田野里的隱形紐帶：社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響研究

摘 要 能否以無形的社會資本作為風險控制機制，降低新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險，促進農(nóng)業(yè)信貸擔保體系可持續(xù)發(fā)展，是值得關注和討論的重要問題。基于陜西、山西、江蘇三省新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的實地調(diào)研數(shù)據(jù)，采用Probit模型分析社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響。研究發(fā)現(xiàn)：提升借款人社會資本，能夠有效降低其在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險，其中鄉(xiāng)村社會資本的作用最強，政府社會資本次之，金融社會資本最弱。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，年輕一代的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約更易受到社會資本的影響；農(nóng)業(yè)擔保機構實繳資本規(guī)模越小，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險越大，但社會資本能在一定程度上削弱這種不利影響。機制分析發(fā)現(xiàn)，增強借款人的還貸意愿和還貸能力，是社會資本在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中有效降低新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體違約風險的重要機制。本文結論可在一定程度上為促進新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體社會資本積累和完善農(nóng)業(yè)信貸擔保體系風險控制策略提供實證依據(jù)和現(xiàn)實參考。

關鍵詞 社會資本；新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體；農(nóng)業(yè)信貸擔保；信貸違約

中圖分類號：F323.9；F832.43 文獻標識碼：A 文章編號：1008-3456（2025）02-0067-15

DOI編碼：10.13300/j.cnki.hnwkxb.2025.02.006

基金項目：國家自然科學基金項目“鄉(xiāng)村振興視域下政策性擔保雙重目標的實踐邏輯與治理機制”（72363026）；國家自然科學基金面上項目“農(nóng)業(yè)生物資產(chǎn)價值動態(tài)評估、抵押融資模式與風險管理政策研究”（72273105）；西北農(nóng)林科技大學經(jīng)濟管理學院研究生科研創(chuàng)新項目“農(nóng)業(yè)信用擔保體系風險控制研究”（JGYJSCXXM202303）。

隨著農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化建設步伐逐漸加快，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體已逐步成為推進農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化和鄉(xiāng)村振興的重要載體[1]。較傳統(tǒng)農(nóng)戶而言，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體不再是粗放化和細碎化發(fā)展經(jīng)營模式，而是集約化和規(guī)模化經(jīng)營。在此背景下，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體融資需求也趨向于規(guī)模化和長期化[2]。然而，由于傳統(tǒng)農(nóng)村金融發(fā)展緩慢，且新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體普遍缺乏有效抵押擔保品，最終導致其融資需求未能得到有效滿足[3]。因此，財政部、農(nóng)業(yè)部、原銀監(jiān)會等部門決定將農(nóng)業(yè)信貸擔保政策作為提高新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體信貸可得性的重要政策手段，以彌補新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體抵押擔保品不足，扶持新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體發(fā)展。經(jīng)過多年努力，農(nóng)業(yè)信貸擔保在農(nóng)村金融市場的主體地位和政策效能逐漸體現(xiàn)，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體融資難和融資貴問題得到了有效緩解①，但同時也出現(xiàn)了推遲還款、欠息、無能力償還或拒絕歸還農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款等違約問題[4]。這些違約問題不僅削弱了政府財政支農(nóng)的政策效果，增加了政府財政負擔，阻礙了農(nóng)業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，而且還導致金融機構盈利能力下降，加劇了農(nóng)業(yè)信貸擔保體系的代償風險，對農(nóng)業(yè)信貸擔保體系的可持續(xù)發(fā)展構成威脅。

新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中違約的一個重要原因是其與擔保機構、金融機構之間的信息不對稱問題，這種不對稱性催生了潛在的道德風險。幸運的是，社會資本能夠在一定程度上緩解甚至避免這種風險[5]。我國是一個傳統(tǒng)的關系型社會，社會關系網(wǎng)絡極大地影響著個體的行為決策[6]，因此社會資本對個體的信貸違約行為也具有一定影響[7]。在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中，政府通過財政資金支持，補償違約貸款損失和貸款費用，鄉(xiāng)鎮(zhèn)等基層政府部門向擔保機構和金融機構舉薦新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體[8]。金融機構既是貸款人，也是受保人，在與擔保機構合作后向新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體發(fā)放貸款。新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)村形成后，能有效促進農(nóng)業(yè)勞動者在本地參與雇傭勞動，從而在一定程度上直接帶動了農(nóng)業(yè)就業(yè)與勞動力資源的本地利用[9]。由此，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在與政府、金融機構、擔保機構及村干部等主體的互動中，逐漸形成了政府社會資本、金融社會資本和鄉(xiāng)村社會資本。所謂政府社會資本，是指新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體基于與政府的社會聯(lián)系而擁有的從政府方面獲取稀缺資源的能力[10]。類似地，金融社會資本和鄉(xiāng)村社會資本可以理解為新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體通過與金融機構和鄉(xiāng)村群體的聯(lián)系而擁有的從金融機構和鄉(xiāng)村群體獲取稀缺資源的能力[11-13]。

