基于熵值法的利潤質量研究

【摘" 要】隨著市場經濟的不斷發展與企業競爭的日益加劇，企業利潤質量已成為評判其經營狀況及未來發展潛力的關鍵指標。論文以科大訊飛股份有限公司為研究對象，基于相關理論，從利潤的可靠性、獲現性、持續性、獲利性4個維度構建利潤質量指標體系，并運用熵值法對利潤質量展開綜合評價。研究表明，科大訊飛在2019年至2023年利潤質量呈現出不穩定狀態。針對公司利潤質量存在的問題，論文提出相應對策，以推動公司實現更加健康、可持續的發展。

【關鍵詞】利潤質量;財務指標;熵值法

【中圖分類號】F275" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻標志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069（2024）12-0136-04

1 引言

隨著我國市場經濟體制的完善和現代企業制度的建立，企業間的競爭日益加劇。對于企業而言，穩定且可靠的利潤是實現成功的關鍵因素。利潤，即企業在一定時期內，通過經營活動獲取的收入減去為實現這些收入所承擔的成本和費用的余額，它體現了企業的經濟成果，反映了企業創造價值的能力。利潤質量，作為衡量企業盈利能力的重要指標，反映了企業利潤的真實性和可靠性。高質量的利潤表明，企業的收益主要來源于持續且穩定的經營活動，尤其是核心業務的貢獻，顯示出良好的持續性，并且這些利潤與現金流量相匹配，能真實反映公司的運營效果。企業利潤分析對財務報表使用者至關重要，它能揭示經營狀況和盈利能力，助力預測未來并作出經濟決策。同時，在當前復雜的商業環境下，企業面臨著來自多方的挑戰，在這種情況下，對企業利潤質量進行分析就顯得尤為關鍵。

科大訊飛成立于1999年，是一家專注于智能語音和人工智能的高科技企業。公司在語音合成、語音識別等技術領域長期處于領先地位，多次在國際賽事中斬獲佳績。其業務涵蓋智慧教育、智慧城市等多個領域，推出的訊飛輸入法、翻譯機等產品深受消費者喜愛。科大訊飛作為智能語音和人工智能領域的龍頭企業，其業務廣泛且技術領先，在行業中具有代表性。同時，它的發展歷程和財務狀況對同類型科技企業有著重要的參考價值。本文聚焦科大訊飛利潤質量，以發現問題、提出對策，促其健康發展。

2 財務指標體系構建

2.1 指標選取原則

構建利潤質量分析指標體系需遵循全面性、客觀性、重要性和系統性原則。全面性要求從多角度、綜合考慮影響利潤質量的各種能力因素;客觀性強調在挑選評估標準時規避主觀干擾，確保標準客觀真實;重要性注重確保數據質量，關注能反映利潤質量核心問題的重要指標;系統性則是構建多維度的利潤質量分析指標體系，全面反映企業經營過程和結果，科學選擇指標并確定權重，實現體系的最優化。利潤具有可操縱性、與現金流入非同步性、受經營周期影響呈現波動性以及反映資源投入產出關系等特點。基于此，從可靠性、獲現性、持續性、獲利性4方面構建利潤質量指標體系，可全面評估利潤真實度、現金轉化能力、穩定程度及盈利能力。

可靠性體現企業應對行業風險的準備、防范及控制能力，與收益質量緊密相關，選取凈收益營運指數、非經常性損益比率及資產減值損失占比分析可靠性;獲現性反映企業將資產尤其是流動資產轉化為現金的能力，選取營業收入現金含量、全部現金回收率及經營現金流量比率評價獲現性;持續性衡量企業盈利能力的持續發展情況，體現盈利穩定性和長期增長趨勢，是判斷企業投資價值的核心要素，選取主營業務利潤占比、金融活動利潤占比與研發投入占比分析持續性;獲利性衡量企業盈利能力和經營效率，反映利潤與相關指標比例關系，選取凈資產收益率、投入資本回報率及凈利率進行分析。

