完善創業投資“募投管退”全鏈條政策環境和管理制度

6月26日下午，國新辦舉行國務院政策例行吹風會。國家發展改革委副主任李春臨、國務院國資委資本運營與收益管理局局長王海琳、金融監管總局政策研究司司長李明肖、中國證監會市場監管二司司長吳萌介紹《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》有關情況，并答記者問。

情況介紹

國家發展改革委副主任李春臨：大家都知道，黨中央、國務院高度重視發展創業投資。習近平總書記強調，鼓勵發展創業投資、股權投資；要積極發展風險投資，壯大耐心資本。

發展創業投資是促進科技、產業、金融良性循環的重要舉措。創業投資已成為發展新質生產力、建設現代化產業體系、構建新發展格局、推動經濟社會高質量發展的重要力量。創業投資具有“投早、投小、投硬科技”的典型特征，更加適應種子期、初創期和成長期科技型企業的融資需求。可以說，沒有創業投資的支持，科技創新的效果將大打折扣，很多“小巨人”“獨角獸”等創新型企業也難以像今天這樣發展壯大、快速成長。

為落實黨中央、國務院決策部署，國家發展改革委會同國務院國資委、金融監管總局、中國證監會等部門深入了解當前我國創業投資行業發展總體情況，充分聽取各方意見建議，在此基礎上形成了《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》。近日，該文件已報請國務院辦公廳印發，并向社會公開發布。

《政策措施》也被稱為“創投十七條”，是繼2016年國務院出臺《關于促進創業投資持續健康發展的若干意見》以來，國家層面出臺的又一部促進創業投資高質量發展的系統性政策文件。《政策措施》出臺，對完善創業投資“募投管退”全鏈條政策環境和管理制度，支持創業投資做大做強，具有十分重要的意義。

《政策措施》的主要內容，可以概括為五句話，也就是“培育創投主體、拓寬資金來源、加強引導扶持、健全退出機制、優化市場環境”。

培育創投主體，主要是加快培育一批高質量的創業投資機構，支持專業性創業投資機構發展，發揮政府出資的創業投資基金作用，落實和完善國資創業投資管理制度。

拓寬資金來源，主要是鼓勵長期資金投向創業投資，支持資產管理機構加大對創業投資的投入，擴大金融資產投資公司直接股權投資試點范圍，豐富創業投資基金產品類型。

加強引導扶持，主要是建立創業投資與創新創業項目對接機制，實施專利產業化促進中小企業成長計劃，持續落實落細創業投資企業稅收優惠政策，實施符合創業投資基金特點的差異化監管，有序擴大創業投資對外開放。

健全退出機制，主要是拓寬創業投資退出渠道，優化創業投資基金退出政策。

優化市場環境，主要是建立創業投資新出臺重大政策會商機制，讓各部門、各地方“心往一處想、勁往一處使”，有利于創投行業長遠發展的好政策要盡快出臺，審慎出臺收縮性、抑制性舉措，更多釋放政策紅利，以實實在在的政策利好穩定市場預期、激活創投市場。

下一步，國家發展改革委將會同各有關部門，推動各項政策措施落實落細，扎實做好促進創業投資高質量發展這篇文章，更好服務科技創新和高水平科技自立自強。

答記者問

記者：我們注意到，此次《政策措施》是繼2016年國務院出臺《關于促進創業投資持續健康發展的若干意見》后，國家層面再次出臺推動創業投資發展重要文件，想請問一下，時隔八年再次出臺相關文件的主要考慮是什么？《政策措施》有哪些關鍵性舉措？

國家發展改革委副主任李春臨：大家都知道，創業投資一頭連著產業、一頭連著金融，既要銜接上游的研發端，又要適配下游的應用端，很多創投機構和被投企業還都是中小民營企業，可以說涉及面廣、影響范圍大。創業投資對經濟社會高質量發展具有十分重要的積極意義，這次國家出臺《政策措施》旨在優化創業投資的發展環境，進一步激發創業投資活力，促進行業的高質量發展。

