國有企業(yè)融資風險防控措施分析

摘 要：國有企業(yè)在社會經(jīng)濟發(fā)展中有著舉足輕重的地位和作用，其發(fā)展與民生密切相關(guān)。新時代背景下，國有企業(yè)要以安全可靠的融資方式提升企業(yè)效益和市場競爭優(yōu)勢。然而，融資風險也需要被高度關(guān)注，因此，國有企業(yè)應根據(jù)自身發(fā)展狀況和時代發(fā)展要求科學防控融資風險，確保融資凸顯應有的價值。為了更好地防控融資風險，減輕融資負擔，國有企業(yè)應完善財務管理機制、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、應用科學融資方式，為自身經(jīng)營奠定堅實基礎(chǔ)，從而更好地防范財務風險。國家相關(guān)部門也應關(guān)注國有企業(yè)改革中的融資問題，出臺相關(guān)政策為國有企業(yè)營造理想的融資環(huán)境，確保國有企業(yè)融資安全。通過國有企業(yè)跟政府部門一致協(xié)作，國有企業(yè)融資風險防控能力會不斷提高，企業(yè)經(jīng)濟效益等會不斷提高。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；融資風險；風險防控

中圖分類號：F276.1;F275文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2024）18-0065-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.18.017

作為社會經(jīng)濟發(fā)展的支柱，國有企業(yè)屬于產(chǎn)業(yè)改革與經(jīng)濟發(fā)展的指引者和帶頭人。近年來，市場環(huán)境的改變以及相關(guān)政策的落地，使國有企業(yè)面臨較大的財務壓力，國有企業(yè)在激烈的市場競爭形勢下面臨的壓力不斷提升。國有企業(yè)管理人員往往采取融資的方式提升經(jīng)營實力。其中，融資風險是國有企業(yè)在融資過程中需要面對的一個重要問題。國有企業(yè)在融資中忽視風險防控，會造成國家財產(chǎn)損失。為此，國有企業(yè)管理人員應嚴格進行融資風險防控，從而實現(xiàn)理想的融資效果，推動國有企業(yè)的全面發(fā)展。

1 國有企業(yè)融資的方式

從整體而言，國有企業(yè)融資方式有三種。一是直接融資方式。直接融資方式是國有企業(yè)經(jīng)常應用的、最為直接的一種融資方式，這種融資方式可以對接資金盈余與短缺單位，再通過有關(guān)協(xié)議與金融工具健全資金借貸流程，從而確保國有企業(yè)的深入經(jīng)營發(fā)展。二是間接融資方式。國有企業(yè)的融資大多由銀行中取得，銀行是國有企業(yè)融資非常關(guān)鍵和應用較多的一種融資途徑。三是其他融資方式。其他融資方式涉及較廣的范圍，如股權(quán)融資、政策性融資、境外融資等。其中，股權(quán)融資即國有企業(yè)通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)或合作的形式吸引投資者；政策性融資是國有企業(yè)立足于國家政策，根據(jù)政策種類選擇銀行進行融資；境外融資即國有企業(yè)在境外開展的有關(guān)融資活動。另外，還有融資租賃，即當國有企業(yè)需要較多固定資產(chǎn)或缺乏購買能力的情況下，其通過對一些設(shè)備儀器的租賃而獲得融資，從而實現(xiàn)發(fā)展的目標。

