高新技術企業融資風險及管理對策

摘要：伴隨經濟全球化和科技進步的推動，高新技術企業在現代社會中扮演著重要角色。然而，這些企業在發展過程中面臨著融資風險的挑戰，這對其可持續發展和創新能力產生了重要影響。因此，研究高新技術企業融資風險及其管理對策具有重要的理論和實踐意義。文章針對高新技術企業融資風險及其風險管理對策展開一系列探討分析。

關鍵詞：風險管理；融資風險；高新技術企業

中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1005-6432（2024）25-0036-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2024.25.010

1引言

由于高新技術企業特殊的性質和運營模式，使其在融資過程中經常面臨諸多風險。了解和管理這些風險對于高新技術企業的可持續發展至關重要。因此，文章旨在探討高新技術企業融資風險，并提出相應的管理對策，以期為高新技術企業的融資決策和風險管理提供參考。

2企業融資風險概述

2.1風險及融資風險的定義

一般情況下，風險是指在企業獲得融資的過程中發生的意外事件，對實際成果造成一定損失。融資風險是由于市場供求制度的變化、內部經營的變化、融資渠道的變化、外匯匯率的變化等多方面原因造成的與實際結果不符的一系列差異損失。從嚴格意義上講，融資風險是指企業通過借款渠道籌集資金，無法在還款日償還本息，給企業帶來的財務風險。如今，任何類型的現代企業通常都會面臨兩種類型的財務風險：股權風險和債務風險，這使得企業未來的經濟回報不確定，似乎是一種損失?，F代企業的財務風險主要是由經濟市場融資成本高、融資結構不合理、企業內部經營不穩定等因素造成的。

2.2融資風險特征

企業融資風險主要有不確定性以及可控性的特征。

首先，不確定性。在我國，融資風險是不可避免的，不能完全消除的，企業在所有的融資活動中由于內部經營管理、外部市場經濟變化等不確定因素導致的融資風險也呈現不確定性。企業只有不斷提高自身的財務管理質量和風險防范意識，才能應對這些不確定性。因此，在企業財務風險防控過程中，不應一味追求如何降低或消除財務風險，從而放棄企業財務，使企業無法在不斷變化的市場環境中把握發展機遇，實現企業綜合能力的提升。因此，在財務風險方面，企業應該只關注如何降低或控制規模。

其次，可控性。在企業日常運營過程中，財務風險是不可避免的。但是，這并不意味著企業沒有辦法應對。通過建立系統的風險防控體系，采用科學的策略和管理方法，對企業的財務活動進行預警、預防、分析、轉移和控制，最終將財務風險控制在最低限度。

2.3融資風險類別

2.3.1內部資金風險

高新技術企業內部資金能力的高低，取決于本集團管理和經營的整體水平。這對集團的持續發展和增長也至關重要，發展和增長是緊密相連的。為了降低外部風險，企業如果過于依賴內部融資，很容易出現資金枯竭，阻礙企業發展。隨著企業的不斷擴張，往往會出現資金短缺的情況。

2.3.2外部融資風險

借錢的方式有很多，所涉及的風險也各不相同。根據融資類型的不同，借款風險可分為債務風險和股權風險。借款風險是指企業在償還債務時無力償還本息的風險。主體無力償還本息的原因可分為借款成本高、利率變動、投資項目未能實現預期收益等。股權融資風險的具體表現是吸引天使投資、風險投資或股票中的多項風險。同時，在股權融資的過程中需要企業的支持，這直接關系到企業自身的盈利能力。即使不償還本金和利息，隨著融資成本的上升，企業也必須支付股本。與此同時，投資者對一家企業的業績抱有很高的期望。如果企業業績惡化或未能達到投資者的預期，投資者就會撤回資金，企業就會面臨股價暴跌和市值大幅縮水的風險。

3高新技術企業融資的特點

高新技術企業與其他企業之間存在較大的差異，高新技術企業具有技術含量高、風險大、發展性強的特點。因此，高新技術企業的融資具有特定的特點。高新技術企業由于既有搶占市場的優勢，又有市場泛濫的劣勢，因此融資存在一定的不一致性。長期以來，成熟的高新技術企業被禁止借款。銀行更愿意貸款給流動性高、利潤穩定、生產經營安全的企業，因為它們可以更好地控制風險。高新技術企業具有高利潤、高風險特點，不能得到銀行的信任和支持。他們的財務資源有限，經營能力有限，行業競爭約束相同，這使得債務人持有融資比銀行融資更難獲得［1］。由此可以看到，當前高新技術企業融資過程中經常伴隨著渠道少、融資難度大的問題。以下對這些問題展開詳細論述。

