輕資產運營模式下小米公司財務戰略的探討

【摘" 要】伴隨互聯網經濟的演進以及市場競爭的激化，輕資產運營模式憑借較低的固定資產投入和相對較高的無形資產運營受到眾多企業的青睞，基于此，論文以小米公司為例，探討其投資戰略、籌資戰略以及營運戰略的具體實施情況、潛在風險和優化建議。

【關鍵詞】輕資產運營;財務戰略;小米公司

【中圖分類號】F275" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文獻標志碼】A" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "【文章編號】1673-1069（2024）12-0164-03

1 輕資產運營模式小米公司財務戰略概述

1.1 小米公司簡介

小米公司是一家以智能手機、IoT與生活消費產品、互聯網服務及智能電動汽車為主營業務的移動互聯網創新型科技企業。其商業模式主要是通過高性價比的硬件產品吸引用戶，以新零售模式提升用戶體驗感，借助互聯網服務實現盈利，提高運作效率。作為互聯網行業的代表，在經歷短短數十年的高速發展，小米公司已成為互聯網行業的領頭羊。

1.2 輕資產運營模式下小米公司財務戰略實施現狀

1.2.1 籌資戰略

①股權融資。隨著小米生態鏈的建立以及海外新零售渠道的擴張，僅靠以員工持股為主的內源融資難以維系日常的運營發展。因此小米公司選擇采取以股權融資為主，進行多輪股權融資。如表1所示，前期A～D輪融資大都用于技術研發和產品擴張，打出了小米手機高性價比的特有標簽，此后開始加強對硬件設備的開發，E輪、F輪融資為小米生態的擴建和完善提供資金保障。為規避創始人股權被稀釋，從而對小米公司控制權喪失等風險，雷軍于港交所通過雙重股權結構實現上市，此舉既保障了創始人的控制權，亦維護了其決策權。②商業信用融資。商業信用融資是一種低成本的債權融資，其本質是應付賬款和預收賬款融資。隨著業務規模的不斷擴大，小米公司在其上游供應鏈中擁有一定的議價能力，通過實施延期支付策略，無償利用這部分資金，從而減輕自身的財務負擔。針對新產品、云服務、會員服務等，向下游客戶采取預售活動，企業可以提前獲取資金流以用于產品的研發和銷售，加速資金周轉速度，緩解籌資壓力。

1.2.2 投資戰略

①投資小米生態鏈。隨著萬物互聯時代的到來，2013年小米生態鏈應運而生，以自身為核心，整合外部資源以達到各部分相互依存共同創造價值的一種聯動發展模式。小米生態鏈可分為3個階段：2013年主要圍繞小米手機投資硬件設備;2016年推出米家，主要針對生活領域;2019年IoT品類戰略的實施，開啟萬物互聯模式。以小米手機為中心，生態鏈體系分為3層：第一層涵蓋周邊配件，第二層為智能硬件產品，第三層則是生活消耗品。生態鏈的構建模式是“參股不控股”，即對于生態鏈企業小米公司不要求達到控股水平，以保障生態鏈企業的獨立性和主觀能動性，生態鏈企業之間可以共享小米公司的資源，為企業提供品牌、銷售渠道以及潛在客戶等資源。而生態鏈企業也為小米拓展市場，增加收入、提高知名度。這不僅是一個商業生態系統，更是一個規模化的生態經濟體。②投資新零售。2016年小米公司開始把目光投向新零售，新零售是以大數據技術為手段，連接線上和線下銷售渠道來提升銷售業績和消費者體驗的一種銷售方式，其本質是更高效率的零售。通過新零售，用互聯網的效率帶動線下的發展，進而提高企業的收入，保障其合理的運營和發展。

1.2.3 營運戰略

①生產物流外包策略。輕資產強調的“輕”即剝離非核心的業務，將物流、生產制造等選擇外包給富士康、英華達等專業的待加工企業，減少人力成本的同時也減少了對固定資產的投入和攤銷，提高資金利用率。在物流配送方面，小米公司選擇與如風達、順豐、申通等第三方物流公司合作，通過合作不僅減少自建物流體系和廠房等高額成本，而且能體驗到高質量的產品和物流配送效率的提高，以便于集中精力研發核心業務。②營銷策略。首先拓展銷售渠道。小米采取線上線下相結合的營銷模式。線上通過自己的官方網站、電商平臺等直接面向消費者群體，快速打開市場。線下提升了消費者的體驗感。其次創新營銷手段。采取饑餓營銷和零庫存生產模式策略，在產品發布前，往往采取限量發售，營造供不應求的氛圍，提高產品的附加值和稀缺性。最后完善銷售方式，在國內采取預收款模式，通過預售方式制定生產計劃，避免產品過剩，提高資金的周轉率。在國外采取賒銷方式，給予不超過180天的信用周期，一定程度上有利于開拓海外市場。

