美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點

華泰證券：往前看，維持此前觀點，美聯儲2025年將放緩降息節奏，特朗普政策或是影響美聯儲降息路徑的主要因素。12月較為鷹派的指引，疊加鮑威爾放緩降息的表態，我們認為1月會議大概率將暫停降息，以觀察特朗普政策及其潛在影響。基準情形下，特朗普關稅等政策可能推高2025年下半年通脹，制約美聯儲降息節奏，我們預計美聯儲2025年上半年降息2次，下半年停止降息。考慮到近期美國增長動能維持韌性，若特朗普政策導致通脹回升時點更早或幅度更大，不排除2025年降息幅度不到2次的可能性。

招商證券：總體來看，經濟韌性仍超美聯儲預期，因此鮑威爾對通脹的容忍度亦在提高。結合上調經濟及通脹讀數、下調失業率以及點陣圖來看，2025年1月美聯儲或開始暫停降息。若出現就業數據惡化，或者類似2018年Q4美股大幅調整等風險，美聯儲方能重啟降息。

民生證券：展望明年，降息的“門檻”變高，全年或有2～3次降息，下半年進入轉向“觀望期”：等待特朗普政策“組合拳”對經濟數據的影響進一步顯現，隨著關稅和收緊移民對需求端的打擊顯現，2026年有進一步降息的可能。對市場來說，近期按“不著陸”和“再通脹”的方向運行，美元上漲主因對降息放緩的定價，如今定價落地，美元和美債收益率的上行壓力或階段性緩和。

開源證券：我們認為，結合鮑威爾的表態來看，美聯儲后續將大幅放緩降息步伐，即從當前的每月降息改為季度、半年度降息，且在2025年1月的FOMC會議上會暫停降息，以觀察通脹水平的變化與特朗普經濟政策的沖擊。一則從11月非農就業以及CPI數據來看，雖然就業市場已基本完成再平衡，但去通脹進程出現了較為明顯的停滯，美聯儲后續決策會更加謹慎；二則特朗普上任后的經濟政策以及施政順序有一定的不確定性，屆時對美國經濟和通脹或有明顯影響，美聯儲需要時間來觀察經濟的走勢，因此放緩或暫停降息的必要性提升。

財通證券：本次降息決定中，克利夫蘭聯儲主席投票反對。12月所公布的點陣圖顯示，2025年目標利率預期終值為3.9%，意味著明年或有2次降息。美聯儲主席鮑威爾表示，將更謹慎地調整降息節奏，以尋求通脹的進一步進展（looking for further progress on inflation）和勞動力市場的持續強勁。此外，特朗普的當選改變了美聯儲對明年的預期。我們認為，一方面，美國就業市場持續降溫。另一方面，通脹下降有所黏滯，同時領先指標顯示未來商品價格或不會大幅反彈、服務仍將下行，未來通脹或震蕩運行。綜合來看，美聯儲明年降息步伐或有放緩。