銷售費用、研發投入對企業績效的影響

□文/周 杰 楊 帆

（陜西理工大學 陜西·漢中）

［提要］本文以2018～2022年醫藥上市公司制造業314家企業為研究對象，探究上市醫藥制造業企業銷售費用、研發投入與企業績效的關系。采用實證分析方法，最終得出銷售費用、研發投入均與企業績效呈現負相關關系。因此，在醫藥制造業企業經營過程中，要根據企業實際發展情況，控制銷售費用和研發費用投入力度，為企業帶來良好的經濟效益，從而進一步推動醫藥制造業發展。

醫藥制造業的發展與人民群眾的生命健康有著密不可分的關系，而醫藥的創新對醫藥制造業又有著重要意義，其不僅影響著醫藥制造業企業的市場競爭力，也在很大程度上決定了企業生存和發展。近年來，我國加大對醫藥企業自主研發創新的激勵和扶持力度，促進醫藥企業加大研發投入。特別是面對突發事件和其他各種因素所造成的種種挑戰，更要以科技創新為核心，把握發展的主動權；在面臨芯片短缺等一系列風險時，技術創新是企業贏得主動的一種強有力的武器。新冠疫苗的研發確認了這一點，也讓我們更加了解到科技創新的重要性。科技創新是企業創造價值的一種重要方式，而銷售則是為企業打開了獲取價值的眾多途徑，銷售貫穿著企業經營的始終。因此，企業要想在激烈的市場競爭中取得良好的成果，在重視研發的同時也不能減少對銷售投入的重視度。

一、文獻綜述與研究假設

研發投入與企業績效的關系一直以來都是備受爭議的話題，近些年有很多學者對其進行了研究分析，其意見也各不相同。李思雅（2023）認為研發投入不會在短時間內給企業的經濟效益帶來巨大飛躍，但企業仍應該重視研發創新的重要性，要始終以發展的思維去看待研發投入與企業績效之間的關系。王雪（2023）選取我國滬深A 股上市所屬中醫藥概念的100 家企業，對我國中藥企業研發費用、銷售費用與公司業績之間的相關性進行實證分析，研究結果表明，研發投入對公司業績的影響是負向的，而對滯后的幾個階段是正向的，這表明研發投入對公司業績的正影響是有滯后性的。林墅澤（2023）研究發現，在國內近500 家制造業上市公司中，研發支出與企業績效呈現顯著的正相關關系。這是因為研發支出直接影響企業的財務狀況、盈利能力和發展潛力，而這三者又都與企業績效息息相關。本文認為，研發投入會在一定程度上提升企業的經濟效益，促進企業的發展。基于此分析，提出如下假設：

H1：研發投入與企業績效呈現顯著的負相關關系

針對銷售費用與企業績效的關系研究開始的也相對較早。王立飛等（2022）選取滬深A 股上市的近50 家醫藥企業5 年的財務數據，建立模型進行了回歸分析，最終發現企業績效與銷售費用投入強度呈顯著的正相關關系。周羅琳（2018）以2013～2015 年中國上市制造業公司為對象，研究了營銷投入和研發投入對企業績效的影響，最終得出結果表明，企業的營銷投入即銷售費用與企業績效呈現明顯的正相關關系。劉煥（2015）則從盈余管理的角度進行了實證分析，結果表明，在一定的限度之內，銷售支出對公司業績的影響是正向的，過多或過少都會使公司業績下降。在閱讀了其他文獻之后，筆者得出了一個結論，那就是合理的銷售費用投入，可以在一定程度上提高公司的業績。因此，提出如下假設：

H2：銷售費用與企業績效呈顯著的負相關關系

二、研究設計

（一）數據和樣本選取。本文以醫藥制造業上市公司為研究對象，分析研發投入、銷售費用與企業績效的關系。為保證研究的信度效度，對所查找的數據做了以下處理：（1）剔除了ST、*ST 類企業；（2）剔除了財務數據不完整的企業。經過以上處理后，得到314 家公司，共計1，070 個有效數據。利用EXCEL 表格和SPSS25 進行數據分析。以上數據均來自于國泰安數據庫（CSMAR）。