2 輕資產運營模式下小米公司的財務戰略風險

2.1 籌資戰略風險

2.1.1 融資渠道單一

由于小米公司成立之初便采取輕資產營運模式，缺少可用于向銀行抵押的實物資產，因此其融資方式主要依賴內源融資和權益性融資，融資渠道單一且成本高，籌資難度較大，導致籌資速度跟不上企業的發展。加上其早期制定的雙重股權戰略，同股不同權的特征一定程度上會削弱原創始人的控制權，這也為集團的發展帶來潛在風險。

2.1.2 短期償債風險大

商業信用融資雖然籌資成本低，但也增加了壞賬和短期償債風險。表2為小米公司2019-2023年負債情況，其中，無息負債=應付賬款及票據+預收款項，在2019-2023年期間，流動負債占比大致一直在70%以上，無息負債占流動負債總額的比重雖逐年降低，但仍處于較高水平，流動負債占比高，反映出存在壞賬的風險高。而應付賬款一直遠高于預收賬款，表明小米公司過度依賴上游供應商，短期償債風險增加。

2.2 投資戰略風險

2.2.1 研發投入力度不足

作為輕資產企業的代表，小米公司自成立以來就注重市場份額的擴張和產品的快速迭代，將資金投入產品設計、生態鏈建設等方面，相對忽視了研發費用的投入。2022年小米公司戰略定位為“人車全家生態”，致力于實現各場景互聯互通，在智能家居、智能汽車等領域加大了研發力度，致使近兩年研發投入占比增速較快。由圖1可知，自2019-2023年雖然小米公司逐步加大對研發費用的投入，但橫向來看，對比華為公司其研發投入還是遠遠不夠的。在2017年后，全球市場從增量時代進入存量時代，加上蘋果、華為、OPPO、三星等強大的競爭對手加劇了對市場的瓜分，小米公司要想后來居上就需要打造自己的核心品牌競爭力，這離不開大量研發費用的投入。

2.3 營運戰略風險

2.3.1 產品定位不明確

小米自成立以來主打“高性價比”，并以此作為賣點，快速打開市場，在2017年市場進入存量時代后，華為、OPPO、vivo等紛紛對產品價格進行細分，小米“高性價比”的戰略受到了威脅。在2019年雷軍提出小米品牌走高端化路線，但效果并不顯著。一方面小米公司內部對于高端化戰略存疑，各集團高管、基層員工等對高端化路線思想不統一，信念不堅定;另一方面是高端化產品缺少頂層設計。產品高端化一般會經歷產品價值主導到品牌精神主導的跨度。小米手機一直以高性價比出現在大眾視野，部分高定價產品由于缺少精神附加值，對標的消費者難以買單。

2.3.2 零庫存模式影響出庫量

小米公司采用C2B模式，依據消費者需求組織生產，進而實現原材料零庫存模式，雖然可以降低倉儲費和庫存管理成本，但是也會帶來諸多弊端。一方面影響供貨的及時性，在面對突發狀況時，沒有緊急預案，影響消費者的購買體驗，可能降低對品牌的忠誠度。另一方面影響生產計劃的調整。零庫存模式下的生產計劃和訂單緊密聯系，若訂單市場需求波動大，生產計劃需要同步調整，會影響交付期，進而影響出庫量。

2.3.3 應收賬款周轉率低

在小米公司創立初期，為了迅速拓展市場，公司采取了分期付款及賒銷的支付方式。盡管這種銷售策略能有效提升銷售量，但它也帶來了企業應收賬款的增長，進而增加了壞賬的潛在風險。從表3的數據可見，從2019年至2022年，小米公司的應收賬款周轉率呈現出逐年遞減的趨勢。這意味著企業的賬款回收能力減弱，資金回收速度放緩，導致企業可支配的現金減少。同時也說明潛在的壞賬風險正在逐步增加。盡管在2023年高端市場布局的銷售策略的調整加上現金獲取能力的增強致使應收賬款周轉率有所回升，但線下小米之家的快速擴張，庫存增加，導致存貨周轉速度下降，影響營運能力。

