國有企業對民營企業穩就業的影響

[摘 要：在經濟下行加劇和突發事件頻出的背景下，國有企業作為“經濟穩定器”如何筑牢民營企業“就業蓄水池”的關鍵作用愈發凸顯。文章基于供應鏈的視角，選取2016—2022年中國A股上市民營企業及其供應鏈上下游企業的面板數據，采用固定效應模型實證分析了國有企業對民營企業穩就業的影響。研究發現，供應鏈中存在國有企業會顯著促進上下游民營企業穩就業的效果。機制分析表明，上述效果主要通過民營企業調整業務模式、緩解融資約束和提高薪酬比例予以實現。異質性分析顯示，資本密集型、高成長性、金融化程度低區域內的民營企業穩就業效果更明顯。研究為政府如何穩定和保障就業提供企業層面的理論依據和行動指南。

關鍵詞：供應鏈；國有企業；民營企業；穩就業；業務模式；融資約束；薪酬比例

中圖分類號：F276.1；F276.5；F249.2；F274" " 文獻標識碼：A " 文章編號：1007-5097（2025）02-0001-12 ]

Impact of State-Owned Enterprises on Employment Stability in Private Enterprises：

A Supply Chain Perspective

YAN Endian， HE Chongyu

（School of Management， Shanghai University， Shanghai 200444， China）

Abstract： In the context of intensified economic downturns and frequent unforeseen events， the role of state-owned enterprises as \"economic stabilizers\" in bolstering the essential function of private enterprises as \"employment reservoirs\" has gained increasing prominence. From a supply chain perspective， this essay utilizes panel data from private enterprises listed on China's A-share market， along with their upstream and downstream supply chain partners， spanning the period from 2016 to 2022. Employing a fixed-effects model， it empirically examines the influence of state-owned enterprises on the employment stability of private enterprises. Research indicates that the presence of state-owned enterprises within the supply chain substantially enhances employment stability among both upstream and downstream private enterprises. Mechanism analysis reveals that such an effect is primarily achieved through private enterprises' adjustments to their business models， alleviation of financing constraints， and an increased proportion of compensation. Heterogeneity analysis demonstrates that private enterprises located in regions characterized by capital intensity， high growth， and a low degree of financialization exhibit a more pronounced effect on employment stabilization. This research offers theoretical foundations and actionable guidelines at the enterprise level for governmental efforts to stabilize and secure employment.

Key words：supply chain; state-owned enterprises; private enterprises; employment stability; business models; financing constraints; remuneration ratios

一、引 言

黨的十六大首次將就業是民生之本寫入黨的報告，穩就業作為“六穩”政策之首是保障民生和維持社會經濟穩定的首要任務。在中美貿易摩擦加劇、新冠疫情暴發下，就業面臨數量、結構、質量等多重壓力，2020年2月，全國城鎮調查失業率創歷史新高，達到6.2%（1）。2022年4月，城鎮調查失業率再次突破6%，其中，16到24歲年輕人失業率首次升至18.2%（2）。因此，中央制定了涵蓋保就業在內的“六?！闭撸笆奈濉币巹?、黨的二十大報告也相繼將穩就業提到歷史新高度（3）。創造高質量崗位并實現充分就業，促進人力資本的優化配置，是推動共同富裕的重要途徑，更是中國式現代化進程中的一項重大戰略任務［1］。而民營企業作為勞動力市場最龐大的微觀需求主體，吸納了80%以上的城鎮勞動就業，貢獻了90%以上的新增就業（4），是解決就業問題的關鍵突破口。在國家宏觀政策的指引下，民營企業更應該充分發揮穩就業的“蓄水池”作用，積極破解“用工荒”，解決“就業難”的問題。

國有企業作為國民經濟的“頂梁柱”和“壓艙石”，承擔著“穩就業”“保就業”的重要任務。近年來，供應鏈上下游的企業逐漸從傳統的買賣雙方關系轉變為合作伙伴關系［2］。疫情后期，政府多次強調國有企業在推進復工復產過程中的重要地位，通過以“點”帶“鏈”，促進上下游企業穩步恢復［3］。2020年4月，國務院國有資產監督管理委員會在中央企業一季度經濟運行情況會議中指出，“中央企業要發揮好龍頭牽引作用，打通供應鏈、協同上下游，保持我國產業鏈供應鏈的穩定性和競爭力”（5）。2023年8月，國家發展和改革委員會等八部門聯合發布《關于實施促進民營經濟發展近期若干舉措的通知》指出“要加大清理在供應鏈上與民營企業有合作的國有企業拖欠賬款的力度”（6）。在國家力挺國有企業“經濟穩定器”和民營企業“就業蓄水池”的背景下，基于供應鏈視角研究國有企業對民營企業穩就業的效果具有深層次的理論和現實意義。

