當前激發(fā)民間投資活力的主要難點及對策建議

從投資總量看，當前民間固定資產(chǎn)投資累計增速自2023年5月起落入“負增長”區(qū)間，與全社會固定資產(chǎn)投資增速形成“剪刀差”。從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，當前民間固定資產(chǎn)投資增速在三次產(chǎn)業(yè)中均低于去年同期水平。從主體結(jié)構(gòu)看，私營企業(yè)、個體經(jīng)營和個體戶固定資產(chǎn)投資增速降幅有所收窄，但仍處于“負增長”區(qū)間。

2023年中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，要激發(fā)有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)；發(fā)揮好政府投資的帶動放大效應(yīng)，重點支持關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳，培育發(fā)展新動能。作為投資重要組成部分，民間投資不僅是推動經(jīng)濟發(fā)展、穩(wěn)定整體投資、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、擴大社會就業(yè)重要力量，還是反映市場預(yù)期強弱的風向標。2023年三季度以來，民間投資累計增速雖降幅收窄，但“負增長”依舊。如何激發(fā)民間投資活力、調(diào)動各方投資積極性成為關(guān)鍵。

一、現(xiàn)狀：民間投資“負增長”依舊，但降幅出現(xiàn)收窄

從投資總量看，當前民間固定資產(chǎn)投資累計增速自2023年5月起落入“負增長”區(qū)間，與全社會固定資產(chǎn)投資增速形成“剪刀差”。2022年，民間固定資產(chǎn)投資累計增速從11.4%逐步下跌至0.9%。截至2023年11月，民間固定資產(chǎn)投資累計增速僅為-0.5%，相比去年低1.6個百分點，相比于前三季度收窄0.1個百分點，連續(xù)18個月增速下滑趨勢發(fā)生變化，但絕對增速仍處2021年以來的最低區(qū)間。2023年1—11月，民間投資與固定資產(chǎn)投資增速差達到3.4個百分點，兩者差異近期雖有收窄，但仍呈現(xiàn)“剪刀差”特征。

從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，當前民間固定資產(chǎn)投資增速在三次產(chǎn)業(yè)中均低于去年同期水平。自2022年以來，第一、第三產(chǎn)業(yè)民間投資增速持續(xù)降溫，三產(chǎn)民間投資增速于2022年4月跌入負增長區(qū)間，由2022年年初的4.6%下跌至2023年11月的-6.1%；一產(chǎn)民間投資增速于2022年7月開啟負增長，由2022年年初的6.8%降低至2023年11月的-9.0%。截至2023年11月，一二三產(chǎn)民間投資增速持續(xù)呈現(xiàn)“2負1正”現(xiàn)象。同比看，相較于2022年同期，一二產(chǎn)民間投資下滑更多，增速下降額分別達5.9和6.1個百分點。然而，環(huán)比看，一產(chǎn)民間投資增速下滑開始收窄，二產(chǎn)民間投資增速持續(xù)回升，但三產(chǎn)民間投資降幅仍不樂觀。

從主體結(jié)構(gòu)看，私營企業(yè)、個體經(jīng)營和個體戶固定資產(chǎn)投資增速降幅有所收窄，但仍處于“負增長”區(qū)間。私營企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速由2022年年初的12.7%下跌至2023年11月的-5.3%。同期，個體經(jīng)營、個體戶固定資產(chǎn)投資增速分別由2022年年初的33.7%、38.3%下降至2023年11月的-4.1%、-4.6%。特別地，自2023年二季度以來，私營企業(yè)、個體經(jīng)營和個體戶固定資產(chǎn)投資增速均處于負增長區(qū)間。2023年11月相較于2022年同期，私營企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速由2.2%降至-5.3%，降低了7.5個百分點，連續(xù)10個月負增長；個體經(jīng)營與個體戶固定資產(chǎn)投資增速降至-4.1%與-4.6%，分別降低了20.9與26.7個百分點，連續(xù)9個月負增長。環(huán)比看，私營企業(yè)、個體經(jīng)營和個體戶固定資產(chǎn)投資增速均處于緩慢回升期，降幅有所收窄，但距離“轉(zhuǎn)正”還有較大距離。

