區塊鏈技術下三級供應鏈融資策略演化博弈研究

摘要：區塊鏈技術的應用能有效緩解中小企業融資難、融資貴的問題，但區塊鏈技術在中小企業融資中的應用并不廣泛。構建由資金受限的中小企業一級供應商、二級供應商和核心企業零售商組成的供應鏈訂單轉保理融資三方演化博弈模型，將傳統融資模式和區塊鏈融資模式作為策略集，分析區塊鏈技術成本、應收賬款賬期、擔保費率等因素對系統融資演化和供應鏈成員融資決策的影響。結果表明：一級供應商選擇區塊鏈融資模式的意愿最強、零售商次之、二級供應商最低，系統融資策略向區塊鏈融資模式演化，二級供應商的決策起決定作用；區塊鏈成本過高、應收賬款賬期過長和擔保費率過高是區塊鏈技術在中小企業融資中應用不廣泛的主要原因，將區塊鏈成本、應收賬款賬期和擔保費率控制在合理范圍，保護各級供應商尤其是二級供應商的利益，有利于區塊鏈技術在中小企業融資中的應用。為促進區塊鏈技術在中小企業融資中的應用和推廣，建議各企業將上下游企業的長遠合作關系視為共同發展的基礎；科技公司結合相關政策將其他金融科技與區塊鏈技術相融合；政府加強對區塊鏈技術應用的引導和規范。

關鍵詞：區塊鏈；多級供應商；訂單轉保理；演化博弈；供應鏈融資；中小企業；核心企業；零售商

中圖分類號：F 830.56文獻標志碼：A doi：10.12415/j.issn.1671?7872.24027

Research on Evolutionary Game of Three-level Supply Chain Financing Strategy under Blockchain Technology

XIE Lixu，WU Juan

（School of Management Science and Engineering，Anhui University of Technology，Maanshan 243032，China）

Abstract：The application of blockchain technology can effectively alleviate the issues of difficult and expensive financing for small and medium-sized enterprises（SMEs），yet its adoption in SMEs financing is not widespread.A tripartite evolutionary game model for supply chain order-to-factoring financing composed of first-tier and second-tier suppliers of SMEs with limited funds and retailers of core enterprises was constructed.Taking the traditional financing model and the blockchain financing model as the strategy sets，the impact of factors such as blockchain technology costs，accounts receivable terms，guaranteerates，and other factors on the system’s financing evolution and the financing decisions of supply chain members was analyzed.The results show that among the participants，the primary supplier has the strongest preference for adopting the blockchain financing model，followed by the retailers，while the secondary supplier shows the least interest.The overall financing strategy of the system tends to evolve towards the blockchain financing model，with the decision of the secondary supplier playing a decisive role.The main reasons for the limited application of blockchain technology in financing for SMEs are the high cost of blockchain，long accounts receivable terms，and high guarantee rates.Controlling these factors within reasonable limits，particularly safeguarding the interests of secondary suppliers，would promote the use of blockchaintechnology in SMEs financing.In order to facilitate the application and promotion of blockchain technology in SMEs financing，it is suggested that enterprises should prioritize long-term cooperative relationships with upstream and downstream enterprises as the foundation for common development;Technology companies integrate other fintech solutions with blockchain technology in conjunction with relevant policies;The government enhances guidance and regulation of blockchain technology applications.