理論上來說，供應鏈中國有企業可以提升民營企業穩就業的效果。信息效應視角下，國有企業能夠及時、準確地獲取外部信息［4］，并依托供應鏈內的信任體系，提高信息在供應鏈各環節間的流通速度和傳遞效率［5-6］，向上下游民營企業及時共享未來發展的利好信息以及突發事件的危機警告，從而使民營企業適時調整經營結構和業務模式，實現雇傭規模的穩步提升。資源效應視角下，國有企業強政治關聯、高商業信用的資源優勢能夠通過供應鏈影響上下游的民營企業［7-8］，使其獲取包括政策、貸款或商業信用融資上更多的資源支持，緩解民營企業的融資約束［9-10］，進而持有更多的現金流，擴大企業營運規模和對人力資本的投資，增加勞動力需求，進而提升雇傭規模［11］。治理效應視角下，民營企業在與上下游國有企業合作時，能夠提升自身經營業績［12-13］，增加職工薪酬［14］，緩解企業與員工間的代理成本，促進民營企業內部治理成效，以提供更好的待遇和穩定的工作環境，進而吸引更多勞動者就業。

為驗證上述推論，本文選取2016—2022年中國A股上市民營企業及其供應鏈上下游企業的面板數據展開一系列實證研究，以解答供應鏈中國有企業是否真的可以提升以及如何提升民營企業穩就業效果？且這一效果在企業要素密集度、成長性、所處地區金融化程度等約束性條件下是否會存在明顯的差異？與既有文獻相比，本文可能的邊際貢獻主要體現在如下三個方面：第一，深化了國有企業對民營企業正向影響的微觀機制研究，具有一定的理論貢獻?？v觀以往文獻，多數主要聚焦于國有企業在宏觀層面的經濟后果研究［15-20］，且對民營企業的影響研究多偏負面［15-17］。基于供應鏈視角，手動搜集并判斷上下游企業的所有權性質，從信息、資源和治理三方面系統闡述了國有企業對民營企業穩就業的積極效果和作用機制，豐富了相關領域的研究。第二，拓展了影響勞動力市場中有關穩定就業的相關研究。已有文獻主要基于技術革新［21-23］、政策變化［24-30］的角度考察了影響企業就業穩定的因素，但基于供應鏈網絡關系視角探討企業就業情況的文獻鮮有存在。研究能夠為企業在面對突發性風險事件時提供全方位、寬口徑穩定就業的選擇方案。第三，基于中國特色情境研究具有明確的政策含義。中國特色社會主義制度中公有制為主體、多種所有制經濟共同發展的經濟體制，決定了國有經濟和民營經濟相輔相成、共同發展的合作模式，研究為這一合作成效提供了預見性成果。

二、文獻綜述

本文與以下兩類文獻緊密關聯。第一類文獻探討了國有企業的經濟后果。在宏觀層面，國有企業作為政府解決市場失靈的重要工具，能夠穩定經濟波動［18］、促進經濟發展［19］、帶動共同富裕［20］。但同時由于控制人缺位，國有企業面臨高昂的代理成本，存在著經營和資源配置效率低下的問題［16］。在微觀層面，國有企業因與政府間存在緊密關聯而獲得的傾向性資源會對民營企業產生資源、效率上的“擠出效應”，阻礙民營企業的經營發展和創新［15，31］。隨著混合所有制改革，引入非國有資本的國有企業在資源配置效率上有了明顯的改善［32］，促進了企業現金持有水平［33］、內部控制質量［34］、創新能力［35］、就業吸納效應［29］等。盡管混改后的國有企業在微觀層面的積極效應不斷涌現，但基于供應鏈視角研究國有企業對上下游民營企業經濟后果的文獻依舊鮮有存在，且在不同情境下影響結果不同。錢學鋒等（2019）［17］基于供應鏈上下游的垂直結構，發現上游大型國有企業會影響下游競爭性民營企業投資和進入，進而導致資源的錯配和誤置。曾嶒和唐松（2023）［3］發現，在新冠疫情期間民營企業供應鏈上存在的國有企業具有扶持作用，能夠提升其經營活動凈現金流。這些都為本文的研究提供了借鑒的基礎。

