年入近8億　汽修設備賣出個IPO

前不久，上海汽車維修保養設備制造商——上海巴蘭仕汽車檢測設備股份有限公司（以下簡稱“巴蘭仕”）披露IPO審核問詢函，其本次IPO處于問詢階段。本次申請上市，巴蘭仕擬募集資金約3億元，用于汽車維修保養設備智能化改造及擴產項目、舉升設備智能化工廠項目、研發中心建設項目。

公開資料顯示，2017年9月，巴蘭仕首次向證監會提交了IPO申請，但在2018年4月因上市計劃調整而撤回申請。2019年11月，其再次向上海證監局提交輔導備案登記材料，然而到了2022年7月，由于上市計劃的再次調整，公司終止了輔導。2024年5月20日，巴蘭仕成功進入新三板創新層，其IPO申請于9月30日正式獲北交所受理。

市場需求恢復 帶動訂單增長

招股書顯示，巴蘭仕是國內汽車維修保養設備行業規模較大的制造商，專注于汽車維修、檢測、保養設備的研發、生產和銷售，公司主要產品包括拆胎機、平衡機、舉升機以及冷媒回收加注機、氣動抽接油機等汽車養護設備及其他設備。

從國內外銷售市場和客戶資源來看，在國內，巴蘭仕的銷售網絡覆蓋全國大多數省、自治區和直轄市，產品最終銷往各地汽車4S店、汽車維修保養店、汽車整車廠等用戶，具有較高的品牌知名度，國內客戶包括比亞迪汽車、理想汽車、長城汽車等知名整車廠家，途虎養車、天貓養車、京東養車等大型連鎖汽車維修保養店，以及中國石油、美孚、殼牌等知名油品公司。在國外，巴蘭仕的產品更是遠銷歐洲、南美洲、北美洲、非洲、亞洲等100多個國家和地區，積累了大量豐富的客戶資源。

在業績表現方面，據招股書披露，2021年至2024年上半年，巴蘭仕實現的營業收入分別為7.44億元、6.43億元、7.94億元、5.11億元；同期凈利潤分別為6056.45萬元、3003.55萬元、8055.36萬元、6935.42萬元；經營活動凈現金流分別為1652.57萬元、9493.65萬元、1.69億元及4606.52萬元。報告期內，其凈利潤出現了較大波動。

2022年，其凈利潤下滑幅度較大，2023年和2024年上半年則有不錯的增長。從主營業務收入來看，公司在2022年至2024年上半年的主營業務收入變動趨勢與當期凈利潤相同。其中，2022年巴蘭仕主營業務收入較上年下降13.23%，對此，公司表示，主要系受下游市場需求下滑影響，客戶訂單減少，此外，2022年公司上海工廠暫時停工、上海港口出口受阻所致。

而2023年及2024年上半年其主營業務收入分別同比增長23.80%和44.50%，對此，公司給出的原因包括，下游市場需求恢復，公司生產出口正常，國內外汽車產業發展使得汽車維修保養市場需求增長，以及公司產品在歐洲等國外市場的性價比優勢進一步顯現，帶來公司訂單增長等。

對此，北交所也在首輪問詢函中要求其說明業績大幅增長的原因，并補充公司主要產品中各系列產品的收入構成、應用領域、銷售區域情況，量化分析收入及利潤2022年下滑、2023年及2024年1—6月大幅增長的原因及合理性，凈利潤變動幅度大幅高于收入變動幅度的原因及合理性。

超七成收入來自海外市場

根據美國汽車售后業協會的定義，“汽車后市場”是指汽車在售之后維修和保養服務及其所需汽車零配件、汽車用品和材料的交易市場，其所涵蓋的行業和企業包含汽車的維護、保養和汽車修理服務企業，汽車零配件、汽車用品和材料的經銷商和制造商以及相應的金融、保險等服務系統。

隨著汽車后市場的快速發展，汽車維修保養行業的市場空間也在不斷擴大，據普華永道預測，2025年我國乘用車維修保養業務預計將達到13476億元，2020年至2025年平均復合增長率為6.50%。隨著保有汽車車齡的增長及新能源滲透率的快速提升，國內外汽車后市場將迎來新的增長階段。

招股書顯示，海外收入是巴蘭仕的主要收入來源，在境外市場，公司產品銷往德國、波蘭、俄羅斯、英國等100多個國家和地區。報告期內，巴蘭仕的外銷收入分別為5.45億元、4.82億元、5.83億元、3.79億元，所占營收比例分別為74.42%、75.91%、74.06%、75.03%，占比較為穩定。

但考慮到外銷主要采用美元進行結算，公司存在一定的匯率波動的風險，巴蘭仕在招股書中提示：“未來如果人民幣兌美元大幅升值，公司外銷產品競爭力將有所下降，同時產生匯兌損失，進而對公司經營業績帶來不利影響。”

