基于現(xiàn)金流的上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系構(gòu)建思考

［DOI］10.3969/j.issn.1672-0407.2024.08.001

［摘 要］財務(wù)管理是上市公司管理的重要組成部分，而獲得充足的現(xiàn)金流則是上市公司應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的重要措施。構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系是進行前置財務(wù)風(fēng)險管理的關(guān)鍵所在，基于現(xiàn)金流的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系可以對上市公司的現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險進行有效評估，有利于上市公司更及時、更有效地防范財務(wù)風(fēng)險。本文從現(xiàn)金流對上市公司財務(wù)風(fēng)險的影響入手，分析基于現(xiàn)金流的上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系構(gòu)建問題，并提出相應(yīng)的構(gòu)建策略，以期有效預(yù)防上市公司發(fā)生財務(wù)風(fēng)險。

［關(guān)鍵詞］現(xiàn)金流；財務(wù)風(fēng)險；預(yù)警體系

［中圖分類號］F27文獻標志碼：A

上市公司的健康發(fā)展要依賴充足的現(xiàn)金流，如果上市公司存在現(xiàn)金流不足的問題，則上市公司將陷入財務(wù)風(fēng)險之中。因為現(xiàn)金流對上市公司財務(wù)管理及發(fā)展的重要影響，所以研究如何對上市公司的現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險進行有效預(yù)警具有非常重要的現(xiàn)實意義。本文從現(xiàn)金流角度出發(fā)對上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系構(gòu)建展開研究，旨在探尋上市公司現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的科學(xué)構(gòu)建路徑。

1 上市公司現(xiàn)金流對財務(wù)風(fēng)險的影響

上市公司運營的各個環(huán)節(jié)都與現(xiàn)金流息息相關(guān)，因此由現(xiàn)金流形成的隱性風(fēng)險會出現(xiàn)在上市公司的各個運營環(huán)節(jié)。上市公司的財務(wù)風(fēng)險是內(nèi)部因素與外部因素共同作用的結(jié)果，因此對上市公司的財務(wù)風(fēng)險分析要兼顧內(nèi)部因素和外部因素。為準確把握現(xiàn)金流對上市公司財務(wù)風(fēng)險的影響，需要從現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流速、現(xiàn)金流向和現(xiàn)金流程四個方面進行分析，梳理其對上市公司財務(wù)風(fēng)險的具體影響。

1.1 現(xiàn)金流量對上市公司財務(wù)風(fēng)險的影響

上市公司的現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的差值，是上市公司財務(wù)管理能力的體現(xiàn)。從現(xiàn)金流量角度出發(fā)，上市公司現(xiàn)金流量與財務(wù)風(fēng)險之間有直接的關(guān)系。一方面，在上市公司現(xiàn)金流出量一定的情況下，上市公司通過增加營業(yè)收入提高現(xiàn)金流入量。此時，上市公司的盈利能力有所增強，其財務(wù)風(fēng)險管理空間擴大，財務(wù)風(fēng)險管理能力也隨之提高。另一方面，在上市公司現(xiàn)金流入量一定的情況下，上市公司可以通過降低現(xiàn)金流出量來提高現(xiàn)金流量規(guī)模。上市公司降低現(xiàn)金流入量的本質(zhì)就是更科學(xué)的成本管理，為上市公司應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險奠定了基礎(chǔ)。

1.2 現(xiàn)金流速對上市公司財務(wù)風(fēng)險的影響

現(xiàn)金流速主要是指上市公司回收現(xiàn)金的效率。以上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為例，如果上市公司應(yīng)收賬款回收的時間縮短，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提高，上市公司可以更快拿到銷售產(chǎn)品所獲現(xiàn)金。在快速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下，上市公司回收現(xiàn)金的能力增強，則上市公司應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的現(xiàn)金流更加充足，管理現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險能力增強。由此可見，現(xiàn)金流速越快，上市公司的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對能力越強。

1.3 現(xiàn)金流向?qū)ι鲜泄矩攧?wù)風(fēng)險的影響

現(xiàn)金流向通常指企業(yè)現(xiàn)金活動的大致方向、具體方向，其中主要涵蓋了企業(yè)現(xiàn)金流入情況及企業(yè)現(xiàn)金的流出情況這兩個具體方向。首先，先進流入一般指企業(yè)的現(xiàn)金流入情況，體現(xiàn)了企業(yè)核心競爭力與企業(yè)自身發(fā)展需要的現(xiàn)金流入；現(xiàn)金流出則體現(xiàn)在了企業(yè)現(xiàn)金支付方面，在一定程度上反映了企業(yè)自身運營和自身價值創(chuàng)造過程中的現(xiàn)金行為。

