。因此，“十四五”期間的重組不僅僅是量的調整，更是質的飛躍，重點在于通過優化要素配置和提升產品結構來提高整個行業的競爭力和抗風險能力。兼并重組通過整合資源和技術，提升產業集群化水平，優化產業結構。這一過程中，大型鋼鐵企業如中國寶武通過橫向拓展和縱向延伸的策略，實現了全產業鏈布局，打造出網絡化的產業生態圈。此外，重組還幫助企業加快推進國際化進程，通過資本運作和技術創新，提高了企業的國際競爭力。聯合重組成為實現要素最優配置、降低成本、強化核心技術、延伸產業鏈的有效途徑，為鋼鐵行業的高質量發展奠定了堅實基礎。

3 中國鋼鐵行業兼并重組的現實困難

中國鋼鐵行業兼并重組所面臨的困難是多方面的，它們的根源涉及經濟、行業內部、法律、人為和其他外部因素。

3.1 經濟環境因素

全球經濟放緩對出口依賴度高的鋼鐵行業影響深遠，國際貿易摩擦和地緣政治緊張局勢限制了中國鋼鐵產品的國際市場需求。國內經濟結構的轉型也對鋼鐵行業構成挑戰，重工業依賴減弱，環保要求加強，導致鋼鐵行業需求下降和產能過剩。

3.2 行業內部因素

中國鋼鐵行業長期面臨產能過剩的問題，導致產品價格持續下滑，影響企業盈利。產能過剩的原因包括地方政府保護、行業內惡性競爭、下游需求減少等。此外，技術落后和資金鏈緊張也是行業內部的重要問題。

3.3 法律和政策因素

法律制度不完善，如產權歸屬不明確、土地使用權轉移困難、環保問題處理難度大。地方保護主義也是一個難題，如稅收利益和就業問題影響地方政府對兼并重組的態度。

3.4 人為因素

企業文化差異和職工利益問題是兼并重組的重要障礙。不同企業文化之間的融合困難、職工的裁員和工資福利調整問題需要妥善處理。

3.5 其他因素

環保壓力日益加大，技術更新投資需求增長。國際貿易摩擦對中國鋼鐵產品的出口造成影響，增加了企業的成本和風險。

總體來看，中國鋼鐵行業的兼并重組需在復雜多變的經濟環境和嚴峻的行業挑戰中尋找新的發展機會，同時應對內外部壓力，實現產業結構的優化和升級。

4 促進中國鋼鐵行業兼并重組的政策建議

為深化中國鋼鐵行業兼并重組，關鍵措施包括：強化頂層設計和政策引導，以確保行業發展與國家戰略一致；推進混合所有制改革，吸引戰略投資者；實施資源優化和產能調整，符合市場需求；利用資本市場提供融資并加強風險防控；促進綠色和智能轉型以實現可持續發展；鼓勵跨界合作，提升行業規范性；加強中央與地方企業的合作，支持技術創新；并在國際并購中加強監管，確保國家利益與企業發展。這些措施共同推動鋼鐵行業朝更健康、高效、可持續的方向發展。

4.1 加強頂層設計式政策引導，服務國家發展戰略

中國鋼鐵行業在經歷顯著發展的同時，也面臨諸如產能過剩、環境污染和技術創新滯后等挑戰[2]。為應對這些挑戰并保障行業及國家經濟安全，頂層設計的政策引導至關重要。這包括加強政策研究，提供稅收、財政、融資支持，以及政府對兼并重組的監管和指導。中央和地方政府應促進有意義的企業聯合重組，以降低成本、提高市場競爭力和資源保障能力。鋼鐵企業需積極適應政策和行業趨勢，參與重組過程，并努力提升至價值鏈中高端，以實現高質量的發展和重組。

4.2 推進鋼鐵行業“二次混改”，引入積極戰略投資者

中國鋼鐵行業的二次混合所有制改革（二次混改）是深化改革、提升企業競爭力的新策略。這一改革模式旨在引入積極的戰略投資者，實現國有企業與民營企業的深度融合，通過引入外部資本、技術和管理經驗來優化股權結構，提高企業效能[3]。成功的案例包括寶武集團與騰訊合作推動數字化轉型，鞍鋼集團與阿里巴巴合作加強電商和供應鏈領域的升級，以及首鋼集團與京東合作優化物流和供應鏈。這些合作模式不僅解決了企業的融資問題，還帶來了新的市場機遇和技術創新，有助于鋼鐵行業的高質量發展和國家經濟競爭力的提升。

4.3 優化資源配置，調整產能結構，促進產能置換

鋼鐵行業面對全球經濟一體化、環保要求提升和技術進步的挑戰，正努力通過高效資源利用、產能結構調整和產能置換來實現高質量發展。具體策略包括優化原材料、能源、技術和人力資源配置，如寶武集團通過礦產資源整合和海外投資保障原材料供應；針對市場需求進行產能結構調整，例如鞍鋼集團技術升級開發新型鋼材以滿足汽車和家電行業需求；以及通過關閉落后產能和引進先進設備進行產能置換，如首鋼集團產能轉移和太鋼不銹的技術升級。這些措施的實施需要企業、政府和社會的共同努力，旨在提升行業效率和效益，滿足市場需求，推動可持續發展。