3.1高新技術企業數量增長速度快

根據科技部火炬中心和國家稅務總局的統計數據，2010年開始的十年間，中國高新技術企業數量逐年快速增長，年增長率基本保持在14%以上。

3.2企業規模以中小為主，研究領域相對集中

據科技部火炬中心統計，高新技術企業分布最廣泛的是電子信息技術領域，以及光力學—有機生物醫學工程和新材料等技術領域［2］。2013—2020年，高新技術企業規模將主要向中小企業集中。例如，2017年，超過一半的高新技術企業收入低于5000萬元。綜上所述，高新技術產業主要集中在中小企業。在高新技術領域，如子信息領域，實施中央政府支持中小企業和發展高新技術產業的戰略是適當且必要的。

3.3企業風險較高，具有高收益性

研發周期通常較長，相應的投資回收期也較長，需要投入大量的人力、財力和物力。然而，技術原理或技術的發展充滿了很大的不確定性。成功的符合市場實際需求的研發將提高企業的核心競爭力，無疑會產生更高的利潤。失敗將導致大量資金損失，嚴重的還會導致破產。因此，高新技術企業往往具有高風險和高回報的特點［3］。

4高新技術企業融資風險分析

4.1企業融資力量弱、效率低

企業的內部資金是企業創造的資金，主要有折舊、資本盈余、留存收益等。一些經常性遞延付款，如要支付的工資、要支付的稅款和要支付的股息。目前，高新技術企業的內部融資能力相對較低。一是普遍缺乏盈利能力。高新技術企業以中小企業為主，創業階段一般投入較多，研發周期長，產品回收時間長，資金缺口大，盈利能力自然不足。缺乏盈利能力和利潤積累較小，導致超額準備金較少，未分配利潤留存較少。二是固定資產占總資產比重較小。高新技術企業多為中小企業，產能有限，新設備固定投資少，固定資產折舊少。

同時，高新技術企業融資中還有一個重要問題，便是融資效率低。由于高新技術企業自身的特點，在融資過程中所要辦理的手續特別復雜。相關人員需要一定的時間才能準確處理，導致融資效率低，甚至因效率低下為企業帶來融資風險，直接影響高新技術企業資金的使用。此外，有關部門對高新技術企業內部財務能力的評估時間較長，導致高新技術企業的許多工作項目滯后，使高新技術企業難以快速做出新的決策，影響高新技術企業的經濟發展，給高新技術企業造成一定的經濟損失。因此，為了提高融資效率，高新技術企業應該減少相應的復雜的融資工作。此外，為了提高高新技術企業的融資質量和速度，相關部門應該關注高新技術企業的發展，允許相關人員加快評估速度，不斷完善相應的機制。

4.2融資知識儲備少

有些高新技術企業認為融資意味著從銀行借錢，在出現資金缺口時考慮融資，在出現資金缺口時考慮借錢，不關注流動性和資產變現，難以持有現金，有抵押品。資助方法是一次性的，沒有替代計劃，昂貴的資助方法是意想不到的。由于缺乏融資知識和技能，高新技術企業經常面臨影響其發展的融資問題，并且在發展中需要面臨由多因素影響產生的融資風險。

4.3不具備政府支持

雖然我國政府采取了各種政策來促進高新技術企業更快更好的發展，但是支持力度仍然不足，高新技術企業仍然面臨著融資難的問題。

高新技術企業的融資活動不僅具有長期性，而且具有較高風險，政府的投入無法滿足高新技術企業的融資需求。由于信用體系不完善，融資擔保機構不規范，政府無法充分發揮對高新技術企業融資支持的擔保作用，加劇高新技術企業融資風險出現可能。

4.4貸款額度低，門檻高

相比之下，銀行更青睞于發展成熟、風險低、收益穩定、現金流穩定、現金流大的企業。同時，高新技術企業的無形資產占總資產的比重較高，可質押的有形資產較少，難以滿足銀行等金融機構對安全性和資產穩定性的貸款要求。同時，由于無形資產占總資產比重較高，可質押的有形資產很少，高新技術企業很難滿足銀行等金融機構對安全性和資產穩定性的貸款要求。因此，對于大多數需要以有形資產作為抵押的銀行貸款來說，貸款門檻很高，貸款金額有限。此外，銀行與企業之間的信息不對稱或不透明，使得銀行難以評估企業的真實信用，從而使高新技術企業難以從銀行獲得貸款。