當前，關于社會資本和新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的研究，主要聚焦于社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的影響，以及農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的形成機理與化解策略。從社會資本的影響來看，社會資本會對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體綠色生產(chǎn)行為采納產(chǎn)生顯著促進作用[14]，同時會提高新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體信貸可得性，緩解其融資約束[15]。從農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的形成機理來看，地方政府干預、政府尋租行為和政策的間斷可能會沖銷利率市場化改革的信貸配置正向效應，導致銀行經(jīng)營目標偏離農(nóng)村信貸市場，從而誘發(fā)信貸違約風險[16-17]。除政府風險外，農(nóng)業(yè)信貸擔保還面臨因其他貸款計劃[18]、擔保機構信息弱勢風險[19]和管理者道德風險[4]而產(chǎn)生的違約。從農(nóng)業(yè)信貸擔保違約風險化解策略來看，既可以通過優(yōu)化農(nóng)業(yè)信貸擔保業(yè)務模式和擔保機構運營目標從而增強擔保機構風險管理能力[20]，也可以將農(nóng)業(yè)保險引入至農(nóng)業(yè)信貸擔保業(yè)務中以增強借款人守信動力[19]，還可以通過資本效應在信貸和擔保市場中的互動和增值，促進農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款的自我履約[21]。

綜上所述，已有文獻鮮有探討社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響，考察影響的異質(zhì)性以及探究二者之間的作用機制。那么，社會資本作為一種獲取稀缺資源的能力，能否影響新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約？若能，則在不同主體和不同機構中是否表現(xiàn)一致？社會資本的影響機制是什么？回答上述問題不僅能深化社會資本理論研究，為農(nóng)業(yè)信貸擔保健康發(fā)展提供新的視角和思路，而且有助于擔保機構和金融機構更好地評估和管理信貸風險，更合理地配置金融資源，提高信貸資源利用效率，為政府和相關機構制定完善農(nóng)業(yè)信貸擔保政策提供參考依據(jù)。

一、理論分析與研究假說

1.社會資本影響新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的機理分析

傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)信貸風險控制主要依賴于抵押、信用評級等手段，雖然能在一定程度上降低借款人的信貸違約風險，但也存在明顯弊端。主要包括：一是抵押物的價值評估需要專業(yè)的評估機構和人員，價值評估難度較大，且評估結果往往受到市場波動、評估人員經(jīng)驗等多種因素的影響，評估結果可能存在誤差。二是并非所有抵押物都具有良好的變現(xiàn)能力。一旦農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸中違約，金融機構需要花費大量時間和精力來處理抵押物，且可能面臨抵押物貶值、難以出售等風險。三是信用評級往往基于歷史數(shù)據(jù)進行評估，但農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的信用狀況可能會隨著時間的推移而發(fā)生變化，導致評級結果滯后[22]。然而，社會資本可以作為傳統(tǒng)信貸風險控制體系的有益補充，它提供了一種基于社會關系的風險控制方式，包括人際關系網(wǎng)絡、信任、規(guī)范和合作等非物質(zhì)資源，可以在一定程度上彌補傳統(tǒng)風險控制手段的不足，有助于完善信貸風險控制體系，提高風險控制效果[7]。因此，本文通過構建包含銀行、新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體以及農(nóng)業(yè)擔保機構在內(nèi)的動態(tài)博弈模型，分析社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響。

相關假設條件如下：第一，銀行發(fā)放給新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的貸款本金為L，貸款利率為r，貸款期限為1年。第二，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體追求收益最大化，從銀行獲取的農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款主要用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)項目，項目收益為R（L）。第三，農(nóng)業(yè)擔保機構出于風險控制和可持續(xù)經(jīng)營考慮，會要求新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體繳納擔保費用并提供反擔保，其中擔保費率和反擔保率分別為g和g′。第四，農(nóng)業(yè)擔保機構的政府背景和支農(nóng)政策屬性會使其在向新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提供擔保支持的過程中產(chǎn)生正向社會效應S，使新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體以較低的融資成本獲得額度更高和利率更低的信貸支持[23-24]。實踐中，如果新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體出現(xiàn)信貸違約，則農(nóng)業(yè)擔保機構會先向銀行代償，并通過反擔保對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體進行追償。同時，由于政府在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中擁有監(jiān)管和處罰權限，導致新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體違約隱形成本更大。此時，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體會因信貸違約而產(chǎn)生潛在損失D，這里的潛在損失D可以理解為社會資本稟賦下降、社會網(wǎng)絡規(guī)模縮小、信譽和聲譽的喪失以及信用污點的產(chǎn)生等[25]。

從理性人角度來看，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體選擇履約策略的條件是履約時獲得的收益大于違約時獲得的收益，反之則會違約。結合式（1）和式（4）可以解得：D≥L（1+2r-g′）。由于L、r和g′均大于0，故新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在違約時產(chǎn)生的潛在損失D≥0。由于新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在同銀行和農(nóng)業(yè)擔保機構交流的過程中會形成相應的社會資本，而社會資本會使其違約的隱形成本更大。同時，銀行和農(nóng)業(yè)擔保機構還可以利用監(jiān)管和行政手段對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體進行懲罰，提高潛在損失D，如減少與新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的社會交流，給予新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體信用懲戒和合作限制，限制新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體獲得政府補貼和獎勵等，而這些潛在損失可以在一定程度上弱化新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的違約動機。總之，當新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中意識到因違約而給其社會資本、社會網(wǎng)絡、信譽等帶來的潛在損失D時，則其會選擇主動履約，以實現(xiàn)彼此間的帕累托最優(yōu)解。

