股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效的影響

摘 要：股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)激勵(lì)體制的重要組成部分之一，作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)的方式，能夠有效地降低企業(yè)代理成本，調(diào)動(dòng)所激勵(lì)對(duì)象的工作積極性，從而提升公司績(jī)效水平。但在股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中也容易出現(xiàn)企業(yè)代理問題加劇、實(shí)施非效率投資等問題。本文主要分析股權(quán)激勵(lì)和公司績(jī)效的關(guān)系，研究現(xiàn)今股權(quán)激勵(lì)存在的普遍性問題，并給出建議。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；公司績(jī)效；建議

20世紀(jì)50年代，美國(guó)菲澤爾公司首次推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并將其引入員工之中；60年代，日本公司推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，由此正式拉開了亞洲國(guó)家股權(quán)激勵(lì)的帷幕。我國(guó)企業(yè)在改革開放的進(jìn)程中一步步走向了世界，在經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展和法律制度的逐步完善中，2005年中國(guó)證券市場(chǎng)改革，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行了合理約束，并對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)和管理質(zhì)量進(jìn)行了優(yōu)化，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，有助于規(guī)范企業(yè)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，在一定程度上促進(jìn)了激勵(lì)措施的廣泛使用。上市公司股權(quán)激勵(lì)案例證明，在委托代理機(jī)制下，可以有效避免雙方的利益沖突，降低委托代理成本，在提高企業(yè)績(jī)效方面發(fā)揮重要作用，使實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)數(shù)量不斷增加。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和股權(quán)激勵(lì)措施的實(shí)施，為進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，證監(jiān)會(huì)于2016年和2018年兩次修訂了管理方法。進(jìn)一步放寬事前監(jiān)管條件，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督與市場(chǎng)約束，加強(qiáng)信息披露要求，同時(shí)對(duì)于激勵(lì)要素進(jìn)行補(bǔ)充完善，賦予企業(yè)更大的靈活決策空間。隨著股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展以及相關(guān)管理辦法不斷完善，公布實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司數(shù)量逐步增加。

一、股權(quán)激勵(lì)的含義及模式

1.股權(quán)激勵(lì)的含義

股權(quán)激勵(lì)是公司為解決委托代理沖突、維持公司管理穩(wěn)定、激勵(lì)和吸引核心人才而實(shí)施的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)的目的是通過(guò)額外的激勵(lì)條件給予員工一部分股權(quán)或相關(guān)的增值權(quán)，使員工和管理層成為企業(yè)的所有者，減少經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利益與公司利益之間的沖突，激勵(lì)管理者和股東形成一致的目標(biāo)，緩解委托代理人的矛盾。同時(shí)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)措施，可以幫助企業(yè)留住和吸引核心人才，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

2.股權(quán)激勵(lì)的模式

在股權(quán)激勵(lì)的日益發(fā)展下，其模式也變得越來(lái)越豐富，企業(yè)可以根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇適當(dāng)?shù)氖侄危畲笙薅鹊匕l(fā)揮其激勵(lì)作用，常見的激勵(lì)模式如下：

（1） 限制性股票。公司先將一定數(shù)量的股票以較低的價(jià)格授予特定對(duì)象，在其滿足先前規(guī)定的授予條件后，可以在鎖定期結(jié)束后自己處置其擁有的股份獲益，但如果獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)象不能完成預(yù)先設(shè)定的條件或在等待期內(nèi)離開公司，公司將回購(gòu)該部分股票。這種模式的優(yōu)點(diǎn)是激勵(lì)對(duì)象可以用較低的價(jià)格獲得股票，而公司可以通過(guò)設(shè)定解鎖期限來(lái)更好地留住核心人才；缺點(diǎn)是即使股票價(jià)格下跌，激勵(lì)對(duì)象仍然有可能獲得收益，在一定程度上削弱了激勵(lì)效果。

（2） 股票期權(quán)。公司給予激勵(lì)對(duì)象以公允的價(jià)格購(gòu)買公司股票的權(quán)利，并設(shè)置固定行權(quán)期限。在這種模式下，沒有付現(xiàn)壓力，只是給了管理者購(gòu)買或不購(gòu)買股票的權(quán)利，他們可以選擇在有限的時(shí)間內(nèi)行使他們的權(quán)利，當(dāng)然，激勵(lì)對(duì)象可以通過(guò)購(gòu)買時(shí)的股票價(jià)格與行權(quán)日股價(jià)之間的差距來(lái)獲取利益，以調(diào)動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)者的積極性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。股票期權(quán)的好處是激勵(lì)對(duì)象與公司的利益正相關(guān)，如果他們想獲得更多的報(bào)酬，他們必然會(huì)努力提高公司的業(yè)績(jī)，而在證券市場(chǎng)的波動(dòng)下，這種模式對(duì)股票市場(chǎng)的依賴可能會(huì)在股票價(jià)格和公司價(jià)值之間產(chǎn)生差異。