二、成因：內(nèi)外問題交織，制約民間投資活力

（一）外部看，美西方“去中國化”引致民間投資潛在不確定性增加

一方面，美西方大幅度減少對華訂單。美西方對華打壓由科技領(lǐng)域兼向制造及外貿(mào)領(lǐng)域并舉。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2022年12月美國向中國制造業(yè)訂單同比減少40%。然而，作為全球最大消費市場的美國自身需求并沒有萎縮，2022年全年美進口貿(mào)易額為3.96萬億美元，比2021年增長5561億美元。歐盟、加拿大、墨西哥、印度和越南成為美國逐步取代中國貿(mào)易和制造業(yè)供應(yīng)鏈的合作伙伴。當前，美國的前三大貿(mào)易伙伴分別為歐盟、加拿大與墨西哥，中國已降為美國的第四大貿(mào)易伙伴，2022年中美貿(mào)易額僅為6906億美元，相較2021年下降了651.76億美元。與此同時，墨西哥對美國的貿(mào)易順差從2021年的1090億美元擴大至2022年的1310億美元；越南對美國的貿(mào)易順差從2021年的810億美元擴大至2022年的949億美元。對華訂單減少引致外需結(jié)構(gòu)性改變，在一定程度上制約了民間投資的活力。

另一方面，美脅迫在華外資及本土大中小企業(yè)外遷。2022年美日韓等外資企業(yè)開始向東南亞外遷，并要求海外企業(yè)使用原產(chǎn)地不是中國的供應(yīng)鏈，這迫使大量本土民營企業(yè)被“鏈主”企業(yè)裹挾，開始轉(zhuǎn)向國外布局產(chǎn)業(yè)鏈以謀求低生產(chǎn)成本和規(guī)避風險，企業(yè)被迫外遷情況愈加頻繁。在電子產(chǎn)品行業(yè)，除蘋果、三星、英特爾、LG等傳統(tǒng)大廠之外，富士康、立訊精密、溫斯頓、和碩、歌爾等代工和零部件企業(yè)也紛紛向東南亞轉(zhuǎn)移產(chǎn)能。2020年，蘋果將部分產(chǎn)品的生產(chǎn)線從中國遷移至越南，2022年又將平板電腦的部分生產(chǎn)線由中國轉(zhuǎn)移到越南。2023年，蘋果的兩大代工廠富士康與和碩均對外表示，將向東南亞進行擴張。2020年，三星關(guān)閉在中國的所有工廠，并在越南開設(shè)6家工廠，產(chǎn)品用于供應(yīng)北美和歐洲市場。戴爾計劃于2024年開始旗下所有產(chǎn)品將不再使用在中國生產(chǎn)的半導(dǎo)體零部件，并且目標在2025年將50%的產(chǎn)能移出中國。在紡織服裝、木材及家居等傳統(tǒng)行業(yè)，同樣出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈外遷的問題。我國色紡紗雙寡頭之一的百隆東方，2022年約168萬錠產(chǎn)能，其中越南產(chǎn)能達118萬錠，占比約70%。顧家家居、樂歌股份、敏華控股、永藝股份、美克家居、夢百合等國內(nèi)家居巨頭紛紛在國外開設(shè)工廠。調(diào)查顯示，廣東、深圳制造業(yè)的工價明顯降低，普遍下降至17元/小時，個別行業(yè)甚至降低到13元/小時。

（二）內(nèi)部看，體制機制問題致使民營企業(yè)投資擴張積極性受到制約

受準入門檻、公平對待、利潤擠壓等因素影響，民營企業(yè)投資擴張遭遇制度性障礙，疊加經(jīng)濟周期性因素影響，民營經(jīng)濟投資積極性受到制約。一個突出表現(xiàn)即是民間資本參與政府重大項目持續(xù)低迷，民營企業(yè)與民間資本參與國家重大工程和補短板項目的整體上參與程度遠遠不夠。國家發(fā)改委2023年5月數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，各地共推介相關(guān)項目5萬余個，其中9000余個吸引到民間資本參與，占比18%。民間資本參與重點建設(shè)任務(wù)持續(xù)低迷。究其原因：

一是從行業(yè)準入看，實踐中民間資本進入重點領(lǐng)域行業(yè)的“玻璃門”“彈簧門”障礙仍未破除。據(jù)統(tǒng)計，國有經(jīng)濟投資領(lǐng)域約80個，允許外商進行投資的領(lǐng)域約60個，允許國內(nèi)民間資本投資的領(lǐng)域卻只有30多個，進入銀行、保險、電信等行業(yè)仍有嚴格的限制。類似高速、鐵路等“穩(wěn)盈利”工程項目，均由政府或國有企業(yè)進行投資，民間資本很難分到“蛋糕”。特別地，部分地方對民營企業(yè)設(shè)置不合理的準入門檻，如施行“明準實禁”式的招投標流程，劃定可參與招投標企業(yè)范圍，或是審批、備案流程過于復(fù)雜致使企業(yè)只能“知難而退”。