2.社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響

農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的借款人和被擔保人通常是從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體，擔保人是農(nóng)業(yè)擔保機構，貸款人是與農(nóng)業(yè)擔保機構簽訂合作協(xié)議的金融機構。借款人通過與政府部門、金融機構、農(nóng)業(yè)擔保機構和村干部之間的社會聯(lián)系可以提升其各類社會資本，而農(nóng)業(yè)信貸擔保借貸行為的發(fā)生本身是基于貸款人和農(nóng)業(yè)擔保機構對借款人的信任而產(chǎn)生的。這種信任關系實質(zhì)上是基于業(yè)務主體間社會網(wǎng)絡所形成的，選擇空間相對較小，彼此通常會形成較強的承諾[26]。在社會網(wǎng)絡和農(nóng)業(yè)信貸擔保政策性制度的影響下，借款人在獲得貸款后會在這種信任機制影響下規(guī)避違約，從而避免因違約而打破同金融機構和農(nóng)業(yè)擔保機構所形成的信任機制[27]。此外，同一個地區(qū)從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體通常較為熟識，對彼此間個人信用、經(jīng)濟狀況等信息較為了解，且這些信息在社會網(wǎng)絡的作用下會迅速傳播[28]。此時，若新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在獲得農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款后按期向貸款人償還貸款，則其可以在信息傳播的作用下建立起良好的口碑和聲譽，為自己未來的借貸活動或其他需求積累優(yōu)勢。換言之，在社會網(wǎng)絡作用下所形成的信任機制會倒逼新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體合理使用農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款，以降低農(nóng)業(yè)信貸擔保違約風險，否則一旦產(chǎn)生違約風險，金融機構和農(nóng)業(yè)擔保機構會降低對他們的信任，并逐步提高對他們的貸款條件和反擔保條件，甚至直接拒絕放貸和擔保。綜上所述，在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中，由社會資本所衍生的信任機制會迫使新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體合理使用貸款，以盡可能地規(guī)避因違約而給其帶來的各種不利影響。因此，本文提出假說H1：

H1：社會資本有利于降低新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險。

3.社會資本影響新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的作用機制分析

還貸意愿不足和還貸能力有限是導致借款人違約的根本因素，農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款也不例外。還貸意愿不足一般是借款人主動性違約，而還貸能力不足一般是借款人被動性違約[29]。社會資本可以通過增強借款人的還貸意愿和還貸能力來降低其在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險。具體來看，社會資本可以通過約束機制與激勵機制來增強新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的還貸意愿，進而抑制其農(nóng)業(yè)信貸擔保違約。其中，約束機制主要體現(xiàn)在新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的社會資本可以通過監(jiān)督、聲譽以及懲罰等路徑增強其個體責任感，降低借款人道德風險[30]，從而抑制其農(nóng)業(yè)信貸擔保違約。激勵機制主要體現(xiàn)在新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體可以通過自身社會資本的信號傳遞功能和增強預期收益功能激發(fā)其還貸意愿。一般來講，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體可以通過積極履約而提高自身聲譽和信用水平[21]，而這會使其在獲取其他社會資源或信貸資源時更加便利，尤其有利于其持續(xù)性地獲得金融機構信貸支持。相反，若新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體因還貸意愿不足而導致違約，則不僅會削弱其與其他主體之間的信任機制，而且會面臨一定金融制裁、社會懲罰和社會恥辱成本[25-26]。可見，若新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在社會資本的作用下能意識到積極履約所帶來的好處或違約所帶來的不良后果，則會提高其還貸意愿以避免在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中違約。

社會資本還可以通過提高新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體收入水平、信貸可得性和風險管理能力而增強其還貸能力，進而抑制其農(nóng)業(yè)信貸擔保違約。具體來看，社會資本有利于為新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提供生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售等有效信息，例如新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體可以通過社會資本獲取到關于市場需求、供銷渠道等生產(chǎn)經(jīng)營信息而調(diào)整其農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投資和銷售策略，從而有利于提升其生產(chǎn)經(jīng)營能力和經(jīng)濟效益，進而增強自身還貸能力，提高貸款償還率[31]。同時，社會資本可以通過充當無形抵押物而降低新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體信息不對稱風險，從而有助于自身獲得更多的信貸支持，而信貸的獲取有利于改善借款人生產(chǎn)經(jīng)營條件，平滑其收入風險，進而間接提高借款人收入水平[32]，增強其還貸能力。此外，社會資本可以通過事前風險控制和事后風險分擔而增強借款人風險管理能力。一方面，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體可以借助自身社會資本的信息分享機制獲取更多有用信息，進而增強其對生產(chǎn)經(jīng)營的決策風險和經(jīng)營風險的識別和抗擊能力，最終增強事前風險控制能力。另一方面，若新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體遭受意外或風險，可以借助社會資本獲得經(jīng)濟救濟或精神支持[12]，從而提高事后風險管理能力，進而有利于降低其在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險。基于此，本文提出假說H2：

