探究科創板對國有企業混合所有制改革的促進作用

摘要：發展混合所有制經濟，能夠推動國有企業的現代化轉型，拓展國有資本功能，實現國有資本的優化配置和增值，提高企業的競爭力，這也是新一輪國有企業改革的重點內容[1]。本文通過論述科創板對國有企業混合所有制改革的促進作用，進一步提出加強混合所有制改革的主要內容和遇到的問題，并指出在混合所有制改革的路徑與建議，更好地借力科創板解決普通股權交易的限制，增強國有企業的科技屬性和創新能力，助其建立并完善現代化管理制度，推動國有企業的高質量發展。

關鍵詞：科創板；國有企業；混合所有制改革

DOI：10.12433/zgkjtz.20242324

自從改革開放以來，我國經濟快速發展，其中，國有企業作為經濟支柱發揮了重要作用。2013年，黨的十八屆三中全會確定發展混合所有制為深化國有企業改革的重要方向，國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股，旨在讓不同的所有制經濟揚長避短、相融合作。隨著改革的試行與深入，不可否認，在混合所有制改革中，不少國有企業和非公資本都有疑慮，國有企業擔心影響公有制的主體地位，擔心國有資產流失；非公資本擔心沒有話語權。

一、科創板與國有企業混合所有制改革概述

（一）科創板

設立科創板是我國證券市場的一項重要改革，旨在推動科技創新企業、高成長企業和創新型企業在中國境內融資上市[2]。科創板，全稱科技創新板，作為上海證券交易所近年來的新設板塊，科創板專注于服務具有核心技術、行業領先、良好發展前景和市場認可度的科技創新企業。其具有注冊制發行、靈活的上市條件、更加市場化的定價機制的特點，為科技創新企業提供了更加便捷、高效的融資渠道。科創板不僅為企業發展注入了強大動力，也促進了中國資本市場的國際化、市場化和法制化進程。它鼓勵企業加大研發投入，推動技術創新和產業升級，這對于提升國家整體的科技實力和經濟競爭力具有重要意義。同時，科創板還吸引了大量國內外投資者的關注，增強了資本市場的活力和吸引力，為中國經濟的高質量發展提供了有力支撐。

科創板引入了注冊制改革，強調信息披露質量監管，縮短企業上市時間。該板塊采用定向發行機制，服務符合條件的高成長性企業，并滿足投資者對高風險、高回報的需求。科創板的發行條件更具包容性，放寬了上市公司的盈利要求，注重企業的成長潛力。此外，科創板還強調投資者適當性管理，規定只有符合條件的投資者才能參與交易，以降低投資風險。

（二）混合所有制經濟

混合所有制經濟，是以公有制為主體、多種所有制經濟共同發展這一基本經濟制度的重要實現形式。混合所有制改革是公有制、非公有制經濟成分相互滲透、相互融合的一種經濟體制改革。

習近平總書記在黨的十八屆三中全會指出，“要積極發展混合所有制經濟，強調國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟，是基本經濟制度的重要實現形式，有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力。這是新形勢下堅持公有制主體地位，增強國有經濟活力、控制力、影響力的一個有效途徑和必然選擇。”

二、國有企業混合所有制改革的意義

國有企業混合所有制改革，作為深化國有企業改革的重要一環，其意義深遠且重大。首先，改革有助于顯著提升國有企業的效率和競爭力。通過引入非國有資本，國有企業可借鑒和學習民營企業的靈活經營機制和高效管理模式，從而優化資源配置，提高生產效率，增強市場競爭力。

其次，混合所有制改革為國有企業拓寬了融資渠道。非國有資本的加入，不僅為國有企業帶來了資金上的支持，還通過股權結構的多元化，增強了國有企業的融資能力和資本運作靈活性，有助于其更好地適應市場變化和把握發展機遇。

再次，改革促進了國有企業治理結構的完善。在混合所有制下，企業的治理結構將更加規范、透明和高效。不同所有制資本的相互制衡和監督，有助于防止內部人控制，保障股東權益，推動建立健全現代企業制度。