《政策措施》圍繞創業投資“募投管退”全鏈條全生命周期各環節，提出了以下幾方面的政策舉措。

在募資端，引導保險資金等長期資金投資創業投資，擴大金融資產投資公司直接股權投資試點范圍，動員有條件的社會資本做“耐心資本”，解決行業“缺長錢”和“無米下鍋”的問題。

在投資端，很多創投機構反映“有錢也難投出去”的問題，找不到好的投資對象和投資項目。為解決這個事情，在這個文件里面也明確了，由國家發展改革委牽頭，會同相關部委，建立創業投資與創新創業項目的對接機制，為廣大創投機構提供一批優質的、符合國家發展方向和戰略導向的好項目，解決錢往哪里投的問題。

在管理端，提出要持續加強對政府和國有企業出資的創業投資基金的管理，建立健全符合行業特點和發展規律的管理體制和盡職合規責任豁免機制。針對各方普遍關心的稅收和監管問題，提出持續落實落細創業投資企業的稅收優惠政策。同時，按照《私募投資基金監督管理條例》相關要求，對創投基金實施與其他私募基金區別對待的差異化的監管政策。

在退出端，重點是拓寬退出渠道，優化創業投資基金的退出政策。

下一步，國家發展改革委將按照國務院常務會議的要求，以《政策措施》出臺為契機，會同相關部門和地方政府不折不扣地抓好《政策措施》的貫徹落實，推動創業投資高質量發展。我們也相信，在社會各界的關心和支持下，我國創業投資將不斷做大做強。

記者：我們注意到，此次《政策措施》自公布后就生效施行了，請問如何推動政策落實實施，確保各項措施得到有效執行？

國家發展改革委副主任李春臨：在起草政策的過程中，我們會同相關部門，多次召開創投機構和科技型企業座談會，邀請全國知名的私募基金負責人參會，聽取大家對促進創業投資高質量發展的意見和建議。大家提了很多非常好的意見和建議，這些意見和建議已經反映到了出臺的《政策措施》里面去了。可以說，《政策措施》的出臺充分凝聚了各方的共識。我也注意到，社會各界對相關舉措的落實執行充滿了期待。

一分部署，九分落實。下一步，我們將會同有關部門完善工作機制，加強統籌協調，還要出臺配套措施。看得準的就盡快出臺，需要試點的要適當擴大試點范圍，形成支持創業投資高質量發展的綜合性政策體系，并加強各項《政策措施》落實情況的跟蹤監測，形成工作閉環，以務實有效的措施穩定市場預期、激發創投市場活力。

優化創業投資“募投管退”全鏈條的支持政策，是推動體制機制創新、發展新質生產力的內在要求。我們也相信，《政策措施》的落地實施及后續相關配套政策的出臺，將進一步激發我國創業投資行業發展的動能和潛力，為培育更多“小巨人”和“獨角獸”企業，支持科技創新和高水平科技自立自強貢獻更大的力量。促進創業投資高質量發展這項工作沒有完成時，只有進行時。請廣大創投行業的企業家們堅定信心、堅守初心，大家在科技創新的時代浪潮中必定會大有可為、大有作為。

記者：我的問題是關于創業資金來源的，我們知道，對于創業者尤其對于從初創期跨入成長期的企業來說，資金非常重要甚至可以說是關鍵因素，請問接下來如何多渠道拓寬創業資金的資金來源？以及如何增強創業投資基金籌集長期穩定資金的能力？

國家發展改革委副主任李春臨：正如你所說，長期穩定的資金來源對于創投行業健康發展極為重要。當前，我國金融規模體系已經很大了，但融資結構還有待改善。耐心資本的培育對于促進我國創業投資高質量發展和實現高水平科技自立自強至關重要。

耐心資本，“耐心”這兩個字是關鍵，穩定性和長期性是其內在要求。大家都知道，科技創新是發展新質生產力的核心要素，很多從0到1的原創性、顛覆性的早期科技創新活動，難以產生立竿見影的投資回報。所以說，這就需要耐心資本為企業提供長期而穩定的資金支持，也正因為如此，我們大家都把耐心資本稱為“時間的朋友”，是陪伴“硬科技”發展的親密伙伴。

