川寧生物上半年：歸母凈利7.7億元清晰成長(zhǎng)邏輯助力高質(zhì)發(fā)展

近日，川寧生物（301301.SZ）發(fā)布半年報(bào)稱(chēng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.95億元，同比增長(zhǎng)32.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.66億元，同比增長(zhǎng)96.05%，成長(zhǎng)性突出。值得一提的是，wind數(shù)據(jù)顯示，2021年到2023年公司歸母凈利從1.11億元大幅增至9.41億元，年復(fù)合增速高達(dá)191%，盈利連年實(shí)現(xiàn)倍增。

對(duì)此川寧生物表示，主要系兩點(diǎn)原因，其一受抗菌藥物市場(chǎng)需求影響，主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)；其二，工藝技術(shù)不斷提升，產(chǎn)量增加，同時(shí)通過(guò)節(jié)能降耗，有效降低生產(chǎn)成本，最終本期凈利潤(rùn)同比上升。基于此，近期中信建投等諸多券商均給予公司“推薦”“買(mǎi)入”等投資評(píng)級(jí)。

公開(kāi)資料顯示，川寧生物是抗生素中間體龍頭企業(yè)，主要生產(chǎn)硫氰酸紅霉素、頭孢類(lèi)中間體（7-ACA、7-ADCA、D-7ACA）、青霉素類(lèi)中間體（6-APA、青霉素G鉀鹽）等。近年來(lái)公司開(kāi)辟了合成生物管線，并深度踐行“生物發(fā)酵”和“合成生物”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，使得川寧生物主業(yè)務(wù)和增量業(yè)務(wù)雙向齊發(fā)，企業(yè)整體實(shí)現(xiàn)蓬勃發(fā)展。

抗生素中間體業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著

抗生素中間體開(kāi)發(fā)難度較大且核心技術(shù)壁壘較高，生產(chǎn)企業(yè)要有強(qiáng)大且持續(xù)的研發(fā)實(shí)力才能不斷滿(mǎn)足下游產(chǎn)品更新?lián)Q代的需求。川寧生物在抗生素中間體領(lǐng)域的整體生產(chǎn)制備技術(shù)已達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。據(jù)了解，目前市場(chǎng)上抗生素發(fā)酵罐單罐規(guī)模大都在300m3左右，公司通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，將發(fā)酵罐體積容量增加至500m3，成為了全球抗生素中間體領(lǐng)域單體最大發(fā)酵罐。此外，川寧生物通過(guò)持續(xù)技術(shù)研發(fā)，攻克了全流程發(fā)酵酶法生產(chǎn)7-ADCA生產(chǎn)技術(shù)，成為了國(guó)內(nèi)首家使用生物酶法生產(chǎn)7-ADCA的企業(yè)。

隨著全球抗生素需求的增長(zhǎng)，抗生素中間體行業(yè)呈現(xiàn)出穩(wěn)步發(fā)展的態(tài)勢(shì)。且目前抗生素中間體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已十分穩(wěn)定、市場(chǎng)需求飽滿(mǎn)、產(chǎn)品價(jià)格將依然保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。而川寧生物發(fā)酵、提取設(shè)備種類(lèi)豐富，可以切換生產(chǎn)不同品類(lèi)的產(chǎn)品，獨(dú)創(chuàng)的500m3更是大幅度提高了發(fā)酵罐單批次產(chǎn)量和效率，規(guī)模化效益顯著。據(jù)悉公司生物發(fā)酵項(xiàng)目占地1319畝，總投資逾80億元，建有一條硫氰酸紅霉素生產(chǎn)線、兩條頭孢系列中間體生產(chǎn)線、一條青霉素中間體生產(chǎn)線，一條熊去氧膽酸生產(chǎn)線，總產(chǎn)能約為16000噸/年，產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)明顯。對(duì)此有證券機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告指出，下半年川寧生物主要產(chǎn)品硫氰酸紅霉素、6-APA、7-ADCA和7-ACA價(jià)格有望保持高位。市場(chǎng)需求釋放，發(fā)展勢(shì)頭向好，具有較強(qiáng)產(chǎn)能的川寧生物占據(jù)發(fā)展高地。

合成生物交付有望兌現(xiàn)利潤(rùn)

當(dāng)前，合成生物技術(shù)發(fā)展成為了傳統(tǒng)技術(shù)的充分補(bǔ)充和替代，廣泛用于醫(yī)療、化工、食品、農(nóng)業(yè)、消費(fèi)品等終端領(lǐng)域。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布報(bào)告顯示，全球合成生物市場(chǎng)規(guī)模2023年約為151億美元，且根據(jù)麥肯錫的分析，預(yù)計(jì)2030年到2040年，合成生物學(xué)每年帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響將達(dá)到1.8至3.6萬(wàn)億美元。

在此背景下，川寧生物于2020年便“前瞻性”設(shè)立銳康研究院開(kāi)展合成生物學(xué)產(chǎn)品研發(fā)，提前切入合成生物賽道。目前公司擁有多類(lèi)優(yōu)質(zhì)的底盤(pán)菌種，研發(fā)產(chǎn)品聚焦高附加值天然保健品原料和化妝品原料、生物農(nóng)藥、分子砌塊、醫(yī)美原料及動(dòng)保類(lèi)產(chǎn)品等板塊，打造的出糖苷類(lèi)化合物、氨基酸衍生物、黃酮類(lèi)化合物以及萜類(lèi)等化合物平臺(tái)，可延伸出100+化合物。此外，公司還擁有700萬(wàn)+的自主IP酶庫(kù)、2000+實(shí)體酶工具箱、虛擬篩選以及全尺度模擬，運(yùn)用多種代謝推動(dòng)力推動(dòng)產(chǎn)物合成。且值得注意的是，目前川寧生物旗下紅沒(méi)藥醇、5-羥基色氨酸、麥角硫因、依克多因等多個(gè)產(chǎn)品已進(jìn)入生產(chǎn)、銷(xiāo)售階段，公司也是首批實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品交付的合成生物學(xué)企業(yè)。

此外，川寧生物是目前業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的完成了合成生物學(xué)從選品—研發(fā)—大生產(chǎn)的企業(yè)。據(jù)悉公司合成生物學(xué)項(xiàng)目占地591畝，分兩期建設(shè)，預(yù)計(jì)總投資為10億元，一期項(xiàng)目建設(shè)有化妝品原料、保健品原料柔性生產(chǎn)線兩條，主要產(chǎn)品包括紅沒(méi)藥醇、5-羥基色氨酸、依克多因、紅景天苷、麥角硫因等。

長(zhǎng)期以來(lái)，川寧生物一直堅(jiān)持長(zhǎng)期主義發(fā)展理念，未來(lái)也將通過(guò)持續(xù)的精細(xì)化管理及創(chuàng)新技術(shù)賦能，保持在生物發(fā)酵領(lǐng)域領(lǐng)先地位的同時(shí)，著力打造具有全球?qū)I(yè)視野和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的合成生物學(xué)頭部企業(yè)，企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展值得期待！