二是從成本利潤看，受全球經(jīng)濟形勢和新冠疫情影響，部分民間資本投資主體陷入效益下降、現(xiàn)金流緊張、再投資能力不足狀態(tài)，民營企業(yè)尚處于后疫情時代前期不確定性的消化恢復(fù)期。一方面，隨著有關(guān)政策的落地與機制的優(yōu)化，民營企業(yè)融資難、融資貴雖然得到較大緩解，但問題依然存在。民營企業(yè)的投資成本較高，整體投資決策偏謹慎。特別是在民營企業(yè)參與投資規(guī)模較大的基礎(chǔ)設(shè)施項目時，存在“小馬拉大車”現(xiàn)象，民間資本“有心無力”。一些重大分包項目往往存在相關(guān)信息不夠透明公開，民間資本對如何參與投資缺乏通道，外加生產(chǎn)經(jīng)營成本上升、市場預(yù)期不穩(wěn)，民間投資主體投資信心不足、投資望而卻步。另一方面，民營企業(yè)向上游擴張升級受阻，在中下游行業(yè)“內(nèi)卷”加劇，致使行業(yè)利潤率下降。投資回報的下降，也在一定程度上制約了民間資本的投入。

（三）地方看，部分產(chǎn)業(yè)基金內(nèi)卷化投資與招商不良出現(xiàn)擠出效應(yīng)，削弱民間投資積極性

一方面，是地方產(chǎn)業(yè)基金“內(nèi)卷”致投資風險增大。多地政府加快布局政府引導(dǎo)基金，基金投資規(guī)模越來越大、地域越來越下沉、激勵越來越高。根據(jù)投中研究院《2022年政府引導(dǎo)基金專題研究報告》數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底各級政府共成立1531只政府引導(dǎo)基金、規(guī)模累計達27378億元。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，基金規(guī)模動輒幾十億、上百億，大量產(chǎn)業(yè)基金涌入新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域往往推高估值，使得項目后期盈利十分困難，民間資本只能觀望。二是地方“內(nèi)卷”化招商致低水平重復(fù)建設(shè)。部分地區(qū)在招商引資過程中互挖墻腳，盲目攀比優(yōu)惠政策，以高額產(chǎn)業(yè)基金獎補誘惑搬遷，造成企業(yè)“水土不服”、經(jīng)營不善，也造成低水平重復(fù)建設(shè)、浪費資源。較多地區(qū)招商引資盲目求大，熱衷于吸引外來成熟的大企業(yè)，偏好招大引強的考核指向，只招“大商”，不做培育，導(dǎo)致項目落地率、開工率低迷。不關(guān)注本地中小企業(yè)的增資擴產(chǎn)，不對等的土地、稅收等措施也對既有企業(yè)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。長期來看，在造成資金要素浪費的同時，也將影響中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展積極性，對地方營商環(huán)境的優(yōu)化亦將產(chǎn)生負面效應(yīng)，進一步制約了民間投資積極性的提升。

三、對策：有效帶動民間投資活力的建議舉措

一是營造公平透明可預(yù)期的制度環(huán)境。制度環(huán)境法治化建設(shè)的關(guān)鍵是為企業(yè)提供一個公平、公正、安全的經(jīng)營環(huán)境，保障企業(yè)的合法權(quán)益。這要求：依法保護市場主體，特別是民營主體的自主經(jīng)營權(quán)，最大限度減少對市場微觀主體生產(chǎn)經(jīng)營的直接干預(yù)。嚴厲打擊侵占民營企業(yè)合法產(chǎn)權(quán)行為，嚴格控制行政部門超權(quán)限使用執(zhí)法工具，依法辦理一批侵占民營企業(yè)合法權(quán)益的典型案件。著力加強民營企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)力度。依法保護民營企業(yè)家人身和財產(chǎn)安全，建立健全企業(yè)涉產(chǎn)權(quán)冤錯案件有效防范和常態(tài)化糾錯機制，為民營企業(yè)發(fā)展設(shè)立合理的容錯空間。不斷適應(yīng)民營經(jīng)濟新業(yè)態(tài)新模式的發(fā)展需要，強化數(shù)字技術(shù)應(yīng)用，與時俱進創(chuàng)新優(yōu)化市場監(jiān)管和服務(wù)方式，持續(xù)推進“放管服”改革，為民營經(jīng)濟發(fā)展營造穩(wěn)定公平透明可預(yù)期的營商環(huán)境。

