私募股權基金管理人稅務籌劃分析

摘 要：私募股權基金在退出時的稅負不僅包括直接的所得稅和可能的增值稅，還受制于基金的組織形式、投資目標企業的上市狀態以及地方政府的具體稅收政策。因此，合理的稅務規劃變得尤為重要。基于此，本文探討了合伙制私募股權基金的稅務籌劃，聚焦業績報酬稅務優化、政府資金有效利用及稅收洼地策略，分析了私募基金稅務問題并提出了優化策略，旨在促進行業健康發展與資金效率提升。

關鍵詞：私募股權；投資；稅務籌劃

一、行業概述

私募股權基金行業歷經數十年發展，已成為我國資本市場的重要參與者，其服務實體經濟的功能已得到較好發揮。中國證券投資基金業協會公布的統計數據顯示，截至2023年年末，我國私募基金行業存續私募基金管理人21，625家，管理基金數量153，079 只，管理基金規模20.58萬億元。我國私募基金行業已成為資產管理行業重要的組成部分，正由“量的平穩增長”向“質的全面提升”不斷邁進，優勝劣汰、進退有序的常態化進出機制基本形成。

二、稅收籌劃的必要性

稅收籌劃，也稱為稅務規劃，是指在遵守稅法的前提下，通過合理安排個人或企業的財務活動，以達到減輕稅負、優化資金流動、提高經濟效益的目的。所有減少稅負的措施都必須在合法合規的前提下進行，避免觸及逃稅、避稅的紅線。稅務籌劃應當注重長期效應，而非短期利益，確保企業健康穩定發展。稅收籌劃的必要性主要體現在以下幾個方面。

（一）合法減少稅負

降低企業成本是提升企業競爭力和盈利能力的關鍵策略之一。企業可以通過合理安排債務與股權的比例，選擇合適的會計方法，合理安排收入和支出，積極了解適用的稅收減免政策，持續關注稅法動態等方式合法減少稅負，確保企業健康穩定發展。

（二）規避稅收風險

稅收政策復雜多變，不當的操作可能導致稅務風險，如加收滯納金、罰款甚至法律訴訟。規避稅收風險是企業財務管理中的一個重要環節，公司應建立健全的稅務管理體系，聘請專業稅務團隊或顧問，定期進行稅務合規審查，對財務人員開展定期的稅務法規培訓，以確保稅務籌劃方案的合法性和合規性等。

（三）提高資金效率

合理的稅收籌劃可以優化現金流，避免資金被不必要的稅收占用，使資金更有效地用于投資或運營。

（四）促進合規經營

良好的稅收籌劃能夠幫助企業更好地理解和遵守稅法，促進企業合規經營，避免因違反稅法而產生的負面影響。

（五）優化企業結構

稅收籌劃有時還涉及企業結構的調整。為達到最優的稅務效果，企業可以根據不同地區的稅收政策，如在稅收洼地設立分支機構或子公司以享受特定的稅收優惠。

總之，稅收籌劃不僅是財務管理的重要組成部分，也是企業戰略規劃的一部分，它有助于企業在遵守法律法規的同時，實現經濟利益最大化。

三、私募股權投資管理人相關稅務籌劃分析

（一）退出環節收益分配涉及增值稅及所得稅問題

成功退出的項目針對管理人會有業績報酬，而在增值稅處理上，私募基金管理人從所管理的基金實現的超額收益中取得的業績報酬一般都需要繳納增值稅。這部分超額收益被視為管理人提供的直接收費金融服務的一部分，因此應當按照直接收費金融服務的規定繳納增值稅。具體稅率方面，如果私募基金管理人為小規模納稅人，通常按照簡易計稅方法，適用3%的征收率繳納增值稅；若為一般納稅人，則可能適用6%的稅率。它是一種激勵機制，用于獎勵基金管理人因其成功管理和投資決策而為投資者帶來的超額收益。

在私募股權基金的合伙協議中，關于收益分配的條款可能會有多種安排，一般可以如下約定：①返還本金：當基金開始有收益時，會先將所有合伙人的原始投資（即本金）按比例返還給各合伙人，直到所有合伙人的本金完全回收；②優先收益：在本金回收完成后，接下來的收益分配通常會進入優先收益階段，即先確保有限合伙人獲得事先約定的最低回報率，這一部分通常不會直接分配給管理人；③剩余分配：當有限合伙人的優先收益得到滿足后，剩余收益按照預先約定的比例對普通合伙人進行優先分配，剩余收益在所有合伙人中進行分配，用此種方法約定后可以將超額收益分成認定為投資收益，從而不需要繳納相應增值稅。

此外，國內私募股權投資基金在運作時通常會投資多個項目以分散風險，并且不同項目的退出時間往往不一致。根據現行的稅收政策，私募股權基金的盈利項目在退出時，合伙人需要根據各自的收益情況繳納相應的所得稅。這通常包括企業所得稅（對于公司制基金的法人合伙人）和個人所得稅（對于自然人合伙人），以及可能的增值稅等其他稅費。對于虧損項目，如果在后期退出時未能及時抵扣前期已繳納的盈利項目稅款，這可能會導致合伙人短期內承擔較高的稅負。這是因為稅務處理通常遵循“單項核算”的原則，即每個投資項目單獨計算盈虧，并據此申報繳納稅費。這意味著，即使后續有項目虧損，前期已繳納的盈利項目稅款一般不能直接沖減或退還，除非有特定的稅收優惠政策或稅務籌劃安排允許虧損跨年結轉以抵減未來年度的應納稅所得額。