第二類文獻探討了當下熱點和痛點并存的就業問題，多數文獻基于技術革新、政策變化的角度考察企業就業的作用機制。在技術革新上，冉光和和唐滔（2021）［21］從宏觀、中觀和微觀三個視角論證了數字普惠金融能夠增加社會就業的數量和質量。在企業數字化轉型后勞動力的就業數量會得到顯著提升，就業結構也會向高質量發展［22］。然而也有研究表明，勞動力需求會隨著數字化轉型放緩甚至下降［23］。在政策變化上，新政策的實施會造成產業結構的調整，帶動勞動力雇傭規模的提升或削減。比如，美國2000年貿易政策導致制造業就業人口的急劇下降［24］，而中國2011年碳排放權交易政策［25］、2015年環境保護稅改革政策［28］實施后，企業就業人口得到大幅提升。稅收政策不僅直接影響企業的就業決策，還會通過供應鏈對上下游企業的雇傭規模產生連鎖效應。較低的稅率能夠顯著促進上下游企業勞動雇傭的規模，且這一促進效應在上游企業中更加明顯［30］。中國貸款利率管制放開政策［27］則使企業在獲得更優惠、多元的融資方式后，也擴大了勞動力雇傭規模。除此之外，混合所有制改革的研究發現，無論是國有資本參股的民營企業還是非國有資本參股的國有企業在就業吸納人數上都有所提升，實現了穩就業的效果［26，29］。

目前，學術界對國有企業經濟后果和企業穩就業影響因素的研究都較為豐富，為本文后續深入研究提供有益的參考。盡管已有研究關注了利用逆向混改引入國有資本的方式去提升民營企業的穩就業效果，但基于供應鏈的視角研究國有企業對民營企業穩就業影響的文獻鮮有存在，這使得研究更具探索意義。且民營企業在面臨突發性事件時抗風險能力弱，易陷入困境進而影響穩就業效果。同時國有企業存在的信息、資源和治理優勢，究竟能否通過供應鏈影響民營企業穩就業的效果，本文的研究及結論對解答這一疑惑并解決當下就業矛盾具有理論層面可供參考和推廣的價值。

三、理論分析與研究假說

供應鏈中存在國有企業會對民營企業穩就業產生積極的促進效果，這與國有企業自身在信息獲取、資源傾向、薪酬治理上的優勢密不可分。因此，本文將基于信息不對稱理論、關系型交易理論和委托代理理論，分別從信息、資源以及治理三個視角探討供應鏈上的國有企業對民營企業穩就業效果的多維影響機制。

（一）信息效應

基于信息不對稱理論，從信息角度審視供應鏈上民營企業的穩就業效果。目前，我國處于信息披露不成熟資本市場的初級發展階段，包括民營企業在內的交易對象在經營中難以獲取非量化的外部“軟信息”，這對市場交易行為和運行效率產生重要影響［36］。在社會主義市場經濟體制中，國有企業是政府宏觀調控經濟的重要工具和手段［37］。相對民營企業，國有企業能夠及時、準確地獲取外部信息［4］，供應鏈中有效契約模式下產生的信任能加強與上下游企業間的合作，促進信息的溝通和共享［5］。這使得國有企業在與上下游民營企業合作中，對未來發展重點和熱點的信息傳遞更加敏銳，能夠提高供應鏈整體的反應速度和效率，尤其是面對突發事件和危機時的應變能力，為上下游合作伙伴提供競爭優勢［6］。在這樣的信息傳遞下，一方面，民營企業能夠根據利好信息拓展多元化業務，擴大企業經營規模進而雇傭更多員工。另一方面，民營企業在面臨諸多困難和突發性風險事件時能夠及時調整業務分散風險，并獲得上下游國有企業的支持，減少裁員，穩定員工人數。

（二）資源效應

基于關系型交易理論，從資源角度審視供應鏈上民營企業的穩就業效果。企業需要通過外部環境交換資源以維持穩定，而供應鏈聯盟合作關系是企業獲取資源的重要渠道［38］。供應鏈關系本質上是中游企業對上下游大供應商、大客戶資源的依賴程度［39］，這種資源上的相互依賴會促進上下游企業長期合作，形成捆綁效應［40］。國有企業具有強政治關聯［4］、高商業信用［7］的資源優勢，能夠通過供應鏈對民營企業發展產生積極的影響［8］。

一方面，國有企業能夠通過直接和間接雙重效應獲得更多資源，通過供應鏈提供給上下游民營企業進而緩解其融資約束［9］。在直接效應上，國有企業依靠政治關聯更容易獲得貸款；在間接效應上，國有企業更容易獲得資源傾斜，這些都為中游的民營企業提供了融資的渠道。另一方面，供應鏈上的國有企業能夠向民營企業提供更多的商業信用［3］，緩解上下游民營企業的融資約束［10］。上游國有企業財務風險的承受能力高，會增加應收賬款規?；蜓娱L收款周期；而下游國有企業在政府要求盡快清理和民營企業間拖欠款業務的宏觀政策指引下，也能加快應收賬款的周轉速度，為民營企業提供基于信用的另一種融資方式。

因此，供應鏈上國有企業可以為民營企業帶來更多的資源支持，有效緩解民營企業的融資約束。民營企業在擁有較多的現金流后，一方面，擴大企業營運規模；另一方面，增加企業對人力資本的投資，進而增加勞動力的需求量，擴大雇傭規模。

