陳瑋：商業(yè)計劃書業(yè)績承諾七成成了“空頭支票”

10年前，我們便確立了不對早期項目設(shè)置對賭與回購的原則。這不僅是投融資雙方需要深刻理解的議題，更是關(guān)乎信任與合作的基礎(chǔ)——畢竟，錢不是我們的，而是募集來的，其中包括國家基金，這自然伴隨著穿透式的責(zé)任監(jiān)管及監(jiān)察機(jī)制。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)揭示了一個現(xiàn)實：創(chuàng)始人及商業(yè)計劃書中承諾的業(yè)績，七成未能實現(xiàn)，無論市場處于繁榮還是低迷。換言之，我們的投資成本偏高了。

首先，雙方需要建立基于相互理解的共識：我們從事的，是一場嚴(yán)肅的商業(yè)游戲，其核心在于將企業(yè)做強(qiáng)，產(chǎn)品做精，從而贏得市場的青睞與回報。其次，投資者雖懷揣國家戰(zhàn)略與情懷，但歸根結(jié)底，財務(wù)回報才是終極追求。若估值過高，而實際成果未達(dá)預(yù)期，不僅可能面臨資金無法回收的風(fēng)險，更關(guān)乎責(zé)任與專業(yè)力的拷問。

因此，對賭與回購的議題值得深入探討。個人連帶責(zé)任及償還方式，實則是商業(yè)談判的一環(huán)，募資時你也有選擇權(quán)，可傾向于那些條款更為友好的資金。我相信，多數(shù)投資者的立場一致：一旦觸發(fā)對賭回購，往往意味著雙方的損失，故而我們鮮少訴諸法律，更多時候選擇通過友好協(xié)商解決問題，必要時調(diào)整合作期限，因為我們的共同目標(biāo)是推動企業(yè)向前發(fā)展。這是一份基于雙方自愿的商業(yè)契約，是對投資管理機(jī)構(gòu)的資金屬性，尤其是國有資金特殊性質(zhì)及其凈值要求的深刻理解與尊重。當(dāng)退出機(jī)制中的堵點(diǎn)得以疏通，其余資金流動自然順暢。