合伙制私募基金在一定程度上可以通過“虧損結轉”機制來緩解這一問題。合伙企業的年度虧損可以在以后的納稅年度內，用該合伙企業的所得予以彌補，最長可以延續到以后連續5個納稅年度。但是在實操中，盈利項目一般會先退出，虧損項目后退出，根據現行稅收政策，盈利項目退出時各合伙人需要全額繳稅，而虧損項目因時間問題，在清算時并不能退回前期的已繳納稅費，這會增加合伙人稅負。

針對此種情況，基金會進行減資操作，其主要目的是優化稅收效率和提高資金流動性，同時確保投資者的利益最大化。當一個基金投資的項目成功退出，比如通過被收購、IPO等方式，基金通常會獲得可觀的回報。此時，如果基金進行減資，即將一部分資本返還給投資者，可以帶來以下幾個好處：①稅收優化：在很多司法管轄區，投資者從基金中收回的本金部分可能不需要繳稅，或者稅率較低。因此，通過減資將部分收益作為本金退還給投資者，可以幫助他們減少應繳納的所得稅。②提高資金流動性：減資可以立即增加投資者的資金流動性，讓他們有機會重新投資其他機會或滿足個人財務需求。③提升投資者滿意度：及時分享投資成果，特別是當基金表現超出預期時，可以增強投資者對基金管理團隊的信任，有利于未來基金的募集。然而，基金減資并非沒有挑戰，它需要遵循當地的法律法規，并且可能受到基金協議條款的限制。例如，一些基金可能有最低資本要求，或者減資需要所有或多數投資者的同意。此外，頻繁的減資操作可能會增加管理成本，影響基金的整體運營效率。因此，基金管理人需要綜合考慮法律、稅務、投資者關系以及基金運營等多方面因素，謹慎決定是否實施減資策略。在實際操作中，基金管理人通常會聘請專業的法律顧問和稅務顧問，確保減資過程合法合規，同時最大限度地為投資者創造價值。

（二） 合理利用稅收洼地

在遵守法律法規的前提下，企業可以通過將業務、投資或注冊地轉移到具有較低稅率或特殊稅收優惠政策的地區（稅收洼地），從而合法減輕稅負。這里有幾個關鍵點需要注意：

1. 合法性與合規性

減輕稅負的首要原則是所有操作必須在法律框架內進行，遵循國家及地方的稅收法規。利用稅收政策優惠應當基于真實商業活動，避免任何形式的逃稅、避稅行為。

2. 了解政策

企業應深入研究不同地區的稅收優惠政策，包括但不限于高新技術企業優惠、自由貿易區政策、西部大開發稅收、優惠小微企業稅收減免等，根據自身業務特點選擇最合適的地區。

3. 業務實質

企業應確保在稅收洼地的經營活動具有實質性和合理性，不能僅為享受稅收優惠而設立“空殼公司”，應設有實際辦公地點、人員配置，并開展實際業務，避免發生稅收規避行為。

4. 長期規劃

企業應考慮稅收政策的持續性和穩定性以及地區經濟發展前景，做出有利于企業長遠發展的布局。稅收優惠雖好，但不應成為決定企業戰略的唯一因素，企業可以根據自身情況了解、實行稅收政策。

（三）合理利用政府補貼和稅收返還

合理利用政府稅收返還，是指企業在獲得政府因特定政策、項目或達到一定條件而給予的稅收返還資金時，如何高效且合規地運用這筆資金，以促進自身發展、提升經濟效益或實現社會責任目標。企業應確保所有支出都符合國家法律法規和地方政策，做好財務規劃，并保持財務透明度，以維護良好的企業形象和社會信譽。同時，企業可以根據自身實際情況和發展戰略，靈活調整資金使用方案，確保稅收返還的每一分錢都能發揮最大的效用。

政府補貼和稅收返還機制為私募股權投資基金提供了非常關鍵的財政支持。比如產業扶持資金，是指由政府、公共機構或其他組織設立的專項基金，旨在通過財政資助、低息貸款、稅收減免等形式，支持和促進特定產業或領域的發展。產業扶持資金的使用通常遵循一定的申請流程和管理規定，企業需要提交項目計劃書、財務報告等材料，經過評審后才能獲得資金支持。此外，產業扶持資金可能會伴隨著一些政策性指導或績效考核，確保資金使用的高效性和針對性。

不同地區和層級的政府也可能會根據自身的產業發展規劃和需求，設立不同類型的產業扶持基金，比如農業特色產業扶持資金、高新技術產業投資基金、文化產業引導基金等。這些資金的運作方式、申請條件及扶持重點各不相同，企業需密切關注相關政策動態，合理規劃并適時申請。在使用這類資金時，企業應明確自身的戰略規劃，合理安排資金用途，專款專用，確保自身發展與政府的產業發展導向相契合。

四、結語

現如今，隨著國內私募基金高速發展，私募股權投資基金的交易架構設計日新月異。然而，私募股權投資基金的相關會計及稅收規定尚缺乏細化的規范指導文件，不論是基金管理人還是基金合伙人，平時應及時關注國家相關部門發布的各項財稅政策的最新動態，通過合法途徑優化稅務處理，來實現稅負最小化、稅收合規及財務利益最大化。政府、企業、業內從業人員也應共同努力，營造一個有利于行業持續成長的生態環境。

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（作者系中級會計師，研究方向：私募股權基金、風控，作者單位：蚌埠盛世金牛創業投資管理有限公司）