Keywords：blockchain;multi-tiersuppliers;order-to-factoring;evolutionarygame;supply chain financing;small and medium-sized enterprise;coreenterprise;retailer

供應鏈金融可有效緩解中小企業融資難、融資貴的問題[1]，但傳統的供應鏈融資模式只能解決部分中小企業融資問題，處于供應鏈深層的中小企業供應商仍難以獲得融資。區塊鏈技術為解決中小企業融資困境提供了更多的可能性，通過去中心化、去信任、不可篡改、透明性等特點[2]提供的可見性、信息驗證等功能可建立更加透明、安全和高效的供應鏈[3]，能夠擴大供應鏈融資的范圍和提高融資效率。在區塊鏈技術的驅動下，核心企業的信用能夠擴展到整條供應鏈，供應鏈成員皆可通過區塊鏈平臺進行融資，即使是處于供應鏈末端的中小企業供應商，同樣可以得到核心企業的增信服務以獲得融資。“十四五”規劃綱要明確指出，推動智能合約、共識算法、加密算法、分布式系統等區塊鏈技術創新，以聯盟鏈為重點發展區塊鏈服務平臺和金融科技、供應鏈管理、政務服務等領域應用方案，完善監管機制。然而，區塊鏈技術在中小企業融資中的應用并不廣泛。因此，研究區塊鏈技術對供應鏈中深層小企業供應商融資的影響，發揮區塊鏈技術在中小企業融資中的作用，對于探索新的融資模式、提高融資效率、降低融資成本等具有重要的參考價值和實踐意義。

目前，對于區塊鏈背景下供應鏈金融的研究主要集中于區塊鏈技術對供應鏈金融的影響。Choi[4]構建銀行參與的傳統供應鏈融資和基于區塊鏈的供應鏈融資2種模型，發現基于區塊鏈的供應鏈融資模式運營風險更低；王道平等[5]考慮由核心企業供應商和資金約束的中小企業零售商組成的供應鏈，比較分析傳統融資和區塊鏈融資2種模式下供應鏈最優定價與訂貨等主要運營決策的變化；李健等[6]對比分析倉單質押融資模式引入區塊鏈技術前后貸款企業的決策變化；孫睿等[7]對比分析區塊鏈技術引入前后中小企業和金融機構的融資模式演化穩定策略，研究供應鏈金融風險的作用機制；樓永等[8]構建質押融資模式下供應商、制造商和銀行三方博弈模型，研究區塊鏈技術對融資效率優化和供應鏈金融體系演化的影響；周雷等[9]構建金融機構與小微企業、核心企業與小微企業的應收賬款融資演化博弈模型，分析區塊鏈技術對中小企業守信的影響。上述研究通過定性分析區塊鏈技術引入前后的融資模式來探討區塊鏈融資模式的優勢，鮮有學者定量研究區塊鏈技術在中小企業供應商融資中應用不廣泛的原因。

亦有學者研究不同融資模式下，不同供應鏈中各主體的融資或運營決策。Dong等[10]考慮由制造商、一級供應商和二級供應商組成的供應鏈，比較3種不同背景的深層預付款融資模式下供應鏈各成員的融資決策；Wang等[11]建立4種應收賬款模式下由供應商、制造商和零售商組成的供應鏈博弈模型，研究供應鏈各主體在4種模式下的最佳運營和融資決策；王道平等[12]針對區塊鏈背景下產出不確定的供應鏈，分析供應商和銀行的應收賬款融資策略；屈紹建等[13]構建由資金受限供應商、制造商和核心企業零售商組成的三級供應鏈博弈模型，對比分析引入區塊鏈技術前后供應鏈各成員決策變量的變化程度；劉露等[14]考慮由生產商、分銷商和零售商組成的供應鏈，分析傳統融資和區塊鏈融資2種模式均衡狀態下供應鏈的最優批發價、分銷價和訂貨量決策；焦媛媛等[15]構建核心企業、金融機構和供應商的演化博弈模型，分析選擇區塊鏈保理融資模式的影響因素。上述研究中融資模式以應收賬款融資和保理融資為主，但現實中訂單轉保理融資模式更適合受資金約束的中小企業供應商[16]。

