國有智能電氣公司財務分析與評價研究

陳地榮

[上海電氣國軒新能源科技(南通)有限公司，江蘇 南通 226000]

0 引言

隨著科學技術的發展，大到國家的重點項目建設，小到每個家庭的生活，我國智能電氣產品的覆蓋面越來越廣。 我國國有智能電氣公司技術基礎扎實，其發展牽動到國家的各個領域，是國民經濟的重要組成部分。 財務分析與評價作為一種重要的管理工具，能夠將眾多的財務數據進行提取和整理，轉化成對管理層有利用價值的信息，能發現企業財務管理活動中存在的問題，幫助管理者判斷市場及經營走向，做出正確的管理決策，提高國有企業的運營效率和經營質量[1]。 隨著世界經濟的持續放緩，以及新技術新產品的層出不窮，我國國有智能電氣公司面臨著眾多不確定因素，通過對其財務狀況的分析與評價，可以降低企業經營風險，保障國有智能電氣公司的高質量發展[2]。

1 國有智能電氣公司財務分析與評價

電氣行業作為基礎性產業關乎國計民生，根據公司的主要業務領域和行業地位，現以電氣行業具有代表性的國有智能電氣公司——中國東方電氣集團有限公司(以下簡稱“東方電氣”)為研究對象，選取東方電氣2019—2021 年的財務數據，對其償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力等財務能力進行分析與評價。

1.1 公司概況

東方電氣創立于1958 年，是國務院國資委批準改制設立的國有獨資企業，是中央管理的涉及國家安全和國民經濟命脈的國有重要骨干企業，肩負保障國家能源安全的重大責任，為我國提供了大約1/3的能源裝備，是全球最大的能源裝備制造企業集團之一。 東方電氣聚焦現代控制技術、先進變流技術以及云計算、大數據、物聯網、人工智能、移動通信技術，向智慧能源、智能制造、智能交通、智慧物流等領域拓展，堅持以發電設備自主可控、安全高效為己任，是中國電力驅動時代的先驅者之一。

1.2 東方電氣財務分析

1.2.1 償債能力分析

償債能力是指一個企業能否用其資產償還企業債務的能力，對國有智能電氣企業償債能力的分析，可以考察企業持續經營的能力和風險，并對企業的未來收益進行預測[3]。 償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。 短期償債能力可以用流動比率、速動比率等關鍵財務指標進行衡量，長期償債能力可以用資產負債率來反映，資產負債率越低表明企業的長期償債能力越強。

通過表1 可以看到，東方電氣流動比率2019 年為1. 403 3%，2020 年為1. 259 7%，2021 年為1.204 9%，近三年來其流動比率逐年下降，2021 年較2019 年下降0.198 4%，2021 年與2020 年的相比下降幅度較小為0.054 8%。 由于流動比率是一個相對指標，反映了流動資產與流動負債之比，因此當流動比率大于1%時，表明流動資產可以覆蓋流動負債，一般來說2%比較合適，因為東方電氣流動比率維持在1.2% ～1.4%，所以距離理想值還有一定差距。 2021 年，東方電氣速動比率為0.813 4%，與2020 年的0.928 4%相比下降了0.115%，下降幅度較大。 雖然公司近三年速動比率有較大降幅，但仍高于行業平均水平，速動比率比較合理，用當期速動資產償還流動負債沒有困難，而且公司資產負債率三年間也維持在65%左右，償債能力較好。

表1 2019—2021 年東方電氣償債能力指標分析

1.2.2 營運能力分析

營運能力是指國有智能電氣公司是否基于外部市場環境的約束，通過企業的營運管理，協調內部人力資源和生產資料，賺取利潤。 國有智能電氣公司的營運能力可以通過周轉期和周轉率來表示，比如存貨周轉天數、總資產周轉天數、應收賬款周轉天數、存貨周轉率、總資產周轉率、應收賬款周轉率等關鍵財務指標，周轉天數越短，周轉率越高，說明公司銷售能力越強，運營能力越好[4]。

通過表2 可以看到，東方電氣2019 年存貨周轉天數為195 天，到2021 年下降為161 天，總資產周轉天數由2019 年的1 025 天降為2021 年的784 天，直接下降了241 天。 應收賬款周轉天數也由2019年的72.34 天降低為2021 年的59.72 天。 隨著周轉天數的逐年降低，東方電氣的存貨周轉率、總資產周轉率、應收賬款周轉率在逐年升高，說明東方電力近幾年非常注重公司營運能力的提升，并取得了顯著的成效。