（三）治理效應

基于委托代理理論，從治理角度審視供應鏈上民營企業的穩就業效果。企業與員工間存在的代理關系會在員工對薪酬不滿時消極怠工、引發離職進而增加了代理成本［41］。供應鏈上當民營企業與具有政府背景的客戶合作交易時，能夠有效提高自身經營業績［12-13］，帶動職工薪酬的提升［14］，從而緩解企業與員工間的代理成本，促進民營企業內部治理成效。除此之外，在就業問題日益凸顯的當下，國有企業相對穩定的就業環境、較高的薪酬福利以及低發的勞動沖突吸引著大批就業人員［42］。但面對國有企業能提供崗位的數量遠不能滿足日益增長的求職需求，求職者會更愿意轉向進入那些供應鏈上下游與國有企業有合作的民營企業，這部分治理成效顯著、經營業績良好的民營企業能夠提供更好的待遇和穩定的工作環境，吸引勞動者就業。

綜上所述，國有企業在供應鏈上分別通過信息效應、資源效應和治理效應讓民營企業能夠及時調整業務模式、緩解融資約束、提高薪酬比例，進而促進穩定就業的效果?；诖?，本文提出如下研究假設：

H：供應鏈中存在國有企業可以提升民營企業穩就業效果。

四、研究設計

（一）樣本與數據

本文選取2016—2022年中國A股上市民營企業作為初始樣本，主要使用了兩套數據。第一套是來源于國泰安（CSMAR）數據庫中上市民營企業的財務信息和所在地經濟水平數據。第二套是基于CSMAR數據庫中上市公司供應鏈信息表的前五大供應商和客戶信息。由于存在大量缺失數據，本文通過愛企查、天眼查進行手工搜集，在填補部分明確披露具體名稱公司數據的同時，參照《企業國有資產交易監督管理辦法》（7）中國有企業的判定標準，根據股權穿透和結構圖判斷前五大供應商和客戶的實際控制人以確定存在國有企業的數量。在匹配相關數據后，最終獲取了890家民營企業2 375條企業—年份觀測值，包括7 150家上游供應商、4 978家下游客戶的有效數據，各年份具體樣本分布情況見表1所列。

為保障結果的可靠性，本文對初始樣本進行如下處理。對于中游企業：①剔除披露不完整且難以查全前五大供應商或客戶的上市民營企業。②剔除金融業和特別處理（ST）類的上市民營企業。③剔除主要變量缺失和明顯異常的上市民營企業。對于上下游企業，剔除無法確定企業產權性質的企業，并參考曾藝等（2023）［30］的做法，剔除與中游企業存在關聯且關鍵變量存在缺失和錯誤的樣本。同時，為了避免異常值干擾，本文對所有連續變量進行前后各1%水平的縮尾處理。

（二）變量與模型

1. 被解釋變量

民營企業穩就業效果（lnEmploy）。借鑒現有研究［11，26］，本文采用企業雇傭人數的自然對數度量民營企業的就業吸納能力和穩就業效果。

2. 解釋變量

供應鏈中是否存在國有企業（If）。借鑒曾嶒和唐松（2023）［3］的做法，本文采用民營企業上下游主要供應商或客戶中是否存在國有企業衡量國有企業在供應鏈上對民營企業的影響。

3. 控制變量

借鑒既有研究［11，30，43］，本文選擇加入企業層面的規模結構、盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力、代理能力和地區層面的經濟形勢、經濟政策、行業發展等可能影響企業穩就業的變量。相關變量定義和說明見表2所列。

4. 模型設定

為了研究民營企業穩就業效果是否會受到上下游企業產權性質的影響，進而檢驗H，本文設計如下基準回歸模型：

[lnEmployit=α0+α1Ifit+α2Controlit+φit+μit+εit] （1）

其中：下標i、t分別表示企業和年份；被解釋變量lnEmployit表示民營企業i在t年員工人數的對數形式；核心解釋變量Ifit表示民營企業i在t年前五大供應商或客戶中是否存在國有企業；Controlit表示一系列企業層面或地區層面的控制變量。此外，本文還控制了年份固定效應φit和行業固定效應μit，εit為隨機擾動項。

五、實證結果與分析

（一）描述性統計

根據表3主要變量的描述性統計結果，樣本中有44.4%的上市民營企業在供應鏈上存在國有企業。供應鏈上存在國有企業的民營企業，lnEmploy均值顯著高于不存在國有企業的民營企業，這初步說明了供應鏈上國有企業對民營企業穩就業的促進效果。其他相關變量均與已有研究變量分布近似，但包括資產規模、營收規模、成立年限、盈利能力、償債能力、營運能力、代理能力、經濟形勢、產業結構在內的控制變量均存在一定顯著差異，后文將通過傾向得分匹配（PSM）的方法進一步支持研究結論。