（3） 股票增值權(quán)。激勵(lì)對(duì)象實(shí)際上并不擁有股票，因此不享有股東身份的權(quán)利，但在滿足行使條件時(shí)，可以在無(wú)支出的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)股票的增值收益。股票增值權(quán)的好處是，在這種模式下，公司不需要發(fā)行新股，因此現(xiàn)有股東權(quán)益不會(huì)被稀釋，并且操作簡(jiǎn)單，當(dāng)激勵(lì)對(duì)象滿足既定條件時(shí)，公司將以現(xiàn)金形式分配股票價(jià)格上漲所產(chǎn)生的收益。但是，現(xiàn)金支付的形式會(huì)給企業(yè)造成一定的財(cái)務(wù)壓力，當(dāng)現(xiàn)金貶值時(shí)，激勵(lì)效果也會(huì)在一定程度上受到影響。

二、股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效的關(guān)系

在股權(quán)激勵(lì)的作用下，企業(yè)效益、股東利益和高管個(gè)人收益之間存在著利益相關(guān)性，進(jìn)而彼此之間的代理沖突能夠得到有效緩解，這對(duì)于提升企業(yè)績(jī)效有著正向作用。基于雙方利益趨同的考慮，高管為企業(yè)謀發(fā)展也就是為自身謀利益。股權(quán)激勵(lì)提升企業(yè)績(jī)效主要有以下幾個(gè)方面。

1.高管角色行為變化提高企業(yè)績(jī)效

研究表明股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃會(huì)減少高管在經(jīng)營(yíng)公司時(shí)的自利行為。這是因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)能夠轉(zhuǎn)變高管行為，影響高管的工作主動(dòng)性，從而影響公司績(jī)效。公司員工的行為分為“角色內(nèi)行為”和“角色外行為”，前者是組織在制度上明確要求的行為，后者是超出正式工作規(guī)定和職位要求的行為。在研究組織公民行為時(shí)，往往通過(guò)幫助行為、組織忠誠(chéng)度、組織合規(guī)性、個(gè)人主動(dòng)性、自我發(fā)展等方面進(jìn)行評(píng)價(jià)。

由于高管與企業(yè)利益相關(guān)，持股高管為了利潤(rùn)最大化，首先要規(guī)范自己的行為，嚴(yán)于律己，嚴(yán)格執(zhí)行工作任務(wù)，保證日常工作的進(jìn)度完成。其次，持股高管的薪酬與公司績(jī)效呈正相關(guān)，鼓勵(lì)高管進(jìn)一步提高組織認(rèn)同感，更加努力地學(xué)習(xí)和認(rèn)同組織文化，提高對(duì)公司的理解程度，從而更好地管理公司，提高公司績(jī)效。另外，股權(quán)可以激勵(lì)管理人員提升個(gè)人工作的主動(dòng)性，并執(zhí)行公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的計(jì)劃、組織、指揮等工作。

2.優(yōu)化資源配置提高企業(yè)績(jī)效

股權(quán)激勵(lì)不僅使高管和股東的利益趨同，而且有利于管理者在資源配置過(guò)程中保持與員工的團(tuán)結(jié)和協(xié)作，鼓勵(lì)管理者制定配置策略，提高管理者在整個(gè)資源投入周期中的努力程度，減少由于研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的管理者機(jī)會(huì)主義行為，提高公司業(yè)績(jī)。因此，在股權(quán)激勵(lì)的方式下，優(yōu)化資源配置結(jié)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)績(jī)效提升的必要途徑，主要包括人員配置優(yōu)化和資金配置優(yōu)化。

