企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)策略分析

姜珊珊

（北京碧水源智慧科技股份有限公司，北京 102206）

隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中存在著社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展埋下隱患。面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，企業(yè)要主動(dòng)識(shí)別和評(píng)估資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取預(yù)防、自留、轉(zhuǎn)移、降低和規(guī)避等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方法，優(yōu)化制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，力求減輕資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)帶來的負(fù)面影響?；诖耍髽I(yè)要將資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)納入風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)中，不斷提升企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，保障企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

一、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)概述

1.資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵

資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中通過優(yōu)化配置資源運(yùn)營(yíng)現(xiàn)有資產(chǎn)時(shí)，受外部環(huán)境變化與資本運(yùn)營(yíng)主體對(duì)環(huán)境預(yù)判不足等因素的影響導(dǎo)致資本運(yùn)營(yíng)未能達(dá)到資本增值目的的可能性[1]。資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在著密切關(guān)聯(lián)，當(dāng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí)，企業(yè)可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)損失隨之增加。

2.資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

（1）客觀性

資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不以資本運(yùn)營(yíng)主體的意志而轉(zhuǎn)移。不論企業(yè)是否承認(rèn)和意識(shí)到資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)都存在于資本運(yùn)營(yíng)過程中。

（2）動(dòng)態(tài)性

資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)受外界環(huán)境影響程度較高，當(dāng)外界環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率與風(fēng)險(xiǎn)大小也會(huì)隨之變化，這使得資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)始終處于動(dòng)態(tài)變化狀態(tài)。

（3）破壞性

資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與財(cái)務(wù)狀況帶來一定程度破壞，隨著資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的增大，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)帶來的破壞性越大，如果未能及時(shí)識(shí)別和應(yīng)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生嚴(yán)重?fù)p失。

（4）可預(yù)測(cè)性

資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有偶然性和不確定性，企業(yè)通過收集分析數(shù)據(jù)，結(jié)合已有風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，能夠?qū)Y本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，預(yù)測(cè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性與影響程度，幫助企業(yè)制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施[2]。

（5）可變性

在企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的不同時(shí)期，受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策、企業(yè)運(yùn)營(yíng)策略等多種因素影響，資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率、發(fā)生原因以及影響范圍也會(huì)發(fā)生變化，這使得資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出可變性特點(diǎn)。

3.資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)類別

從宏觀層面分析，資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)包括社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；從微觀層面分析，資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。

（1）社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是指因社會(huì)文化、宗教、道德倫理等因素引發(fā)的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。比如，企業(yè)在境外進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)時(shí)，如果未能充分了解所在國(guó)家異域文化、民族習(xí)俗等社會(huì)因素，則可能出現(xiàn)當(dāng)?shù)厝说钟|的運(yùn)營(yíng)行為，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無法正常開展。

（2）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是指因國(guó)家法律、法規(guī)、政策、指令發(fā)生變化引發(fā)的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)違反國(guó)家相關(guān)規(guī)定時(shí)，則會(huì)造成資本運(yùn)營(yíng)失敗，并且還可能受到國(guó)家有關(guān)部門的執(zhí)法懲處。

（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)包括利率、購買力和市場(chǎng)三方面風(fēng)險(xiǎn)。其中，利率風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)利率發(fā)生變化時(shí)帶來的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，購買力風(fēng)險(xiǎn)是因預(yù)期貨幣購買力與實(shí)際貨幣購買力產(chǎn)生較大偏差帶來的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是受經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)影響導(dǎo)致企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)收益變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)受不可抗力因素、經(jīng)營(yíng)方向選擇不當(dāng)、經(jīng)營(yíng)行為不適應(yīng)市場(chǎng)變化影響出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)決策失誤，由此產(chǎn)生資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)企業(yè)帶來重大損失。

（5）違約風(fēng)險(xiǎn)

違約風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中受財(cái)務(wù)狀況不佳、資金鏈斷裂影響而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)較多、涉及金額較大時(shí)，極易發(fā)生資不抵債情況。