（二）變量選取

1、被解釋變量：企業績效。企業績效評價主要是通過財務指標來衡量，因此常用的財務指標有總資產收益率、托賓Q 值等。考慮到綜合評價的需要，本文將以總資產收益率（ROA）作為評價企業績效水平的指標。凈資產收益率可以反映企業的盈利能力，能夠清晰反映企業的資產利用效率和資金運用效果之間的關系。

2、解釋變量。（1）研發投入強度（RD），本文用研發投入總額和企業當期營業收入的比值來描述企業的研發投入現狀。研發投入總額主要來自于企業當期財務數據中研發投入的總費用以及開發支出等。營業收入選取利潤表中所披露的數據。（2）銷售費用投入強度（Invest），即銷售費用與營業收入的比值。銷售費用是企業為了推銷和銷售產品所支出的費用。醫藥制造業是一個競爭激烈的行業，產品銷售和市場份額對企業生存和發展至關重要。

3、控制變量。（1）企業規模（SIZE）=總資產的自然對數。企業的規模往往會影響資金投入之后所產生的效益，因為不同規模的企業對創新和營銷的需求有所差異，從而帶來了不同的營銷和研發投入力度。（2）凈資產收益率（ROE）=凈利潤/股東權益。該項目可以反映企業本身所擁有資金的盈利能力高低。

（三）模型構建

ROAi，t=e0+e1RDi，t+e2INVESTi，t+e3LnSIZEi，t+e4ROEi，t+ε

其中，ε 是隨機誤差變量。

三、實證分析

（一）描述性統計分析。對選取的314 家上市醫藥制造業企業的數據進行分析。從其2018～2022 年共五年的數據中可以看出，企業績效（ROA）的最大值為0.477，最小值為-0.847，均值為0.054，說明企業的盈利能力存在很大差異。銷售投入強度最大為1.034，最小僅為0.005，均值為0.283，表明不同的企業對銷售投入的重視程度不同。研發投入最大值為4.554，最小值僅為0.00019，均值為0.67，這在一定程度上說明各企業對創新研發的投入也存在很大區別，使得本次研究具有很重要的意義。企業規模最大值為25.398，最小值為18.753，企業之間差異較大，因此本次所選擇的樣本企業覆蓋率比較大，對本次研究意義較深。除此之外，凈資產的收益率也存在較大差異，這說明不同企業之間的盈利能力差異較大，還有很大的研究空間。（表1）

表1 描述性統計結果一覽表

（二）多元線性回歸分析。從表2 可以看出，線性方程的F 值是453.016，顯著性是0.000，它的顯著性水平是小于0.05，因此這個線性方程的相關性是顯著的。（表2）

表2 方差分析結果一覽表

從表3 可以看出，共線性統計中VIF 值均為1 左右，小于10，并且容差均小于1，因此變量之間不存在多重共線性。研發費用投入強度的未標準化系數為-0.053，且顯著性水平小于0.01，因此兩者之間呈現顯著的負相關關系。銷售費用投入強度未標準化系數為-0.043，且顯著性水平也在0.01 之下，所以二者同樣呈現顯著負相關關系。（表3）

表3 共線性統計結果一覽表

通過對314 家企業的財務數據進行分析可以發現，醫藥制造業的研發投入強度和銷售費用投入強度均與企業績效存在顯著的負相關關系。

（三）可靠性分析。研發投入會對企業的績效產生影響。一般而言，研發投入越高的企業，往往會擁有更強的技術實力和創新能力，從而可以在激烈的市場競爭中取得更大的競爭優勢。然而，不同規模的企業在研發投入上的投入產出比可能存在較大差異。大型企業由于具有較強的資金實力和技術實力，研發投入的產出效益可能更高，而中小型企業則可能面臨著資金和技術的限制，研發投入的效益相對較低。為保證結論的嚴謹性，對結果的可靠性進行分析。從表4 可看出上述數據的可靠性為0.808，大于0.80。因此，該結果的可靠性好，其結論有效。（表4）