（二）基準回歸結果

表4報告了供應鏈上是否存在國有企業對民營企業穩就業影響的基準回歸結果。其中，第（1）列是在控制年份固定效應和行業固定效應后只加入核心解釋變量回歸的結果。第（2）列是在此基礎上加入控制變量后的回歸結果。結果表明，If前的系數都在1%的水平上顯著為正，說明相較于供應鏈上沒有國有企業的民營企業，存在國有企業的民營企業就業吸納能力效果更好。其中，第（2）列中If前的系數為0.191，從經濟意義來看，在其他條件一定的前提下，供應鏈上國有企業的存在為民營企業穩就業帶來約19.1%的提升，由此H得到支持。

（三）內生性處理

1. Heckman兩階段模型

采用Heckman兩階段方法進行回歸可以緩解存在的樣本自選擇問題。在供應鏈中國有企業是否會對民營企業穩就業產生影響的問題上，民營企業可以自主選擇在供應鏈上是否與國有企業進行合作，且這種合作在規模更大、能力更強、體系更全面的民營企業中更容易實現。因此，本文使用Heckman兩階段模型來緩解這一問題帶來的潛在影響。在第一階段，本文將“供應鏈中是否存在國有企業”作為被解釋變量，并以模型（1）中的控制變量作為解釋變量進行Probit回歸，然后將第一階段得到的逆米爾斯比率（IMR）放入模型（1）中進行第二階段回歸，結果見表5所列。第（2）和（3）列中If前的系數均在1%的水平上顯著為正，與基準回歸結果保持一致。

2. 傾向得分匹配法

采取PSM方法可以進一步消除由于樣本選擇帶來的內生性問題。描述性統計顯示，在供應鏈中存在國有企業組和不存在國有企業組在各自特征上存在一定差異，較難判斷被解釋變量變化是否是由于供應鏈上存在國有企業還是兩組間本身差異而造成的結果。因此，本文采取PSM中一對一最近鄰的匹配方式以緩解這一問題帶來的潛在影響。PSM模型中相關預測變量包括基準回歸中的所有控制變量，所有變量均通過平衡檢驗，最終1 055個實驗組數據經過匹配獲得2 110個觀測值，再用匹配后的樣本在固定年份和行業效應的基礎上進行檢驗，回歸結果見表6第（1）列，If前的系數在1%的水平上顯著為正，與基準回歸結果保持一致。本文還進一步采用核匹配的方式，其結果見表6第（2）列，依然成立。

3. 滯后解釋變量

采用滯后解釋變量的方式在一定程度上可以緩解互為因果的內生性問題。在供應鏈網絡中上下游存在國有企業會促進民營企業穩就業的效果，而穩就業效果好的民營企業也可能更傾向于和上下游的國有企業形成網絡關系。因此，本文采用將解釋變量滯后一期和兩期的方式緩解此類內生性問題，回歸結果見表7所列。第（1）列滯后一期的解釋變量If前的系數在1%的水平上顯著為正，第（2）列滯后兩期的解釋變量If前的系數在10%的水平上顯著為正，均與基準回歸結果保持一致。

（四）穩健性檢驗

1. 改變樣本容量

為保證結果的穩健性，同時考察供應鏈上下游國有企業對民營企業穩就業效果的影響差異，本文分別以上游供應商存在國有企業的民營企業和下游客戶存在國有企業的民營企業作為新樣本，對模型（1）進行基準回歸檢驗，其結果見表8所列。其中，第（1）列和第（2）列If前的系數分別為0.192、0.304，均在1%的水平上顯著為正，與基準回歸結果保持一致，說明無論國有企業是作為供應商位于供應鏈上游，還是作為客戶位于供應鏈下游，對民營企業穩就業的效果均會產生促進作用。

2. 替換核心解釋變量

為檢驗核心解釋變量的度量方式是否會影響基準回歸結果，本文采用供應鏈上國有企業的數量（Number）這一連續變量代替是否存在國有企業（If）這一虛擬核心解釋變量，對模型（1）重新進行回歸，其結果見表8第（3）列。核心解釋變量的系數依舊在1%的水平上顯著為正，說明基準回歸結果具有一定的穩健性。

3. 替換模型

考慮企業雇傭人數分布具有明顯左截尾特征，為克服估計模型選取偏差對研究結論造成的干擾，本文使用左側截尾分布的Tobit模型來替換基準回歸中的雙向固定效應模型，對模型（1）重新進行回歸，其結果見表8第（4）列，If的系數依舊在1%的水平上顯著為正，說明結果具有穩健性。

4. 控制地區層面固定效應

為進一步控制地區層面不可觀測因素對民營企業就業吸納能力的影響，本文引入省份固定效應，形成年份×行業×省份的高維固定效應，對模型（1）重新回歸，其結果見表8第（5）列。If前的系數為0.197，在1%的水平上顯著為正，說明基準回歸結果穩健。