表2 2019—2021 年東方電氣營運能力指標分析

1.2.3 盈利能力分析

盈利能力是指國有智能電氣公司的資金或資本的增值能力，也就是其獲取利潤的能力。 通常可以用總資產利潤率、凈資產收益率、銷售凈利率、扣非凈利潤等財務指標來分析和評價，利潤率越高，盈利能力就越強。 在經營者角度，對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析，可以發現經營管理環節出現的問題，保障國有智能電氣公司的高質量發展。

通過表3 可以看到，東方電氣在2019—2021年，各項盈利指標逐年遞增。 總資產利潤率由2019年的1.540 8%增長到2021 年的2.356 1%，增長了0.815 3%。 凈資產收益率也由2019 年的4.34%增長到了2021 年的7.04%，增長了2.7%。 特別是2019年其扣非凈利潤僅為10.58 億元，到2020 年直接增長到15.28 億元，2021 年更是達到了17.63 億元的水平，增長幅度較大。

表3 2019—2021 年東方電氣盈利能力指標分析

1.2.4 成長能力分析

成長能力是指企業擴大規模、壯大實力的潛在能力。 對國有智能電氣公司成長能力的分析，可以反映其成長性和成長速度[5]。 通常可以用主營業務收入增長率、凈利潤增長率、凈資產增長率、總資產增長率等財務指標來表示，指標越高，表明公司的成長性越好。

通過表4 可以看到，東方電氣在2019 年至2020年成長性有了很大的提升，特別是主營業務收入由2019 年的6.888 5%增長到了2021 年的29.021 4%，增幅明顯。 凈利潤增長率由2019 年的19.218 9%增長到了2020 年的38.772 1%，雖然2021 年凈利潤增長率的增幅放緩但依舊保持增長勢頭。 2019 年東方電氣的總資產增長率為負數，2020 年達到了最高值9.123 3%，雖然2021 年總資產增長速度下降為5.429 1%，但公司2021 年的成長性仍高于行業平均水平。

表4 2019—2021 年東方電氣成長能力指標分析

1.3 東方電氣財務評價

財務數據是公司的商業語言，我們從東方電氣的財務報表可以了解公司的運營情況，并對公司的各項能力進行綜合性評價。

1.3.1 償債能力評價

通過表1 對東方電氣償債能力的分析可以看到，東方電氣的流動比率和速動比率在2019—2020年經歷了較大幅度的下降，2020—2021 年略微下降，變化不大。 由于流動比率和速動比率是評價企業能否保持足夠的短期償債能力的關鍵指標，需要根據企業經營狀況維持在一個動態平衡的狀態，因此東方電氣這兩個指標的下降，表明東方電氣對公司的短期償債能力不夠重視，存在較高的短期償債能力風險，因此東方電氣應進一步提升短期償債能力。 東方電氣的資產負債率維持在一個相對穩定的狀態，說明企業總體負債水平良好，長期償債能力表現尚可。

1.3.2 營運能力評價

周轉天數越少，周轉率越高，表明公司的資金使用效率越高，運營效率也越高。 通過表2 對東方電氣營運能力的分析可以看到，東方電氣近三年的周轉天數逐年縮短，周轉率越來越高，說明東方電氣對存貨、資產和應收賬款的管理能力不斷提高，并取得了良好的成效。 鑒于電氣行業的營運能力很大程度上依賴應收賬款的回收，因此東方電氣需要繼續保持對應收賬款的重視，關注回款風險，提高對應收賬款的管理能力，進一步提升東方電氣的營運能力。

1.3.3 盈利能力評價

通過表3 對東方電氣盈利能力的分析可以看到，近三年來東方電氣的盈利能力關鍵指標均大幅提升，說明東方電氣具備較強的銷售盈利能力。 究其原因，是因為東方電氣產品包括變壓器、電抗器、電容器等傳統電氣機械制造和組合電器、斷路器、互感器等智能電氣生產，需求量越來越大。 近幾年來東方電氣一方面利用傳統電氣業務的技術積累不斷降低生產成本，另一方面通過智能電氣新產品的開發，尋找新的利潤增長點，加大產品升級力度，進一步提高了公司的盈利能力。

