銀行規模擴張的持續成長性

文頤

當前，商業銀行凈息差持續收窄，主要是商業銀行資產端利率下行較快且幅度大于負債端，背景是實體融資需求較弱疊加政策引導銀行讓利，反映出實體經濟處于投資回報率持續下行、易下難上的階段。

凈息差持續收窄，規模擴張成為銀行盈利增長的主要正向因素，那么，未來商業銀行規模擴張持續性和成長性幾何？

根據東興證券拆解2023年、2024年一季度上市銀行盈利驅動因素可知：相較撥備反哺與非息支撐，規模擴張是拉動盈利增長的更強因素，一季度撥備反哺盈利的力度在趨弱。

在后續國內經濟弱復蘇、增長動能仍不強勁的前提假設下，商業銀行凈息差或緩慢下行，規模增長將持續成為商業銀行盈利增長的主要正面影響因素。

規模擴張也是衡量銀行成長性的重要因素之一。從銀行經營層面來看，規模增長（主要是信貸增長，銀行資產擺布主要遵循先信貸后投資的邏輯）是銀行在自身風控體系下，主動獲取客戶，形成有效信貸投放的結果。在信貸需求較弱的環境下，一般而言，規模增長快慢代表著銀行有效信貸投放能力的強弱，但不同銀行間風險偏好和客群定位有所不同，并不能一概而論。

從財務層面看，盡管規模擴張消耗資本，影響資本充足水平，但若規模擴張推升盈利增長，使得資本內生補充提升（假設分紅比例較為穩定），這將是銀行進一步擴表的保障。

換言之，銀行從規模擴張到盈利提升有效補充資本再到支撐后續規模擴張，若形成穩定的正向循環，則可以認為這家銀行具備一定的可持續成長性。

擴表快慢是當前上市銀行業績表現分化的主要解釋因素。2022年以來，各類型上市銀行盈利增速持續下行，其中，股份制銀行盈利增速由2021年的14.6%下行至2023年的-3%，降幅顯著。

從量價指標看，凈息差下行是行業共性因素，各類型上市銀行凈息差下行幅度差距不大。2022-2023年，國有大行、股份制銀行、城商行、（上市）農商行凈息差分別下行 25BP、24BP、19BP、8BP。

規模擴張分化更能解釋盈利表現分化的現象。近兩年，國有大行、股份制銀行、城商行、農商行規模復合增速分別為13.2%、7.6%、12.7%、9.7%，股份制銀行增長明顯較慢。通過 2022年和2023年盈利驅動因素拆解，也可以看到股份制銀行規模增長較慢是導致盈利增速下滑的主要因素。

2022年以來，存款增長良好，對擴表負面影響小。行業數據顯示，2022年以來存款增長提速，尤其是2023年年初存款增速達到12.6%，超過貸款增速，至2023年年底存款增速均在10%以上，亦好于過去（存款增速低于貸款增速）的情況。各類銀行存款增速出現分化，但主要與貸款增速分化進而影響存款留存有關。

在樓市不景氣和收入不及預期，居民中長貸需求低迷。從銀行擴表角度來看，新增貸款以對公為主，零售弱需求負增長特征明顯。此外，房地產開發貸以及地產上下游信貸需求較弱亦對對公信貸需求有所影響。

綜合來看，規模擴張本身代表著銀行的成長能力。在當前行業息差普遍承壓的背景下，規模對盈利和資本補充的正面影響更凸顯成長的可持續性。在過去兩年，銀行業業績表現分化，股份制銀行盈利下滑顯著，規模分化是影響業績分化的主要因素。