4.5財務制度尚未得到完善

高新技術企業由于資金不足，導致其財務工作體系不夠完善，進而管理能力下降。由于缺乏適當的監督和控制，財務運作經常中斷，阻礙了高新技術企業的發展，損害了高新技術企業的經濟效益。一些管理者不注重制度的完善，使得員工對自己的權責難以理解，很多任務的開展和落實也變得困難，這就拖慢了高新技術企業內部建設的進程，阻礙了高新技術企業發展的質量和速度。

4.6市場發展緩慢，問題多

以滬深主板、科創板、創業板、新三板和區域股票交易市場為主體，國內建立了多層次的資本市場體系。然而在現實發展過程中，中國多層次的資本市場體系并未得到完善，在董事會換屆、投資者結構、市場監管等方面還有待完善。其中，包括董事會換屆制度的不完善、投資者結構的不完善和資本市場注冊制監管制度的不完善。由于大多數高新技術企業資產規模小，收入不穩定，利潤較低，無形資產占比較高，不具備短期進入資本市場的條件。由于這些問題的存在，高新技術企業很難從資本市場籌集到資金。

5高新技術企業風險衡量

5.1風險識別以及識別辦法

管理層需要充分了解企業面臨的風險。風險管理中最大的問題是沒有認識到潛在的障礙。通過正式的檢查程序對風險和損失進行全面分析是風險管理的起點。這種先發制人的審查允許組織評估真正的成本驅動因素，以便設計適當的損失控制和預防計劃，減少高風險活動和高成本損失事件。

風險識別需要一個計劃和考慮的方法來識別業務每個方面的潛在風險，并識別在合理的時間內可能影響每個業務的更重要的風險。此外，風險識別應該在企業內部的多個層次上進行，包括企業整體面臨的較大或重要的風險，以及與每個項目或較小的業務單元相關的不太重要的風險。因此，從這個起點出發，風險管理者應該樹立全面風險管理的思想。

一起討論可能的風險領域是識別風險的一種方法。另一種方法是尋找高層組織結構圖，顯示企業層面的主要設施和運營單位，根據每個級別的角色識別潛在風險。

5.2風險評估以及評估對策

尤其是在高新技術企業，風險通常是相互依存的。風險評估是在風險被識別之后，考慮到風險的識別、風險發生的可能性和相對嚴重程度的過程。情景構建、敏感性分析、決策樹、計算機模擬、軟件包和現有數據分析是可用于風險評估的一些方法。

基于歷史數據的計算機模擬適用性相對較差，因為高新技術企業也往往代表著其為初創企業，所以歷史數據方面并不豐富。更有可能利用現狀預測未來的兩種方法是基于現有數據的分析和敏感性分析。如上所述，由于高新技術企業的外部環境變化迅速，基于當前估計來模擬未來的程度大大降低。因此，筆者認為情景設計、決策樹和軟件包是幫助評估高新技術企業風險的很好的輔助工具。

6高新技術企業融資風險的管理對策

6.1提高企業經營管理水平

企業在開展研發項目前，應對市場、技術、財務、生產等方面進行清晰的可行性分析，不能盲目投入研發。此外，在研發階段，企業必須重視經營管理，嚴格遵循企業發展的戰略規劃，充分認識科學技術的戰略意義，充分利用科學技術。企業應努力提高管理效率，提高管理水平，建立健全的管理制度，嚴格控制成本，提高企業的盈利能力，努力提高風險防范能力。企業對未來的發展要有辯證的、長遠的眼光，做到與時代的發展和人民的需求同步，不遺余力地提高自身管理效率，提高管理水平，建立健全的管理制度，嚴格控制成本，提高盈利能力，努力提高風險防范能力［4］。

6.2提高企業融資管理能力

企業還應從降低經營風險、控制債務、提高償債能力、加強信用風險管理、提高企業聲譽等方面提高財務管理能力。同時，為了保證投資政策在短期內相對穩定，將利用企業的財務管理來分析投資的可行性，并為行業尋求大量的國家投資政策。此外，當市場需求、企業重組或投資政策發生變化時，企業可以快速調整。企業融資要提高融資觀念，且避免對企業融資產生誤區，正確的融資觀念是誠實守信，以戰略眼光解決融資問題，嚴格財務管理，維護資產流動性，準備多渠道融資方式等。