H2：社會資本能通過增強新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的還貸意愿和還貸能力，從而降低其在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險。

二、研究設計

1.數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)源自課題組于2021年和2022年暑期在陜西、山西和江蘇展開的“農(nóng)業(yè)信貸擔保制度有效性評價、風險控制與體系構建研究”專項調(diào)研。為保障調(diào)研樣本質(zhì)量和代表性，課題組在正式調(diào)研之前做了充分準備工作，包括設計問卷、組織討論、修訂問卷和調(diào)研培訓等，并對問卷內(nèi)容逐一說明和解釋，最大程度地保證調(diào)研可靠性。在同當?shù)刂袊嗣胥y行（分）支行、各類金融機構和農(nóng)業(yè)擔保機構座談的基礎上，綜合考慮地區(qū)差異、經(jīng)濟發(fā)展水平、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)狀況和調(diào)研人力物力等因素，最終在陜西省、山西省和江蘇省通過典型抽樣抽取8個地區(qū)（陜西省咸陽市和渭南市，山西省太原市、晉中市和忻州市，江蘇省南通市、蘇州市和徐州市）作為調(diào)研區(qū)域。從上述地區(qū)中分別隨機選擇鄉(xiāng)鎮(zhèn)進行調(diào)研，其中選取陜西21個鄉(xiāng)鎮(zhèn)、山西5個鄉(xiāng)鎮(zhèn)、江蘇28個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，共選取54個鄉(xiāng)鎮(zhèn)。最后，再在上述鄉(xiāng)鎮(zhèn)中隨機選取1至10個村莊進行調(diào)研，然后再在村莊內(nèi)隨機選取新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體進行調(diào)研，最終獲得518個樣本。在去除數(shù)據(jù)缺失嚴重和邏輯錯誤問卷后，最終保留475個有效樣本，樣本涵蓋了專業(yè)大戶、家庭農(nóng)場、農(nóng)民專業(yè)合作社和農(nóng)業(yè)企業(yè)等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體，問卷有效率是91.70%。需要指出的是，在探究社會資本是否影響新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約時，本文剔除了無信貸需求和農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款合約未到期的樣本，最終得到418個有效樣本。

2.變量選取

（1）被解釋變量：農(nóng)業(yè)信貸擔保違約。違約是指新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在獲得農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款后，因種種原因不愿或無力履行合同條件而未按時還款的行為。借鑒已有文獻做法[33]，以直接詢問方式觀測新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約。首先詢問新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體是否向金融機構或農(nóng)業(yè)擔保機構申請過農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款，衡量其是否具有農(nóng)業(yè)信貸擔保需求，其次詢問新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在申請后是否獲得農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款，最后若新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在獲得農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款后出現(xiàn)因推遲還款、欠息、無能力或者拒絕歸還等因素而造成的違約，則認為其在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中違約，賦值為1。反之若新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體按期履約，則賦值為0。

（2）核心解釋變量：社會資本。本文的解釋變量是新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的社會資本，包括金融社會資本、政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本。參考已有文獻做法[34-36]，通過李克特五級量表測度新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體金融社會資本、政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本，程度從低到高依次賦值，即用1-5分別代表新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體與金融機構、政府部門和村干部的交流程度由“很少交流”到“經(jīng)常交流”，這種交流既反映了金融機構、政府部門和村干部對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的信任程度，也反映了新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體與金融機構、政府部門和村干部之間關系的質(zhì)量和深度。將所得到的變量賦值相加求和得到社會資本計數(shù)數(shù)據(jù)，然后將新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體選擇的選項數(shù)值和除以總和來衡量其社會資本。

（3）機制檢驗中的變量：還貸意愿和還貸能力。還貸意愿是新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體主動向金融機構償還貸款的意愿，體現(xiàn)了“愿不愿還”，而還貸能力是其是否具備向金融機構償還貸款的能力，體現(xiàn)了“能不能還”。參考已有文獻做法[37]，本文從主觀和客觀兩個方面構造新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還貸意愿和還貸能力變量。主觀上，若新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在無法償還農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款時，愿意通過其他渠道籌集資金而避免違約，則視為具有還貸意愿。同時，若新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體認為其收入水平和固定資產(chǎn)價值能夠確保其按時還款，則視為具有還貸能力。客觀上，分別以新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的信用等級和收入水平作為其還貸意愿和還貸能力的代理變量。若新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的信用等級在A級及以上，則視為具有還貸意愿；收入水平是決定新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還貸能力的主要因素，收入水平反映了新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體經(jīng)營能力好壞，收入水平越高，其還貸能力越強。因此，本文依據(jù)新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體近五年收入水平計算其平均收入水平，并將其作為還貸能力的代理變量。