從次，國有企業混合所有制改革還是推動經濟轉型升級的重要力量。通過引入非國有資本，國有企業能夠加速轉型升級的步伐，推動產業結構調整和優化升級，促進經濟高質量發展。

最后，改革能夠激發市場活力。混合所有制改革打破了所有制界限，促進了不同所有制資本之間的融合和競爭，形成了更加開放、競爭和有序的市場環境，激發了市場主體的創新活力和發展動力。

三、科創板對國有企業混合所有制改革的促進作用

科創板作為資本市場的一大創新舉措，為優質企業提供了更為便捷、靈活的融資渠道。科創板實行注冊制改革，簡化了企業上市的程序和要求，降低了上市門檻。國有企業可通過科創板平臺引入社會資本，加快混合所有制改革的步伐。科創板的設立，也推動了企業改革思路的轉變，鼓勵其在技術創新、管理創新等方面持續探索，從而增強競爭力，使其更好地適應市場需求[3]。

總體而言，科創板作為資本市場的重要平臺，為促進國有企業混合所有制改革注入了新動能，推動了其轉型升級和改革發展。

四、國有企業混合所有制改革遇到的問題

（一）普通股權交易帶來限制

在傳統的國有企業混合所有制改革過程中，部分員工持股和社會資本投資受到限制，導致普通股權交易難以有效實施和順利展開，從而影響了混合所有制改革的進度。另外，一些限制員工持股和社會資本投資的隱性規定，也使內部的資源配置受到一定限制，錯失了激勵員工的積極性和吸引社會資本的機會[4]。在這種情況下，國有企業難以吸引更多優質人才加入，也無法充分調動員工的積極性與創新意識。同時，限制股權流通，也使得企業面臨著較大的股權結構僵化、流動性不足等問題，阻礙了其治理的靈活性和市場化程度。

（二）科技創新有待進一步加強

近年來，國有企業科技創新成效顯著，在突破產業瓶頸、科研難題方面取得了一批重大成果。然而，隨著新一輪科技革命和產業變革的競爭日趨激烈，世界局勢日趨復雜嚴峻，核心技術受制于人的問題仍然十分突出。堅持國家戰略性需求導向，圍繞事關國家安全、產業核心競爭力、民生改善的重大戰略任務，推動實現更多關鍵核心技術體系性突破，超前布局前沿技術和顛覆性技術，是國有企業義不容辭的責任。

關鍵核心技術攻克是一項系統性工程，需要協同創新。但在實踐中，國有企業創新更多的是單打獨斗，強強聯合、協同創新力度還不夠，這也是制約其創新質量和效率的關鍵因素之一。

（三）混合所有制改革資本進退難以把握

在混合所有制改革過程中，國有企業面臨著資本進退難以把握的壓力。非公有制資本投資進入以后，擔心自己沒有話語權、擔心信息不公開、擔心企業不分紅等，若是再解決不了退出問題，引資很難。同時，國有企業需要考慮國有資本保值增值，擔心國有資產流失，擔心影響國有控股地位，擔心利益輸送。國有資本和非公有制資本各有顧慮，如何依法合規地解決資本進退問題，成為混合所有制改革的難點。

（四）管理機制有待完善

當前，部分國有企業的管理制度尚不完善，主要表現為：在進行混合所有制改革的過程中，其決策機制和管理制度存在一定的局限性，這些問題影響了混合所有制改革的全面推進。在混合所有制改革中，董事會的獨立性不足，內部控制機制不健全等問題突出[5]。另外，部分企業的管理制度還存在信息披露不及時、不充分，治理結構不合理，管理流程不高效等問題，難以形成有效的內部約束機制，影響了運行效率和運行質量。這些局限性不利于國有企業適應快速變化的市場環境，也制約了改革的實質進展。

五、科創板下國有企業混合所有制改革的路徑與建議

（一）設立表決差異，發揮核心員工作用

科創板為國有企業混合所有制改革提供了重要平臺，國有企業可以通過設立表決差異的方式，在內部實現同股不同表決權的機制，即可賦予核心員工更大的話語權，激勵其更積極地參與企業治理和經營決策。通過設立特別表決權的方式，使持有少量股份的核心員工，在企業事務決策中，擁有更大的影響力，從而推動企業向著穩健發展的方向前進。同時，也可以保證其在制定重大決策時不丟失國有控股地位，避免國有資產流失。