綜上，無論是改變樣本容量、替換核心解釋變量、替換模型還是控制更高維度效應，回歸結果均未發生實質性變化，仍支持本文假說。

（五）機制分析

本文在理論分析部分指出，相較于供應鏈上沒有國有企業作為供應商或客戶的民營企業，供應鏈上存在國有企業作為供應商或客戶時產生的信息效應、資源效應和治理效應能夠讓民營企業達到更好的穩就業效果。然而，這三種作用渠道是否真的存在有待進一步考察，基于此，本文參照江艇（2022）［44］的研究，首先，建立機制模型，從實證上檢驗供應鏈中國有企業存在的信息、資源和治理這三大效應；其次，闡述中介變量（Medium）影響民營企業穩就業的內在邏輯。

[Mediumit=β0+β1Ifit+β2Controlit+φit+μit+εit] （2）

1. 信息效應

如果供應鏈上下游的國有企業通過信息效應的中介提升民營企業穩就業的效果，那么其作用渠道會表現為民營企業利用信息進行經營業務和模式的多元化轉變。首先，檢驗供應鏈中國有企業的信息效應，本文借鑒楊興全等（2018）［45］關于中介變量的選用方法，分別采取經營行業個數（Divnum1）以及多元化經營傾向（Divnum2）即企業跨行業經營單元數，大于1時Divnum2取1，反之取0，以衡量民營企業接收并利用信息的能力，結果見表9第（1）列和第（2）列。對Divnum1的回歸中If前的系數為0.096，在5%的水平上顯著為正，而對Divnum2的回歸中If前的系數為0.019，在10%的水平上顯著為正。兩者均表明，供應鏈中存在國有企業顯著提升了民營企業接收并利用信息的能力，即國有企業存在信息效應。其次，本文將闡述民營企業在接收到相關信息后影響其就業吸納能力的邏輯。民營企業在接收到有關未來發展的利好信息以及突發事件的危機警告時，能夠及時調整經營結構，拓展多元業務模式，進而實現雇傭規模的穩步提升。趙宸宇（2023）［22］就證實了企業經營范圍的擴展有助于擴大企業的就業規模。因此，供應鏈上存在國有企業能夠有效發揮其信息效應，擴展民營企業多元化的經營業務和模式，進而促進其穩就業的效果。

2. 資源效應

根據前文所述，在供應鏈上存在國有企業的民營企業能夠減少因政治關聯不強而在政策支持、貸款或商業信用融資等方面所遭受的不公平待遇。如果供應鏈上下游的國有企業通過資源效應的中介提升民營企業穩就業的效果，那么其作用渠道會表現為民營企業融資約束的緩解。首先，本文選用WW指數和KZ指數度量企業融資約束程度，結果見表9第（3）列和第（4）列。對WW的回歸中If前的系數為-0.050，在1%的水平上顯著為負，而對KZ的回歸中If前的系數為-0.151，在5%的水平上顯著為負。兩者均表明，供應鏈中存在國有企業顯著緩解了民營企業在融資上的約束，即國有企業存在資源效應。其次，本文將闡述民營企業在緩解融資約束后影響其就業吸納能力的邏輯。當民營企業在融資渠道和數量得到拓展后，經營過程中會持有更多的現金流，從而擴大企業營運規模和對人力資本的投資，增加勞動力需求進而擴大雇傭規模。毛其淋和王玥清（2023）［11］證實了企業融資環境改善后有助于擴大企業的雇傭人員規模。因此，供應鏈上存在國有企業能夠有效發揮其資源效應，緩解民營企業融資約束，進而促進其穩就業的效果。

3. 治理效應

如果供應鏈上下游的國有企業通過治理效應的中介提升民營企業穩就業效果，那么其作用渠道會表現為企業業績和職工薪酬的提升。首先，本文借鑒趙健宇和陸正飛（2018）［46］關于職工薪酬的選用方法，采取應付職工薪酬（lnEpsalary）和員工平均工資（lnEpsalary）的對數形式衡量企業治理成效、待遇環境，結果見表9第（5）列和第（6）列。對lnEpsalary的回歸中If前的系數為0.275，在1%的水平上顯著為正，而對lnEpsalary的回歸中If前的系數為0.031，在5%的水平上顯著為正。兩者均表明，供應鏈中存在國有企業顯著提高了民營企業職工的薪資水平，即國有企業存在治理效應。其次，本文將闡述民營企業員工薪資提高后影響企業就業吸納能力的邏輯。當民營企業自身經營業績和職工薪酬得到提高后，能夠緩解企業與員工間的代理成本，促進民營企業內部治理成效，從而為員工提供更好的待遇和穩定的工作環境，進而吸引更多勞動者就業。羅艷梅（2020）［47］的研究證實了員工高水平激勵薪酬有助于提升企業內部治理成效，減少員工離職，促進企業雇傭規模。因此，供應鏈上存在國有企業能夠發揮其治理效應，有效提升民營企業職工薪酬，進而促進其穩就業的效果。