綜上，根據可靠性、獲現性、持續性、獲利性4個方面構建科大訊飛利潤質量評價指標體系，如表1所示。

2.2 數據來源

數據來源于科大訊飛的年度報告，在確保財務數據真實可信的基礎上，本文選取了2019年至2023年科大訊飛發布的年度報告中的財務指標數據進行分析，如表2所示。

3 基于熵值法的科大訊飛利潤質量分析

3.1 熵值法步驟

熵值法在確定權重領域是熵理論的重要應用，可依據熵值指標權重大小來評判各個評價指標的離散程度與重要程度。本文先運用熵值法確定各指標權重，再據此計算出各個績效評價指標的得分情況，具體計算步驟如下。

①數據標準化處理

選取的財務指標有正向和負向之分，正向指標數值越大財務績效越好，負向指標需維持在特定值財務績效才最好。不同性質指標影響結果，因此在計算過程中需要除去量綱的影響，對數據進行規范化處理。處理過程如下：

正向指標標準化處理公式：yij=

逆向指標標準化處理公式：yij=

②進行非負化處理

在計算熵值時需要用到對數，為保證標準化處理后指標的有效性，在結果后增加0.000 1。

③定義標準化值pij=

④計算熵值ej=-∑pijlnpij，0≤ej≤1

⑤計算指標變異程度gj=1-ej

⑥計算指標權重：wj=

⑦計算綜合指標值：Eij=wj×xij

3.2 實證結果分析

①權重分析

基于熵值法計算的指標熵值與權重結果如表3所示。

使用熵值法對12項指標進行權重計算，從表3可以看出：各項間的權重相對較為均勻，均在0.083附近。通過計算12個指標的權重，可以發現這12項評價指標所反映的信息量較理想，說明該評價指標體系較為完善，用熵值法給指標賦權具有較強的科學性。從表3可以看出，主營業務利潤占比、經營現金流量比率、全部現金回收率、凈利率、凈資產收益率與金融活動利潤占比6項評價指標的權重大于權重均值（8.33%），累計權重達到62.24%，表明這6項評價指標對研究科大訊飛利潤質量的影響較大。其中，主營業務利潤占比所占權重最大（16.19%），離散程度也最大，說明這個指標是衡量一個公司利潤質量最好的指標。

②得分分析

2019-2023年科大訊飛的利潤質量評分和排名情況如表4所示。

表4" 2019-2023年科大訊飛的利潤質量評分和排名情況

科大訊飛在2019年到2023年，利潤質量各維度得分及綜合得分呈現出不穩定的態勢。從可靠性得分來看，2019年到2020年略有上升，然而自2020年之后持續下降，2023年更是大幅降低至0.011 69，整體呈現下降的態勢。獲現性得分在2020年較高，為0.252 64，之后雖有波動但整體較為平穩，顯示出公司在現金獲取能力方面不同年份有變化但總體相對穩定。持續性得分各年份間波動較大，2022年明顯上升至0.277 96，其他年份則相對較低，說明公司利潤的持續性受市場環境、行業競爭等因素影響不穩定。獲利性得分在2020年和 2021年相對較高，2022年驟降至0.000 03，2023年也僅為0.023 37，表明公司盈利能力近幾年出現較大幅度下滑。綜合得分來看，在過去5年中，科大訊飛的利潤質量在2020年達到最高水平，而在此之后持續下滑，尤其是2023年的綜合得分相較于前一年降低了38.19%，這主要是因為科大訊飛的利潤質量在可靠性、獲現性及獲利性方面產生了問題。

4 科大訊飛利潤質量存在的問題

經分析可知，科大訊飛利潤質量呈現波動性，存在一些問題。

4.1 研發費用變現能力差

由分析可知，科大訊飛的投資收益在近5年中波動較大，2021年甚至出現了負值。科大訊飛利潤質量存在問題，很大一部分源于巨額研發費用轉化為利潤的滯后性。盡管科大訊飛在人工智能領域的研究與應用上投入巨大，但其金融投資策略并未實現預期的穩定收益。同時，公司在通用人工智能認知大模型等前沿技術上的巨額研發投入，雖為長期發展奠定了基礎，但短期內對利潤造成了壓力。這些研發成本在短期內未能有效轉化為顯著的經濟效益，從而對利潤的質量產生了不利影響。市場波動導致公司持有的金融資產公允價值頻繁變動，使得投資收益大幅波動，進一步影響了利潤的穩定性。

