金融集聚對粵港澳大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)升級的影響

摘要：金融集聚與產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級的關(guān)系復(fù)雜，但這一課題的研究對粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展具有重要的價值。本文旨在利用中介模型分析技術(shù)創(chuàng)新作為金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級之間的中介變量的作用。基于大灣區(qū)2009—2021年的相關(guān)數(shù)據(jù)，采用中介模型的3個方程進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新確實(shí)是金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級之間的中介變量，即技術(shù)創(chuàng)新是金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級之間彼此影響十分重要的橋梁。

關(guān)鍵詞：粵港澳大灣區(qū)；金融集聚；產(chǎn)業(yè)升級

中圖分類號：F2文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2025.02.001

隨著粵港澳大灣區(qū)城市一體化程度的提高，金融業(yè)蓬勃發(fā)展，出現(xiàn)了一種引人注目的金融集聚現(xiàn)象[1]。粵港澳大灣區(qū)具有“一國兩制”、三關(guān)稅四中心的特殊性，研究大灣區(qū)金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系，一方面，有利于粵港澳地區(qū)整合資源和優(yōu)化配置，更好更快地推動金融體系建設(shè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，可以為其他區(qū)域性創(chuàng)新市場一體化建設(shè)提供來自大灣區(qū)的經(jīng)驗(yàn)。然而，粵港澳大灣區(qū)內(nèi)各城市間的金融集聚水平、科技創(chuàng)新能力以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程均有顯著差距[2]，這將直接影響資源流動和有效配置。在當(dāng)前的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，探討金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)升級的影響及其作用機(jī)制是否仍然有效，及其影響途徑，對粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)具有深遠(yuǎn)的價值[3]。

1基于中介效應(yīng)的“金融集聚—技術(shù)創(chuàng)新—產(chǎn)業(yè)升級”模型

1.1中介效應(yīng)

在統(tǒng)計(jì)學(xué)中，中介效應(yīng)模型可以分析自變量對因變量影響的過程和作用機(jī)制，與僅關(guān)注自變量對因變量影響的傳統(tǒng)研究相比，中介分析在方法上更加先進(jìn)，能夠提供更深入、更全面的結(jié)果[4]。中介效應(yīng)模型示意圖如圖1所示，其中X為自變量，Y為因變量，M為中介變量，c代表總效應(yīng)（c=ab+c′），c′代表直接效應(yīng)，ab代表間接效應(yīng)，e1、e2、e3是誤差項(xiàng)。

1.2指標(biāo)度量

1.2.1金融集聚

區(qū)位熵是衡量特定地區(qū)特定行業(yè)集聚程度的指標(biāo)。當(dāng)某一地區(qū)的金融集聚程度越高，該地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵就越大。金融集聚和區(qū)位熵之間存在正相關(guān)關(guān)系。因此，本文選用金融產(chǎn)業(yè)區(qū)位熵作為度量金融集聚的代理變量，記為lnFinancial。

大灣區(qū)各城市金融集聚區(qū)位熵如表1所示。可以看出，深圳和香港的金融集聚水平相當(dāng)高，而其他城市甚至還沒有達(dá)到平均水平。這說明集聚過程主要發(fā)生在深圳和香港兩個城市。雖然10年前其他城市的表現(xiàn)遠(yuǎn)不如深圳和香港，但在過去的10年里，城市發(fā)展迅速。國家的扶持政策對這一趨勢起到了很大的推動作用，這種趨勢被認(rèn)為進(jìn)一步推動了海灣地區(qū)的金融集聚[5]。

1.2.2技術(shù)創(chuàng)新

技術(shù)創(chuàng)新是指利用新知識、新科技開發(fā)新產(chǎn)品和提供新服務(wù)的過程。而發(fā)明專利是衡量一個國家或地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平的重要指標(biāo)。因此，本文選用發(fā)明專利作為度量技術(shù)創(chuàng)新的代理變量，記為lnInnovation。發(fā)明專利授權(quán)量的數(shù)據(jù)來源于廣州日報(bào)數(shù)據(jù)和數(shù)字化研究院（GDI智庫）發(fā)布的《粵港澳大灣區(qū)協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展報(bào)告（2022）》。數(shù)據(jù)顯示2014年至2021年，粵港澳大灣區(qū)專利總量年均增長25.56%。