（6）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、投融資決策不當(dāng)造成企業(yè)償債能力降低而引發(fā)的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為融資風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金使用風(fēng)險(xiǎn)，任何一種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生都會(huì)對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大破壞。

（7）道德風(fēng)險(xiǎn)

道德風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中因操作人員為謀取不當(dāng)?shù)美鞒鰮p害企業(yè)利益行為引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)企業(yè)帶來一定經(jīng)濟(jì)損失。

二、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

1.盲目擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)要想保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力就必須將企業(yè)做大做強(qiáng)，穩(wěn)定企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)在市場(chǎng)上的占有率。部分企業(yè)未能考慮到自身的財(cái)務(wù)狀況和潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，盲目擴(kuò)張資本，貿(mào)然涉足與企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性不大的行業(yè)領(lǐng)域，力求通過多元化、規(guī)?；?jīng)營(yíng)提升企業(yè)整體實(shí)力[3]。但是，這種盲目擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的資本擴(kuò)張方式會(huì)增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)企業(yè)尚未建構(gòu)起完善的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)治理體系時(shí)，可能會(huì)加重資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的危害程度，使得企業(yè)蒙受不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

2.風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)薄弱

現(xiàn)階段，企業(yè)雖然認(rèn)識(shí)到良好的資本運(yùn)營(yíng)有助于促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展，但是卻未能準(zhǔn)確識(shí)別與評(píng)估資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)防范力度較為薄弱。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在制定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，未能考慮到潛在的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)在實(shí)施經(jīng)營(yíng)策略的過程中無法準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)變化，極易出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為與市場(chǎng)不匹配的情況，導(dǎo)致資本運(yùn)營(yíng)失敗。

3.債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理

隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的增多，需要投入大量的資金開展資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，而依靠企業(yè)自有資金難以滿足大量資金需求。為此，大部分企業(yè)經(jīng)常采取融資方式獲取資金，通過銀行貸款、發(fā)行債券等渠道解決資金難題，這就容易出現(xiàn)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理現(xiàn)象，增加企業(yè)償債壓力。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)盈利能力下降時(shí)，難以在債務(wù)到期日還本付息，導(dǎo)致企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。從資本運(yùn)營(yíng)實(shí)際操作層面進(jìn)行分析，企業(yè)經(jīng)常采用財(cái)務(wù)杠桿實(shí)現(xiàn)向外擴(kuò)張，如果遇到市場(chǎng)環(huán)境變化或信息不對(duì)稱的情況，則會(huì)增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[4]。

4.營(yíng)運(yùn)能力下降

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程中，通過開展一系列資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)顯著擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，但是受財(cái)務(wù)管理不得當(dāng)、經(jīng)營(yíng)策略不合理等因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)空間受到擠壓，降低了企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力。比如：企業(yè)業(yè)務(wù)量的增加需要擴(kuò)大產(chǎn)品產(chǎn)能，一旦出現(xiàn)市場(chǎng)供需變化，則會(huì)造成企業(yè)擠壓大量存貨，降低存貨周轉(zhuǎn)速度，增加存貨成本；部分企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏低，影響企業(yè)價(jià)值利益最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；企業(yè)在投資大型項(xiàng)目時(shí)缺少可行性研究與審核，未能及時(shí)識(shí)別項(xiàng)目實(shí)施中潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，增加投資失敗風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益目標(biāo)。

三、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)流程與方法

資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)是指在企業(yè)針對(duì)資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)所采取的預(yù)測(cè)、防范、控制、處理等一系列措施的總和。資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的目的是有效控制風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)帶來的負(fù)面影響，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)效益最大化的目標(biāo)。

