歲末首發經濟成資本市場熱詞　投資者布局需厘清產業變化趨勢

近期，中央經濟工作會議提到積極發展“首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟”，首發經濟政策有望后續出臺，主題投資機會可以關注新興消費對應的游戲、影視，以及全新業態的人形機器人、智能汽車等。

首發經濟反復活躍將成為促內需重要抓手

近期首發經濟概念火熱，其是指企業發布新產品，推出新業態、新模式、新服務、新技術，開設首店等經濟活動的總稱，涵蓋了從產品或服務的首次發布、首次展出，到首次落地開設門店、首次設立研發中心，再到設立企業總部的鏈式發展全過程。

近期，中央財經委員會辦公室表示，2025年經濟工作要抓好九方面重點工作，其中包括積極發展首發經濟，未來首發經濟支持政策有望出臺。

本質上這一概念強調“首發”特性，即這些經濟活動所涉及的產品、業態、模式、服務或技術等都是首次與市場見面，具有新鮮感和獨特性，能夠吸引消費者、投資者和社會各界的關注。同時也能夠促使企業加大在研發、創新等方面的投入，促進經濟的高質量發展。

實際上，“首發經濟”并非全新的概念，從2015年上海率先提出的“首店經濟” 發展而來。2020年多部門聯合印發《關于促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》，提出支持中心城市做強“首店經濟”和“首發經濟”，此后上海、北京、深圳等城市陸續制定并出臺推動首發經濟的相關措施。

剛剛披露的11月經濟數據中，社會消費品零售總額同比增3%，前值為4.8%。社零增速受到了雙十一提前開啟、去年高基數等因素影響，但也一定程度反映需求不足的問題。按照重要會議布置，未來財政刺激、降準降息、消費補貼等政策將逐步落地，“首發經濟”無疑也會成為明年政策的重點。

展望2025年，外部環境可能導致出口面臨一定壓力。通過發展“首發經濟”，可以進一步挖掘內需增量；另一方面，以首發經濟推動全產業鏈聯動，有望激發企業創新。政策和產業趨勢下，相關板塊行情或將反復活躍，帶來投資機會。

政策紅利有望釋放板塊布局關注這些方向

圍繞“首發經濟”，首先可以關注有新產品發布的相關消費領域。截至11月底，2024年國產游戲版號發放數量已突破1100款，超過2023全年，版號發放節奏穩健，帶來新游戲上線從而貢獻流水增量，提振游戲行業市場信心。

根據伽馬數據，2024年國內游戲市場實際銷售收入3257.83億元，同比增長7.53%，再創新高。而中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入185.57億美元，同比增長13.39%。面對全球游戲市場增速放緩、競爭日趨激烈的國際環境，國內游戲企業積極應對，表現依然出色。在AI多模態快速迭代的背景下，游戲行業也將融合更多新技術。

影視行業方面，頭部新片上映對于相關內容出品方、影院院線起到催化作用。2025年春節檔已定檔的包括《熊出沒》《封神2》《射雕英雄傳》等，供給端的豐富有望推動春節檔票房迎來強勁表現。國家電影局于12月9日啟動“全國電影惠民消費季”，將合計投入不少于6億元觀影消費補貼，或進一步支撐觀影需求。

在新業態、新模式方面，特斯拉Optimus、華為夸父、宇樹科技G1等人形機器人已經或即將迎來量產。根據相關信息，特斯拉Optimus將在2025年實現至少1萬臺產量，并有望到2026年三季度大規模量產，年產量約15萬臺。

近期特斯拉發布的Optimus視頻顯示，全新靈巧手具備22個自由度，靈活性取得新突破，人形機器人行業未來產業化、規模化發展的趨勢有望提速。整機廠將與零部件和大模型廠商開展合作，促進新的產業模式落地。

此外，特斯拉自動駕駛技術FSD v13.2版本已開始向有限的外部客戶推出。馬斯克表示V13在每次必要干預之間的英里數將比現在好5到10倍。伴隨著智能汽車廠商在數據和算力的持續積累，其算法將繼續加速迭代，為自動駕駛帶來更好的駕乘體驗，從而推進智能汽車滲透率提升。

（作者系某公募指數投資總監。文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）