由于上下游企業的信息不對稱，核心企業只能將信用提供給與其有直接業務往來的一級供應商，而二級、三級以及供應鏈末端的供應商無法直接獲得核心企業的信用擔保，實際上二級或者多級供應商面臨的融資困難更加嚴峻[9]。盡管區塊鏈技術能夠將核心企業的信用傳遞至供應鏈各企業，但其在中小企業融資中的應用并不廣泛。因此，以核心企業零售商、一級供應商和二級供應商組成的供應鏈為研究對象，將傳統融資模式和區塊鏈融資模式作為三方選擇的策略集，構建演化博弈模型，定量分析中小企業區塊鏈技術應用不廣泛的原因，以期為中小企業融資困難提供有效解決方案。

1問題描述與假設

訂單轉保理融資是“訂單融資+保理融資”的產品組合[13]。大型零售企業沃爾瑪公司旗下有很多供應商，除直接為沃爾瑪公司供貨的一級供應商外，還有為一級供應商供貨的其他供應商，他們大多是資金受約束且很難獲得銀行貸款的中小企業。2005年中國工商銀行（下文簡稱“工行”）與沃爾瑪合作，提出核心企業供應商融資解決辦法。供應商接收到沃爾瑪的訂單后，向工行提出融資申請，用于滿足訂單備貨；供應商獲得融資完成采購后向沃爾瑪供貨，再將應收賬款單提交至工行，工行為其辦理應收賬款保理融資，歸還訂單融資；應收賬款到期后，沃爾瑪歸還貸款給工行，工行收回保理融資，完成供應鏈融資的整個流程。該辦法只能解決與沃爾瑪有業務往來的一級供應商融資問題，而在區塊鏈技術的加持下，深層供應鏈中其他供應商的融資也能憑借沃爾瑪的信用得到有效解決。

1.1問題描述

考慮的供應鏈由1個一級供應商、1個二級供應商和1個零售商組成。其中，二級供應商是一級供應商的上游，兩者均為中小企業，且資金均受約束；零售商是核心企業，從一級供應商采購商品。為了解決供應鏈各中小企業的融資問題，供應鏈成員可選擇傳統的供應鏈訂單轉保理融資模式（下文簡稱傳統融資模式）和區塊鏈技術的供應鏈訂單轉保理融資模式（下文簡稱區塊鏈融資模式），2種模式的融資流程如圖1。

如圖1（a）所示：傳統融資模式中，零售商向一級供應商發起采購申請，并根據對一級供應商的信用考察為一級供應商提供貸款擔保；一級供應商獲取訂單后向銀行申請融資，銀行收到零售商的擔保后向一級供應商發放相應貸款，一級供應商獲得貸款立即進行訂單采購，采購完成向零售商交貨并獲得應收賬款，然后將應收賬款單提交給銀行；零售商銷售完商品、資金回籠后向銀行償還貸款。一級供應商的產品主要來源于二級供應商的供應，但在傳統融資模式中，二級供應商因自身資金不足且缺乏零售商的信用擔保，可能得不到融資而造成供應不足。這時一級供應商會啟動應急貨源渠道來解決二級供應商的缺供，應急貨源渠道可及時提供可靠的供應，但采購價格高于二級供應商的售價[10]。

在區塊鏈融資模式中，所有供應鏈成員的商流、物流、資金流等信息均發布在區塊鏈供應鏈金融平臺，零售商的信用也能傳遞到二級供應商，同時零售商可通過平臺快速驗證各級供應商的信息，為他們融資提供擔保[14]。因此，除一級供應商外，二級供應商也可憑借零售商的擔保獲得銀行貸款，具體的訂單轉保理融資流程如圖1（b）。

傳統供應鏈融資一般憑借供應商和核心企業零售商長期的業務往來建立信任，融資過程相對簡單但風險較高[12]，適合于和核心企業零售商有直接業務往來的供應商融資。對于區塊鏈技術下的供應鏈融資模式，各參與企業的信息在區塊鏈平臺透明公開，降低了核心企業零售商對供應商資質審查的時間和成本[7]；另外，零售商的信用可直接傳遞到各級供應商，但各參與企業需耗費成本引入區塊鏈技術。該模式更適合于深層供應鏈融資尤其是中小企業供應商較多的供應鏈融資。