（六）異質性分析

上述研究表明，供應鏈上國有企業存在的信息、資源和治理上的優勢，一定程度促進了民營企業穩就業的效果。那么，對于不同要素密集度、不同成長性以及處于不同金融化程度區域的群體，哪一類能夠更充分地獲取供應鏈上與國有企業合作帶來的便利，獲得更多的機會和優勢呢？這一問題具有重要的現實意義，有利于從政策層面給出相關建議。

1. 企業要素密集度

為了考察供應鏈上國有企業對民營企業穩就業的效果是否會受到民營企業要素密集度的影響而產生差異，本文分別從企業和行業兩個層面進行探究。從企業層面上，本文借鑒毛其淋和王玥清（2023）［11］的做法，采用固定資產凈值除以員工人數的自然對數來衡量企業的資本要素密集度，并將資本要素密集度大于中位數的樣本劃分為資本要素密集型企業，小于中位數的樣本劃分為勞動要素密集型企業。從行業層面上，本文借鑒魯桐和黨?。?014）［48］的做法，根據企業所處行業將其劃分為資本密集型和勞動密集型兩類。表10第（1）列和第（3）列分別展示了供應鏈上國有企業對資本密集型民營企業及其所處行業穩就業的影響效果，第（2）列和第（4）列分別展示了供應鏈上國有企業對勞動密集型民營企業及其所處行業穩就業的影響效果，發現If前的系數均在1%的水平上顯著為正，無論是在企業層面還是行業層面，資本密集型If前的系數均大于勞動密集型，且費舍爾組間系數差異檢驗的p值分別為0.025和0.075，兩組間的差異分別在5%和10%的水平上顯著。說明供應鏈上國有企業對資本密集型和勞動密集型民營企業的穩就業效果均具有促進作用，且這種促進效果在技術密集型民營企業中更明顯。這與技術密集型民營企業是當下轉型升級的重點方向（專精特新中小企業），對不同層次人才需求量大有關。同時，相比于勞動密集型企業，資本密集型企業的營運和發展高度依賴于資本的投入，而國有企業具有較強的資本實力和資源整合能力，能夠針對性地為其提供更加充足的資金和技術支持，確保這些企業在經濟波動中維持穩定的生產和就業水平。

2. 企業成長性

為了考察供應鏈上國有企業對民營企業穩就業的效果是否會受到民營企業成長性的影響而產生差異，本文借鑒葉永衛和張磊（2022）［26］的做法，采用營業收入增長率和總資產增長率的指標來衡量企業成長性，并將企業成長性指標大于中位數的樣本劃分為高成長性企業，小于中位數的樣本劃分為低成長性企業。表11第（1）列和第（3）列分別展示了供應鏈上國有企業對高營業收入成長性和高資產成長性民營企業穩就業的影響效果，第（2）列和第（4）列分別展示了供應鏈上國有企業對低營業收入成長性和低資產成長性民營企業穩就業的影響效果，發現If前的系數均在1%的水平上顯著為正，無論是營業收入還是總資產高成長性民營企業If前的系數均大于低成長性民營企業，且費舍爾組間系數差異檢驗的p值分別為0.075和0.070，即兩組間的差異均在10%的水平上顯著。說明供應鏈上國有企業對高成長性和低成長性民營企業的穩就業效果均具有促進作用，且這種促進效果在高成長性民營企業中更明顯。這與高成長性民營企業在高速發展階段對勞動力需求更大有關。高成長性民營企業處于快速擴張或轉型升級的階段，具備較強的資源吸收與利用能力。在與國有企業的供應鏈合作中，高成長性企業更能夠充分利用國有企業提供的資金、技術等，迅速轉化為生產力和市場競爭力，能夠在短期內顯著增加就業需求，尤其是在高技能崗位上，從而提升穩就業效果。

3. 地區金融化程度

為了考察供應鏈上國有企業對民營企業穩就業的效果是否會受到民營企業所在地區金融化程度的影響而產生差異，本文從企業所屬地區和要素市場發展程度來衡量企業金融化程度。本文借鑒王小魯等（2021）［49］提供的《中國分省份市場化指數報告（2021）》中“要素市場的發育程度”這一指標衡量地區間的金融化差異，大于中位數的樣本為金融化程度高的地區取1，其他地區為0。表12第（1）列和第（3）列分別展示了供應鏈上國有企業對東部和高要素市場民營企業穩就業的影響效果，第（2）列和第（4）列分別展示了供應鏈上國有企業對中西部和低要素市場民營企業穩就業的影響效果，If前的系數均在1%的水平上顯著為正，中西部和低要素市場民營企業If前的系數大于東部和高要素市場民營企業，且費舍爾組間系數差異檢驗的p值分別為0.077和0.079，即兩組間的差異均在10%的水平上顯著。說明供應鏈上國有企業對高金融化程度和低金融化程度民營企業的穩就業效果均具有促進作用，且這種促進效果在低金融化程度民營企業中更明顯。這與低金融化程度地區金融市場發展不充分，民營企業更難以通過傳統的金融渠道獲得足夠的資金支持有關。國有企業通過供應鏈能夠為這些民營企業提供重要的資金支持和市場保障，填補了金融市場的空白，從而顯著促進穩就業效果。