人力資本作為企業(yè)創(chuàng)新和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的支柱，是影響企業(yè)績(jī)效的關(guān)鍵因素。企業(yè)績(jī)效的提高離不開人員的合理配置，其配置結(jié)構(gòu)主要關(guān)系到市場(chǎng)開拓、基本工作和研發(fā)活動(dòng)的人員配比。另外，公司還提供“老帶新”和“導(dǎo)師制”來(lái)幫助新員工熟悉業(yè)務(wù)。管理層也會(huì)引進(jìn)國(guó)內(nèi)外高層次的技術(shù)人員加入公司，這些人往往比普通員工更了解當(dāng)前的技術(shù)前沿和市場(chǎng)需求，增加高層次的人才，也能起到增強(qiáng)員工克服困難的勇氣和激發(fā)工作熱情的作用。除此之外，也能提高組織間的協(xié)同效應(yīng)，提高企業(yè)員工的努力程度，避免因企業(yè)組織中人員的不合理配置而造成資源的低效利用，影響企業(yè)績(jī)效的提高。

影響企業(yè)業(yè)績(jī)的另一個(gè)關(guān)鍵因素是企業(yè)資金的合理配置。高管結(jié)合國(guó)家發(fā)展需求、產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求、企業(yè)自身發(fā)展需求可以申請(qǐng)貸款、政府補(bǔ)助來(lái)緩解自身資金壓力，也可以通過(guò)積極宣傳企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)吸引外商直接投資，吸引資金流入。另外，從企業(yè)資金投入使用的角度來(lái)看，高管會(huì)制定合理的勞務(wù)支出分配制度，激發(fā)員工的工作積極性，適當(dāng)購(gòu)買先進(jìn)的儀器設(shè)備、提高產(chǎn)出效率；加強(qiáng)技術(shù)引進(jìn)、人才引進(jìn)、學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)以及經(jīng)營(yíng)模式來(lái)提高企業(yè)管理效率和資源配置效率，進(jìn)而提高企業(yè)績(jī)效。

3.緩解企業(yè)治理問題提高企業(yè)績(jī)效

高管不僅是公司的管理者，也是公司的所有者，及時(shí)將相關(guān)信息反饋給董事會(huì)，可以促進(jìn)公司的穩(wěn)定發(fā)展，既是為了相關(guān)股東和企業(yè)的利益，也是為了自身的利益。因此，高管和股東之間已經(jīng)存在的信息不對(duì)稱進(jìn)一步減少。企業(yè)內(nèi)部治理問題一直是制約其發(fā)展的影響因素，因而緩解內(nèi)部治理問題是提高公司績(jī)效的必要措施。

（1） 緩解委托代理問題

委托代理問題的緩解主要是指高管的股權(quán)激勵(lì)可以降低委托代理成本和信息不對(duì)稱成本。持股高管根據(jù)自身利益，經(jīng)常主動(dòng)向股東和董事會(huì)報(bào)告公司自身發(fā)展的實(shí)際情況，制定持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，提高公司的經(jīng)濟(jì)效益，降低代理成本，提高管理效率，從而提升公司績(jī)效。

（2） 增強(qiáng)高管契約精神

公司往往會(huì)涉及很多合同，包括勞動(dòng)契約、商業(yè)契約、審計(jì)契約和股權(quán)契約等。如果委托人和代理人之間合同不完備，則會(huì)引起代理人的自利行為，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)受到損失。企業(yè)內(nèi)部最重要的契約關(guān)系之一是高管與股東、董事之間形成的委托代理關(guān)系，公司高管與企業(yè)所有者簽訂合同是為了保證股東目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在合同中增加激勵(lì)和約束條款可以規(guī)避公司管理過(guò)程中的一些問題，使人力資本充分發(fā)揮作用，從而提高企業(yè)績(jī)效。

（3） 增強(qiáng)高管風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力

股權(quán)激勵(lì)使高管與公司的利益趨同，高管的風(fēng)險(xiǎn)水平與公司保持一致，因而高管承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不僅是個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)，還包括公司風(fēng)險(xiǎn)，因此股權(quán)激勵(lì)可以促進(jìn)高管承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。

三、現(xiàn)今公司股權(quán)激勵(lì)存在的問題

公司股權(quán)激勵(lì)也常常會(huì)存在一些問題，由于高管和企業(yè)利益趨同，他們往往會(huì)求穩(wěn)，從而忽略了讓企業(yè)利益最大化的目標(biāo)，而這也會(huì)降低股東對(duì)管理者的約束和監(jiān)督作用，損害股東和公司的利益。