1.2假設條件

根據供應鏈訂單轉保理融資流程，構建三方演化博弈模型，對零售商、一級供應商和二級供應商的策略選擇進行分析，做出以下假設：

假設1：在供應鏈融資博弈過程中，博弈主體為零售商、一級供應商和二級供應商，所有博弈成員不會出現任何違約行為[13]。零售商、一級供應商和二級供應商都存在傳統融資模式與區塊鏈融資模式2種策略。其中零售商選擇傳統融資模式時，零售商僅為與有直接業務關系的一級供應商提供擔保；選擇區塊鏈融資模式時，零售商為一級供應商、二級供應商的融資都提供擔保。一級供應商選擇傳統融資模式時，靠自身的信用獲得零售商的擔保從銀行貸款；選擇區塊鏈融資模式時，向區塊鏈平臺上傳資質信息，便于零售商提供擔保。二級供應商選擇傳統融資模式時，無法得到零售商的擔保；選擇區塊鏈融資模式時，向區塊鏈平臺上傳資質信息，零售商通過平臺提供擔保，二級供應商憑借零售商的信用擔保向銀行申請融資。但是，二級供應商的融資模式受制于一級供應商，當一級供應商選擇傳統融資模式時，二級供應商無法通過區塊鏈模式融資，只能被動接受傳統融資模式。供應鏈中的3個參與主體都是風險中性者，追求自身利益最大化[8]。

假設2：零售商和供應商的訂貨信息完全一致[13]。零售商的需求量Q、零售價格P始終保持不變，且零售商從一級供應商批發產品的價格W1保持不變，一級供應商從二級供應商采購產品的價格為W2，從應急貨源調貨的價格為W3（W3gt;W2），二級供應商采購產品的價格為W4。若零售商銷售完采購的所有商品，則零售商的銷售收益為PQ，零售商從一級供應商的采購成本或一級供應商的銷售收益為W1 Q。

假設3：傳統融資模式下，零售商對供應商的資質進行審查，若單位產品的審查成本為C，則零售商的審查成本為CQ；區塊鏈融資模式下，零售商通過區塊鏈平臺對供應商的信息進行審查，節省了審查成本，即區塊鏈融資模式下零售商的審查成本為0。

假設4：銀行給予不同融資企業的授信概率不同，但當供應鏈中的核心企業為上下游企業提供擔保時，上下游企業可使用核心企業的授信額度。傳統融資模式下，二級供應商憑借自身信用向銀行申請融資，銀行授信概率較低，若為，則一級供應商需從應急貨源渠道采購的概率為1-；核心企業零售商為與有直接業務往來的一級供應商擔保，一級供應商獲得銀行授信的概率為1。區塊鏈融資模式下，核心企業為一級、二級供應商擔保，一級、二級供應商獲得銀行授信的概率為1。傳統融資模式下，二級供應商的采購成本為W4 Q，銷售收益為W2 Q；一級供應商的采購成本為W2 Q+（1-）W3 Q。區塊鏈融資模式下，二級供應商的采購成本為W4 Q，一級供應商的采購成本為W2 Q。

假設5：單位時間內銀行貸款的利率為r0；零售商為一級、二級供應商提供信用擔保，單位時間內按擔保費率r1收取擔保費。傳統融資模式下，應收賬款賬期為T1；區塊鏈融資模式下，由于同時解決了一級、二級供應商的融資問題，增加了談判砝碼，零售商要求延長應收賬款賬期，賬期為T2（T2gt;T1）。傳統融資模式下，零售商從一級供應商獲得的擔保費為W2 Qr1 T1+（1-）W3 Qr1 T1，一級供應商貸款的本息和為W2 Q（1+r0 T1）+（1-）W3 Q（1+r0 T1）；區塊鏈融資模式下，零售商從一級、二級供應商獲得的擔保費為W2 Qr1 T2+W4 Qr1 T2，一級供應商的貸款本息和為W2 Q（1+r0 T2），二級供應商的貸款本息和為W4 Q（1+r0 T2）。