2 國有企業(yè)融資風險防控的意義

2.1 國有企業(yè)融資風險防控有利于融資風險的顯著減小

國有企業(yè)融資風險防控可以引導國有企業(yè)實現(xiàn)融資風險的顯著減小，而國有企業(yè)融資風險防控可以避免融資時國有企業(yè)因為出現(xiàn)融資風險而對整體效益的提高形成影響。國有企業(yè)融資風險有過度融資、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資不及時等，國有企業(yè)過度融資會造成企業(yè)的還款壓力增大，以及逐年增加融資成本，不利于實現(xiàn)理想的融資效果。國有企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理會提升融資風險，造成企業(yè)擔負的融資成本不斷增加，最終對企業(yè)效益造成影響。并且，融資結(jié)構(gòu)不合理會使企業(yè)還款壓力增加，如果無力歸還欠款，那么國有企業(yè)會擔負相應的法律責任，這不利于國有企業(yè)的良好發(fā)展和信譽、形象的提升。國有企業(yè)融資不及時會對國有企業(yè)執(zhí)行的發(fā)展戰(zhàn)略形成直接影響，阻礙國有企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量和效率的綜合提升，最終影響國有企業(yè)的發(fā)展。總之，國有企業(yè)融資風險防控有利于融資風險的顯著減小，從而推動國有企業(yè)效益的增加。

2.2 國有企業(yè)融資風險防控有利于國有企業(yè)內(nèi)控質(zhì)量顯著提升

以融資為視角綜合管理企業(yè)內(nèi)部運營，可以顯著提升國有企業(yè)內(nèi)控質(zhì)量，也可以保障內(nèi)控指標的優(yōu)化，有助于國有企業(yè)經(jīng)營管理人員提升經(jīng)營管理水平。在企業(yè)財務管理中，融資風險防控是一個關(guān)鍵組成部分，企業(yè)內(nèi)控的核心與重點也是財務管理，為此，融資風險防控也是企業(yè)管理人員高度重視的內(nèi)控環(huán)節(jié)。

2.3 國有企業(yè)融資風險防控有助于保障國有企業(yè)資產(chǎn)的安全以及整體效益的提升

國有企業(yè)融資風險防控可以使企業(yè)管理人員及其有關(guān)人員高度關(guān)注融資風險問題，從而可以實時了解和上報企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中會形成的融資風險，進而降低融資風險的概率，這有助于保障國有企業(yè)資產(chǎn)的安全以及整體效益的提升。

3 國有企業(yè)融資風險的識別

3.1 宏觀經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境變化導致的融資風險

在我國經(jīng)濟發(fā)展速度放慢的形勢下以及后金融危機時代，國有企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展壓力非常之大。一是相關(guān)的政策落實推動國有企業(yè)在短時間內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，從而使國有企業(yè)的投資成本增加，導致國有企業(yè)的資金壓力加重。如“雙碳”目標、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及有關(guān)行業(yè)改革政策都促使一部分產(chǎn)能過剩的國有企業(yè)改造或淘汰高能耗設(shè)施、開發(fā)新能源技術(shù)來執(zhí)行政策標準。從長遠視角而言，實施的有關(guān)舉措可以為國有企業(yè)的和諧與穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)設(shè)理想的條件，然而短時間之內(nèi)國有企業(yè)大大提升了投資成本，國有企業(yè)的利潤空間受到擠壓。當國有企業(yè)面對利潤空間減小、成本投入提升的壓力時，相當一部分國有企業(yè)僅僅結(jié)合負債融資完善經(jīng)營發(fā)展要求的資金，從而使國有企業(yè)融資出現(xiàn)風險的概率大大增加。二是基于國家不斷收緊宏觀經(jīng)濟貨幣政策，國有企業(yè)大大提高負債融資成本，從而使國有企業(yè)財務風險提升，導致國有企業(yè)利潤空間受到擠壓，融資風險概率顯著增加。

3.2 投資決策不當導致的融資風險

國有企業(yè)一直位于市場經(jīng)濟發(fā)展和改革的前端，不管是境外投資經(jīng)營，還是國內(nèi)經(jīng)濟體制改革，國有企業(yè)都憑借較高的資本水平、有效的政策扶持、穩(wěn)定的政府背景處在發(fā)展的前列。為此，國有企業(yè)會結(jié)合投資方式不斷提升經(jīng)營發(fā)展水平，持續(xù)拓展市場規(guī)模，確保經(jīng)營績效的增加。然而，縱觀具體情況而言，盡管國有企業(yè)混合所有制改革業(yè)已落實多年，然而其經(jīng)營管理依舊受到政府部門的管制，國有企業(yè)在一些投資決策上受到有關(guān)政府部門的制約。并且，因為有些國有企業(yè)的獨立經(jīng)營管理沒有實現(xiàn)，很多國有企業(yè)組織架構(gòu)和投資決策體系不健全，無論是投資考察、管理、論證，還是投資評價和完善，都缺乏成熟的經(jīng)驗，造成投資決策不適宜。如果國有企業(yè)實施負債融資方式得到投資資金，那么其投資決策的不適當不但會增加國有企業(yè)償債負擔，而且會損失投入的資金，從而使國有企業(yè)的融資風險進一步提升。