六、研究結論與政策建議

隨著中國經濟下行壓力增加，突發性風險事件頻發，就業問題極其嚴峻。民營企業作為創造就業崗位的主力軍，對穩定當下就業起著至關重要的作用，如何進一步提升民營企業穩就業的能力是社會各界都在積極探索的熱點問題?；诠溡暯?，本文考察了供應鏈中國有企業對民營企業穩就業的影響效果和作用機制。本文使用2016—2022年中國A股上市民營企業及其供應鏈上下游企業的面板數據開展一系列實證研究驗證上述假說。實證結果表明，供應鏈中國有企業可以顯著促進民營企業穩就業的效果。其中，信息效應、資源效應、治理效應這三個效應是供應鏈上國有企業提升民營企業穩就業效果的重要影響渠道。異質性分析表明，當民營企業是技術密集型企業、高成長性企業以及低金融化程度地區的企業時，供應鏈上國有企業對其穩就業的效果更明顯。

結合本文的研究結論，得到如下政策建議：

第一，國有企業與民營企業相輔相成，依托各自優勢可以構建一套中國特色的協同發展模式。在中美貿易摩擦和新冠疫情時期，中共中央政治局會議強調統籌推進包括保障就業和產業鏈供應鏈穩定在內的“六?！狈桨?。政府部門應該充分發揮國有企業在供應鏈中的穩就業作用，積極推進國有企業在民營企業上下游的合作模式，積極鼓勵民營企業與國有企業擴大合作，依托業務緊密合作實現優勢互補，增強供應鏈的穩定性和可持續性，帶動民營企業實現“穩就業”“保就業”的雙重目標。

第二，相比于國有企業，民營企業在信息獲取、資源傾向、薪酬治理上都處于弱勢地位，這極大阻礙著作為勞動力吸納主力軍的民營企業實現穩就業作用的發揮。特別在經濟下行壓力增加、突發性風險事件頻發的當下，民營企業面臨著前所未有的困境。要想進一步解決中國當下的就業矛盾，政府部門應該著力出臺幫扶民營企業經營的政策，如及時向民營企業傳遞關鍵的市場和政策信息，以減少信息不對稱；在資源分配過程中更加注重傾斜民營企業，確保其能夠獲得足夠的金融、技術和人力資源支持；同時，政府應通過政策引導和示范效應，促進民營企業內部治理的優化，讓民營企業更充分更有效地帶動地區就業，穩定就業，為中國經濟的長期可持續發展提供堅實的勞動力基礎。

第三，在供應鏈體系中，民營企業在推進穩就業過程中，應充分結合自身的獨特優勢以及所在地區的差異性，積極有效地利用與國有企業在供應鏈中的合作模式，增強其就業吸納能力。政府部門在制定和實施相關政策時，應因地制宜、靈活調整政策策略，以適應不同類型企業的特性和區域特點，多層次、多維度推動穩定就業，實現經濟和社會效益的雙贏。

注 釋：

（1）資料來源于《中國就業大局保持穩定》，https：//www.gov.cn/xinwen/2021-01/29/content_5583429.htm。

（2）資料來源于《國務院新聞辦就2022年4月份國民經濟運行情況舉行發布會》，https：//www.gov.cn/xinwen/2022-05/17/content_5690866.htm。

（3）資料來源于中國政府網《高舉中國特色社會主義偉大旗幟 為全面建設社會主義現代化國家而團結奮斗》，https：//www.gov.cn/gongbao/content/2022/content_5722378.htm。

（4）資料來源于中國日報網《“56789”：民營經濟成為推動中國式現代化生力軍》，https：//caijing.chinadaily.com.cn/a/202307/21/WS64ba3e82a3109d7585e45ecf.html。

（5）資料來源于中國政府網《國資委通報中央企業一季度經濟運行情況并同中央企業簽訂經營業績責任書》，http：//www.sasac.gov.cn/n2588025/n2643314/c14369776/content.html。

（6）資料來源于中國政府網《國家發展改革委等部門關于實施促進民營經濟發展近期若干舉措的通知》，https：//www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/202308/t20230801_1359007_ext.html。

（7）資料來源于中國政府網《企業國有資產交易監督管理辦法》，https：//www.gov.cn/gongbao/content/2016/content_5115848.htm。

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［責任編輯：葉紅艷，陶繼華］