1.代理問題加劇

股權(quán)激勵(lì)往往在一個(gè)合適的區(qū)間才能達(dá)到降低代理成本和增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的效果。首先，當(dāng)高管獲得的股權(quán)越大，擁有的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)也就越大，于是高管為了讓自己擁有更多的控制權(quán)，他們會(huì)不斷設(shè)法去獲取更多的股份，因而增加了他們以權(quán)謀私的意圖。高管利用他們的股份，加強(qiáng)內(nèi)部控制，并與一些股東聯(lián)合，以損害其他股東的利益為代價(jià)，為自己謀取更大的利益，從而導(dǎo)致代理成本的增加。其次，不當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)也可能導(dǎo)致在職消費(fèi)行為。在平時(shí)工作過(guò)程中，高管可以通過(guò)相關(guān)交易和利益輸送等手段，利用自己的權(quán)力獲得更大的利益，特別是通過(guò)權(quán)力享受的在職消費(fèi)，導(dǎo)致企業(yè)管理費(fèi)用和銷售成本的增加，使得股權(quán)激勵(lì)逐漸轉(zhuǎn)化為高管為自身謀利的工具，從而使企業(yè)利潤(rùn)遭受損失。

2.影響資本結(jié)構(gòu)決策

股權(quán)激勵(lì)主要從兩個(gè)方面影響資本結(jié)構(gòu)決策：融資方式和負(fù)債—權(quán)益比率。在選擇資本結(jié)構(gòu)決策促進(jìn)企業(yè)發(fā)展時(shí)，為了降低資金鏈風(fēng)險(xiǎn)，低負(fù)債類型的決策將被管理者優(yōu)先考慮，而不是選擇在負(fù)債水平最優(yōu)情況下的資本結(jié)構(gòu)類型方案，以保障公司的專用性人力資本。并且管理者也不愿意承擔(dān)高負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)而選擇最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)決策，因此，當(dāng)公司在更有利的情況下使用債務(wù)作為融資方法時(shí)，權(quán)益融資方法通常會(huì)受到防御性管理者的青睞。

此外，對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的選擇問題，負(fù)債在某種程度上被股東視為提高經(jīng)營(yíng)效率和管理效率的有效手段，與將負(fù)債視為防御策略的管理者不同，前者的目標(biāo)是維護(hù)股東利益最大化，后者則是以維持自己利益最大化為目標(biāo)。此外，高管們的資本結(jié)構(gòu)決策受其自身能力、持股比例和轉(zhuǎn)換工作成本的影響。首先，高管能力越強(qiáng)，投資獲利機(jī)會(huì)越大，投資效率越高，公司因投資而陷入財(cái)務(wù)困境的可能性就越小。因此，高管的能力越強(qiáng)，采用高負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略的可能性就越大。其次，如果高管持有一定數(shù)量的股票，那么被解雇的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低，投資回報(bào)率也會(huì)提高，因而高管更愿意使用負(fù)債融資。這些非最優(yōu)的融資決策增加了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致公司發(fā)展不夠穩(wěn)定，當(dāng)資本市場(chǎng)受到金融政策的影響波動(dòng)較大時(shí)，會(huì)導(dǎo)致公司因資金流和資本結(jié)構(gòu)問題影響自身發(fā)展。

3.企業(yè)實(shí)施非效率投資

股權(quán)激勵(lì)影響投資效率主要分為投資不足和投資過(guò)度兩種情況。雖然股權(quán)激勵(lì)在一定程度上可以緩解代理問題，但當(dāng)高管持股數(shù)太少，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力薄弱時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)一些高管在投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目時(shí)轉(zhuǎn)向低風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)穩(wěn)定的項(xiàng)目，甚至操縱盈余管理，采取非效率投資策略，導(dǎo)致投資不足，從而影響公司的投資效率。特別是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中普遍存在摩擦和信息不對(duì)稱，很容易增加外部投資者的融資成本，進(jìn)而減少投資，此時(shí)高管們也更愿意放棄投資期望凈現(xiàn)值大于零的項(xiàng)目，最后由于項(xiàng)目融資的限制導(dǎo)致投資不足，對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)不利。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，不利的資本結(jié)構(gòu)決策和非效率投資都會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。并且在高管利己主義的推動(dòng)下，股票參與市場(chǎng)流通的自由空間將受到股東激勵(lì)的壓縮，投資者注入資金的流動(dòng)性顯著降低，現(xiàn)金流動(dòng)性變差。投資者無(wú)法有效分散資本風(fēng)險(xiǎn)，因此承擔(dān)更多的資金風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，公司的融資成本增加，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降。因此，高管們?yōu)榱俗畲笙薅鹊孬@得自身利益而對(duì)投資決策產(chǎn)生防御行為，即為了維持自身的穩(wěn)定和增加自身的剩余索取權(quán)，損害了公司和股東的利益。

