區塊鏈技術對傳統信用證融資模式的影響

關鍵詞：融資模式；信用證；區塊鏈技術

引言

中小企業往往因為資金短缺不能順利完成生產經營活動，繼而引發整條供應鏈服務中斷。信用證作為國際貿易重要結算工具，同時具有融資功能。中小供應商和中小采購商可利用信用證融資解決資金短缺問題，實現供應鏈安全穩定。然而，傳統供應鏈中，信用證融資等供應鏈融資實踐呈現出多類信息不透明引發的風險事件[1]。2023年12月商務部等12部門聯合發布《關于加快生活服務數字化賦能的指導意見》，提出：“運用數字化技術優化信貸流程和信用評價模型，加大供應鏈金融支持力度。 ”作為供應鏈金融領域廣泛使用的數字化技術，區塊鏈技術可將供應鏈運營與融資信息通過共識機制記錄在一個加密的分布式存儲數字賬簿中，從而實現信息透明、可溯源和防篡改，減少信息不透明造成的風險事件[2]。張令榮等發現當各供應鏈企業的區塊鏈固定成本分攤值和供應鏈企業引入區塊鏈的可變使用成本均小于一定閾值時，政府建設區塊鏈平臺的模式能實現更高的社會福利[3]。劉露等對區塊鏈技術驅動下生產商跨層級為零售商提供融資擔保的模式開展數學建模研究，發現在供應鏈資金價值率較高時，區塊鏈跨層級擔保模式能同時為所有參與企業帶來利潤增加[4]。

目前，中國銀行、工商銀行等商業銀行均已率先將區塊鏈技術引入到信用證融資實踐中，憑借區塊鏈信息透明和智能合約防范借款人的各類道德風險事件，并借助區塊鏈信息可追溯增加國外市場對出口商品的信任程度和需求量。

一、傳統信用證融資模式及流程分析

在國際貿易中，資金約束的供應商可以借助信用證開展融資。對于供應商而言，發貨前可采用信用證打包貸款融資模式。發貨后可采取出口押匯融資模式、承兌匯票的貼現融資模式、福費廷融資模式。

（一）打包貸款融資模式

打包貸款是指出口地銀行為支持供應商按期履行合同、出運交貨，向收到合格信用證的供應商提供的用于采購、生產和裝運信用證項下貨物的專項貸款，使供應商在自身資金不足時仍能進行正常的生產活動。供應商與進口商簽約后，進口商向開證行申請開證，開證行隨即向通知行開出信用證并通知供應商。若供應商生產不足，可向通知行申請打包貸款，提交相關文件。銀行核實后提供貸款，幫助供應商完成生產并按信用證規定發貨。打包貸款不僅能夠助力企業順利推進業務、抓住貿易機遇，還能確保企業在生產采購等環節不占用自有資金，從而有效緩解資金流動壓力。

（二）出口押匯融資模式

出口押匯是指押匯銀行根據供應商的申請，審核其提交的由信譽度良好的銀行所開立的信用證項下的全套正本單據，并以相符單據作為質押，按照所匯金額減去預計估算需支付押匯利息和需扣收押匯費用后，將押匯款項先行墊付給受益人。供應商與進口商簽約后，與押匯銀行簽訂融資協議并提交單據申請押匯。銀行審核通過后進行撥款，并提交單據給開證行索款。最后，開證行通知進口商付款，進口商到期支付，開證行隨后償還押匯銀行貸款。對于供應商來說，辦理出口押匯融資業務具有顯著優勢，企業可依據各貨幣利率的差異，從銀行獲取的押匯資金中選取最合適的融資幣種，以規避利率變動可能帶來的經濟損失。

