存量增量政策疊加發力，釋放經濟有效動能

“今年以來，國內外環境復雜多變，外部環境變亂交織，風險挑戰增多，國內經濟正處在結構調整轉型的關鍵階段，周期性矛盾和結構性矛盾相互交織，調整的陣痛正在釋放。”國家統計局副局長盛來運就2024年前三季度國民經濟運行情況答記者問時說。

針對當前經濟運行中的新情況新問題，黨中央、國務院科學決策、果斷出手，在有效落實存量政策的同時，圍繞加大宏觀政策逆周期調節、擴大國內有效需求、加大助企幫扶力度、推動房地產市場止跌回穩、提振資本市場等五個方面，加力推出一攬子增量政策，為實現全年經濟社會發展目標保駕護航。

高密度、大力度政策“組合拳”

國家統計局數據顯示，初步核算，前三季度國內生產總值949746億元，按不變價格計算，同比增長4.8%。前三季度國民經濟穩中有進，向好因素累積增多。從增長、就業、通脹、國際收支這四大宏觀指標來看，前三季度經濟運行是總體平穩的。

經濟運行總體平穩進行，但風險挑戰卻不容忽視。國家發展改革委主任鄭柵潔強調，一方面，外部環境更趨于復雜，主要經濟體增長動能弱，債務負擔重，同時國際市場波動明顯，全球貿易保護加劇，不確定因素增多；另一方面，國內經濟下行壓力有所加大，三季度以來工業、投資、消費等主要經濟指標出現波動，一些領域的風險隱患仍較大。

對此，上海財經大學校長、教授劉元春指出，當前是非常重要的窗口期。世界經濟由于持續疲軟，原來從緊的貨幣政策將進入寬松通道，外部環境為國內一系列經濟政策的調整騰挪出空間，把握住政策窗口至關重要。

9月底以來，為促進房地產市場企穩回升和提振資本市場，政府出臺了一系列相關政策措施。此外，還推出了針對逆周期宏觀調控、擴大內需以及企業紓困的全方位政策組合。

以房地產市場為例，財政部、國家稅務總局、住房和城鄉建設部、自然資源部等部門發布公告，支持地方政府使用專項債券回收符合條件的閑置存量土地；支持收購存量房，優化保障性住房供給；明確多項有關房地產市場的稅收優化措施，包括加大住房交易環節契稅的優惠力度、降低增值稅減輕購房者資金支出；城中村改造政策支持范圍進一步擴大到地級城市，通過貨幣化安置方式推進城中村改造，與當地商品房庫存去化工作有機結合。

地方化債政策更是“三箭齊發”，安排6萬億元債務限額置換地方政府存量隱性債務；從2024年開始，連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元；2029年及以后年度到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。

此外，擴內需和促消費方面，用于“兩重”建設（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）和“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）工作的1萬億元超長期特別國債已經全部下達到項目和地方；把促消費和惠民生緊密結合，加大特定群體支持力度，提高學生資助補助標準，擴大養老托育等服務消費。

“這次政策調整不是一次性刺激，是政策的新邏輯和新體系。”劉元春強調。

中國社會科學院金融研究所副研究員曹婧表示，本輪一攬子增量政策是落實國家宏觀資產負債表管理的有益嘗試，體現出宏觀經濟治理思路正從增量管理轉向存量管理與增量管理相結合。

市場預期明顯改善

“9月份以來，我國的宏觀經濟政策發生了巨大變化。這一系列的政策，主要聚焦三大問題。”中國人民大學經濟學院原常務副書記兼副院長、國家發展與戰略研究院研究員王晉斌對《中國報道》記者表示，首要的是促進房地產止跌回穩，因其在GDP和固定資產投資中占比較大，對我國整體經濟有重大影響；其次是解決地方政府債務問題，特別是隱性債務，通過專項債等形式化解，以明確經濟發展預期、增強透明度；再次是穩定股市，通過央行政策如股票回購貸款等措施，提高企業凈值和居民財富效應，進而正面影響消費和企業再融資。

中國社會科學院金融研究所發布的2024年第三季度《中國宏觀金融分析》報告指出，9月底以來，房地產、消費等需求指標出現好轉，市場預期明顯改善，推動經濟回升向好的積極因素累積增多。