二是發(fā)布民間資本投資領(lǐng)域準入負面清單。堅持競爭中性原則，以負面清單式的推進方式，著力破除民營企業(yè)成長中面臨的制度性壁壘。健全重點案例督查督辦機制，完善全國數(shù)字化項目投資合作及監(jiān)管平臺，開展全社會協(xié)同監(jiān)管，堅決破除市場準入壁壘，創(chuàng)造公平市場準入環(huán)境。著力維護市場公平競爭環(huán)境，嚴格落實“全國一張清單”管理要求，確保“一單盡列、單外無單”，各地區(qū)各部門不得自行發(fā)布市場準入性質(zhì)的負面清單。扎實做好清單落地實施工作，確保清單之外的行業(yè)、領(lǐng)域、業(yè)務(wù)等，各類市場主體皆可依法平等進入，不得另設(shè)障礙。

三是支持民間投資參與重大工程項目建設(shè)。依托項目在線審批監(jiān)管平臺，提高項目的透明度和可操作性，常態(tài)化向民間資本推介重大項目工程，多種方式吸引民間資本參與。鼓勵民間資本積極參與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心、技術(shù)創(chuàng)新中心、企業(yè)技術(shù)中心等創(chuàng)新平臺建設(shè)。支持民營企業(yè)通過混改方式參與新型研發(fā)機構(gòu)建設(shè)，服務(wù)關(guān)鍵共性技術(shù)開發(fā)。對于交通及相關(guān)站場服務(wù)設(shè)施、水利、城市基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能降碳等領(lǐng)域重點項目，持續(xù)強化運作運營的市場化水平。涉及政府配置資源的能源類開發(fā)計劃，要提前向社會公開，并向民間資本推介。

四是深化開放發(fā)展穩(wěn)定市場預(yù)期。積極搭建亞洲經(jīng)貿(mào)共同體，加強與亞洲成員間的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和互聯(lián)互通，注重創(chuàng)新、包容性和可持續(xù)發(fā)展。把握RCEP中互相開放服務(wù)市場有利條件，推動服務(wù)貿(mào)易開放，提升跨境技術(shù)貿(mào)易市場的有效性與覆蓋范圍，降低我國對發(fā)達經(jīng)濟體的依賴性，增強我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，提高低于國際政治經(jīng)濟風險的能力。可推動向遵守WTO規(guī)則的亞洲共同體成員單邊開放，全面降低關(guān)稅，進一步暢通國內(nèi)國際兩個市場，持續(xù)釋放中國市場吸引力，進一步穩(wěn)定外資外貿(mào)市場。 推動貿(mào)易便利化，加強海關(guān)、質(zhì)檢等部門的合作，提高通關(guān)效率，降低貿(mào)易成本，促進雙邊貿(mào)易的快速發(fā)展。以中歐經(jīng)貿(mào)合作深化為示范，為中國及世界經(jīng)濟復(fù)蘇增強信心、穩(wěn)定預(yù)期。

五是完善政府引導(dǎo)基金頂層架構(gòu)和制度設(shè)計。在總量設(shè)計、結(jié)構(gòu)設(shè)計、投向設(shè)計、風險容忍等方面，研究完善政府投資基金的制度體系。明確政府引導(dǎo)基金的定位和目標，明晰基金的投資方向和重點領(lǐng)域，引導(dǎo)社會資本投資。建立完善的風險控制機制，包括風險評估、風險控制和風險應(yīng)對等，確保基金的安全和穩(wěn)定。完善績效評價體系，對基金的投資效果進行科學(xué)合理的評估，確保基金的運作合規(guī)合法。鼓勵各省及時制定產(chǎn)業(yè)基金實施細則，堅持市場運作、防止行政干預(yù)，堅持科學(xué)監(jiān)管，避免形成監(jiān)管盲區(qū)。打破區(qū)域限制，結(jié)合區(qū)域一體化協(xié)同戰(zhàn)略，統(tǒng)籌安排財政資金，合理控制基金規(guī)模和投向，避免重復(fù)建設(shè)。

作者簡介：潘士遠，浙江大學(xué)求是特聘教授、博士生導(dǎo)師，浙江大學(xué)社科學(xué)部副主任，浙江大學(xué)民營經(jīng)濟中心主任。

（編輯：張 棟）