（4）控制變量。除上述變量外，部分可觀測變量也會對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約產(chǎn)生影響。因此，為防止因遺漏重要變量而產(chǎn)生偏差，參考馮林等[23]的做法，分別從個體特征、生產(chǎn)特征、信貸合約特征和地理特征四個層面對其他變量進行控制。其中，個體特征包括負責人的年齡、性別、文化程度、健康狀況和農(nóng)業(yè)經(jīng)營年限；生產(chǎn)特征包括農(nóng)業(yè)保險、農(nóng)地經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營類型；信貸合約特征包括農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款額度、貸款償還期限、貸款成本。此外，本文通過虛擬變量控制了不隨時間變化的地區(qū)固定效應。

3.變量描述性統(tǒng)計

表1列出了上述變量的描述性統(tǒng)計結果。整體來看，在具有農(nóng)業(yè)信貸擔保融資經(jīng)歷的樣本中，385個樣本正常履約，履約率為92.11%，但也有33個樣本出現(xiàn)了推遲還款、欠息、無能力償還或者拒絕償還農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款等違約行為，這部分樣本占比7.89%。可見，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保中的違約風險較低，但仍存在一定改進空間。從社會資本整體的情況來看，樣本普遍與金融機構、政府部門和村干部保持一定聯(lián)系。從還貸意愿來看，樣本的主觀還貸意愿較高，且大多數(shù)樣本的信用狀況良好。從還貸能力來看，大部分樣本認為其還貸難度較小，且平均收入水平相對較高。從樣本的其他特征來看，受訪者普遍以中年、男性和初高中學歷為主，且從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的年限平均為9.6年，平均農(nóng)地經(jīng)營面積為130.483畝，說明受訪者普遍具有農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)驗和一定生產(chǎn)規(guī)模。同時，74.16%的樣本購買了農(nóng)業(yè)保險，說明大多數(shù)樣本具有風險管理意識。此外，樣本的平均貸款額度為87.955萬，平均貸款期限為1.1年，且樣本整體認為農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款成本較低，說明農(nóng)業(yè)信貸擔保政策能夠在一定程度上解決融資難和融資貴難題。

4.模型構建

三、模型結果與分析

1.基準模型回歸結果分析

為避免因多重共線性而導致回歸系數(shù)估計不穩(wěn)定，從而使得模型預測力和可靠性下降，本文在實證分析前首先判斷自變量之間是否存在多重共線性。經(jīng)檢驗，自變量的VIF值均小于經(jīng)驗閾值10，且VIF均值為2.03，這表明本文選取的控制變量并未存在多重共線性問題①。在此基礎上，再通過Probit模型分析社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響。表2報告了Probit模型的估計結果。由表2可知，未加入控制變量時，金融社會資本、政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約均具有顯著負向影響，且都在1%水平上負向顯著，說明這些社會資本均可以在一定程度上抑制新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約。從社會資本的平均邊際效應來看②，鄉(xiāng)村社會資本的平均邊際效應最大，政府社會資本次之，金融社會資本最小。這是因為鄉(xiāng)村社會資本是新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體憑借與村干部和村民密切交流而形成的特定關系網(wǎng)絡，能夠體現(xiàn)其影響力和認可度。新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體通過與村干部和村民的密切交流可以強化其信譽意識，因為違約不僅會影響自身信用，還會損害其社會聲譽，進而使得鄉(xiāng)村社會資本在影響新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體正規(guī)信貸違約中發(fā)揮較大作用。這一發(fā)現(xiàn)意味著，政府在鼓勵金融機構向新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提供信貸服務時，不能僅依賴農(nóng)業(yè)信貸制度層面的政策引導，而應深刻認識到社會資本的重要作用，從而有效緩解金融機構對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體信貸風險的擔憂。

除性別、農(nóng)業(yè)經(jīng)營年限、農(nóng)業(yè)保險和農(nóng)地經(jīng)營規(guī)模等變量外，其他控制變量對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約也具有一定影響。負責人的年齡對其農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響為倒U型，說明隨著年齡的增長，其農(nóng)業(yè)信貸擔保違約風險先上升后下降。這是因為在年輕時期，借款人收入穩(wěn)定性較低，信用歷史較短，消費傾向較高，而這些因素的共同作用會導致年輕借款人的違約風險相對較高。相反，在中老年時期，借款人收入穩(wěn)定性增加，信用歷史較長，并且會積累一定財富，更好地管理債務，從而使得借款人在中老年時期的違約風險相對較低。從文化程度來看，負責人文化程度越高，則越容易在農(nóng)業(yè)信貸擔保中違約，而造成這一現(xiàn)象的原因在于雖然受教育程度增強了農(nóng)戶的還款能力，但卻降低了還款意愿，最終導致信貸違約概率變大[32]。健康狀況、貸款額度和貸款成本等變量對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約具有顯著緩解作用。然而，若貸款償還期限越長，則新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險越大。這是因為貸款償還期限越長，借款人所面臨的不確定因素便越多，而這些因素可能會導致其收入水平下降，進而影響其還貸能力。