1.2.3產(chǎn)業(yè)升級

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例的視角來看，產(chǎn)業(yè)升級主要表現(xiàn)在第一產(chǎn)業(yè)占比下降、第二產(chǎn)業(yè)占比穩(wěn)定或下降、第三產(chǎn)業(yè)占比持續(xù)上升、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長迅速、服務(wù)業(yè)發(fā)展多樣化、綠色產(chǎn)業(yè)比重增加、創(chuàng)新驅(qū)動成為主流以及數(shù)字化和智能化滲透等方面。以現(xiàn)有數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，為有效度量產(chǎn)業(yè)升級，本文通過將第一產(chǎn)業(yè)占GDP的比重乘以1加上第二產(chǎn)業(yè)占GDP的比重乘以2再加第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重乘以3來計(jì)算產(chǎn)業(yè)升級指數(shù)，作為衡量產(chǎn)業(yè)升級的代理變量，記為lnIndustry。

1.3數(shù)據(jù)來源

本文選取了大灣區(qū)內(nèi)地9個城市與香港、澳門特別行政區(qū)共11個城市2009—2018年的面板數(shù)據(jù)，選取了幾個對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例有顯著影響的指標(biāo)。數(shù)據(jù)主要來源于廣東省及內(nèi)地各城市統(tǒng)計(jì)年鑒、大灣區(qū)多個城市統(tǒng)計(jì)年鑒、國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)、澳門特區(qū)統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)、香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處官網(wǎng)、Wind數(shù)據(jù)庫。為了去除變量單位不同的影響并消除異方差，本文將整理好的金融集聚、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的數(shù)據(jù)均進(jìn)行了取對數(shù)處理。

1.4模型構(gòu)建

假設(shè)技術(shù)創(chuàng)新是粵港澳大灣區(qū)金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級之間的中介變量，金融集聚對產(chǎn)業(yè)升級有促進(jìn)作用。本文采用溫忠麟（2014）的逐步方法來驗(yàn)證中介效應(yīng)的存在。

具體方法如下：

（1）對回歸式Y(jié)=cX+e1進(jìn)行回歸，檢驗(yàn)總效益c是否顯著。如果顯著則執(zhí)行下一步，否則樣本數(shù)據(jù)不符合中介效應(yīng)檢驗(yàn)條件，終止檢驗(yàn)；

（2）通過回歸式M=aX+e2和Y=c′+bM+e3確定系數(shù)a和b是否均顯著，如果a和b都是顯著的，可以得出中介效應(yīng)存在的結(jié)論，否則不存在中介作用；

（3）判斷c′系數(shù)是否顯著，如果顯著則模型中存在部分中介效應(yīng)，否則就存在完全的中介作用。

逐步法的第一步是計(jì)算X對Y的總影響；第二步旨在確定系數(shù)乘積（即ab）的顯著性，并區(qū)分是否存在中介效應(yīng)；第三步，區(qū)分模型是完全中介模型還是部分中介模型。基于此模型，本文將以技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量，檢驗(yàn)金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級指數(shù)之間是否存在中介效應(yīng)。構(gòu)建模型如下：

lnIndustrty=e1+a0lnFinancialit+a1lngit+a2lnFAit+a3lnFDit+a4lnKNit+ε（1）

lnInnovationit=e2+b0lnFinancialit+b1lngit+b2lnFAit+b3lnFDit+b4lnKNit+ε（2）

lnIndustrty=e3+c0lnFinancialit+c1lnInnovationit+c2lngit+c3lnFAit+c4lnFDit+c5lnKNit+ε（3）

1.5變量定義

（1）被解釋變量為產(chǎn)業(yè)升級指數(shù)lnIndustry；

（2）解釋變量為金融集聚水平lnFinancial，本文選取金融集聚區(qū)位熵的對數(shù)來測度各城市的金融集聚水平，由以下公式導(dǎo)出：

lnFinancialit=fit∑Nj=1fjtFit∑Nj=1Fjt

式中fit表示第t年i市金融產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出，∑Nj=1fjt表示第t年大灣區(qū)金融部門總產(chǎn)值，F(xiàn)it表示第t年i市總產(chǎn)值，∑Nj=1Fjt表示大灣區(qū)第t年總產(chǎn)值；

（3）中介變量為技術(shù)創(chuàng)新水平lnInnovation；

（4）此外，產(chǎn)業(yè)升級還受到其他控制變量的影響，包括政府支出指標(biāo)（git）是選用各城市政府總支出的對數(shù)值來衡量；固定資產(chǎn)投資（FAit）選用各城市固定資產(chǎn)投資總額的對數(shù)值來衡量；外商直接投資（FDit）是選用各城市外商直接投資總額的對數(shù)值來衡量；知識投入指標(biāo)（KNit）選用各城市髙等教育人才的對數(shù)值來衡量；（ε）為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