假設6：零售商、一級供應商、二級供應商均完成信息化轉型，同時不考慮區塊鏈的技術風險、商業風險等，供應鏈各成員選擇區塊鏈融資模式時，僅需花費區塊鏈技術成本F。

假設中提及的相關符號及定義見表1。表1符號及其定義

2模型構建與求解

2.1模型構建

基于以上假設，得到供應鏈訂單轉保理融資的三方博弈收益矩陣，如表2。

2.2模型求解

根據演化博弈的相關理論和期望收益的計算方法，由表2計算可求解區塊鏈和傳統融資模式下供應鏈各成員的融資動態演化過程。

零售商選擇區塊鏈融資模式的期望收益Ex：

Ex=yz[CQ+（W2+W4）Qr1 T2-W2 Qr1 T1-

（1-）W3 Qr1 T1]+PQ-W1 Q-F-CQ+（1）

W2 Qr1 T1+（1-）W3 Qr1 T1

零售商選擇傳統融資模式的期望收益E1–x：

E1-x=PQ-W1 Q-CQ+W2 Qr1 T1+（1-）W3 Qr1 T1（2）

根據Malthusian動態方程[17]，得到零售商選擇區塊鏈融資模式的復制動態方程：

F（x）==x（1-x）{yz[CQ+W2 Qr1 T2+W4 Qr1 T2-W2 Qr1 T1-（1-）W3 Qr1 T1]-F}

一級供應商選擇區塊鏈融資模式的期望收益Ey：

一級供應商選擇傳統融資模式的期望收益E1–y：

E1-y=W1 Q-W2 Q（1+r0 T1+r1 T1）-

（1-）W3 Q（1+r0 T1+r1 T1）

同理可得一級供應商選擇區塊鏈融資模式策略的復制動態方程：

F（y）=dt（dy）=y（1-y）{xz[W2 Q（1+r0 T1+r1 T1）+

（1-）W3 Q（1+r0 T1+r1 T1）-（6）

W2 Q（1+r0 T2+r1 T2）]-F}

二級供應商選擇區塊鏈融資模式的期望收益Ez：

Ez=xy[W2 Q-W4 Q-W4 Qr0 T2-W4 Qr1 T2-

（W2 Q-W4 Q-W4 Qr0 T1）]+（7）

W2 Q-W4 Q-F-W4 Qr0 T1

二級供應商選擇傳統融資模式的期望收益E1–z：

E1-z=W2 Q-W4 Q-W4 Qr0 T1（8）

同理可得二級供應商選擇區塊鏈融資模式策略的復制動態方程：

F（z）=dt（dz）=z（1-z）{xy[（1-）（W2-W4）Q-W4 Qr0 T2-（9）

W4 Qr1 T2+W4 Qr0 T1]-F}

根據F（x），F（y）和F（z）的3個復制動態方程（式（3），（6），（9））可得到零售商、一級供應商和二級供應商融資策略的演化動態，形成1個三維復制動態方程組，如式（10）。

令博弈系統復制動態方程組中F（x）=0，F（y）=0，F（z）=0，可得到區塊鏈賦能多級供應商融資博弈系統存在9個局部均衡點，多種群演化博弈中的穩定解為嚴格的納什均衡解[18]。因此文中只考慮E1（0;0;0），E2（0;0;1），E3（0;1;0），E4（0;1;1），E5（1;0;0），

