低利率時代悄然而至

書名：《低利率時代：重新定義泡沫經濟》

作者：（日）櫻川昌哉

出版：中國科學技術出版社

時間：2024年9月

我們正在進入低利率時代，特別是去年隨著房地產去杠桿和人口拐點兩大因素的疊加，今年利率下行速度更快。7月，銀行迎來了新一輪降息，在一年期貸款市場報價利率（LPR）下調3天后，六大國有銀行在7月25日主動調整存款掛牌利率，全國12家全國股份制銀行緊隨其后，相繼發布了下調存款利率的通知。

在這個利率持續低于經濟增長率的新常態下，如何理解并應對其帶來的挑戰，成為社會各界關注的焦點。本書由日本知名經濟學家櫻川昌哉博士精心撰寫，不僅為我們揭示了低利率經濟學的奧秘，更為我們提供了應對泡沫經濟、保障經濟穩健發展的寶貴思路。

低利率時代看似是資金成本降低的福音，實則暗藏諸多危機。作者在書中深刻剖析了低利率環境下泡沫經濟的形成機制：當利率長期低于經濟增長率時，資金追逐高收益的沖動被無限放大，資產價格被不斷推高，直至形成泡沫。泡沫一旦破裂，不僅會導致資產價值的大幅縮水，更可能引發連鎖反應，拖累整個經濟體系陷入長期蕭條。

我們該如何避免這樣的挑戰？作者通過回顧過去40年間全球范圍內的泡沫事件，包括20世紀80年代的日本土地價格泡沫、引發2008年金融危機的美國雷曼事件等21個國家及地區的23起泡沫事件，從中揭示泡沫產生、膨脹、崩潰的循環機制。作者認為，解開泡沫經濟之謎的關鍵，在于持續低于增長率的低利率，并提出了“低利率經濟學”—— 這個宏觀經濟學主流不曾研究過的概念，為解開泡沫經濟之謎、揭示泡沫經濟的本質提供了獨到視角。

事實上，日本就經歷了從高速增長到“失去的三十年”的戲劇性轉變，泡沫的破裂令其經濟陷入漫長且規模浩大的停滯。為有效應對，日本曾一度啟動連續降息的對策，甚至進入0利率時代。當下我們所處的社會環境雖然和日本存在著許多不同，但日本的經歷有不少值得參考的地方。以鄰為鑒、以他山之石攻玉，我們通過本書可以深入分析日本泡沫經濟的原因，借鑒可行的對策，繞開其走過的彎路。

多位經濟學名家對這本書給予了高度評價。中國社會科學院日本研究所副所長呂耀東博士認為，這本書引領我們重新思考宏觀經濟學的基本假設以及泡沫經濟的本質，為中國經濟的高質量發展提供了重要啟示。復旦大學經濟學院院長張軍稱，泡沫會發生在任何一個經濟體并對宏觀經濟運行構成巨大威脅。這本書有力地向我們揭示出，泡沫的形成緣于實際利率長期維持在低于經濟增長率的水平這個事實。因此，我們事實上無法阻止下一次危機的到來，是因為我們已經進入了低利率時代。這背后的經濟學原理雖看似簡單，但對于我們理解當代全球宏觀周期和現代貨幣環境的變化大有裨益。

本書不僅是一部經濟學專著，更是一本指導我們如何在低利率環境中穩健前行的實用指南。面對低利率時代的挑戰，我們不能坐以待斃，而應主動出擊，通過政策調整、市場監管等手段，有效抑制泡沫的產生和膨脹。同時，我們還應加強國際合作，共同應對全球經濟面臨的挑戰，推動全球經濟向著更加穩健、可持續的方向發展。

（編輯 周靜 charm1121@sina.com）