數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資：現(xiàn)實(shí)動(dòng)因、發(fā)展審視與深化路徑

【摘要】數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表的全面實(shí)施推動(dòng)了數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的快速發(fā)展， 這一方面為企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)開發(fā)提供了資金支持， 另一方面也為金融機(jī)構(gòu)帶來了增量業(yè)務(wù)。2024年以來， 我國數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁， 獲得融資的企業(yè)數(shù)量不斷增多、 地域范圍不斷拓展， 同時(shí)行業(yè)分布也越來越廣泛， 融資模式也在不斷創(chuàng)新。但是， 當(dāng)前數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展仍然存在一系列突出問題： 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展缺乏統(tǒng)一的政策指導(dǎo)； 融資模式單一， 以銀行信貸融資為主； 在地方政府推動(dòng)下融資主體偏向于國有企業(yè)； 企業(yè)過于關(guān)注數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的外部市場效應(yīng)而忽視數(shù)據(jù)資產(chǎn)開發(fā)。為解決上述問題， 需要政府、 金融機(jī)構(gòu)、 企業(yè)等多方共同努力： 首先， 謀劃頂層制度設(shè)計(jì)， 引導(dǎo)市場規(guī)范化開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)；其次， 金融機(jī)構(gòu)守正創(chuàng)新， 探索多元化數(shù)據(jù)資產(chǎn)金融產(chǎn)品和服務(wù)體系； 再次， 發(fā)揮市場機(jī)制的調(diào)節(jié)功能， 推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)均衡發(fā)展； 最后， 企業(yè)堅(jiān)守業(yè)務(wù)創(chuàng)新主陣地， 探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的新模式、新應(yīng)用。

【關(guān)鍵詞】數(shù)據(jù)資產(chǎn)；資產(chǎn)價(jià)值；財(cái)務(wù)報(bào)表；質(zhì)押融資；商業(yè)銀行

【中圖分類號(hào)】F831" " " 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A" " " 【文章編號(hào)】1004-0994（2025）08-0123-7

一、 引言

2024年1月1日， 《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》正式實(shí)施， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)被正式納入會(huì)計(jì)核算范疇， 開啟了“數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表元年”。數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表為企業(yè)有序推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化， 更好地發(fā)揮數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值奠定了良好基礎(chǔ)。2024年以來， 圍繞數(shù)據(jù)資產(chǎn)的實(shí)踐探索還在快速升溫， 其中數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展異常迅猛。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)， 截至2024年第三季度末， 全國累計(jì)已有100家企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資， 融資總金額約為13.9億元， 單筆最大融資規(guī)模為1.02億元。從地域分布來看， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資已廣泛分布于全國22個(gè)省級(jí)行政區(qū)； 從融資主體來看， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)不僅在科技、 金融等“數(shù)字原生”行業(yè)得到廣泛開展， 而且逐漸擴(kuò)展到制造業(yè)、 農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)（辛樹人，2024）。

發(fā)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)， 一方面開辟了企業(yè)融資新渠道， 能夠?yàn)槠髽I(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)開發(fā)提供資金支持， 進(jìn)而更好地支持?jǐn)?shù)據(jù)要素市場化發(fā)展； 另一方面也為金融機(jī)構(gòu)帶來了增量業(yè)務(wù)， 拓展了其業(yè)務(wù)領(lǐng)域和盈利空間， 進(jìn)而推動(dòng)金融行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。因此， 本文立足于我國各地?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)融資的實(shí)踐探索， 全面審視當(dāng)前數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展的狀況、 模式和趨勢， 深入剖析數(shù)據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展存在的問題和挑戰(zhàn)等， 并提出針對性的發(fā)展思路和政策建議， 以推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)多元化穩(wěn)健發(fā)展， 從而為我國數(shù)據(jù)要素市場化建設(shè)引入更多的金融“活水”。

二、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)動(dòng)因及優(yōu)勢

數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的發(fā)展源于數(shù)據(jù)要素市場化發(fā)展背景下對數(shù)據(jù)資源高效利用與價(jià)值挖掘的迫切需求。隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的不斷深入， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)規(guī)模日益龐大， 其價(jià)值亟待釋放， 政策引導(dǎo)、 市場需求、 技術(shù)創(chuàng)新共同催生了數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資模式， 用于破解企業(yè)融資難題、 促進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場化發(fā)展。數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資不僅能夠拓寬企業(yè)的融資渠道， 激活數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值， 還能為金融機(jī)構(gòu)開辟新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域， 增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。從長遠(yuǎn)來看， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資能夠推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展， 加速數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合。