四、股權(quán)激勵(lì)提升公司績(jī)效的建議

1.政企協(xié)同健全內(nèi)部控制制度

企業(yè)的內(nèi)部控制制度不僅對(duì)管理人員具有約束和監(jiān)督作用，而且對(duì)內(nèi)部環(huán)境和資產(chǎn)安全等各項(xiàng)活動(dòng)也具有監(jiān)督和指導(dǎo)作用。作為公司治理的一個(gè)組成部分，健全的內(nèi)部控制制度可以約束高管的行為，防止高管職權(quán)的濫用，提升融資效率，并在提高公司績(jī)效方面發(fā)揮作用。一般來(lái)說(shuō)，內(nèi)部控制的質(zhì)量越高，股權(quán)激勵(lì)的利益相關(guān)性就越大。因此，健全的內(nèi)部控制體系可以促進(jìn)企業(yè)管理水平的不斷提高，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步完善內(nèi)部控制體系，從組織結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)制度和管理流程等方面建立有效的內(nèi)部控制體系，并且要進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)部控制制度環(huán)境，明確內(nèi)部控制流程，加強(qiáng)內(nèi)部和外部信息交流和溝通，與外部審計(jì)機(jī)構(gòu)合作，加強(qiáng)反舞弊機(jī)制。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)資本市場(chǎng)形勢(shì)出臺(tái)有針對(duì)性的內(nèi)部控制政策，幫助企業(yè)完善內(nèi)部控制制度，設(shè)計(jì)合法合規(guī)的內(nèi)部控制組織和流程，有效保障股權(quán)激勵(lì)的利益趨同作用，提高企業(yè)績(jī)效，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

2.政企合作完善股權(quán)激勵(lì)制度

首先，政府應(yīng)進(jìn)一步完善企業(yè)股權(quán)激勵(lì)管理?xiàng)l例，為企業(yè)建立、完善和運(yùn)行股權(quán)激勵(lì)制度創(chuàng)造有利的政策條件。此外，我國(guó)一些企業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，政府應(yīng)積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，加強(qiáng)企業(yè)的動(dòng)能轉(zhuǎn)換，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)速度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。其次，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的成長(zhǎng)周期、資金實(shí)力、公司規(guī)模等實(shí)際情況制訂股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并及時(shí)向有關(guān)部門披露激勵(lì)計(jì)劃，避免高管股權(quán)激勵(lì)隨著公司發(fā)展階段的變化而偏離，導(dǎo)致激勵(lì)失敗。最后，企業(yè)要加大股東激勵(lì)力度，突破高管持股的門檻值，達(dá)到利益趨同的目標(biāo)。同時(shí)，建立嚴(yán)格的股權(quán)激勵(lì)制度和考核要求，以有效解決委托代理中存在的問題。

3.科學(xué)適度地加大政府補(bǔ)助并加強(qiáng)監(jiān)管力度

受到疫情的影響，一些企業(yè)發(fā)展困難，企業(yè)管理者對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面情緒。政府補(bǔ)貼可以與股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，從而提高企業(yè)績(jī)效。政府補(bǔ)貼不僅是政府投入的資源，也是企業(yè)外部的激勵(lì)，一方面，政府可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況適當(dāng)增加政府補(bǔ)貼強(qiáng)度，降低企業(yè)的資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)水平，有效激勵(lì)企業(yè)高管積極性，避免企業(yè)高管因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致工作出現(xiàn)惰性，反過(guò)來(lái)能起到政府補(bǔ)貼的指導(dǎo)作用，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，避免資源浪費(fèi)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。另一方面，政府與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題長(zhǎng)期存在，這可能導(dǎo)致企業(yè)為了盡可能多地獲得補(bǔ)貼，向政府發(fā)出錯(cuò)誤信號(hào)，減少信息披露。因此，政府還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)各種補(bǔ)貼的監(jiān)管力度，加強(qiáng)企業(yè)政府補(bǔ)助信息披露的細(xì)節(jié)，加強(qiáng)審查和處罰力度，充分發(fā)揮市場(chǎng)引導(dǎo)作用，避免資源錯(cuò)配。

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