1.資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)流程

資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)流程與一般類型風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)流程基本一致，具體包括以下四個(gè)環(huán)節(jié)。環(huán)節(jié)一，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估。企業(yè)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境因素進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，采用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)指標(biāo)，為提早制定風(fēng)險(xiǎn)防范策略提供依據(jù)[5]。環(huán)節(jié)二，風(fēng)險(xiǎn)成因分析。企業(yè)對(duì)已經(jīng)發(fā)生的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行成因分析，從多維度出發(fā)確定引發(fā)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。環(huán)節(jié)三，風(fēng)險(xiǎn)防控。企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估與成因分析的基礎(chǔ)上，針對(duì)性制定和落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)策，完善資本運(yùn)營(yíng)管控體系，減輕風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響。環(huán)節(jié)四，風(fēng)險(xiǎn)損失處理。企業(yè)制定一整套的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)事后治理措施，在短時(shí)間內(nèi)有效處理風(fēng)險(xiǎn)造成的后果，最大程度減少企業(yè)損失。

2.資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方法

企業(yè)在應(yīng)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需根據(jù)具體情況采取不同的應(yīng)對(duì)方法，具體包括以下五種方法。

（1）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防

在資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)中，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防屬于積極主動(dòng)的應(yīng)對(duì)方法，在風(fēng)險(xiǎn)尚未發(fā)生前通過采取一系列的風(fēng)險(xiǎn)防范措施有效消除風(fēng)險(xiǎn)隱患或降低風(fēng)險(xiǎn)破壞性。比如：企業(yè)通過風(fēng)險(xiǎn)防范教育與培訓(xùn)，提高全員風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，調(diào)動(dòng)全員參與風(fēng)險(xiǎn)管理的積極性；企業(yè)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)測(cè)結(jié)果構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防御體系，保障資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)正常開展；企業(yè)制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，投入充足資源防范風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

（2）風(fēng)險(xiǎn)自留

在資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)中，企業(yè)對(duì)不可避免、在承受范圍內(nèi)、損失不大的風(fēng)險(xiǎn)采取自留控制方法。風(fēng)險(xiǎn)自留屬于被動(dòng)、事后應(yīng)對(duì)方法，在風(fēng)險(xiǎn)自留時(shí)需做好壞賬計(jì)提準(zhǔn)備、預(yù)留應(yīng)急資金等措施，并配合風(fēng)險(xiǎn)控制策略降低風(fēng)險(xiǎn)自留后對(duì)企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的影響。

（3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

在資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)中，企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他承擔(dān)主體，避免風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)造成影響。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移不會(huì)直接作用于風(fēng)險(xiǎn)本身，不會(huì)改變風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)大小，而只是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體轉(zhuǎn)移。如，在企業(yè)融資階段追加擔(dān)保人，一旦企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善無法償還債務(wù)時(shí)，擔(dān)保人可承擔(dān)債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)[6]。

（4）風(fēng)險(xiǎn)降低

在應(yīng)對(duì)短期內(nèi)難以消除且有風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大可能性的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)可以采取風(fēng)險(xiǎn)降低策略，做好風(fēng)險(xiǎn)事前控制方案，強(qiáng)化事中監(jiān)控，落實(shí)事后評(píng)估，重點(diǎn)防范次生風(fēng)險(xiǎn)，減輕風(fēng)險(xiǎn)損失。

（5）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)的資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避應(yīng)對(duì)方法及時(shí)止損。這種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方法屬于消極應(yīng)對(duì)，雖然能夠減輕風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展造成的危害，但是風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響。故此，在應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避應(yīng)對(duì)方法時(shí)，要考慮其適用范圍，一般在風(fēng)險(xiǎn)巨大、應(yīng)對(duì)策略失效、風(fēng)險(xiǎn)不可控的情況下采用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避應(yīng)對(duì)方法。