1.4 現(xiàn)金流程對上市公司財務(wù)風(fēng)險的影響

現(xiàn)金流程是指現(xiàn)金在企業(yè)中流動的過程，是企業(yè)現(xiàn)金流的通道。現(xiàn)金流程主要涵蓋了企業(yè)崗位、授權(quán)、支付等業(yè)務(wù)，更多地體現(xiàn)在企業(yè)生產(chǎn)及運營過程中獲取的效益上，但多數(shù)企業(yè)自身生產(chǎn)具有一定離散性，導(dǎo)致現(xiàn)金流量整體較為分散，資金使用及資金規(guī)劃的過程中會出現(xiàn)責(zé)任無法明晰化、確定化的混亂局面。

2 基于現(xiàn)金流的上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系構(gòu)建問題

2.1 現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系不健全

現(xiàn)階段，部分上市公司存在現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系不健全的問題，因此對現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警效果不佳。一方面，部分上市公司的現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標層級過于單一，只局限在財務(wù)風(fēng)險指標的表面階段，沒有對現(xiàn)金財務(wù)預(yù)警指標進一步分解。在此情況下構(gòu)建的現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系對現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的敏感度較低，難以起到科學(xué)管理上市公司現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的積極作用。另一方面，部分上市公司采用同樣的態(tài)度看待所有的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標，并沒有對不同的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標權(quán)重進行差異化處理。在此情況下，上市公司得到的現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警結(jié)果存在不準確、不科學(xué)與不合理的問題。

2.2 基于現(xiàn)金流的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系固化

現(xiàn)金流是上市公司進行財務(wù)管理必須重視的因素，因而部分上市公司建立了基于現(xiàn)金流的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。但是，部分上市公司對基于現(xiàn)金流的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系缺乏正確的認識，盲目認為只要該風(fēng)險預(yù)警體系存在就可以應(yīng)對由現(xiàn)金流引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。但在現(xiàn)實中，隨著政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境及技術(shù)環(huán)境的變化，上市公司原有財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的作用效果有較大的差異，進而出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系對現(xiàn)金流風(fēng)險防范能力下降的問題，容易讓上市公司陷入財務(wù)風(fēng)險［1］。

2.3 缺乏對賬外現(xiàn)金流風(fēng)險因素的考量

從上市公司現(xiàn)金流角度入手，不僅賬內(nèi)風(fēng)險因素會引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，賬外風(fēng)險因素同樣可能引發(fā)現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險。以或有負債為例，或有負債在沒有發(fā)生的條件下對企業(yè)運營生產(chǎn)不會造成實質(zhì)影響。如果上市公司在經(jīng)營活動中沒有針對或有負債進行科學(xué)、合理的管理，那么地方企業(yè)的總體負債或上市公司資本結(jié)構(gòu)就會存在隱患，進而或有負債變成真的負債，那么上市公司面臨的風(fēng)險和損失將是無法估計的，繼而引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。由此可見，如果上市公司對賬外現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險因素不加以重視，則會造成上市公司潛在現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險積蓄的問題，從而影響企業(yè)現(xiàn)金財務(wù)管理質(zhì)量。

2.4 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系信息化水平不足

在市場環(huán)境日益復(fù)雜的今天，上市公司的現(xiàn)金流財務(wù)風(fēng)險管理也迎來了新的挑戰(zhàn)。在此情況下，部分上市公司由于信息化水平較低，從而出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系難以發(fā)揮原有作用的問題。首先，與現(xiàn)金流財務(wù)風(fēng)險相關(guān)的信息規(guī)模龐大，部分上市公司依靠人為管理的方法難以在短時間內(nèi)對相關(guān)信息進行科學(xué)的分析與處理，影響了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警效果。其次，部分上市公司的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系缺乏有效監(jiān)管，無法為財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的有效運轉(zhuǎn)提供保障。最后，部分上市公司對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的信息化建設(shè)不重視，沒有建立專項管理系統(tǒng)或者存在管理系統(tǒng)不完善的問題，同樣限制了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警作用的發(fā)揮［2］。

3 基于現(xiàn)金流的上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系構(gòu)建策略

3.1 健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系

為提高上市公司應(yīng)對現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的能力，應(yīng)健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系。

一方面，應(yīng)對現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險初級指標進行分解，建立健全現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險指標等級體系，從而實現(xiàn)對現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的精準把控。上市公司初級現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標如表1所示。

如表2所示，上市公司可以根據(jù)現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)容建立二級預(yù)警指標體系，進而提高對現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的敏感度，更好、更快地識別現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險影響因素。

另一方面，上市公司應(yīng)在現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標體系的基礎(chǔ)上進行科學(xué)的權(quán)重分配，實現(xiàn)現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險影響因素與影響程度的精準匹配，從而獲得科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警測量結(jié)果。具體而言，可以使用層次分析法或者熵值法進行現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險因素的權(quán)重計算［3］。