（三）承兌匯票的貼現融資模式

承兌匯票的貼現業務，是指中小企業在遇到資金需求時，可以憑借持有的銀行承兌匯票，按照銀行規定的貼現率，向銀行申請提前將匯票金額兌換成現金，以此獲得所需的資金。當銀行承兌匯票到達到期日時，銀行會向承兌人提示進行付款，并且銀行保留對貼現申請人的追索權利。供應商與進口商簽約后，與融資行簽融資合同并提交單據。融資行審核單據后寄送開證行請求付款，開證行承兌。融資行收到承兌確認，供應商提交申請后，融資行將貼現資金撥給供應商。匯票到期時，進口商支付開證行款項，開證行再支付融資行款項。承兌匯票的貼現融資使得供應商能夠即時收回遠期的應收賬款，從而加快資金流轉，有效緩解資金壓力。

（四）福費廷融資模式

福費廷是一種資金融通方式，允許供應商將其持有的、已由進口商承兌或由第三方擔保的遠期匯票，無追索權地轉讓給所在地銀行或大型金融公司，從而提前獲取現金款項。在供應商與進口商簽訂合同之后，進口商會向開證行申請開立信用證。隨后，開證行會通過信用證議付行向供應商傳達信用證信息，供應商則按照約定向進口商發貨。發貨后，供應商會向議付行提交單據進行議付，議付行再將這些單據轉交給開證行要求承兌。接下來，開證行會通知融資行承兌事宜，融資行在仔細審核后，會對供應商進行無追索權的貼現付款。最終，在匯票到期時，開證行會向融資行支付款項。福費廷融資是銀行以無追索權的方式 買斷供應商的應收賬款，確保供應商的資金安全到賬。并且供應商可將國家風險、買方信用風險、匯率風險、利率風險等全部轉嫁給銀行，有效規避各類潛在風險。

二、傳統信用證融資模式風險

（一）供應商的道德風險

在供應商取得信用證融資之后，但銀行與進口商均無法對供應商的資金運用及生產流程進行有效監督，仍存在兩種潛在風險。首先，供應商可能未將融資資金用于約定的生產活動，而是轉而用于其他投機性用途。其次，供應商在生產過程中可能采取降低材料質量、簡化生產流程等手段，導致產品品質未能達到合同規定的標準。這兩種情況均可能導致供應商無法按時按質完成訂單交付。

（二）融資人償貸風險

進口商在對即期信用證辦理進口押匯融資或針對遠期信用證辦理承兌后，可通過信托收據提取貨物并開展銷售活動。但開證行無法實時監控采購商的銷售信息，采購商可能采取消極銷售行為，或隱瞞銷售收入從而逃避償貸。另外，如果供應商將信用證打包融資款挪作他用，開展投機行為，那么他也可能無法獲得足夠收入來償還銀行貸款。

（三）虛構交易數據或單據騙取融資風險

信用證國際貿易中，一方面采購雙方可通過虛構交易合同和向開證行繳納少量保證金的方式，獲得信用證并憑借信用證騙取打包融資。另一方面，供應商可通過偽造報關單、保險單等出貨單據，來騙取出口押匯融資資金。

三、區塊鏈技術變革信用證融資模式的價值

（一）區塊鏈實現信息透明的價值分析。

區塊鏈技術引入到國際信用證貿易中，供應商和進口商均可以借助物聯網前端設備將經營信息實時寫入區塊鏈，同時寫入區塊鏈的信息可以在交叉驗證、防篡改、可追溯、權限訪問等關鍵技術支持下實現透明共享。區塊鏈技術使用后，供應商在獲取信用證融資后，其生產信息可被采購商和銀行實時獲取，從而有效防止了供應商改變融資資金用途或從事不合規生產活動等道德風險事件。另外，區塊鏈信息透明特征也使得虛構交易數據或單據的難度大大增加，可有效防范該方面的風險[5]。

（二）區塊鏈智能合約的價值分析。

區塊鏈智能合約是記錄著觸發事件和相關行動的智能化程序，在相關事件發生時會自動觸發約定的行動策略。例如：國際貿易中供應商的生產車間溫濕度環境、生產合格檢驗參數等信息可自動觸發出口檢驗相關結果。因此，為消除或減弱上述信用證融資的風險因素，區塊鏈信息透明實現經營數據共享的前提下，智能合約可根據經營數據自動觸發相關行動策略。例如：智能合約下，融資人獲取特定營收的事件可自動觸發其償貸行為，從而降低融資人償貸風險。