四、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

1.強(qiáng)化資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)治理

企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)到資本運(yùn)營(yíng)管理在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的重要性，通過調(diào)整核心內(nèi)容、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)等途徑規(guī)避資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。第一，企業(yè)要高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理，將此項(xiàng)工作放在發(fā)展戰(zhàn)略的重要位置，最大限度發(fā)揮出風(fēng)險(xiǎn)管理在控制資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面的作用，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供保障。企業(yè)開展資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)時(shí)要以長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略作為指導(dǎo)依據(jù)，進(jìn)一步明確戰(zhàn)略內(nèi)容，確保企業(yè)在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中能夠始終保持穩(wěn)步發(fā)展。與此同時(shí)，企業(yè)要不斷提升資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，并將風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)內(nèi)容納入長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略中，使全體員工重視風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)可將風(fēng)險(xiǎn)管理成效與薪酬和績(jī)效考核等制度相掛鉤，借此來調(diào)動(dòng)員工參與風(fēng)險(xiǎn)管理的積極性，主動(dòng)配合風(fēng)險(xiǎn)管理工作的開展，促進(jìn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提升[7]。第二，監(jiān)事會(huì)作為企業(yè)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，該機(jī)構(gòu)的主要職能是監(jiān)督、檢查各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)，避免企業(yè)利益受損。為確保監(jiān)事會(huì)職能作用的全面發(fā)揮要持續(xù)提升監(jiān)事會(huì)成員的素質(zhì)，通過學(xué)習(xí)了解并掌握更多的專業(yè)知識(shí)，如財(cái)務(wù)知識(shí)、法律知識(shí)等，以便更好地開展監(jiān)督工作。企業(yè)要對(duì)監(jiān)事會(huì)成員結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，通過增加外部監(jiān)事的數(shù)量對(duì)業(yè)務(wù)執(zhí)行的合法性作出客觀評(píng)判，以此來降低企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷發(fā)生變化，企業(yè)要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)，通過培訓(xùn)了解更多新的技術(shù)和方法，對(duì)技術(shù)方法合理運(yùn)用進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，以此來提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，應(yīng)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)中可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。

2.完善市場(chǎng)預(yù)警管理機(jī)制

在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)要組建優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，并建立市場(chǎng)預(yù)警管理機(jī)制，以此來規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中立于不敗之地。第一，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，借助風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系監(jiān)督資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以合理利用PESTEL 模型對(duì)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)行分析，識(shí)別對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在沖擊的風(fēng)險(xiǎn)因素，采取合理可行的措施應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生的影響。企業(yè)要不斷完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)構(gòu)，配備專業(yè)人員定期開展風(fēng)險(xiǎn)調(diào)研工作，根據(jù)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)情況確定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)和閾值，制定有效的應(yīng)對(duì)方案和處置措施，以便風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)能夠從容應(yīng)對(duì)[8]。第二，企業(yè)應(yīng)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理部門，配備專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，按照企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)狀況構(gòu)建一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理模型及相應(yīng)的指標(biāo)體系，利用模型和指標(biāo)識(shí)別資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行客觀評(píng)估，根據(jù)評(píng)估結(jié)果采取風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和處置措施，減輕企業(yè)損失。風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)對(duì)政策層面、行業(yè)層面進(jìn)行深入系統(tǒng)的研究，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況準(zhǔn)確預(yù)測(cè)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，企業(yè)在投資決策前要獲知投資對(duì)象的基本信息，包括經(jīng)營(yíng)、負(fù)債、盈利等，投資時(shí)要密切關(guān)注現(xiàn)金流的使用情況，并全面分析投資對(duì)象的資金配比和收益，一旦發(fā)現(xiàn)投資對(duì)象有較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要及時(shí)采取有效的措施降低投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)可將投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)狀況作為調(diào)整投資策略的重要依據(jù)，要求投資對(duì)象及時(shí)公布財(cái)務(wù)信息，如有必要企業(yè)可安排專人參與投資對(duì)象的股權(quán)現(xiàn)金流管理，提高現(xiàn)金流的利用效率，增加投資收益。