3.2 采用動態(tài)化調(diào)整策略

隨著宏觀環(huán)境的變化，上市公司也要采用動態(tài)化的策略調(diào)整基于現(xiàn)金流的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。為增強基于現(xiàn)金流的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系時效性，可以采用動態(tài)化的策略進行優(yōu)化，具體分為兩個階段。在第一階段，上市公司要對宏觀環(huán)境的變化進行充分分析，并在此基礎(chǔ)上捕捉新出現(xiàn)的風(fēng)險因素。具體而言，上市公司要對政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境及技術(shù)環(huán)境的變化進行甄別，從而為財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系調(diào)整提供支持。在第二階段，上市公司要積極落實財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系調(diào)整相關(guān)的管理措施，包括現(xiàn)金流用途去向管理、現(xiàn)金流預(yù)警標準管理及現(xiàn)金流預(yù)警機制管理三個方面。利用上述動態(tài)調(diào)整體系，基于現(xiàn)金流的上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系可以更好地適應(yīng)當(dāng)前的環(huán)境，對財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警能力顯著增強。

3.3 有效識別賬外現(xiàn)金風(fēng)險因素

由于上市公司的賬外風(fēng)險因素對現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系有重要影響，故而上市公司要建立科學(xué)的賬外風(fēng)險因素識別機制，有效識別賬外現(xiàn)金風(fēng)險因素。具體而言，上市公司對賬外現(xiàn)金風(fēng)險因素的識別與預(yù)警主要包括三個環(huán)節(jié)。第一，利用網(wǎng)絡(luò)調(diào)查法、實際調(diào)查法、問卷調(diào)查法及抽樣調(diào)查法對賬外風(fēng)險因素進行充分調(diào)查，掌握賬外現(xiàn)金風(fēng)險因素的相關(guān)數(shù)據(jù)。第二，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對賬外風(fēng)險因素調(diào)查數(shù)據(jù)進行采集、匯總與分析，并利用賬外風(fēng)險評估模型對賬外風(fēng)險的等級和影響情況進行科學(xué)評估。第三，以賬外風(fēng)險評估結(jié)果為基礎(chǔ)，結(jié)合上市公司的現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系制定針對性的策略［4］。

3.4 加強財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系信息化建設(shè)

由于部分上市公司存在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系信息化水平不足的問題，所以上市公司難以控制因現(xiàn)金流管理不當(dāng)而引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。針對此類問題，上市公司應(yīng)加強財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的信息化建設(shè)。第一，應(yīng)建立和完善現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理系統(tǒng)，利用信息化技術(shù)替代人工進行現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險管理，實現(xiàn)對上市公司現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的全方位、多角度管理。上市公司可以利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對現(xiàn)金風(fēng)險數(shù)據(jù)和現(xiàn)金風(fēng)險因素進行測算與識別，進而對現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的規(guī)模、等級、類別及影響進行有效分析，為現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警方案的制定提供有價值的風(fēng)險信息。第二，應(yīng)加強對上市公司現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的監(jiān)管。利用有效的監(jiān)管可以增強上市公司現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的作用效果，防止出現(xiàn)現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警方案與實際情況脫節(jié)等問題，進一步強化上市公司對現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的管理能力。第三，為現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警信息系統(tǒng)提供專業(yè)人才支持。為提高上市公司現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的工作質(zhì)量，上市公司要聘請相關(guān)專業(yè)人員為該系統(tǒng)提供技術(shù)支持，確保該系統(tǒng)能正常工作的同時不斷開發(fā)新的風(fēng)險管理模塊和風(fēng)險管理技術(shù)。同時，還要建立有針對性的績效考核制度，全面提高專業(yè)人員提供技術(shù)支持的積極性［5］。

4 結(jié)語

上市公司所有的經(jīng)營環(huán)節(jié)都需要財務(wù)的支持，因此財務(wù)風(fēng)險貫穿整個上市公司的經(jīng)營過程。為提高上市公司應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的能力，可以構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，實現(xiàn)現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的前置管理，為上市公司解決現(xiàn)金財務(wù)問題留出更多的時間與空間。上市公司在構(gòu)建基于現(xiàn)金流的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系時不僅要持續(xù)健全指標體系，更要采用動態(tài)化的調(diào)整策略以保障財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的時效性。另外，上市公司還要加強賬外現(xiàn)金風(fēng)險因素的識別與信息化建設(shè)，全面提高現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警能力。

參考文獻

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［作者簡介］陳海波，男，浙江寧波人，河南恩濟醫(yī)藥有限公司，中級會計師，本科，研究方向：上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警。