3.3 融資方式缺乏導致的融資風險

當今，國有企業(yè)的融資方式有銀行金融機構(gòu)融資、政府債券發(fā)行、股票發(fā)行等，其中，商業(yè)銀行貸款是主導融資源。可是，太過依賴商業(yè)銀行貸款，缺乏有效的融資途徑，會使國有企業(yè)融資風險加大。具體來講，一是國有企業(yè)太過依賴商業(yè)銀行融資方式，不僅使債務規(guī)模增加，而且也使負債成本提升。倘若資產(chǎn)負債率較高、負債構(gòu)成不合理，那么其存在的償債風險會非常大，從而在償債中支出更多利潤，最終損失利潤。二是商業(yè)銀行不嚴格審核國有企業(yè)貸款資格，從而使商業(yè)銀行在審核國有企業(yè)貸款問題上比較寬松，使國有企業(yè)債務規(guī)模增加，也導致商業(yè)銀行存在非常大的債權(quán)風險。三是國有企業(yè)依賴的政府融資方式非常有限。財政部發(fā)布的第50號文件清晰規(guī)定了政府融資的范圍，旨在對政府融資行為進行管控，這導致國有企業(yè)源于政府部門的融資明顯變少，從而使其面臨的融資壓力提升。總之，上述分析都證實國有企業(yè)一旦缺乏融資方式，將會使國有企業(yè)面臨各種融資風險。

3.4 融資風險防控機制不健全導致的融資風險

國有企業(yè)在當前經(jīng)濟形勢下大都構(gòu)建了內(nèi)控體系和財務風險預警機制。然而縱觀現(xiàn)實情況，一是一些國有企業(yè)的內(nèi)控和財務風險管控大都在整體的經(jīng)營風險管理中發(fā)揮作用，在細化或?qū)ｉT的融資風險上，其風險防控機制不夠完善。并且，一些國有企業(yè)依舊滲透傳統(tǒng)的經(jīng)營管理思想，企業(yè)管理人員和員工的風險管控觀念較差，造成內(nèi)控體系和財務風險管控機制較難體現(xiàn)其綜合性價值。二是盡管有的國有企業(yè)構(gòu)建了融資風險防控機制，可是在融資風險的識別、評價、防控上非常不力，缺少有效的監(jiān)督，造成國有企業(yè)較難對融資風險進行實時識別、綜合評價和有效防控。像是一些國有企業(yè)在評價融資風險上重視定性分析，未曾建構(gòu)多元化指標和合理的模型對融資風險實施定量、定性相統(tǒng)一的分析，從而片面地評價融資風險，造成融資風險防控質(zhì)量和效率較低。