表4 可靠性統計結果一覽表

四、結論及建議

（一）結論。本文以314 個制藥業制造企業為樣本，探討了銷售費用與研發投入對公司業績的影響。經過上述研究分析之后得出如下結論：銷售費用和研發費用的投入均與企業績效存在顯著相關性，兩者均與企業績效存在明顯的負相關，研發費用投入和銷售費用投入的增加會在某種程度上導致公司績效下降，其可靠性分析中α 數值為0.808，結論有效性好，即H1 和H2 均成立。綜上所述，如果能在企業的日常運營中，加強對這幾個要素的把控，再對變量進行相應控制，即可實現企業價值的上升，帶來企業績效的增加。

（二）醫藥制造業現存問題

1、資源配置不合理。醫藥制造業的研發投入和營銷投入的資源配置對醫藥業的發展而言至關重要，但通過本文的研究分析，發現我國上市醫藥制造業企業存在著較為嚴重的資源配置不合理不均衡等問題，所以導致企業績效之間存在顯著差異。而這一問題也正是影響我國醫藥制造業發展的重要因素。

2、藥品研發周期長。在醫藥研究過程中需要經過很長的研發周期，因為每一種藥品的研發和生產都需要層層把關。從創新思維的產生，到列入計劃、計劃實施、實驗等眾多環節都是一個非常漫長的過程。醫藥制造業的研發周期長，時間跨度大，這些也正是上市醫藥制造業企業的研發投入不能及時促進企業績效的一個重要因素。

3、市場競爭激烈。目前，國內外的醫藥制造業發展迅猛，且多方均通過降低成本來提高利潤，因此在產品同質化問題嚴重的情況下，成本較低的一方便可以用“價格戰”來保衛自己的利益，由此帶來了激烈的市場競爭。

4、重銷售，輕研發。營銷投入過大，但在研發投入上卻遠遠不足。這是國內醫藥行業存在的一大問題。研發對醫藥行業來說至關重要，重銷售、輕研發只會讓醫藥制造業停滯不前，只有創新研發才能讓醫藥制造業未來可期。

（三）建議。銷售費用和研發投入對醫藥制造業的影響是非常重要的，它們在企業的發展和競爭中起著關鍵作用。結合上述分析，本文對醫藥制造業的發展提出如下建議：

1、合理配置資源。通過增加銷售費用，企業可以加強市場推廣，提高產品知名度和銷售量，從而增加收入和盈利水平。通過增加研發投入，企業可以開發出更具競爭力和創新性的藥品，提高產品質量，贏得市場競爭優勢。但銷售費用和研發投入都存在一個最佳投入值。若公司對銷售支出或研發支出過多，則會導致公司的成本過大，從而對公司的競爭能力產生較大的影響。因此，醫藥制造業企業在決策銷售費用和研發投入時，需要綜合考慮市場需求、競爭環境和企業自身實力，合理控制銷售費用和研發費用的投入強度，實現資源的合理配置。

2、政府加大支持力度。在政府出臺鼓勵政策時，也應該考慮到有部分企業會因為企業的經濟效益不佳而降低自身的研發投入這種情況。因此，政府可針對沒有形成無形資產的研發投入給予一定的優惠補貼，并考慮將允許加計抵減的金額納入到企業的利潤總額中。這樣，一方面可以減少醫藥企業所得稅方面的稅收支出；另一方面可以減輕其在經營過程中所繳納的稅額，從而使企業可以將更多資金用于創新活動。

3、注重創新型人才培養和引進。在人才培養與引進方面，企業與政府應共同努力，既要引進高層次人才，也要加強對職工的教育和培訓。政府可以增加企業員工教育培訓費用的稅前扣除限額，并在適當的范圍內對企業的員工培訓進行補助；加強企業在高校中的招聘工作，可以為企業研發人員提供一個良好的發展環境，以提升企業研發人員的總體素質，進而為提高企業創新能力打下堅實的基礎，提高企業競爭力。（通訊作者：楊帆）