1.3.4 成長能力評價

主營業務收入增長率是評價企業整體業務擴張程度的關鍵財務指標，通過表4 對東方電氣2019—2021 年成長能力指標的分析可以看到，其主營業務收入增長率的增幅明顯。 一般主營業務收入增長率在5%～10%表明企業處于成熟期，若大于10%表明其處在成長期。 數據表明東方電氣在經歷了2019年的成熟期后，于2020 年迎來了新一輪的成長期，而且成長勢頭迅猛。 對東方電氣成長能力的分析，可以判斷東方電氣是一家極具成長潛力的國有智能電氣公司。

綜上所述，通過對東方電氣關鍵財務指標的分析與評價可以看到，東方電氣的償債能力較好、營運能力持續提升、盈利能力穩步增強，成長潛力巨大。

2 國有智能電氣公司財務管理保障措施

通過對國有智能電氣公司東方電氣的財務分析和評價，發現其在財務管理方面有著較大的優勢，但是面臨著越來越激烈的市場競爭，仍需要進一步優化和改進財務管理方式，滿足利益相關方需求，促進企業發展。

2.1 全面提高資產管理水平，增強償債能力

建立合理的資本結構，可以降低企業的融資成本和財務風險，并增強償債能力。 首先，國有智能電氣公司需要進一步提高企業的資產管理水平，完善經營管理，在提高資產使用效率方面，應進一步促進企業資產的快速流動及周轉，提升資產的獲利能力[6]。 其次，國有智能電氣公司可以通過融資租賃的方式，將閑置的固定資產進行處理，降低資產總額的同時還能提高運營效率。 最后，國有智能電氣公司需要合理利用財務杠桿，建立有效的融資管理機制，與銀行和各融資機構保持良好的溝通，拓寬融資渠道，提高企業的籌資效益。

2.2 加強應收賬款和存貨管理，提高營運能力

在應收賬款管理方面，國有智能電氣公司應在領導層面提高對應收賬款的重視程度，改變信用政策，對客戶進行信用審批，控制信用額度，對按時回款的客戶提供商業折扣，調動客戶的回款積極性；對年限已久的賬款，進行梳理和詢證，通過建立催款小組的方式進行催收，必要時通過法律手段回收過期債權。 日常經營中要對應收款項進行持續監控，分析每一項應收賬款的回收狀況，確保及時回款。 在存貨管理方面，要隨時與供應商和客戶保持溝通；避免原材料或產成品的積壓和損耗，制定合理的存貨周轉流程，保證產品在廠內流通各環節的高效性，降低產品的損耗；積極進行市場調研，預估市場飽和度，根據市場需求合理安排存貨產量，提高存貨周轉率。

2.3 加強成本管理，提升盈利能力

提升國有智能電氣公司的盈利能力需要從成本和利潤兩方面著手:首先，公司內部需要建立完善的成本管理體系，提高對成本的控制能力，降低成本占利潤的比重。 由于國有智能電氣公司的主要原材料為硅鋼、電磁線、電解銅等，企業要從原材料的采購入手，在進行采購時可以根據需要進行協同采購，不但能提高議價能力，還能發揮信息共享優勢，降低采購費用。 其次，圍繞智能電氣這一核心，不斷開發更高質量的智能電氣產品，尋找新的利潤增長點。 由于近幾年來智能電氣產品的發展，只有在保障傳統產品基礎銷量的基礎上，通過提升智能電氣產品的精加工能力，加大研發投入力度，轉變商業模式，在智能電氣領域獲取高利潤，才能進一步提升企業盈利能力。

2.4 多元化發展，增強成長能力

由于電氣產業行業壁壘較高，公司如果通過內部控制，調整市場方向，抓住市場發展機遇，一定能擁有良好的發展前景。 首先，國有智能電氣公司要深入分析自身營收結構，通過加強內部控制，在保持擴張、應對多元化發展的同時，對產品結構進行合理的布局，對有發展潛力的產品，需要重點關注，重點培養。 其次，國有智能電氣公司應積極進行技術革新。 由于智能電氣產品屬于技術密集型產品，國有智能電氣公司在技術研發上的能力是企業成長的保障，只有以技術研發為推動力，保障智能制造方面的領先，才能進一步增強企業發展的內生動力，保證企業的發展潛力，增強企業的市場競爭力。