E6（1;0;1），E7（1;1;0），E8（1;1;1）8個點。

Frideman[19]提出，通過分析演化系統Jacobi矩陣的局部穩定性可得出系統均衡點的穩定性。經計算，復制動態方程組成系統的Jacobi矩陣為：

將8個均衡點分別代入Jacobi矩陣，可得到均衡點對應Jacobi矩陣的特征值，通過特征值可判斷博弈系統的演化穩定策略（evolutionary stable strategy，ESS）[15]。根據Lyapunov方法[20]，若Jacobi矩陣的所有特征值為負，則均衡點為演化穩定點；若所有特征值為正，則均衡點為不穩定點；若特征值有正有負，則均衡點為鞍點。由此對表3中均衡點的特征值進行分析。

由表3可看出：E1（0;0;0）恒為演化穩定點，供應鏈融資區塊鏈成本真實存在，即E1（0;0;0）的3個特征值為負，此時零售商、一級供應商和二級供應商三方均選擇傳統融資模式，不需耗費區塊鏈成本，僅用零售商對一級供應商的信用擔保進行融資。

當滿足CQ+W2 Qr1 T2+W4 Qr1 T2-αW2 Qr1 T1-（1-α）W3 Qr1 T1gt;F，αW2 Q（1+r0 T1+r1 T1）+（1-α）W3 Q（1+r0 T1+r1 T1）-W2 Q（1+r0 T2+r1 T2）gt;F，（1-α）（W2-W4）Q-W4 Qr0 T2-W4 Qr1 T2+αW4 Qr0 T1gt;F時，系統演化相位如圖2。由圖2可看出：在供應鏈融資系統中，零售商、一級供應商和二級供應商在傳統融資模式下的收益均低于在區塊鏈融資模式下的收益，此時點E1（0;0;0）和E8（1;1;1）的特征值為負值。因此，{傳統融資模式，傳統融資模式，傳統融資模式}和{區塊鏈融資模式，區塊鏈融資模式，區塊鏈融資模式}均為該模型的演化穩定策略，但供應鏈融資具體向哪種穩定狀態發展，取決于供應鏈各成員的成本與收益。

3數值仿真分析

演化博弈仿真的重點在于分析關鍵要素對均衡結果的影響，探索如何才能實現理想均衡。文中提到的理想均衡是供應鏈三方均選擇區塊鏈融資模式進行融資，通過Matlab仿真模擬區塊鏈成本、應收賬款賬期及擔保費率等因素對演化穩定策略的影響，探討實現供應鏈三方策略選擇的理想均衡演化路徑。設定演化仿真時間為1 s。

3.1初始演化博弈仿真

根據文獻[5，7，9]及基本假設，設定產品需求量為1 000 t，產品審查成本為0.2元/kg，一級供應商售價為3元/kg，從二級供應商采購價格為2元/kg，從應急貨源采購價格為4元/kg，銀行授信概率為10%，區塊鏈技術成本為15萬元。根據國家有關文件并結合實際情況，設定銀行貸款年利率為8%、年擔保費率為5%、傳統融資模式下應收賬款賬期為1.0 a。結合2.2節演化穩定策略的約束條件計算，初步設定區塊鏈模式下賬期為1.6 a。仿真得到初始演化博弈結果和三方博弈系統演化過程，如圖3。

由圖3可看出：初始情況下的均衡點為E1（0;0;0）和E8（1;1;1）時，博弈系統演化為三方均選擇傳統融資模式或區塊鏈融資模式的穩定狀態。融資博弈系統有2個ESS，且當各博弈主體初始策略比例較小時，系統收斂到傳統融資模式；當初始策略比例較大時，系統收斂到區塊鏈融資模式。實際上三方博弈系統是往傳統融資模式方向演化還是往區塊鏈融資模式方向演化，受區塊鏈技術成本、應收賬款賬期、擔保費率等參數的影響。

3.2演化博弈仿真

3.2.1區塊鏈技術成本對三方博弈系統的影響

在其他參數初始設定不變的基礎上，取區塊鏈技術成本F=10，15，16，18，20萬元，假定初始決策值為（0.5，0.5，0.5），模擬分析區塊鏈技術成本對三方博弈系統及各主體策略選擇的影響，結果如圖4。

