面板價格趨穩京東方、TCL科技發力創新業務

今年以來，主流液晶面板價格呈現先高后低，至最近兩個月保持平穩狀態。機構判斷，液晶面板行業供需處于平衡狀態。在這種狀態下，今年前三季度，面板龍頭業績和毛利率水平普遍修復。

京東方等公司在“第二增長曲線”方面也取得新進展。12月12日，定位為京東方智慧物聯網醫院總院的北京京東方醫院，主體結構正式開工，預計于2026年正式開診。這是京東方智慧醫工業務的重大進展。與京東方類似，TCL科技正在以收購方式做大產業鏈條。

面板行業控產策略見效四季度產品價格維持穩定

在液晶面板行業持續推進控產策略，以及各地深入開展家電以舊換新活動之際，液晶面板行業的景氣度逐步得到鞏固。

據科技產業研究機構洛圖科技統計，今年10月中國大陸液晶電視面板（LCD）廠在全球的出貨量市占率為67.7%，同比、環比延續了9月的雙增長，分別提升了1.4個百分點和0.6個百分點。其中，京東方10月出貨量約530萬片，排名第一，同比大幅增長38.9%，增幅為行業最高，但環比下降3.0%。京東方在32英寸、43英寸、75英寸和86英寸產品線上，保持市場份額領先。在超大尺寸98英寸和100英寸產品上，合并出貨量穩定在每月50K以上，且在當月100英寸市場的占有率達到59%。

從全球來看，洛圖科技統計顯示，10月全球大尺寸液晶電視面板出貨量為1910萬片，環比9月僅下降6.5%，同比增長13.1%；出貨面積為1440萬平方米，環比下降4.8%，同比增長12.3%。整體上，10月延續了9月份的同比增長趨勢。

據了解，全球LCD價格在最近幾個月維持穩定。在電視液晶顯示屏價格方面，據統計，10月、11月，32英寸、43英寸、50英寸、55英寸、65英寸LCD TV面板價格均為36美元/片、62美元/片、101美元/片、126美元/片、172美元/片，Omdia預計12月的價格仍維持在這個水平上。但部分產品將漲價，據TrendForce預計，12月75英寸、85英寸TV面板有望漲價。

在筆記本液晶顯示屏價格方面，10月、11月，10.1英寸（平板電腦）、14英寸（筆記本電腦）、23.8英寸（顯示器）LCD IT面板價格均為16.4美元/片、26.2美元/片、44.1美元/片。Omdia預計12月的價格同樣如此。

在相關企業層面，據Omdia數據，10月全球大尺寸LCD面板月度營收為52.68億美元，環比下滑16.38%，同比增長5.04%，其中京東方大尺寸LCD面板月度營收同比增長7.74%，TCL華星、惠科大尺寸LCD面板月度營收同比下滑2.70%、2.44%。

結合三季報數據，面板龍頭均已走出過去兩年營收下滑狀態。京東方、和輝光電-U今年前三季度營收和扣非歸母凈利潤增速均從同比下滑轉為增長，面板行業前五家公司今年前三季度業績增速均為正。

國信證券認為，“LCD行業產能逐步穩定，伴隨海外廠商產線關停以及海外廠商產線出售，行業份額有望進一步集中，供給端在份額集中的優勢下可以較好地調控LCD TV面板價格，行業周期屬性逐步淡化，成長屬性顯現，LCD面板企業的盈利穩定性有望逐步強化。”其看好京東方等國內面板龍頭把握我國消費升級國產化的時代紅利，憑借高世代線所帶來的規模效應、成本優勢以及市場份額領先所帶來的行業話語權、定價權逐步實現盈利能力的穩步提升。

毛利率逐步修復

京東方在回復投資者有關LCD產品價格趨勢的問題時引用了第三方機構數據，“預計四季度LCD TV產品價格將保持穩定。此外，隨著部分IT類產品逐漸走向高端化，IT領域整體發展相對穩健，產品價格保持穩定。尤其是電競類產品需求的高速增長，有望帶動IT產品需求的增長，進而帶動相關產品價格的增長。而公司在電競領域持續保持領先優勢，將受益于其滲透率的增加及其需求的增長。”

結合三季報情況，京東方在今年前三季度實現歸母凈利潤33.1億元，相比去年全年的25.47億元的利潤規模實現較大的增長，若對比去年同期的10.22億元，則增長了3倍以上。