另外，關于主要銷售國與國內政策的變動，目前除美國等少數國家對汽車維修保養設備產品加征進口關稅等稅收，其他各國對于汽車維修保養設備產品貿易并未出臺相關限制政策。不過，巴蘭仕表示，隨著國際經濟形勢的不斷變化，不排除未來相關國家對汽車維修保養設備產品的進口貿易政策和產品認證要求等方面發生變化的可能性，公司仍可能面臨主要銷售國貿易政策變化帶來不利影響的風險。

巴蘭仕的外銷主要以貼牌模式為主，境外客戶主要為當地汽車維修保養設備品牌商，均為買斷式銷售，即巴蘭仕根據客戶要求的產品型號、規格、品牌等生產產品，客戶以買斷方式采購產品后通過其自身的銷售網絡對外出售。

巴蘭仕表示，在貼牌模式下，公司并不能貼上自己品牌，終端用戶也不能直接獲取公司產品信息。如果公司未來主要貼牌客戶出現收入規模大幅下降、經營不善等問題，或公司不能達到主要客戶產品開發或質量要求，抑或出現其他強有力的競爭對手，而導致主要貼牌客戶與公司減少合作或出現訂單下降的情況，公司將面臨因主要客戶需求變化帶來的經營業績波動甚至業績大幅下滑的風險。

貼牌模式對于企業的長遠發展來說是一把“雙刃劍”，短期內，雖然能給企業帶來更大的市場，有利于企業快速擴張，但從長期來看，并不利于企業的品牌建設，容易養成客戶依賴，影響企業創新能力。因此，積極尋求自主品牌的建設和創新能力的提升，更有利于實現企業的可持續發展。

在首輪問詢中，北交所也針對巴蘭仕境外銷售的穩定性進行了問詢，要求其說明各期境外貼牌銷售與自有品牌銷售的產品類型、客戶數量、收入金額及占比；結合發行人境外銷售結算方式、付款方式、回款情況，說明與境外客戶交易是否受到結算限制等因素的不利影響，分析境外銷售是否存在大幅下滑風險等。

股權代持整改情況被問詢

公開信息顯示，今年9月25日，全國股轉公司出具了一份《關于對上海巴蘭仕汽車檢測設備股份有限公司及相關責任主體采取口頭警示的送達通知》。據該《通知》顯示，因巴蘭仕申請掛牌期間未披露股份代持事項和員工持股平臺份額代持事項，且相關股東上海晶佳和股東文元未履行信息披露義務，對上述主體采取口頭警示的自律監管措施。

根據《行政處罰法》的規定，行政處罰的實施需要遵循一定的程序，并且這些程序通常需要以書面形式進行記錄和表達。因此，以口頭形式作出的警告行為不屬于行政處罰，而屬于教育勸導范疇，是含有勸告、告知、教育意味的一種監管措施。但監管機構的警告容易引起交易所的關注，增加IPO審核風險，另外，在穿透式監管原則下，股權代持必須在上市前得到徹底清理，以保證公司的股權結構清晰、穩定，符合監管要求。

在今年3月15日發布的《關于嚴把發行上市準入關 從源頭上提高上市公司質量的意見（試行）》中，證監會明確提出：“加強擬上市企業股東穿透式監管，嚴厲打擊違規代持、以異常價格突擊入股、利益輸送等行為，防止違法違規‘造富’。”因此，企業須重視并及時糾正相關問題，以免影響IPO進程的順利推進。

根據巴蘭仕招股書披露，公司歷史上曾存在11項股權代持關系，涉及發行人及員工持股平臺，其中在巴蘭仕公司層面的股權代持共計5項，員工持股平臺上海晶佳層面的股權代持共計6項。對此，巴蘭仕在最新招股書中明確表示：“截至招股說明書簽署日，上述股權代持關系均已解除，代持雙方不存在糾紛或潛在糾紛；上述股權代持解除后，發行人不存在股權代持的情況。”

不過，巴蘭仕的股權代持情形仍然引起了監管層的注意。對于股權代持的整改，北交所在審核問詢函中表示，巴蘭仕歷史上曾存在多次股權代持，并曾因股權代持被采取口頭警示的自律監管措施，對此要求巴蘭仕說明股權代持是否徹底清理，清理過程是否符合法律法規的規定，是否為雙方真實意思表示，是否存在糾紛或潛在糾紛，目前是否仍存在股權代持。

此外值得一提的是，12月2日，巴蘭仕發布《關于北交所上市申請文件審核問詢回復延期的提示性公告》稱：“因相關資料尚需進一步論證和完善，公司將不能按期在收到問詢函之日起的20個工作日內進行回復，為保證回復質量，切實做好問詢函回復工作，公司特申請延期不超過20個工作日，于2024年12月27日前提交問詢函的回復。”