4 國有企業(yè)融資風險防控措施

4.1 注重政策扶持，提高國有企業(yè)應變能力

一是政府部門在國有企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展和改革的重要階段，需要立足于產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，頒布一些扶持國有企業(yè)融資的政策，降低規(guī)范性政策執(zhí)行對國有企業(yè)融資形成的風險。像是政府部門能夠建設(shè)專業(yè)的企業(yè)改革發(fā)展投資銀行，專門為國有企業(yè)或其他達標的私營企業(yè)提供貸款，且對貸款利率進行科學控制，確保國有企業(yè)融資方式的拓展，以使國有企業(yè)融資負擔減輕。政府部門還能夠結(jié)合國有企業(yè)發(fā)展需求，設(shè)計和執(zhí)行一些新政策，激勵國有企業(yè)中社會資本的參與，這樣不但能減少國有企業(yè)依賴的負債融資，而且能實現(xiàn)國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的深入優(yōu)化，推動國有企業(yè)的良好發(fā)展。當今，國有企業(yè)面臨的競爭環(huán)境非常激烈，其和諧與穩(wěn)定發(fā)展與否跟環(huán)境的惡劣與否密切相關(guān)，因此，國家需要進行政策扶持，保護國有企業(yè)發(fā)展，這樣才有助于國有企業(yè)的順利融資，奠定其良好發(fā)展的基礎(chǔ)，降低融資風險的概率。倘若不保護國有企業(yè)的發(fā)展，那么國有企業(yè)融資會存在一系列問題。通常而言，發(fā)展成熟的行業(yè)經(jīng)營時間較長，也已形成了相應的市場規(guī)律，投資者能夠有效把控和掌握預期，能夠很好地防范信息不對稱的現(xiàn)象。倘若屬于新行業(yè)，那么會面臨較大的風險，融資環(huán)節(jié)也會受到非常大的影響。為此，國家應從宏觀視角出發(fā)，很好地管控一系列行業(yè)，為國有企業(yè)創(chuàng)設(shè)理想的市場發(fā)展環(huán)境，減小融資風險。二是國有企業(yè)應實施各種舉措，提高自身在復雜多變的政策調(diào)控以及資本市場中的應對水平。一方面，國有企業(yè)應結(jié)合政策標準和市場改變不斷完善、優(yōu)化經(jīng)營管理方式，確保內(nèi)部經(jīng)營同外部市場環(huán)境和政策協(xié)調(diào)發(fā)展，降低外部環(huán)境改變形成的風險；另一方面，國有企業(yè)應實施一系列有效的經(jīng)營管理、成本管控、技術(shù)研發(fā)、市場拓展等措施，確保經(jīng)營業(yè)績的提升，為企業(yè)累積大量資本，確保國有企業(yè)先進流量的充足化，從而降低宏觀發(fā)展環(huán)境的變化導致的融資風險。

4.2 健全組織結(jié)構(gòu)，提升投資決策的合理性

一是國有企業(yè)應實現(xiàn)獨立經(jīng)營。在當前社會發(fā)展形勢下，倘若國有企業(yè)不能擺脫政府部門的束縛，那么政府部門會面臨相應的負擔，不利于體現(xiàn)政府服務職能，也不利于國有企業(yè)建設(shè)獨立、科學的經(jīng)營機制。為此，政府部門應不斷減少對國有企業(yè)的管控，從而逐步實現(xiàn)政企分離的目標，奠定國有企業(yè)投資決策科學化提升的良好基礎(chǔ)。二是實現(xiàn)組織結(jié)構(gòu)的完善。國有企業(yè)投資決策上只有以完善的組織結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，且立足于企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，以及根據(jù)外部市場環(huán)境、政策等組織投資調(diào)研、評價、設(shè)計投資方案和完善投資環(huán)節(jié)，才可以確保投資決策科學化水平的提升。為此，國有企業(yè)應不斷健全組織結(jié)構(gòu)，確保股權(quán)平衡度的優(yōu)化，防范在投資決策中存在少數(shù)或某個股東說了算的情況，并根據(jù)市場調(diào)研的精準結(jié)論、管理人員、數(shù)量充足的若干股東決定投資與否以及投資的多少等，確保國有企業(yè)融資風險的大大降低。三是國有企業(yè)投資的情況下應拓展產(chǎn)業(yè)鏈，防范投資的盲目性。國有企業(yè)在多元化市場發(fā)展和政策實施的形勢下需要很好地拓展產(chǎn)業(yè)鏈。具體來講，倘若國有企業(yè)為了防范業(yè)務單一風險而投資新的領(lǐng)域，那么會因為市場前瞻偏差或投資經(jīng)驗缺乏而難以實現(xiàn)理想的投資效果。為此，國有企業(yè)投資方案的設(shè)計需要充分發(fā)揮其經(jīng)營管理優(yōu)勢，優(yōu)先投資于主導業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈。比如在“雙碳”發(fā)展目標下的國有電力企業(yè)能夠在新能源發(fā)電比重提升的情況下，在其產(chǎn)業(yè)鏈上同節(jié)能建筑和節(jié)能照明等領(lǐng)域合作，提升產(chǎn)業(yè)鏈項目投資比重，從而使融資風險大大降低。

