油市仍需負重前行

2023年各種壓力讓市場舉步維艱，2024年需重構信心、緩解供需失衡。

2023年，中國躍居全球最大的煉油國家，產能的集中釋放與“十四五”減油增化的戰(zhàn)略相協(xié)同，倒逼煉油行業(yè)實行供給側改革，新舊動能加速轉換。

近年來，新能源沖擊替代愈發(fā)明顯，經濟下行壓力增大，中下游需求轉弱。2023年上半年，因疫情結束而建立的需求信心，在2023年下半年疲勢難改的現(xiàn)實行情下，操作反而更加謹慎。回望2023年，可謂舉步維艱。展望2024這個“十四五”承上啟下的關鍵年，雖然信心仍然需要重新建設，但未來終將到來。我國將繼續(xù)負重前行，留下一路凱歌。

汽柴價格整體呈下降趨勢

2023年，國內汽油現(xiàn)貨價格同比呈現(xiàn)下降趨勢，年內均價為 8903元/噸，同比下降3.08%。其中，2023年月均價低點出現(xiàn)在11月，為8600元/噸；月均價高點出現(xiàn)在 9月，為 9370元/噸，高低差值為770元/噸。

2023年，國內汽油價格受到供需及原油成本面的帶動。其中，第一和第三季度受到節(jié)假日需求拉動，價格呈現(xiàn)漲勢，尤其是第三季度價格漲至年內高位；第二和第四季度則受到需求減弱拖累，價格承壓走跌。

柴油現(xiàn)貨價格同樣在2023年同比呈現(xiàn)下降趨勢。2023年，柴油市場均價為7890 元/噸，同比下跌 7.93%。其中，2023年月均價低點出現(xiàn)在 6 月，為 7396 元/噸，月均價高點出現(xiàn)在 9 月，為 8353 元/ 噸，年內高低價差值為957元/噸。

2023年，原油成本與供需同樣在主導柴油市場。第一季度，柴油市場信心充足，價格延續(xù)了2022年底的相對高位。隨著疫情結束，消費預期向好，投機者提前備貨，促成了開年的樂觀局面。但隨著諸多政策落地，以及經濟需求低于預期，柴油用量不增反降，前期炒漲泡沫開始逐步消退，價格在第二季度出現(xiàn)理性回調。經過第二季度市場補跌修復，第三季度初期又出現(xiàn)一波為“金九銀十”提前備貨的抄底采購，加之當時原油反彈提振，使得柴油價格順勢追漲，備貨周期提前，導致旺季提前透支，8月和9月反而后勁不足，缺乏上漲動力。好在當時原油成本面存在強勢支撐，抑制了油品跌幅。第四季度，市場心態(tài)趨于謹慎，備貨期遲遲未到來，導致價格隨著需求及成本面變化一路下行。

一次加工能力全球居首

隆眾數據顯示，截至2023年底，中國共有162家煉廠，數量同比下降1.82%。但原油加工能力呈現(xiàn)上升趨勢，總加工能力增至9.87億噸/年，同比上漲0.54個百分點。若將常減壓規(guī)模小于等于200萬噸/年排除在外，2023年總煉油能力約為9.54億噸/年，同比增長0.85%。當前，中國的原油一次加工能力居全球首位。

2023年，中國三大石油公司一次加工能力為5.87億噸/年，若加上其他國有或中央背景煉廠，一次加工能力將達到6.03億噸/年，占中國總煉油能力的6成以上。中國獨立煉廠一次加工能力為3.84億噸/年。

由于2023年全國沒有大型新建煉能，且淘汰的煉廠均屬小型獨立煉廠，在年內煉油利潤可觀的情況下，國內煉油能力明顯提升，但尚在國家規(guī)定的10億噸紅線以內。由于國家已經明確發(fā)文將加速淘汰200萬噸/年及以下落后煉油產能，北方小型獨立煉廠將進入整合優(yōu)化期。

供應仍向東部沿海集中

成品油的供應結構近年來變化不大，基本都是向東部沿海集中。從地區(qū)分布來看，山東、東北屬于獨立煉廠聚集區(qū)；華東和華南地處長三角和珠三角經濟發(fā)達地區(qū)，屬于資源的流通、消費較活躍的區(qū)域。另外，山東區(qū)域的煉油能力占比不容小覷，而東北、西北地區(qū)是原油主產區(qū)，以其區(qū)位優(yōu)勢，上游原料運輸成本相對較低，煉油發(fā)展得天獨厚。

隨著近年來大煉化項目相繼落地，2023年獨立煉廠煉能居國內煉油能力首位。中國石化和中國石油分居第二位、第三位。

展望后市，未來5年，國內煉油新增能力依然由主營和民營大煉化項目構成。發(fā)改委發(fā)文嚴禁1000萬噸/年以下的常減壓裝置投建，因此煉油能力擴張規(guī)模及進度均有所放緩。從新擴建投產計劃來看，未來仍有5000萬噸的投擴建計劃。

2024年供需展望

從國內煉油中長期規(guī)劃分析，煉油產能將在未來5年持續(xù)處在10億噸/年附近。成品汽油消費量已經在2023年達峰，未來將進入長期下滑通道。受到新能源及替代能源的沖擊與替換，預計2028年，國內汽油總消費量降至1.36億噸，較2023年降低18.56%。國內供需壓力凸顯，燃料型煉廠逐步向化工型煉廠轉變。隨著“碳達峰、碳中和”逐步推進，汽油凈出口量相應縮減，成品油行業(yè)將持續(xù)面對產能過剩帶來的嚴峻競爭，并傳導至價格。

2024年，國內柴油行業(yè)供需失衡態(tài)勢或有所緩解。2024年，國內柴油行業(yè)新產能規(guī)劃依舊較多。雖然龍頭企業(yè)產能進一步擴張，但柴汽比進一步下降，致使國內柴油供應水平適度降低，預計2024年國內柴油產量達到2.3億噸，較2023年有所回落。2023年，整體消費需求雖有所提升，但是表現(xiàn)低于預期，2024年國內下游需求消費復蘇或仍緩慢。出口或進一步縮減，凈出口將繼續(xù)回落到13%以上的水平。在需求表現(xiàn)逐步改善的情況下，2024年國內柴油行業(yè)供需失衡態(tài)勢較2023年將出現(xiàn)緩解。

展望未來，隨著2023—2024年行業(yè)低景氣時期逐步離去，預計2025—2028年國內柴油行業(yè)供需格局將進一步修復，國內柴油行業(yè)產能集中度不斷提升。而且，新增產能數量會逐步減少，疊加老舊產能退出，柴油行業(yè)景氣度有望重新回升，市場供需格局將逐步改善。階段性供應過剩或緊張的局面較現(xiàn)在將出現(xiàn)明顯緩解。

責任編輯：曲紹楠