3.健全資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過程中會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響程度最大。因此要高度重視資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，健全防控體系，采取行之有效的方法和策略加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，使資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)始終處于可控范圍，最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)造成的損失。第一，現(xiàn)金流是企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的根本保障，一旦現(xiàn)金流出現(xiàn)問題會(huì)對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)造成非常嚴(yán)重的影響。同時(shí)確?，F(xiàn)金流穩(wěn)定也是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的重點(diǎn)工作之一。由此可見，現(xiàn)金流對(duì)于企業(yè)而言尤為重要，所以企業(yè)要做好現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制，可將控制的重點(diǎn)放在經(jīng)營(yíng)成本上，在保證各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有序開展的前提下降低成本支出，增加企業(yè)收益，從而使企業(yè)從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取到更多的現(xiàn)金流，當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流充足時(shí)便可用多余的資金開展投資項(xiàng)目，將現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。第二，企業(yè)在實(shí)施并購戰(zhàn)略前要全面了解被收購企業(yè)的具體情況，包括財(cái)務(wù)、制度等方面，據(jù)此擬定合理可行的收購方案，使被收購企業(yè)能夠與收購企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)完全融合，這樣可以最大限度降低資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，當(dāng)企業(yè)閑置留存的融資資金數(shù)額較大時(shí)，不但會(huì)導(dǎo)致支付的利息增加，而且還會(huì)影響到現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，由此將會(huì)造成企業(yè)的盈利水平下降。為避免這一問題的發(fā)生，企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過估算的方法控制閑置留存融資資金的數(shù)額。同時(shí)要保證融資資金的規(guī)范使用，在融資渠道的選擇上應(yīng)遵循多元化的原則，如果企業(yè)采取舉債經(jīng)營(yíng)模式，則要保證所選融資渠道的融資成本最低，在此基礎(chǔ)上，企業(yè)要對(duì)短期借款的占比進(jìn)行控制，這樣不但能夠使融資現(xiàn)金流得到充分利用，而且還能避免企業(yè)因短期償債壓力過大影響正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況發(fā)生。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，結(jié)合中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，遵循科學(xué)合理、切實(shí)可行的原則制定投融資方案，設(shè)計(jì)能夠滿足企業(yè)資金需求的融資規(guī)模，通過對(duì)融資資金的高效利用，提升融資回報(bào)率。需要注意的是，企業(yè)在使用融資資金進(jìn)行投資前，要做好投資項(xiàng)目的調(diào)研工作，了解項(xiàng)目的具體情況，開展投資可行性分析，杜絕盲目投資[9]。

4.提高企業(yè)綜合盈利能力

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是以盈利為目標(biāo)，盈利質(zhì)量持續(xù)提升表明企業(yè)對(duì)盈利風(fēng)險(xiǎn)的控制比較到位，若是盈利質(zhì)量出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，則說明企業(yè)可能面臨較大的盈利風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)采取有效的應(yīng)對(duì)策略提高綜合盈利能力。第一，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中盈利越多，員工能夠獲得的收益越豐厚，換言之，企業(yè)盈利關(guān)系到每一名員工的收益。基于此，企業(yè)要引導(dǎo)員工樹立盈利意識(shí)，明確績(jī)效與盈利之間的關(guān)聯(lián)，完善薪酬激勵(lì)機(jī)制，調(diào)動(dòng)員工的工作積極性，降低企業(yè)盈利風(fēng)險(xiǎn)，提高盈利水平。第二，企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)作為高等級(jí)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它的開展與實(shí)施將會(huì)產(chǎn)生各種風(fēng)險(xiǎn)，通過審計(jì)能夠發(fā)現(xiàn)這些風(fēng)險(xiǎn)，從而使企業(yè)可以針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)制定應(yīng)對(duì)策略，從而使風(fēng)險(xiǎn)的影響降至最低程度。因此，企業(yè)要強(qiáng)化審計(jì)工作，借助內(nèi)部審計(jì)控制資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)的盈利能力。為確保內(nèi)部審計(jì)的作用得以最大限度地發(fā)揮，應(yīng)使審計(jì)工作貫穿資本運(yùn)營(yíng)的全過程，對(duì)審計(jì)中發(fā)現(xiàn)的問題要及時(shí)解決處理，避免問題進(jìn)一步擴(kuò)大。第三，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下降低固定支出，并不斷提升資產(chǎn)的利用率，發(fā)揮出有形與無形資產(chǎn)的作用，逐步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保持資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多元性，使企業(yè)從中獲得更加豐厚的資產(chǎn)回報(bào)。為防止企業(yè)資金鏈出現(xiàn)斷裂的情況要對(duì)流動(dòng)資金的占比合理控制，給資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的開展提供充足的資金保障，提高運(yùn)營(yíng)活動(dòng)效果，第四，企業(yè)要把握住投資的機(jī)會(huì)，將主要的投資放在收益率較高的項(xiàng)目中，提高資產(chǎn)和現(xiàn)金流的利用效率。企業(yè)在融資方面要綜合考慮，在長(zhǎng)期融資的基礎(chǔ)上兼顧短期融資，并通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)達(dá)到控制資產(chǎn)負(fù)債率的目的，以此來確保企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)始終處于高盈利的水平。