4.3 擴展融資方式，不斷完善資本結(jié)構(gòu)

國有企業(yè)在融資方式的拓展上能夠做到下面四點：一是發(fā)行境外債券。當今不少國有企業(yè)在境外市場經(jīng)營中取得了相應的效果，相關(guān)國有企業(yè)能夠發(fā)行境外債券，從而得到國外市場的融資。具體來講，國有企業(yè)先結(jié)合國際信用評級得到發(fā)行境外債券的資格，再對計價貨幣、債券設(shè)定的利率和期限進行確定，以及對發(fā)行境外債券的目標市場做出規(guī)劃，真正向境外拓展融資方式。二是執(zhí)行資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化即企業(yè)整合現(xiàn)金流為資產(chǎn)，轉(zhuǎn)變本來不好流動、固定的資產(chǎn)為好流動、靈活的有價證券，結(jié)合對有價證券的發(fā)行得到融資，這樣可以實現(xiàn)國有企業(yè)資產(chǎn)應用率的提升，以及使國有企業(yè)盡可能少地不應用外部資金。三是探究債轉(zhuǎn)股規(guī)劃。國有企業(yè)能夠結(jié)合債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)化所屬債權(quán)人的債務為債權(quán)人的股權(quán)，從而使負債成本和規(guī)模減小。其中，《2019年降低企業(yè)杠桿率工作要點》倡導企業(yè)探究可操作的債轉(zhuǎn)股規(guī)劃，在國有企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中吸收更多社會資本。為此，國有企業(yè)應對歷史債務進行綜合梳理，根據(jù)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀探究債轉(zhuǎn)股方式，進而使融資負擔、負債規(guī)模減小。四是執(zhí)行政府部門項目的國有企業(yè)，像是城投公司等能夠以特許經(jīng)營權(quán)的手段實現(xiàn)融資方式的拓展。當今，特許經(jīng)營權(quán)融資涵蓋兩種主導方式，即BOT和PPP，其中，BOT是政府部門向受許人完全交付項目經(jīng)營權(quán)，讓其從事項目的融資以及建設(shè)，且讓其在相應階段得到回報（項目收益）；而PPP是政府跟私企合作某個項目，一起建設(shè)項目，且從中得到收益。國有企業(yè)在選用這兩種方式時需要清楚其特色以及風險性，結(jié)合項目建設(shè)的具體需求選用合理的融資方式。

4.4 健全內(nèi)控體系和風險管控機制，提升國有企業(yè)融資風險防控的效率和質(zhì)量

一是國有企業(yè)需要來自企業(yè)現(xiàn)代化經(jīng)營管理思想，不斷健全內(nèi)控體系和風險管控機制，創(chuàng)設(shè)企業(yè)和諧與穩(wěn)定發(fā)展的良好環(huán)境。國有企業(yè)應有效聯(lián)系財務杠桿和風險，結(jié)合一系列要素（財務障礙、投資收益、市場改變、融資需求、行業(yè)特色等）綜合評價融資風險，把控企業(yè)融資風險。二是國有企業(yè)經(jīng)營績效評價的四個方面是盈利、營運、償債、發(fā)展，選擇典型的功效系數(shù)法、Z值模型、模糊綜合評價法、熵值法等比率指標構(gòu)建融資風險模型，以量化評價企業(yè)融資風險，且有效統(tǒng)一定性和定量分析，從而真正識別、評價、防控風險，不斷監(jiān)管國有企業(yè)融資風險管理防控機制。三是國有企業(yè)應根據(jù)融資風險防控機制健全有關(guān)的預警以及處理機制。一方面，企業(yè)財務工作者在對融資風險進行識別之后需要實時向主管人員上報，且由主管人員評估和分析融資風險，實施有效的風險應對措施；另一方面，國有企業(yè)應在企業(yè)文化和制度體系建設(shè)中滲透融資風險管控，建構(gòu)所有人員參與融資風險防控的大局，提升國有企業(yè)融資風險防控的效率和質(zhì)量。