耐心資本應該如何培育發展壯大呢？除了充分尊重市場規律以外，政府這只“有形的手”也可以發揮重要作用，引導各類資本摒棄“急功近利、快進快出、掙快錢”的浮躁心態，堅持做長期投資、戰略投資、價值投資、責任投資。

這次新出臺的《政策措施》中也對這項工作作了相應的政策安排。關于保險資金，保險資金是傳統意義上的“長錢”，資金期限長，以穩定收益為投資策略，為此，《政策措施》提出，引導保險資金加大對科技創新的支持力度，進一步釋放創業投資基金長期資金來源潛力。

關于銀行資金，我國是銀行主導型的金融體系，銀行業資產占金融機構總資產的比重超過了90%，在嚴控風險的前提下，引導銀行加大對科技創新和創業投資的支持力度，可以說還有很大的潛力。為此，《政策措施》提出，以金融資產投資公司為平臺，擴大股權投資試點范圍，加大對科技創新的支持力度，積極支持資產管理機構加大對創業投資的投入，發行適配創投基金特點的長期資管產品。

關于國資和政府投資基金，主要是要處理好政府性基金和市場化基金的關系。為此，《政策措施》提出，聚焦基金考核，容錯免責機制、績效評價制度等體制機制的關鍵環節，率先將國資和政府投資基金培育為耐心資本，發揮引領示范作用。比如，投資十個項目，部分出現損失了怎么辦；再比如，創業投資的項目從種子期、天使期到變成“獨角獸”，與基金的期限錯配了怎么辦，針對這些問題，都做了安排。

下一步，國家發展改革委將會同有關部門多措并舉，增強創業投資機構籌集長期穩定資金的能力，為發展新質生產力和服務實體經濟提供長期穩定的耐心資本。

記者：創業投資行業的發展，需要依靠廣大的創投機構實踐，我們看到《政策措施》中對于創投機構的發展方向提出了要求，請問具體有哪些落實考慮？

國家發展改革委副主任李春臨：正如你所說，廣大創業投資機構是創業投資的實施主體，我理解創業投資有三要素，一是機構，二是長錢，三是對象，也就是投資項目。廣大創業投資機構是創業投資的實施主體，我國創業投資要實現高質量發展，必須加快培育一批高質量的創業投資機構，我認為，可以從以下三個方面著重入手。概括起來就是“專業、多元、規范”。

第一個是“專業”。“專業的人干專業的事”，要想培育一批“硬科技”的“獨角獸”和“小巨人”企業，離不開創投企業的“火眼金睛”，要堅持以市場為導向，遵循科技創新發展規律，鼓勵廣大創業投資機構從自身獨特的優勢出發，強化專業化投資理念和投資策略，加強對投資項目的投后“賦能”，提升股權投資、產業引導、戰略咨詢等綜合服務能力。特別是對于投資原創性引領性科技創新等新賽道的創業投資機構要加大政策支持力度，支持專業性創業投資機構發展。政府部門也不會坐而論道旁觀，這個《政策措施》里面也有一條，在篩選創業投資項目的過程中，由國家發改委牽頭，會同相關部門建立創業投資機構和投資對象初創公司的項目對接機制，以避免信息有限、信息不對稱導致好的項目沒有被挖掘到。

第二個是“多元”。創業投資高質量發展需要有各具特色、充滿活力的創業投資機構參與，鼓勵行業骨干企業、科研機構、創業創新平臺機構等創業創新資源豐富的主體，具有資本實力和管理經驗的天使投資個人、保險資金、政府投資基金等專業機構投資者積極參與創業投資，形成多元化的創業投資主體。

第三個是“規范”。規范發展是健康發展的前提，沒有規范就沒有健康發展，創業投資主要以股權投資方式投向早期的初創企業，具有高風險、高收益的典型特征，廣大投資機構開展投資活動必須在遵守相應的法律法規的基礎上，履行信義義務，受人之托，代人理財，忠人之事，切實保護投資人的合法權益，引導創投機構強化內控機制、合規管理和風險管理機制，不斷提高創投機構規范化運作和管理水平。

我相信，在社會各界的共同努力下，我國創業投資將不斷做大做強，培育出一批具有國際影響力和競爭力的創業投資機構。