2.內(nèi)生性討論

基于工具變量法，分別以新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體往返金融機構的交通便利情況、對政府部門服務態(tài)度的評價以及村干部工作態(tài)度是否積極等作為金融社會資本、政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本的工具變量。從相關性來看：第一，往返金融機構的交通越便利，客戶更有可能頻繁地前往金融機構辦理業(yè)務或咨詢問題，這增加了同金融機構工作人員面對面交流的機會，從而促使其金融社會資本逐漸積累。第二，政府部門良好的服務態(tài)度能夠使其與新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體積極對話和交流，并更容易建立起信任感，這意味著信息傳遞會更為有效，從而有利于促進新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體形成政府社會資本。第三，積極主動的村干部能展現(xiàn)出對工作的熱情和責任感，營造出一種良好的溝通氛圍，這有助于增強新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體對村干部的信任，而信任是形成和維持社會資本的關鍵。此時，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體更愿意將想法和意見與他們交流，從而有利于促進新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體形成鄉(xiāng)村社會資本。從外生性來看，上述變量并不會直接影響新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約或履約行為，即使產(chǎn)生影響也是通過金融社會資本、政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本而發(fā)揮作用。內(nèi)生性討論結果如表3所示。

由各模型一階段回歸結果可知，工具變量分別與解釋變量在1%統(tǒng)計水平上正向相關，說明本文選取的工具變量滿足相關性要求。同時，工具變量的一階段F值均大于臨界值10，說明選取的工具變量并非弱工具變量。結合IV Probit模型第二階段估計結果可知，在考慮可能的內(nèi)生性問題后，社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響依舊在1%統(tǒng)計水平上負向顯著，與基準回歸結果一致，表明在使用工具變量法解決內(nèi)生性問題后，社會資本依舊可以降低新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險。

3.穩(wěn)健性檢驗

本文采用以下3種方法進行穩(wěn)健性檢驗，檢驗結果見表4。

（1）考慮稀有事件偏差。樣本中只有約8%的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中產(chǎn)生過違約，這意味著新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約概率較小，符合稀有事件特征。此時，基準回歸結果可能存在稀有事件偏差，而補對數(shù)-對數(shù)模型是解決稀有事件偏差的重要方法①。因此，為克服可能存在的稀有事件偏差，本文使用非對稱的極值分布得到補對數(shù)-對數(shù)模型，并通過該模型對基準回歸結果重新進行估計。由表4可知，在考慮稀有事件偏差后，社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的平均邊際效應均小于0②，與基準回歸結果一致，說明基準回歸結果具有穩(wěn)健性。

（2）調(diào)整回歸樣本。考慮到60歲以上的樣本通常在多年務農(nóng)經(jīng)歷中積攢了豐富的經(jīng)驗和知識，能更好地處理農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中面臨的各類風險，且老年樣本一般具有較為穩(wěn)定的財務基礎，擁有一定儲蓄和資產(chǎn)，這有利于他們更好地面對農(nóng)業(yè)信貸擔保融資違約風險，從而減少因決策失誤導致的違約風險。因此，本文在穩(wěn)健性檢驗中剔除了年齡超過60歲的79個樣本。表4顯示，剔除這部分樣本后，社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響并未發(fā)生明顯變化，依舊在1%統(tǒng)計水平上負向顯著，與基準回歸結果一致，證明本文基準回歸結果穩(wěn)健。

（3）排除極端值影響。新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體通常具有較大的經(jīng)營規(guī)模，能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，而耕地規(guī)模是衡量新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體經(jīng)營規(guī)模的重要依據(jù)。為消除極端值在基準回歸中產(chǎn)生的不利影響，本文對耕地規(guī)模變量進行1%縮尾處理，然后再對耕地規(guī)模變量取對數(shù)。表4估計結果顯示，在排除極端值影響后，社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響依舊在1%統(tǒng)計水平上顯著為負，同樣表明基準回歸結果穩(wěn)健。

4.異質(zhì)性分析

從新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體和擔保機構兩個方面展開異質(zhì)性分析，結果見表5。

（1）基于借款人年齡的異質(zhì)性分析。隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的深入實施，新一代新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體發(fā)展勢頭良好，而中老年農(nóng)戶通常擁有多年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)驗，積攢了非常豐富的農(nóng)業(yè)實踐知識，并能夠利用這些經(jīng)驗和知識來規(guī)避生產(chǎn)風險。因此，為考察社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響是否因負責人年齡差異而產(chǎn)生異質(zhì)性，本文通過構建負責人年齡與其社會資本的交互項驗證異質(zhì)性是否存在。表5估計結果顯示①，政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本與新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體負責人的年齡的交互項在5%和10%的統(tǒng)計水平上顯著，說明隨著年齡增長，政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險抑制作用在逐漸減弱。換言之，相較于老一代新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體，年輕一代的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險更易受到自身政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本的影響。這是因為隨著年齡增長，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在社會網(wǎng)絡中的活躍度和影響力在逐漸減弱，導致社會資本的實際效用逐漸降低。同時，年輕一代和老一代新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在投資理念、偏好和行為上也存在顯著差異，比如年輕一代通常有更多的年限來彌補潛在的投資損失，因此更愿意承擔風險以追求更高的回報，而老一代則更注重安全和穩(wěn)定，因此會謹慎使用正規(guī)信貸資金，從而在一定程度上削弱了社會資本的影響。