首先是綜合授信貸款，高新技術企業可以根據其繳納的稅款和使用的稅量申請稅收貸款，并可以選擇如何償還貸款。其次是有信用擔保的貸款。技術貸款就是一個典型的例子。根據企業上一年度的綜合科學研究結果，科委給予企業當年相應的授信額度，企業利用第三方信用擔保直接向銀行申請信用融資。該產品信用額度較高，成本較低，還款方式靈活。最后是采購貸款和項目開發貸款。其中最重要的便是采購信用，由于信用產品生命周期相對較短，由于企業產品銷售可靠，銀行可以根據采購合同和雙方發票直接給采購信用。項目開發貸款需滿足以下幾個重要條件：其一，有穩定的核心技術和研發工程團隊。其二，企業擁有穩定的核心技術和研發技術人員。技術人員主要來自兩個方面：一是企業建立的穩定的研發部門。從外部看，它是一個與企業建立了堅實的項目開發關系的大學科研機構。二是研發項目在科技成果轉化中具有重要價值。其三，企業必須管理良好，能夠按時償還本息。符合資格標準的企業可直接向銀行申請項目融資。

6.3強化政策擔保體系推廣度

為提高金融機構對高新技術企業的貸款意愿，政府將努力完善政策性擔保體系，通過貸款擔保等方式吸納各類商業擔保機構加入這一體系，并利用信用風險補償機制將部分拖欠風險轉嫁給金融機構。還鼓勵該系統建立一個支持融資的總體政策體系。投資市場也需要政府的規范和系統化。建立這一制度有很多好處：其一，規避風險投資者的私人資本可以作為合法投資者進行有效的投資；其二，可以提高資金的使用；其三，通過豐富高新技術企業籌集資金的合法渠道，可以有效地解決債務償還問題。

6.4優化企業內金融服務體系

國有大型商業銀行應繼續增強信貸能力，我國金融服務機構需要建立通用性金融服務機構，有利于拓寬高新技術融資渠道，有利于通用性金融機構的快速發展。國有大型商業銀行要進一步加強綜合金融經營單位建設和內部資金合理配置，股份制商業銀行要更好地了解地方市場優勢，創新現有貸款產品，深化對地方實體經濟的服務。銀行和保險機構應增加對民間企業債券的投資;保險機構要不斷提高綜合服務能力，為風險可控的企業提供更加靈活靈敏的信用保證保險服務，為企業提供增信支持，滿足企業融資需求。

6.5 構建風險投資創業基金

風險投資基金是一種新型的投資方式，通過吸收機構和個人資金，投資于沒有資格在證券交易所上市的中小企業和新興企業，特別是高新技術企業。創投基金的融資方式簡單，不抵押資產，不償還債務，降低了投資周期長帶來的產業風險，有效平衡了高新技術產業的高風險和高回報。因此，為了促進高新技術企業的發展，風險投資基金提供了充足、穩定的資金支持。同時促進企業發展的加速，還可以得到專業團隊的意見。此外，也有利于創投基金的投資者，通過投資的順利運作和基金的高規模經濟，可以獲得豐富的投資報告。

6.6健全多層次資本融資體系

政府高度重視多層次資本市場的發展和完善，在2013—2020年的《政府工作報告》中，對“多層次資本市場”提出各種要求。包括促進各級市場協調發展和有機融合，積極調整構建新的雙循環發展格局，注重中小企業特點和融資需求，完善資本市場結構、產品和中介服務體系，促進高新技術企業持續健康發展。

6.7VaR測量工具應用

值得注意的是，VaR（valueatrisk）是當前金融領域確定金融產品市場風險的一種備受推崇的度量工具。VaR可以定義為：在給定時間段內，在一定概率下預計發生的最大損失。例如，“企業一天的VaR為5萬元人民幣的概率為95％”這意味著企業有5%的概率會在第二天的運營中出現大于人民幣5萬元的損失。在使用VaR時，可以將風險定義為概率分布的標準差；在大多數情況下，正態分布可以用來表示價格波動等的概率。通過對VaR模型的應用，可以確定每日VaR概率，并實現對企業技術、市場、融資、管理等多方面風險環節的定價。

7結語

綜上所述，高新技術企業要想真正解決融資難問題，就必須從自身做起。通過嚴格的財務管理制度，不斷提高財務工作能力，不斷提高企業管理能力，最大限度地獲得多方支持，實現企業價值。

參考文獻：

［1］賈春香，孫紫薇.全面風險管理、股權集中度與企業價值——基于我國A股高新技術企業的經驗數據［J］.現代商業，2023（2）：142-145.

［2］吳克釗.高新技術企業融資風險及管理研究［J］.現代營銷（上旬刊），2022（5）：49-51.

［3］李淑紅.財務風險下的高新技術企業內控體系建設研究［J］.產城（上半月），2023（5）：15-17.

［4］曲寧寧.新冠肺炎疫情背景下中小高新技術企業融資困境與對策研究［J］.國際商務財會，2022（11）：46-49.

［作者簡介］樵英茹（1977—），女，陜西商洛人，本科，中級會計師，研究方向：財務管理及融資。