在消費品以舊換新政策的推動下，10月份限額以上單位家用電器、汽車、家具及文化辦公用品零售額快速增長，共拉動社會消費品零售總額增長1.2個百分點。同時，1—10月份大規模設備更新和“兩重”建設項目分別帶動了設備工器具購置投資和基礎設施投資的顯著增長，其中設備工器具購置投資同比增長16.1%，基礎設施投資同比增長4.3%，為近期首次回升。

一攬子增量政策不斷顯現，市場活力正得到增強。10月，企業方面，制造業、服務業指數重回擴張區間，企業對市場發展信心增強；消費者信心指數回升；資本市場回暖，滬深兩市交易活躍，從9月24日至10月8日的6個交易日內，上證綜指最大漲幅為33.07%，深證成指最大漲幅為46.78%，創業板指數最大漲幅為68.37%，單日成交量連超萬億元。A股主動外資流入2.0億美元，環比增長0.1億美元；被動外資流入41.0億美元，環比增長14.6億美元，投資者信心也在逐步恢復。

“就當前財政經濟的運行狀況來看，10月當月我國一般公共預算收入同比增長5.5%，其中，稅收收入同比增長1.8%，年內首次正增長。個人所得稅增長5.5%，為4月份以來首次正增長；隨著市場預期明顯改善，股票成交額顯著放大，帶動證券交易印花稅大幅增長1.53倍。這些數據都表明我國財政經濟的運行在持續向上向好。”中央財經大學財稅學院教授白彥鋒對《中國報道》記者表示。

當然，政策實施與落地也并非一蹴而就。清華大學中國發展規劃研究院常務副院長董煜認為，某些政策的實施從啟動生效到被微觀經濟主體切實感知，仍需要經歷一段過渡時期。以大型投資項目為例，資金到位并逐步轉化為實際工作量后，確實會對經濟增長產生推動作用。然而，這種影響要進一步傳導至就業、市場及居民收入水平，并讓人產生明顯感受，可能還需經歷一個逐步演進的過程。

加力擴內需或為重要方向

“結合明年經濟社會發展目標，將實施更加給力的財政政策。”財政部部長藍佛安表示，比如，積極利用可提升的赤字空間；擴大專項債券發行規模，拓寬投向領域，提高用作資本金的比例；繼續發行超長期特別國債，支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設等。

“中國經濟已經進入既需要‘量’也需要‘質’的階段。中國經濟運行在保證穩增長的同時，更需要產業結構的升級轉型。”王晉斌表示，未來在創新以及保障基本民生的支出方面還需不斷加大力度。

白彥鋒也對記者表示，下一步要重點調動企業等市場主體在科技研發等高質量發展中的積極性和主動性，讓市場在資源配置當中發揮更多決定性作用，確保一攬子增量政策落地見效。

此外，中國的國債存量和中央政府債務存量占GDP的比例在全球范圍內還處于較低水平，中國仍擁有相對充裕的財政赤字空間，這一存量具有進一步擴大的潛力。王晉斌認為，到2025年，中國的財政赤字率可能會突破3%的界限，達到3.5%或更高的水平。具體的赤字率將取決于未來一段時間內政府所采取的一系列經濟政策與經濟穩定措施的綜合效果，以及對未來增長的預期。

中國經濟體量龐大，行業公開數據顯示，2023年中國進出口總額占GDP比重約為33%，出口占GDP的比重約為19%。同一年，美國的外貿依存度約為25%，出口占GDP的比重約為11%。相較之下，中國經濟受到外部環境的影響仍較大。

受訪專家表示，未來外部環境的不穩定性和不確定性可能持續增加，尤其是美國大選后特朗普重返白宮，其逆全球化的政策傾向可能會導致關稅及技術禁售等措施繼續升級，進一步加劇外部環境的不確定性。

“擴大內需是提振經濟的關鍵，而消費則是擴大內需的終極途徑。投資可以拉動內需，但過度投資可能導致生產力過剩，若收入無法跟上，將形成生產與消費的不匹配。因此，在外部環境不確定性增加的情況下，如何使國內生產與消費相匹配成為關鍵。”王晉斌強調。

王晉斌認為，明年的財政政策或將更加注重擴大內需，尤其是在消費方面。未來中長期內，中國需要依靠國內大市場，提高消費與生產的匹配度。這既需要高質量發展，提供更多、更好的高質量產品，也需要通過有效的市場調節和政策引導，使生產與消費實現良性互動。這是需要長期關注和解決的關鍵問題，對中國經濟的可持續發展具有重要意義。