4.2 應收賬款管理不健全

從近5年財務指標數據來看，科大訊飛全部現金回收率呈現逐年下降的趨勢，2019年為4.80%，到2023年降至0.90%;經營現金流量比率也從2019年的22.30%下降到2023年的2.71%。這些數據的變化反映出公司在現金回收方面存在問題，而這與應收賬款的管理密切相關。公司應收賬款管理不健全，不僅增加了壞賬風險，還影響了資金流動性。盡管公司的營業收入現金含量相對較高，保持在92%至97%，但現金回收率的持續下降，意味著寬松的信用政策延長了資金回收周期，導致現金流入速度減緩。與此同時，公司的經營性支出卻在不斷增加，這進一步加劇了現金流的緊張狀況。這種資金流動性的問題，不僅對公司的日常運營產生不利影響，降低了資金的使用效率，還增加了公司的資金短缺風險，損害了公司在市場中的信用和聲譽，進而對利潤質量造成負面影響。

4.3 非經常性損益波動大

2020年上半年，公司凈利潤為2.58億元，其中政府補貼占1.17億元，三人行公司（科大訊飛的參股公司）公允價值變動收益達2.66億元。扣除非經常性損益后，歸母凈利潤僅為0.07億元，同比大幅下滑76.53%。2019年全年凈利潤為8.19億元，其中來自政府補貼4.12億元，占比50.31%。這表明公司凈利潤中約有五成來自政府補助等非經常性收益。此外，科大訊飛的資產處置損益在2020年出現了顯著波動，達到2019年的94.87倍，主要原因是公司在2020年進行了子公司安徽信息工程學院文津校區的轉讓。非經常性損益的波動性使得利潤的可靠性下降，進而影響了利潤質量。

5 對策建議

針對上述分析出的問題，科大訊飛可以采取以下優化措施。

5.1 增強研發費用變現能力，縮短變現周期

首先，加強研發與市場的結合，確保研發成果滿足市場需求，提升商業價值。其次，提升研發效率，縮短研發周期，加速成果轉化。同時，通過多元化投資組合，減少對單一項目的依賴，分散風險。再次，科大訊飛還需建立長期合作伙伴關系，共同推動研發成果的商業化應用。此外，加強財務規劃與預算管理，合理規劃研發投入，確保資金使用的有效性和風險可控。最后，提升研發成果轉化能力，通過建立專業的成果轉化團隊，提高從研發到市場應用的轉化效率。

5.2 加強應收賬款的控制管理，穩定現金流

為穩定應收賬款占比并提高現金流管理水平，科大訊飛需加強應收賬款風險評估與預測，及時識別風險并制定應對策略。首先，公司應建立客戶信用管理體系，嚴格評估并設定信用額度，降低壞賬風險;其次，通過優化銷售策略，減少賒銷依賴，同時加強催收和內部控制，確保文件準確性和內部操作規范;最后，加強公司內部各層級及部門之間的相互監督和制約機制，確保各項制度得到嚴格執行，以維護公司運營的秩序和效率。

5.3 改善非經常性損益管理，優化利潤結構

首先，公司應減少對非經常性損益的依賴，通過優化財務結構和強化風險管理，確保利潤來源的穩定性和可靠性;其次，公司應調整投資策略，減少對高風險投資項目的依賴，并通過加強研發與市場對接，提升研發項目的商業價值和可行性;再次，科大訊飛還應提高產品附加值，通過提供更多增值服務、優化產品定價策略等方式，吸引客戶選擇現款交易，減少應收賬款的占比;最后，公司應加強內部審計和監察，確保非經常性損益管理的規范性和有效性，以防止財務風險的發生。

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【作者簡介】李環（1997-），女，陜西咸陽人，碩士研究生在讀，研究方向：企業財務會計。