由圖4可知：區塊鏈技術成本閾值在[15萬元，16萬元]時，博弈系統由向區塊鏈融資模式演化轉變為向傳統融資模式演化；區塊鏈技術成本低于閾值時，三方均向區塊鏈融資模式演化并達到穩定，且區塊鏈技術成本越低，達到穩定的速度越快。這是因為區塊鏈技術能夠解決融資難和融資貴的問題，為供應鏈成員和系統創造更高的價值，各成員趨向于選擇區塊鏈融資模式；區塊鏈技術成本超過閾值時，成本高于收益，基于自身利益最大化考慮，中小企業寧愿保持現狀，也不愿引入新技術[5]。然而現實中，新技術進入市場時，由于研發成本分攤、初始市場小，技術使用費一般較高，系統向傳統融資模式演化的可能性很大，這是區塊鏈技術在中小企業融資中應用不廣泛的原因之一。

3.2.2應收賬款賬期對三方博弈系統的影響

在其他參數初始設定不變的基礎上，取T2=1.5，1.6，1.7，1.8，1.9 a，假定初始決策值為（0.5，0.5，0.5），模擬分析應收賬款賬期對三方博弈系統以及各主體策略選擇的影響，結果如圖5。

由圖5可知：應收賬款賬期的閾值在[1.7 a，1.8 a]時，博弈系統由向區塊鏈融資模式演化轉變為向傳統融資模式演化；應收賬款賬期低于閾值時，系統三方均向區塊鏈融資模式演化并達到穩定，且賬期越短，達到穩定的速度越快。這是因為應收賬款賬期越短，貸款期限就越短，貸款利息就越少，融資成本就越低，一級和二級供應商選擇區塊鏈融資模式的意愿就越強。

3.2.3擔保費率對三方博弈系統的影響

在其他參數初始設定不變的基礎上，取r1=0.04，0.06，0.08，0.09，0.10，假定初始決策值為（0.5，0.5，0.5），模擬分析擔保費率對三方博弈系統演化以及各主體策略選擇的影響，結果如圖6。

由圖6可知：擔保費率r1的閾值在[0.09，0.10]時，博弈系統由向區塊鏈融資模式演化轉變為向傳統融資模式演化；擔保費率低于閾值時，系統三方均向區塊鏈融資模式演化并達到穩定，且擔保費率越低，達到穩定的速度越快。因為在擔保期限和擔保金額不變的情況下，擔保費率越低，擔保費就越低，融資成本就越低，供應商選擇區塊鏈融資模式的意愿就越高。而現實中，零售商基于自身利益考慮，傾向于延長應收賬款賬期，收取更高的擔保費，導致中小企業融資成本過高，從而不愿選擇區塊鏈融資模式。

比較圖4（b）～6（b）還可注意到：在向區塊鏈融資模式方向演化時，一級供應商最快選擇區塊鏈融資模式、零售商其次、二級供應商最慢；在向傳統融資模式方向演化時，三方的演化速度恰好相反。對于零售商，無論何種情況區塊鏈融資模式都是最優策略，區塊鏈融資模式不僅能夠減少擔保審查費用、降低擔保風險、增加擔保收益、延長應收賬款賬期，還能促進供應鏈的健康發展，故零售商愿意選擇區塊鏈融資模式并推動該模式的應用和發展。一級供應商處于供應鏈的中游，與零售商、二級供應商的業務往來密切，除考慮自身利益外，還要考慮維持與零售商、二級供應商的長期合作關系，兩邊都需兼顧。而二級供應商由于自身規模小，對高成本的消化和吸收能力弱，當區塊鏈技術成本、應收賬款賬期和擔保費率高于閾值時，成本大于收益，面臨破產風險，會堅定地選擇傳統融資模式。這種情況下，零售商和一級供應商基于自身利益和供應鏈發展選擇區塊鏈融資模式，但是由于二級供應商的不配合，最終只能選擇傳統融資模式，系統向{傳統融資模式，傳統融資模式，傳統融資模式}演化并達到均衡。