5 國有企業(yè)融資業(yè)務的發(fā)展趨勢

5.1 參與國際貿(mào)易供應鏈

當前時期，基于世界經(jīng)濟一體化進程的持續(xù)加速，國有企業(yè)想要跟發(fā)展形勢相符合，就應組織國際貿(mào)易，建構(gòu)國際貿(mào)易供應鏈。不少銀行不再限制某個環(huán)節(jié)的融資方式，其以貿(mào)易周期的需求為工作重心，兩方完成合同簽署后會關(guān)注供應鏈整體的資金動態(tài)。像是摩根集團收購了票據(jù)管理公司和物流公司，不僅建構(gòu)了一致的銀行和物流工期局面，還使企業(yè)發(fā)展模式完善，貿(mào)易“一條龍”目標實現(xiàn)，供應鏈整體的成本顯著減小，最終使企業(yè)的市場競爭優(yōu)勢增強。

5.2 開展國內(nèi)信用證業(yè)務

國內(nèi)貿(mào)易跟國際貿(mào)易存在相通之處，為此，國內(nèi)貿(mào)易融資中可以應用國際融資形式，然而，應根據(jù)國內(nèi)業(yè)務風險情況和信用環(huán)境現(xiàn)狀進行調(diào)整，這樣才可以有效組織信用業(yè)務。此外，銀行能夠?qū)崿F(xiàn)應收賬款融資模式的創(chuàng)新，以使融資業(yè)務的核心競爭優(yōu)勢增強。當前，信用證結(jié)算方式不斷減少，一些客戶都應用賒銷的方式，賒銷數(shù)量持續(xù)增加，這種情況下，銀行應持續(xù)創(chuàng)新業(yè)務，實現(xiàn)融資方式和服務的拓展，為客戶創(chuàng)設(shè)便利的條件以及服務。

5.3 開展貿(mào)易融資電子化

在網(wǎng)絡信息技術(shù)不斷進步的形勢下，國有企業(yè)應密切聯(lián)系社會發(fā)展的腳步，科學應用網(wǎng)絡信息技術(shù)，建設(shè)電子商務中心，且完善國際電子結(jié)算支付系統(tǒng)。國內(nèi)電商中心不斷發(fā)展和進步，電商中心能夠?qū)崿F(xiàn)貨到付款目的，還可以保障安全支付，并且使融資的方式拓展，為客戶創(chuàng)設(shè)了理想的環(huán)境，并且使國有企業(yè)貿(mào)易形成的經(jīng)濟風險顯著減小。鑒于此，國有企業(yè)會逐步開展貿(mào)易融資電子化。

6 結(jié)論

綜上所述，發(fā)展成熟的現(xiàn)代化企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展中都非常注重融資，從而取得更大的收益。在企業(yè)資金流轉(zhuǎn)上，融資凸顯了積極的影響作用，然而也會形成風險。為此，國有企業(yè)在融資中應搞好規(guī)劃統(tǒng)籌，從戰(zhàn)略視角關(guān)注風險防控工作，立足于發(fā)展現(xiàn)狀，有效統(tǒng)一實踐和理論，持續(xù)健全融資風險防控舉措，提高應變能力和投資決策的合理性，不斷完善資本結(jié)構(gòu)，以及健全內(nèi)控體系和風險管控機制。當然，還需要政府部門的政策扶持等。只有如此，才可以實現(xiàn)融資方式的拓展和優(yōu)化，構(gòu)建合理有效的融資風險防控體系，最大限度地減小融資風險。

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［作者簡介］郝曉雨（1991—），女，漢族，山東莘縣人，本科，中級會計師，研究方向：國有企業(yè)資金管理及資金系統(tǒng)建設(shè)。