（2）基于擔保機構實繳資本的異質(zhì)性分析。實繳資本是測度農(nóng)業(yè)信貸擔保機構綜合實力的重要指標，代表了股東對農(nóng)業(yè)信貸擔保機構貢獻的真實意愿[39]。實繳資本不僅可以提升農(nóng)業(yè)信貸擔保機構融資能力，增強“銀擔”合作實力，而且有助于擔保機構擴大農(nóng)業(yè)信貸擔保業(yè)務覆蓋面，為更多的農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提供農(nóng)業(yè)信貸擔保貸款。從現(xiàn)實角度來看，陜西、山西和江蘇各省的農(nóng)業(yè)信貸擔保機構的實繳資本分別為19.24、16.13和35.00億元。可見，各省農(nóng)業(yè)擔保機構的實繳資本均存在顯著差異。因此，本文基于山西樣本生成包含社會資本與實繳資本的交互項，并以此揭示在不同實繳資本規(guī)模下社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響是否存在差異。表5結果顯示，政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本與實繳資本的交互項分別在5%和1%的統(tǒng)計水平上負向顯著，這意味著對于實繳資本規(guī)模較小的農(nóng)業(yè)擔保機構而言，政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約抑制作用更明顯，可以更有效地降低新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的正規(guī)信貸違約風險。這是因為政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本不僅可以幫助新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體獲得政策照顧或財政補貼，而且能迅速掌握新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體真實的生產(chǎn)經(jīng)營信息和信貸使用情況，更好地補償農(nóng)業(yè)擔保機構因?qū)嵗U資本較小而在風險管理方面存在的不足，從而幫助農(nóng)業(yè)擔保機構更好地管理信貸風險。

5.影響機制分析

從以下2個方面檢驗社會資本影響新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的作用機制，檢驗結果見表6和7。

（1）社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還貸意愿的影響。由于還貸意愿仍屬于二分類變量，故仍通過Probit模型檢驗社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還貸意愿的影響。表6匯報了回歸結果。總的來看，無論是何種社會資本，其平均邊際效應均大于0，且都在1%或5%統(tǒng)計水平上顯著，表明金融社會資本、政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本都能夠有效增強新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的還貸意愿。這是因為金融社會資本能通過社會網(wǎng)絡中的信息流通，幫助新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體更好地管理財務，減少因信息不對稱而產(chǎn)生的風險，進而提高其還貸意愿。政府社會資本能提供額外的社會壓力，促使新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體履行還款義務，以免損害其與政府的良好關系。鄉(xiāng)村社會資本依托于家族、宗族、鄰里和村莊共同體等農(nóng)村社會關系，這些關系基于共同的地理位置、文化背景和社會習俗，能夠促進信息共享、相互監(jiān)督和社會支持。因此通過這些社會資本可以增強新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體對農(nóng)業(yè)信貸擔保融資違約后果的認知，進而提高其履約意識和還款意愿。

（2）社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還貸能力的影響。由于新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還貸能力變量屬于排序變量，若使用多項Logit回歸將忽視新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還款能力的內(nèi)在排序，而OLS會把排序數(shù)據(jù)視為基數(shù)處理，損失估計效率。因此，本文采用有序Probit模型考察社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還貸能力的影響。

由表7估計結果可知，社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還貸能力的影響在1%統(tǒng)計水平上正向顯著，說明社會資本的提升有利于增強新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的還貸能力。同時，金融社會資本、政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本均對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還貸能力的影響也都在1%統(tǒng)計水平上正向顯著，這意味著新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體積累的社會資本越多，其在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的還貸能力便越強。這是因為金融社會資本可以幫助新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體獲得更多的金融資源，提高其財務靈活性和應對風險沖擊的能力，從而有利于增強新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的還貸能力。同時，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體通過政府社會資本能獲得稅收減免、財政補貼或信貸支持等政府優(yōu)惠政策，這些均有利于新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體改善財務狀況，增強在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的還貸能力。鄉(xiāng)村社會資本不僅能在新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體遭遇經(jīng)濟困難時為其提供融資和信用支持，幫助其維持良好的信用記錄，而且能作為一種非正式的抵押品，通過社會規(guī)范和懲罰機制來避免其違約，從而增強其在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的還貸能力。

四、結論與政策建議

基于社會資本視角，深入分析了社會資本對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)信貸擔保違約的影響。研究結果顯示：提升金融社會資本、政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本均能有效降低新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險；隨著新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體負責人年齡的增長，社會資本在降低其農(nóng)業(yè)信貸擔保融資違約風險方面的作用會減弱；實繳資本規(guī)模較小的農(nóng)業(yè)擔保機構，其服務的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險相對較大。然而，社會資本能在一定程度上緩解這種因資本規(guī)模不足而帶來的違約風險；金融社會資本、政府社會資本和鄉(xiāng)村社會資本均能有效提升新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的還貸意愿和還貸能力，進而降低其在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險。