2實(shí)證結(jié)果與分析

單位根檢驗(yàn)后進(jìn)行回歸分析，首先，保持所有控制變量不變，檢驗(yàn)區(qū)位熵與產(chǎn)業(yè)升級指數(shù)的關(guān)系（模型1）；其次，引入中介變量技術(shù)創(chuàng)新，利用區(qū)位熵進(jìn)行回歸分析，檢驗(yàn)金融集聚的技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)是否存在（模型2）；最后，利用技術(shù)創(chuàng)新和金融集聚水平來解釋產(chǎn)業(yè)升級指數(shù)（模型3）。

模型（1）的回歸結(jié)果如表2所示。結(jié)果顯示產(chǎn)業(yè)升級指數(shù)在1%的水平上顯著，因此滿足中介效應(yīng)存在的第一個前提。lnFinancial的系數(shù)為1.024，說明區(qū)位熵與產(chǎn)業(yè)升級指數(shù)之間存在正相關(guān)關(guān)系，即大灣區(qū)金融集聚確實(shí)對產(chǎn)業(yè)升級有積極作用。但這種效應(yīng)是否由金融集聚的技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)引起尚不確定，需要進(jìn)一步分析。

模型（2）的回歸結(jié)果如表3所示。結(jié)構(gòu)表明，lnFinancial系數(shù)在5%水平下是顯著的，這意味著滿足中介效應(yīng)檢驗(yàn)的另一個前提。由lnFinancial（0507）的系數(shù)可以看出，金融集聚在很大程度上促進(jìn)了區(qū)域的技術(shù)進(jìn)步。也就是說，金融集聚帶來了技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)，有助于提高大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)價值。

模型（3）的回歸結(jié)果如表4所示。結(jié)果顯示在1%水平下，lnFinancial和lnInnovation的系數(shù)都是顯著的，即lnFinancial和lnInnovation帶來的直接和間接影響是顯著的。到目前為止，檢驗(yàn)中介效應(yīng)的3個步驟已經(jīng)完成。結(jié)果表明，中介效應(yīng)是顯著的。技術(shù)創(chuàng)新確實(shí)是金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級之間的中介變量，存在部分中介效應(yīng)。

此外，lnFinancial的系數(shù)為1192，說明金融聚集促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級；lnInnovation的系數(shù)在1%的水平下為0473，說明技術(shù)創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有促進(jìn)作用，但彈性略小。結(jié)合粵港澳大灣區(qū)近年來的數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，在大灣區(qū)內(nèi)部技術(shù)創(chuàng)新主要集中在深圳、廣州兩地，數(shù)據(jù)顯示2020年廣州高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量達(dá)13600家、深圳超23000家，而粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地九市高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量為50999家，這種不均衡一定程度影響了在整體上大灣區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)升級的推動效率。

3結(jié)論與對策建議

本文利用大灣區(qū)內(nèi)地9個城市與香港、澳門特別行政區(qū)共11個城市2009—2018年的面板數(shù)據(jù)，建立以技術(shù)創(chuàng)新為中介變量的中介模型。然后將技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)替換為創(chuàng)新投入指標(biāo)，進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

本研究的結(jié)論如下：實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)金融集聚對產(chǎn)業(yè)升級具有顯著的正向影響，即隨著金融集聚程度的提高，大灣區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級顯著提升；技術(shù)創(chuàng)新可以作為金融集聚與大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的中介變量，即確實(shí)存在中介效應(yīng)；從大灣區(qū)整體來看，技術(shù)創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有促進(jìn)作用，但彈性相對較小。

因此，從金融集聚、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級整體的角度出發(fā)，本文提出以下建議：在粵港澳大灣區(qū)“‘一國兩制’三關(guān)稅四中心”特殊格局下，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)大灣區(qū)內(nèi)的金融和科技人才交流，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)人才流動，為大灣區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級提供高素質(zhì)人才支持；支持城市間金融基礎(chǔ)設(shè)施一體化推動資本和金融市場的互聯(lián)互通，在整體上提高金融服務(wù)的便利性和效率；加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和合作，推動金融和科技政策的對接和整合，為大灣區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級提供政策保障。

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