4.4 引導資本市場參與，強化風險防控

鋼鐵行業的兼并重組中，資本市場的參與與風險防控至關重要。資本市場參與策略包括發布吸引投資者的重組方案、優化信息披露，以及利用股權融資等多樣化融資渠道籌集資金。風險防控則需全面評估風險、建立管理機制和持續監測市場。典型案例如寶武與馬鋼合并，通過市場籌資和風險管理機制，優化資源配置；日本新日鐵與住友金屬、印度塔塔鋼鐵與英國考文垂鋼鐵的合并也顯示了跨國企業合并的重要性和復雜性。美國U.S. Steel 與ArcelorMittal USA 合并、澳大利亞BHP 與英國Billiton 合并則進一步突顯了全球市場份額的擴大和風險管理的重要性。這些案例表明，有效的資本市場參與和風險防控策略對鋼鐵行業兼并重組的成功至關重要。

4.5 支持綠色化、低碳化、智能化轉型升級

鋼鐵行業面臨的綠色低碳轉型和智能制造是其未來發展的關鍵方向。首先，行業需全面改革，優化生產流程、更新設備，并采用低碳能源。大型企業集團通過聯合重組，可集中資源開發低碳技術，而中小企業由于資源限制，綠色轉型較為困難。鋼鐵行業還需建立與其他產業耦合的資源循環利用體系，實現超低排放改造，并參與全國碳排放權交易。其次，數字化技術使鋼鐵生產過程更加智能化和高效化，通過數據分析、自動化控制和物聯網等技術，生產廠家可以更精確地監測和調整生產過程，以確保特鋼材料的質量和性能達到最高水平；同時，數字化技術有助于改善供應鏈管理，高科技特殊鋼材的生產通常需要豐富的原材料和復雜的工藝，數字化可以幫助企業更好地管理供應鏈，確保原材料的及時供應和生產的順利進行。此外，數字化還有助于推動產品創新，鋼鐵行業可以利用數字化技術來研發新型特殊鋼材，以滿足國防和太空領域對高強度、高耐用性、耐高溫性、抗腐蝕性的要求，通過數字化技術幫助企業模擬材料性能、優化設計，并加速新產品的研發周期。綜上，這些舉措將有助于鋼鐵行業適應未來的市場需求和可持續發展。

4.6 鼓勵跨行業、跨地區兼并重組，提升行業自律和規范

鋼鐵行業的跨行業、跨地區兼并重組是響應新發展階段和構建新發展格局的關鍵。重組目的在于優勢互補、產業結構轉型升級及市場競爭力增強，為成為鋼鐵強國奠定基礎。重點在資源整合、競爭力提升和技術管理創新。如寶武集團收購馬鋼集團實現規模效益、資源整合和技術升級。跨行業合并應明確目標，充分評估風險，強化文化整合，注重技術創新和持續優化管理。這對企業自身和行業整體發展都是重要策略，但也伴隨挑戰，需精準操作以確保成功。

4.7 深化央地兼并重組，加強創新和技術支持

2023 年，中國國資委強調深化央地合作，推動央地企業優勢互補和生產力布局優化。尤其是在6 月份，國資委明確提出利用央企上市公司進行兼并重組。寶武、鞍鋼等央企上市公司加快了兼并重組步伐，寶武通過與馬鋼、太鋼、新鋼、中鋼等聯合重組強化行業領導地位，鞍鋼則成為國內第二大鋼鐵巨頭。國資委推動央企向上市公司注入優質資產，通過股權融資和債務融資籌集資金，使央企上市公司成為發展主平臺。寶武和鞍鋼加快上市公司重組步伐，目標提升粗鋼產量及上市公司數量。市場需求疲軟和成本高使鋼鐵行業面臨利潤下滑，兼并重組成為健康發展必選。這種重組趨勢為鋼鐵行業帶來創新和技術支持，推動高質量發展。

4.8 鼓勵國際并購，強化監管和監督

隨著全球化的深入，中國鋼鐵行業的國際并購逐漸增多，不僅優化資源配置、提高全球競爭力，還拓展市場份額和獲取先進技術[4]。然而，這也伴隨著監管挑戰。例如，寶鋼集團與沙特阿美合資公司的成立表明中國企業在全球市場擴張，但也面臨法規差異、技術轉讓等挑戰；Mittal Steel與Arcelor 合并，經歷就業、國家利益和競爭爭議；Tata Steel 收購Corus 面臨股東反對、價格戰和監管問題；寶武集團收購巴西礦業公司時遭遇環境和社區關系問題；美國鋼鐵公司與加拿大鋼鐵公司合并遇到貿易壁壘、關稅等挑戰。這些案例表明，鋼鐵企業在國際并購中需確保合規、透明、負責，有效溝通和深入了解國際法律和文化至關重要，以保障公平、合規和透明的并購活動。