5.拓展企業(yè)融資渠道

融資能力是企業(yè)融通資金水平的真實(shí)反映，企業(yè)融資能力的強(qiáng)弱直接關(guān)系到長(zhǎng)期獲取優(yōu)質(zhì)資本的額度，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制效果在很大程度上取決于融資能力。企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制中要制定合理可行的融資方案，不斷拓展融資渠道，以此來增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展能力，使企業(yè)在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中立于不敗之地。第一，資本市場(chǎng)給上市企業(yè)提供了融資渠道，企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中可以將定向增發(fā)的融資方式作為首選，在融資的同時(shí)引入戰(zhàn)略合作伙伴，也可通過融資租賃、自籌資金等方式降低財(cái)務(wù)成本。需要強(qiáng)調(diào)的是，由于受經(jīng)濟(jì)、政策、參與者等多方面因素的影響，會(huì)引起股票市場(chǎng)波動(dòng)，如果股市的波動(dòng)過大，則可能導(dǎo)致企業(yè)籌資的難度進(jìn)一步增加，尤其是當(dāng)全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度波動(dòng)時(shí)，這種情況更加明顯，由此會(huì)給企業(yè)在資本市場(chǎng)融資帶來不利影響。為避免這一問題的發(fā)生，企業(yè)要根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，并結(jié)合當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境選取最為適宜的融資模式，以此來降低資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第二，閑置資產(chǎn)是企業(yè)固定資產(chǎn)的重要組成部分之一，此類資產(chǎn)的利用率相對(duì)較低，企業(yè)可以采取出讓閑置資產(chǎn)的方式進(jìn)行融資，這樣不但能夠使現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，而且還能使企業(yè)快速回收資金，保證現(xiàn)金流充足。對(duì)于企業(yè)而言閑置資產(chǎn)屬于低效資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)過多會(huì)影響經(jīng)營(yíng)效益和財(cái)務(wù)狀況，將閑置資產(chǎn)出售能獲得資金，利用這部分資金可以改善企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)或是進(jìn)行投資，有助于企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，這種融資方式在企業(yè)盈利能力下降時(shí)應(yīng)用效果最佳。第三，企業(yè)想要獲得更多的市場(chǎng)份額就要不斷擴(kuò)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，并以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品。同時(shí)，企業(yè)還要抓住資金的獲取渠道，在獲取資金的各種方式中，吸收政府資金無疑是最為有效的一種方式。企業(yè)在吸收政府資金投入的過程中要全面了解并掌握與投資或是補(bǔ)貼有關(guān)的政策，圍繞政策擬定資金申請(qǐng)方案，通過對(duì)相關(guān)政策的合理利用，企業(yè)可以獲得政府更多的資金支持，利用這部分資金，企業(yè)能夠研發(fā)出更多滿足市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升盈利能力。

五、結(jié)語

企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中要樹立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，通過強(qiáng)化資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)治理、健全資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系、完善市場(chǎng)預(yù)警管理機(jī)制、提高綜合盈利能力和拓展企業(yè)融資渠道等策略，提升企業(yè)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力，從而構(gòu)建起科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，消除影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的不確定性因素，全面提升企業(yè)綜合發(fā)展實(shí)力。