綜上表明：一級供應商選擇區塊鏈融資模式的意愿最強，零售商次之，二級供應商最低；博弈三方向區塊鏈融資模式方向演化，二級供應商的決策起決定作用。因此，擴大區塊鏈技術在供應鏈金融中的應用，要充分考慮二級供應商的利益。

4結論與建議

4.1結論

區塊鏈技術的應用能有效緩解中小企業融資難、融資貴問題，但現實中區塊鏈技術在中小企業融資中的應用并不廣泛。構建由資金受限的中小企業一級供應商、二級供應商和核心企業零售商組成的供應鏈訂單轉保理融資三方演化博弈模型，仿真分析區塊鏈技術成本、應收賬款賬期、擔保費率等因素對系統演化和供應鏈成員融資策略的影響。研究發現：當區塊鏈成本過高或應收賬款賬期過長或擔保回報率過高時，不利于博弈系統向區塊鏈融資模式發展；一級供應商選擇區塊鏈融資模式的意愿最強，零售商次之，二級供應商最低；博弈系統向區塊鏈融資模式演化，二級供應商的決策起決定作用。因此，將區塊鏈成本、應收賬款賬期和擔保費率控制在合理范圍，保護供應商尤其是二級供應商的利益，有利于區塊鏈技術在中小企業融資中的應用和推廣。

4.2建議

結合上述結論，基于企業、科技公司與政府的角度提出以下建議：

1）對于企業，要摒棄狹隘的利益最大化觀念，采取更為開放和包容的眼光，將自己與上下游企業的長遠合作視為共同發展的基礎。首先，中小企業應結合自身經營特點，積極響應國家號召主動引入區塊鏈技術實現自我突破，同時不斷提高自身生產運作能力，擴大自身產業發展，創造更多的社會價值，進而改善自身融資現狀。其次，對于為中小企業提供擔保的核心企業，在考慮自身發展的同時，應充分考慮整個供應鏈的可持續發展，一方面，核心企業可發揮在資金、管理、技術等方面的優勢，加強數字化技術的引進，建立更完善的管理體系，通過對風險評估體系、合同管理體系等的建立和完善進一步增強服務能力；另一方面，可通過適當縮短賬期或降低擔保費等措施，促進中小企業引入區塊鏈技術，從而實現各企業共贏。

2）對于提供區塊鏈技術的科技公司，要順應推動區塊鏈技術創新政策要求，加強金融科技與區塊鏈技術的融合[15]。如將區塊鏈技術與物聯網、大數據等技術結合，促進供應鏈物流、資金流、信息流等信息有效傳遞；對引入區塊鏈技術的中小企業給予更多的優惠，降低區塊鏈技術的使用成本，有效緩解中小企業融資貴的問題，促進區塊鏈技術在中小企業融資中的應用和推廣。

3）對于政府，應充分發揮引導和主導作用。一方面，積極鼓勵企業通過引入區塊鏈技術助力“數字中國”建設，積極號召企業進行數字化轉型；根據企業引入區塊鏈技術的效果，通過給予一定的技術使用補貼或者減免稅收等措施，緩解企業在引入區塊鏈技術過程中資金方面的壓力。另一方面，加大力度多措并舉激勵保障關鍵技術人才，在技術人才薪資、住房等方面給予更多優惠政策，為企業數字化轉型提供人才支持。當前，新一代信息技術發展迅猛，但供應鏈金融領域相關行業的基礎設施建設還相對滯后，市場主體對數字化供應鏈金融的認識不足、投入不足。建議加大對數字化供應鏈金融的投入力度，加快數字化供應鏈金融產品創新，設立數字化供應鏈融資的快速辦理通道，縮短業務辦理時間。此外完善監管體系，促使形成健康的供應鏈融資市場。

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責任編輯：丁吉海