TCL科技今年前三季度實現歸母凈利潤15.25億元，同比降低7.54%。但TCL科技業績提前在2022年觸底，相比2022年同期數據，其業績增長了5.8倍。

在相關調研中，TCL科技指出，“2024年前三季度，受全球經濟增速放緩、消費需求不振的影響，大尺寸面板需求依然低迷，但供給端競爭格局的優化及按需生產的趨勢為行業健康良性發展奠定基礎……受益于硬件產品創新和換機需求的帶動，中小尺寸面板產品出現結構性漲價后保持窄幅波動。”

TCL科技專注顯示領域的控股子公司TCL華星經營業績改善明顯。據TCL科技披露，前三季度，TCL華星“半導體顯示業務實現營業收入769.56億元，同比增長25.74%；凈利潤44.43億元，同比改善60.67億元；實現經營凈現金流198.38億元。”

相比業績的改善，面板龍頭公司的毛利率水平普遍修復。在面板行業遇冷的2022年和2023年，京東方、深天馬等龍頭的銷售毛利率均出現探底，部分龍頭銷售毛利率出現個位數情況。截至今年三季度末，京東方的銷售毛利率為16.49%，雖然沒有達到2021年同期的32.05%的水平，但超過了過去兩年同期水平。TCL科技、和輝光電-U、彩虹股份、深天馬同樣如此。

發力創新業務京東方“內生” TCL“外延”

12月12日，京東方旗下北京京東方醫院主體結構正式開工。北京京東方醫院定位為京東方智慧物聯網醫院總院，位于房山區京東方生命科技產業基地，總占地面積約152畝，總床位1500張，其中一期建設1000床，預計2026年建成開診。

京東方科技集團黨委書記、副董事長馮強在致辭中表示，北京京東方醫院以三級綜合醫院為基礎，結合京東方在顯示、物聯網、智慧醫工等方面的核心優勢，按照“補缺、合作、差異化”的原則，著力打造“技術領先、數字驅動、模式創新”的京東方智慧物聯網醫院總院。

據京東方財報，京東方持續推進“屏之物聯”戰略，聚焦主業，基于核心能力和價值鏈延伸，在物聯網創新、傳感、MLED和智慧醫工四個高潛航道進行布局，推動物聯網轉型戰略落地。

京東方將智慧醫工作為公司轉型抓手之一，探索實踐多年。據京東方披露，公司通過構建“產品+服務”雙支柱增長模式，打造以健康管理為核心、醫工產品為牽引、數字醫院為支撐的健康物聯網生態。在“醫”的方面，截至目前，京東方已在北京、合肥、成都、蘇州四地建設并運營5家數字醫院。在“工”方面，圍繞分級診療體系建設，一方面聚焦智慧終端及系統、分子檢測、再生醫學等方向，推進醫工產品創新轉化，為分級診療體系建設提供硬件支撐。

截至2024年上半年，京東方智慧醫工業務營收同比增長14%。京東方預計，隨著公司房山生命基地和北京京東方醫院的建設完成，預計公司智慧醫工業務仍將持續增長。

與京東方內生性增長不同，TCL科技進行的是外延式擴展，目前正在推進一項收購，以增強在顯示領域的競爭力。

TCL科技近期的投資者關系活動記錄表顯示，子公司TCL華星擬收購樂金顯示（中國）有限公司80%股權和樂金顯示（廣州）有限公司100%股權的交易正按計劃推進中。

該收購計劃在9月26日獲得TCL科技董事會審議通過。相關公告顯示，TCL華星擬以基礎購買價格108億元人民幣，收購LG Display（LG集團旗下顯示公司，簡稱“LGD”）及其關聯方持有的樂金顯示（中國）有限公司（簡稱“LGDCA”）80%股權（即直接收購LGD持有的51%股權和樂金顯示（廣州）貿易有限公司持有的8.5%股權，以及通過收購樂金顯示（廣州）有限公司（簡稱“LGDGZ”）100%股權間接收購LGDCA 20.5%的股權）、LGDGZ 100%股權，以及LGDCA、LGDGZ運營所需相關技術及支持服務。

LGDCA是LGD設立于中國的8.5代大型液晶面板廠，主要產品為電視及商顯大尺寸液晶面板產品，設計月產能為18萬片大板；LGDGZ為模組工廠，主要產品為液晶顯示模組，設計月產能為230萬臺。LGDCA及 LGDGZ均位于廣州市黃埔區。

TCL科技預計，此次并購將進一步豐富公司半導體顯示產線與技術組合，提升公司長期盈利水平。同時，此次并購也有助于顯示行業供給側格局優化，公司將繼續秉持按需生產的經營策略，促進行業長遠健康發展。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）