基于上述結論，本文提出如下政策建議：第一，在優(yōu)化農(nóng)業(yè)信貸擔保政策設計時，應充分考慮到不同新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體所擁有的社會資本的差異性。應引導擔保機構和金融機構實施差異化的業(yè)務供給策略，特別是應優(yōu)先關注和支持年輕一代的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體，以最大程度地發(fā)揮社會資本在抑制農(nóng)業(yè)信貸擔保違約方面的積極作用。第二，擔保機構和金融機構一方面應持續(xù)加強業(yè)務網(wǎng)點建設，確保農(nóng)業(yè)信貸擔保服務能夠直接觸達田間地頭，并通過業(yè)務實踐推動新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的金融社會資本積累，以發(fā)揮金融社會資本增強新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體還貸意愿和能力的積極作用。另一方面，在優(yōu)化完善農(nóng)業(yè)信貸擔保業(yè)務過程中，應積極納入村集體、黨支部等黨的基層組織作為合作伙伴，通過調(diào)整農(nóng)業(yè)信貸擔保融資的信貸合約結構，利用政府社會資本的不同配置方式，強化新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的還貸意愿和還貸能力，進而降低其在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約風險。此外，還應將農(nóng)業(yè)信貸擔保業(yè)務對象優(yōu)先聚焦于與基層村干部有緊密聯(lián)系的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體，以此來優(yōu)化和提升這些主體的社會資本結構，促進新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體鄉(xiāng)村社會資本的積累，發(fā)揮鄉(xiāng)村社會資本在緩解農(nóng)業(yè)信貸擔保違約風險方面的積極作用。第三，對于財政收入較高的地區(qū)，可以引導政府財政適度增加對農(nóng)業(yè)擔保機構的實繳資本投入，以此增強農(nóng)業(yè)信貸擔保的資本基礎。相反，對于財政收入較低的地區(qū)，如果短期內(nèi)無法增加實繳資本，那么需要更加注重發(fā)揮社會資本在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的重要作用。通過社會資本的積極參與，可以彌補因?qū)嵗U資本較小而在風險管理上的不足，促進農(nóng)業(yè)信貸擔保業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展。

參 考 文 獻

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The Invisible Ties in the Field：A Study on The Impact of Social Capital on the Default of Agricultural Credit Guarantee of New Ag- ricultural Business Entities

HU Jie，LUO Jianchao

Abstract Whether invisible social capital can be used as a risk control mechanism to reduce the de- fault risk of new agricultural business entities in agricultural credit guarantee financing and promote the sustainable development of agricultural credit guarantee system is an important issue worthy of attention and discussion.Based on the field survey data of new agricultural business entities in Shaanxi，Shanxi and Jiangsu provinces，this paper uses the Probit model to analyze the impact of social capital on the agricul- tural credit guarantee default of new agricultural business entities.The study finds that improving the so- cial capitals of borrowers can effectively reduce their default risk in agricultural credit guarantee financing. Among them，rural social capital has the strongest effect，followed by government social capital，and fi- nancial social capital has the weakest effect.Heterogeneity analysis indicates that younger generations of new agricultural business entities are more susceptible to the effects of social capital in mitigating de- faults.Additionally， agricultural guarantee institutions with smaller paid-in capital scales correlate with higher default risks， though social capital can partially offset this adverse impact.Mechanism analysis shows that enhancing the borrower’s willingness and ability to repay loans serves as a key pathway through which social capital reduces the default risk of new agricultural business entities in agricultural credit guarantee financing.These conclusions provide empirical basis and practical insights for promoting the social capital accumulation among new agricultural business entities and refining the risk control strat- egies for agricultural credit guarantee system.

Key words social capital； new agricultural business entities； agricultural credit guarantee； credit default

（責任編輯：王 薇）

① 為進一步發(fā)揮農(nóng)業(yè)信貸擔保降低新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體融資成本的積極作用。2020年4月7日，財政部等四部門發(fā)布的《關于進一步做好全國農(nóng)業(yè)信貸擔保工作的通知》提出，省級財政要進一步建立健全擔保費用補助和業(yè)務獎補政策，支持省級農(nóng)擔公司降低擔保費用和應對代償風險，確保政策性農(nóng)擔業(yè)務貸款主體實際負擔的擔保費率不超過0.8%（政策性扶貧項目不超過0.5%），同時鼓勵銀行業(yè)金融機構履行支農(nóng)支小職責，降低省級農(nóng)擔公司擔保貸款利率，切實降低綜合融資成本。詳見：https：//www. gov.cn/zhengce/zhengceku/2020-04/15/content_5502609.htm.

① 限于篇幅，多重共線性的檢驗結果未予展示，若有需要可聯(lián)系作者。

② 平均邊際效應能夠準確地衡量一個自變量的變化對因變量的影響程度。通過計算多個自變量的平均邊際效應，可以比較不同因素對因變量的相對重要性。

① 在Probit估計中，正態(tài)分布關于原點對稱，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約概率趨于1的速度與趨于0的速度相等，而在補對數(shù)-對數(shù)模型中，極值分布左偏，故新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在農(nóng)業(yè)信貸擔保融資中的違約概率趨于1的速度快于趨于0的速度，此性質(zhì)符合稀有事件特征。

② 限于篇幅，穩(wěn)健性檢驗中并未報告社會資本整體的穩(wěn)健性檢驗結果以及系數(shù)估計結果，如有需要可聯(lián)系作者。

① 限于篇幅，表5只報告了交互項的平均邊際效應，其余回歸結果如有需要可聯(lián)系作者。