例如：某知名國有企業在科創板上市過程中，巧妙設計了表決差異機制，確保關鍵技術人員和管理團隊能夠持有一定比例的特別投票權，使得核心員工在企業重大決策中擁有話語權，不僅激發了核心員工的工作積極性和創造力，還吸引了更多優秀人才加入，為企業的長遠發展奠定了堅實基礎。

通過這一方式，不僅能夠幫助企業吸引和留住核心人才，還有利于提高治理的效率和水平，促進混合所有制改革的完善與加速，為其注入更多活力，實現長期可持續發展。

（二）倒逼擬上市國有企業注重科技創新

創新是企業發展的核心動力。國有企業創新應注重服務國家科技創新戰略和新質生產力發展，注重人才的培養與引進，主動與高校、科研機構建立緊密的合作關系，共同打造產學研一體化平臺，同時注重知識產權保護，鼓勵員工積極參與技術創新活動[6]。通過這些舉措，企業不僅能夠符合科創板上市要求，更能推動技術創新發展，更好地適應市場變化和提升自身的競爭力，為未來可持續發展奠定堅實基礎。

（三）促進資本深度融合，解決資本流動和退出問題

混合所有制改革通過引入非公有制資本，可實現國有企業間的深度合作，或者通過股權激勵等方式，解決國有企業在市場競爭中面臨的困境，提高企業的競爭力和效益。同時，也為非公有制資本提供了更廣闊的發展空間和更多的參與市場競爭的機會，促進了非公有資本的健康發展和壯大。

國有企業在制定混合所有制改革方案時，要充分考慮資本流動和退出的問題，建立完善的上市流通機制，確保所有操作都在合法合規的框架內進行，通過科創板平臺促進各類資本的深度融合，以股權流轉、增持減持、發行可轉債等方式解決問題。各方股東均遵循市場原則，平等自愿，股權可以市場化交易和退出，股東按照占股比例依法管理企業，不存在誰領導誰的問題，企業利潤也按照股份分配[7]。

（四）全面實施公開透明、平等互利的現代化企業管理制度

國有企業要在科創板發行上市，需要按照發行上市的要求，接受保薦機構的輔導和證券交易所的審查和監管。發行上市企業應具備健全且運行良好的治理結構和治理機制，會計工作規范，內部控制制度健全，信息披露公允、規范，同時強調發行人等的申報責任和保薦機構“看門人”責任，通過發行上市倒逼企業改革，通過制度壓實各方責任，從而有效提高企業的整體質量。

同時，管理者應重視混合所有制改革中的制度改革，應建立多元化管理模式，融合各方意見、優化決策過程，并推動公司治理結構的升級。同時，要著重完善企業內部治理機制，規范股東會、董事會、監事會等機構的設置，確保混合所有制改革公開透明，建立一個有效制衡、平等保護的治理結構，維護國有企業和全體股東的共同利益，防止國有資本侵占中小股東利益，同時也要避免國有資產被侵占，最終使各所有制資本同等受益，實現多贏。發展混合所有制經濟不是“國進民退”也不是“民進國退”，而是“國民共進”“合作共贏”。

六、結語

推進國有企業混合所有制改革工作，對我國的基本經濟制度意義重大。面對混合所有制改革中出現的問題和挑戰，總的來看，國有企業應在內部機制、體制設置上多下功夫，巧借科創板等外部手段工具，促進混合所有制經濟的規范化改革，實現可持續發展。

參考文獻：

[1]王新博.混改背景下國企 “A拆A”的效應評價[D].蘭州大學，2023.

[2]彭婧怡.江航裝備混合所有制改革動因、路徑及效果探析[D].江西財經大學，2023.

[3]孫姍姍.國有企業混合所有制改革路徑及效果研究[D].江西財經大學，2023.

[4]鄭豪.混改背景下的國企分拆上市案例研究[D].西南財經大學，2023.

[5]汪媛媛.國有企業混合所有制改革的路徑及效果研究[D].江西財經大學，2022.

[6]汪子一.國企混合所有制改革背景下的雙層股權結構研究[D].廣東外語外貿大學，2021.

[7]吳礎華.淺論科創板對國企混合所有制改革的促進作用[J].科技經濟市場，2020，（08）：83-85.