3 輕資產運營模式下小米公司的財務戰略優化建議

3.1 籌資戰略層面

3.1.1 拓寬融資渠道，緩解籌資壓力

小米公司主要的資金籌集途徑是股權融資，然而，這種方式可能會削弱企業自身的控制權，為此，公司需要不斷擴大小米手機用戶基數以提升市場估值。為了減少控制權下降的風險，需拓寬融資渠道。首先，可以憑借良好的信用狀況增加銀行貸款。利用其品牌價值和經營業績，與銀行協商貸款，滿足短期內資金需求。其次，設立產業基金籌資方式。2021年底由17位股東出資注冊成立小米智造基金，僅3個月完成近百億籌資。再者可以采取供應鏈金融ABS融資模式，提高資產的流動性，可以加強與其他企業的合作融資，實現共創共贏，還可以利用自有資金進行融資，確保資金的使用率，提高資金的流動性，緩解企業的經營壓力。

3.1.2 嚴控短期償債風險

通過前文分析可知，小米公司短期償債風險大。為了盡可能規避這種風險，可以從以下幾個方面嚴格把控。首先，增加現金創造能力。2023年小米公司經營活動現金流凈額為413億元，到2024年第三季度現金儲備高達1 516億元，強大的現金儲備為短期償債風險提供了有力保障。其次，加強應收賬款管理。從2022年到現在，應收賬款周轉率逐步提高，表明應收賬款的周轉速度加快，資金回籠速度快，有利于提高公司短期償債能力。最后，可以拓寬業務領域，要減少對智能手機的依賴性，加大對互聯網服務、智能電動汽車等產業的投入，有助于公司抗風險能力的提升，分擔短期償債能力的風險。

3.2 投資戰略層面

在投資戰略層面，小米公司應加大研發投入力度，提升品牌競爭力。一方面提升研發投入的戰略地位，公司要將研發投入、核心競爭力作為公司長遠發展的驅動力，根據企業發展情況合理制定研發投入的目標，確保企業研發投入的增長率與公司盈利水平相匹配。另一方面提高核心業務的研發預算。加強對小米公司手機、互聯網、智能電車等模式板塊的評估，依據其發展前景合理分配研發資金的投入，降低其他非核心支出的比例來提高核心產品的資金投入，避免資源分散，強化核心競爭力的重要性。

3.3 營運戰略層面

3.3.1 明確產品定位，提高品牌附加值

好的產品要以用戶需求為導向，產品研發期間，要加強與米粉的互動，增強用戶的體驗感和參與感，明確產品定位，根據不同的市場需求和用戶群體，進行產品細分。針對商務人士推出適合辦公的高性能手機;對于女性群體推出高顏值、高像素手機等，同時創新營銷手段，形成小米特有的競爭力，提高品牌的附加值，讓消費者愿意為其買單。

3.3.2 提高應收賬款周轉率

首先，設立信用管理體系。設立獨立的信用管理部門，配備專業人才，通過實時監督客戶信用評級，來分析其信用風險，針對個人制定相應的收款計劃。賒銷付款前做好信用調查，確定客戶信用等級，了解其是否具有還款能力。其次，要加強日常的管理。控制賒銷額度，根據信用評級設置不同的賒銷額度，確保風險在企業可接受范圍內;定期與客戶對賬，做好催收工作，降低風險。最后，要制定約束機制，把應收賬款與員工績效掛鉤，制定相應的獎懲制度，激發員工的工作動力。

3.3.3 優化庫存管理

小米的饑餓營銷政策已經不能適應公司的發展速度，因此要優化庫存管理。首先，可以在小米實施WMS倉庫管理系統的基礎上利用大數據預測市場需求，倉庫管理系統負責實時監控庫存數據，提高庫存管理效率，利用大數據分析，預測市場需求，制定合理的庫存范圍，減少產品過剩或嚴重不足的風險;其次，可以設置庫存安全系數，利用大數據等智能監管，提前預估風險。

4 結論

企業的財務戰略為其經營活動提供藍圖和方向，是促進其穩健發展的關鍵要素。本文基于對小米公司輕資產運營模式下的財務戰略進行剖析，得出以下主要見解：①在籌資層面，需嚴格管理償債風險并拓寬融資途徑，以緩解企業的資金緊張狀況;②在投資領域，企業應增強研發投資，培育具有創新能力的復合型人才，塑造品牌價值，構建自身的核心競爭力;③在運營戰略上，明確產品定位，根據市場需求細分市場，通過提升應收賬款周轉率來降低賒銷帶來的風險，并優化庫存管理，確保供應與需求相匹配。作為輕資產運營模式的典范，小米公司的發展路徑為其他相關企業提供了有益的參考和啟示。

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【作者簡介】王星茹（1998-），女，安徽亳州人，碩士在讀。