四、區塊鏈驅動的信用證融資實踐問題 及相關建議

（一）區塊鏈驅動信用證融資面臨的實踐問題

1. 供應鏈信息上鏈共享問題。供應鏈信息上鏈共享問題，是當前數字化轉型過程中面臨的一項重大挑戰。在供應鏈管理中，信息的及時、準確共享對于提高運營效率、降低成本以及增強風險管理能力至關重要。然而，由于信息安全顧慮、利益沖突以及信息共享機制不健全等原因，并不是每個零售商和供應商都愿意將信息上鏈共享。他們擔心信息上鏈后可能泄露公司機密，被其他參與者無償使用，甚至被合作者泄露給競爭對手，從而給自身帶來不可估量的損失。

2. 供應鏈信息上鏈安全問題。供應鏈信息上鏈意味著企業需要將敏感的商業數據、交易記錄和客戶信息等暴露在區塊鏈網絡中，這些信息一旦泄露或被惡意利用，將對企業造成嚴重的經濟損失和聲譽損害。特別是在采用第三方企業開發的區塊鏈平臺時，企業會面臨數據存儲在第三方提供的存儲介質中的風險。一旦租賃期滿，如何確保信息的完整性和安全歸還，就成為企業必須考慮的問題。

（二）推進區塊鏈信用證融資的實施建議

政府應充分發揮政策引導作用，出臺一系列扶持政策，包括提供財政補貼、稅收優惠等，鼓勵金融機構和企業積極探索區塊鏈技術在信用證融資領域的應用。同時，政府要加大監管力度，完善相關法律法規體系，確保區塊鏈信用證融資的合法合規，防范金融風險。除此之外，還應積極推動區塊鏈基礎設施建設，建立公共服務平臺，為金融機構和企業提供技術支持和信息共享服務，降低融資成本，提高融資效率。

從企業角度來看，積極參與區塊鏈信用證融資的實施是提升企業融資效率、降低融資成本、增強供應鏈協同效應的關鍵策略。企業應加強與金融機構、科技公司以及供應鏈上下游伙伴的合作。共享資源，共擔風險，共同構建基于區塊鏈的信用融資生態體系。在此過程中，企業要注重數據安全和隱私保護，完善風險防控機制，確保融資活動的合法合規與信息安全。此外，企業也應提升員工對區塊鏈技術的理解和應用能力，為企業的數字化轉型和供應鏈金融創新奠定堅實基礎。通過這些努力，企業不僅能夠提升自身競爭力，還能促進整個供應鏈的健康發展，實現多方共贏。

五、結語

區塊鏈技術在信用證融資領域的應用，為傳統融資模式帶來了重要影響。通過實現信息的透明共享和智能合約的自動化執行，區塊鏈技術有效降低了供應商道德風險、融資人償貸風險以及虛構交易數據或單據騙取融資風險等傳統信用證融資模式中的風險。然而，區塊鏈驅動的信用證融資在實踐過程中仍面臨供應鏈信息上鏈共享和安全問題等挑戰。為此，政府應充分發揮政策引導作用，出臺扶持政策，加大監管力度，完善相關法律法規體系，并推動區塊鏈基礎設施建設，為金融機構和企業提供技術支持和信息共享服務。同時，企業也應積極參與區塊鏈信用證融資的實施，加強與各方的合作，并注重數據安全和隱私保護，完善風險防控機制。區塊鏈技術在信用證融資領域的應用具有廣闊的前景。然而，要充分發揮其優勢并克服挑戰，需要政府、企業和金融機構等各方共同努力、密切合作。只有這樣，才能推動區塊鏈技術在信用證融資領域的廣泛應用和發展。

（作者簡介：胡庭龍，南通大學商學院碩士研究生。王成付，南通大學商學院副教授。）