（一） 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)動(dòng)因

1. 政策層面。2023年12月， 國家數(shù)據(jù)局等17部門聯(lián)合印發(fā)的《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動(dòng)計(jì)劃（2024 ～ 2026年）》明確提出， “依法合規(guī)探索多元化投融資模式， 發(fā)揮相關(guān)引導(dǎo)基金、 產(chǎn)業(yè)基金作用， 引導(dǎo)和鼓勵(lì)各類社會(huì)資本投向數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)。支持?jǐn)?shù)據(jù)商上市融資。”這為數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資提供了政策依據(jù)。2024年以來， 各地方政府積極推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)落地， 各省（市）先后公布數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資“首單”業(yè)務(wù)， 展現(xiàn)出推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場化發(fā)展的決心和行動(dòng)力（劉雅君和張雅俊，2023）。

2. 市場需求層面。企業(yè)對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的變現(xiàn)需求以及金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)拓展與創(chuàng)新需求是數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力。在數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表之前， 我國數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)推進(jìn)緩慢， 原因在于企業(yè)數(shù)據(jù)資源的價(jià)值難以評(píng)估和衡量（王碩和李寶瑜，2024）。隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表政策的落地， “入表+融資”模式的發(fā)展具備了良好的實(shí)踐基礎(chǔ)， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)“入表”解決了數(shù)據(jù)資源的定價(jià)問題， “融資”能讓企業(yè)憑借數(shù)據(jù)資產(chǎn)撬動(dòng)更多資金（郭冀川和寇佳麗，2024；王潔璇和宮子惠，2024）。對于企業(yè)而言， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表可以擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、 優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 從而緩解企業(yè)融資約束， 進(jìn)一步支持企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)營、 創(chuàng)新項(xiàng)目孵化， 這也是數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素持續(xù)發(fā)揮價(jià)值的體現(xiàn)。對于金融機(jī)構(gòu)而言， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資作為一種新的融資方式， 為金融機(jī)構(gòu)提供了新的業(yè)務(wù)拓展方向。通過開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)， 金融機(jī)構(gòu)可以探索金融產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)模式升級(jí)， 以滿足數(shù)據(jù)要素市場對新型金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求， 挖掘新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)（張朔等，2024）。

3. 技術(shù)層面。在數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)快速發(fā)展的過程中， 技術(shù)與平臺(tái)起到了至關(guān)重要的支撐作用。首先， 區(qū)塊鏈、 大數(shù)據(jù)、 人工智能等前沿技術(shù)的融合應(yīng)用， 為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的確權(quán)、 評(píng)估、 交易和融資提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐， 幫助金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)更精準(zhǔn)地評(píng)估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值， 為融資決策提供了科學(xué)依據(jù)。其次， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)的建設(shè)和發(fā)展， 為數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資提供了更加規(guī)范和透明的市場環(huán)境。數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)通常具備完善的數(shù)據(jù)資產(chǎn)服務(wù)體系， 其通過引入第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估和認(rèn)證， 可有效提升數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的可信度和公信力。此外， 隨著數(shù)字技術(shù)的不斷進(jìn)步和數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)的逐步完善， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的效率和安全性也得到顯著提升。例如， 通過引入智能合約等技術(shù)手段， 可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的自動(dòng)化和智能化， 進(jìn)而降低人為干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)（馮科和黃雨菡，2024）。同時(shí)， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易平臺(tái)還可以提供實(shí)時(shí)的數(shù)據(jù)監(jiān)控和預(yù)警服務(wù)， 及時(shí)發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對潛在的風(fēng)險(xiǎn)和問題。

（二） 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的優(yōu)勢

1. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為具備融資能力的獨(dú)立資產(chǎn)， 豐富了企業(yè)的融資選擇， 開拓了企業(yè)融資的新途徑。不同于傳統(tǒng)的實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有獨(dú)特的價(jià)值屬性和使用靈活性， 為企業(yè)帶來了更多的融資選擇。數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表科目主要包括存貨、 無形資產(chǎn)和開發(fā)支出。從融資角度而言， 確認(rèn)為存貨的數(shù)據(jù)資產(chǎn)可用于短期融資， 而確認(rèn)為無形資產(chǎn)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)可用于長期融資。企業(yè)可以根據(jù)自身實(shí)際情況選擇更加靈活多樣的融資方式， 如數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資回購等短期融資， 以及私募股權(quán)融資、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)信托等長期融資。

2. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表可以擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、 優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 從而增強(qiáng)企業(yè)融資能力。數(shù)據(jù)資產(chǎn)納入企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表后， 能夠顯著擴(kuò)大企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模。同時(shí)， 由于其獨(dú)特的價(jià)值屬性和高增長潛力， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)還能有效優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 使企業(yè)的資產(chǎn)組合更加多元化和合理化。資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化， 能夠進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的融資能力， 使企業(yè)在面對融資需求時(shí)更具談判優(yōu)勢和議價(jià)能力（張偉男和戰(zhàn)宏杰，2024）。此外， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)在某種程度上可被視為企業(yè)的“軟實(shí)力”， 有利于提升企業(yè)在資本市場上的吸引力。

3. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)有利于緩解科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資難問題。對于科技創(chuàng)新型中小企業(yè)而言， 由于缺乏傳統(tǒng)的抵押物， 往往難以獲得銀行貸款等傳統(tǒng)融資渠道的支持。而數(shù)據(jù)資產(chǎn)的存在， 為這些企業(yè)提供了新的融資可能。科技創(chuàng)新型中小企業(yè)可以對其數(shù)據(jù)資源、 數(shù)據(jù)能力等進(jìn)行規(guī)范化的價(jià)值開發(fā)， 并納入企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表， 以此作為抵押物或質(zhì)押物， 幫助企業(yè)獲得所需的資金。這不僅降低了企業(yè)的融資門檻， 還為企業(yè)提供了更加便捷、 高效的融資途徑。

4. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資有助于企業(yè)樹立創(chuàng)新形象， 為企業(yè)多元化融資提供更多可能。數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為一種創(chuàng)新的融資方式， 能夠彰顯企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的領(lǐng)先地位。通過積極利用數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行融資， 企業(yè)能夠向外界傳遞出自身注重技術(shù)創(chuàng)新、 追求高質(zhì)量發(fā)展的積極信號(hào)， 從而樹立良好的創(chuàng)新形象。這種創(chuàng)新形象的提升， 不僅有助于增強(qiáng)企業(yè)的品牌影響力和市場競爭力， 還能為企業(yè)帶來更多的融資機(jī)會(huì)和合作伙伴（邢天才和張宇，2024）。此外， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的成功案例還能為企業(yè)后續(xù)進(jìn)行多元化融資提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)和借鑒， 為企業(yè)的長期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

三、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資實(shí)踐及典型案例

近年來， 我國數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資實(shí)踐取得了顯著成果， 特別是2024年以來， 伴隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表政策的落地， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資案例激增， 各地紛紛推出“首單”數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)， 展現(xiàn)出數(shù)據(jù)要素市場化配置的蓬勃生機(jī)（陸敏，2024）。數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資不僅為企業(yè)開辟了新的融資渠道， 更成為推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場化發(fā)展、 釋放數(shù)據(jù)價(jià)值的重要抓手。

（一） 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資實(shí)踐

我國數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)最早可追溯至2022年。2022年10月， 北京銀行城市副中心分行成功落地全國首筆數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款， 該筆貸款以羅克佳華科技集團(tuán)股份有限公司的兩個(gè)大氣環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測和服務(wù)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)資產(chǎn)為質(zhì)押物， 融資額度為1000萬元。2023年3月， 全國首筆無質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)增信貸款落地深圳， 該筆貸款是深圳微言科技有限責(zé)任公司憑借其在深圳數(shù)據(jù)交易所上架的數(shù)據(jù)交易標(biāo)的， 獲得光大銀行深圳分行1000萬元授信額度。隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表實(shí)踐的廣泛開展， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展， 獲得融資的企業(yè)數(shù)量不斷增多， 地域范圍不斷擴(kuò)大， 同時(shí)行業(yè)分布也越來越廣泛， 融資模式也在不斷創(chuàng)新。

1. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的整體概況。根據(jù)主流媒體及其他公開資料不完全統(tǒng)計(jì)： 截至2024年第三季度末， 我國已有100家企事業(yè)單位獲得數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資， 其中包括央企1家、 省級(jí)國企10家、 市級(jí)國企36家、 區(qū)縣級(jí)國企27家、 民營企業(yè)24家、 事業(yè)單位2家； 實(shí)現(xiàn)融資總金額13.9億元， 其中地方政府平臺(tái)公司融資金額為7.45億元， 占比53.6%， 其他類型公司融資金額為6.45億元， 占比46.4%。從單筆融資金額來看， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資共102筆， 平均每筆融資金額為1363萬元， 其中單筆融資1000萬元（含）以上的54筆， 融資總額達(dá)11.9億元。單筆最大融資金額為1.02億元， 為杭州高新金投控股集團(tuán)有限公司2023年度第一期杭州高新區(qū)（濱江）數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)定向資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）。單筆融資1億元（含）以上的還有： 湖北交投集團(tuán)通過兩項(xiàng)數(shù)據(jù)產(chǎn)品上架“湖北省數(shù)據(jù)流通交易平臺(tái)”， 獲得興業(yè)銀行武漢分行1億元授信額度； 溫州贛隆實(shí)業(yè)有限公司以其持有的“溫州包裝印刷紙盒專利數(shù)據(jù)”獲得興業(yè)銀行溫州分行1億元授信額度。由此可以看出， 大額數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資占據(jù)主要地位。此外， 部分企業(yè)獲得多次融資， 例如： 泰山發(fā)展投資有限公司利用其停車數(shù)據(jù)資產(chǎn)“泰山易停”分別獲得泰安銀行、 泰山農(nóng)村商業(yè)銀行1000萬元和500萬元兩筆融資； 柳州市東科智慧城市投資開發(fā)有限公司分別獲得廣西北部灣銀行柳州科技支行數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款1000萬元、 柳州銀行科技支行數(shù)據(jù)資產(chǎn)無質(zhì)押貸款1000萬元。

2. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資主體的地域分布。從數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資企業(yè)的地域分布來看， 這一新型融資模式正在全國范圍內(nèi)推廣， 特別是在一些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)或具有明顯數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢的省份， 其發(fā)展勢頭尤為強(qiáng)勁， 各地區(qū)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資企業(yè)數(shù)量分布如圖1所示。其中， 山東省數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資企業(yè)數(shù)量最多， 為18家。山東省作為我國的經(jīng)濟(jì)大省， 其企業(yè)數(shù)量眾多， 數(shù)據(jù)資源豐富， 這為數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資提供了良好的環(huán)境。同時(shí)， 山東省政府部門對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重視和支持， 也為企業(yè)開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)創(chuàng)造了有利條件。浙江、 廣東兩省緊隨其后， 分別有11家和9家企業(yè)獲得數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資， 這進(jìn)一步證明經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份在數(shù)據(jù)資產(chǎn)利用方面處于領(lǐng)先地位。湖北和四川兩省作為中西部地區(qū)的代表， 分別有8家和7家企業(yè)獲得數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資， 這顯示了數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資在中西部地區(qū)也逐漸受到重視。隨著這些地區(qū)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和金融市場的逐步完善， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資有望在未來實(shí)現(xiàn)更為廣泛的應(yīng)用。此外， 一些欠發(fā)達(dá)的西部地區(qū)如貴州等也展現(xiàn)出對數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的青睞， 這反映出西部地區(qū)對數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的關(guān)注。北京、 上海等一線城市雖然獲得數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的企業(yè)數(shù)量不多， 但考慮到其作為科技創(chuàng)新中心和金融中心的特殊地位， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資在這些地區(qū)的發(fā)展?jié)摿σ廊痪薮蟆?/p>

3. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資主體的行業(yè)分布。從數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資企業(yè)主體所處的行業(yè)來看， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資呈現(xiàn)出多元化和廣泛性的特點(diǎn)， 除商業(yè)服務(wù)業(yè)、 科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)、 軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)外， 制造業(yè)、 農(nóng)業(yè)、 運(yùn)輸業(yè)、 租賃業(yè)、 建筑業(yè)以及新聞出版業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)也均有涉及。2023年8月， 浙江溫州康爾微晶器皿有限公司通過質(zhì)押其掌握的“黑色無砷LAS微晶玻璃可見光和近紅外透過率數(shù)據(jù)”， 成功獲得中國銀行龍港市支行的數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押授信1億元。2024年2月， 南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)金融終端“資訊通”數(shù)據(jù)資產(chǎn)完成入表， 并在廣州數(shù)據(jù)交易所落地融資對接服務(wù)下， 獲得中國工商銀行廣東自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)南沙分行授信500萬元。2024年5月， 海口市交通運(yùn)輸投資發(fā)展集團(tuán)有限公司以其公交智慧出行和移動(dòng)支付服務(wù)數(shù)據(jù)， 獲得中信銀行提供的2000萬元數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資授信。2024年6月， 青島銀行德州分行向德州財(cái)金智慧農(nóng)業(yè)科技有限公司授信3000萬元質(zhì)押貸款， 質(zhì)押物是該公司的“玻璃溫室番茄生產(chǎn)數(shù)據(jù)集”。未來， 隨著數(shù)據(jù)資產(chǎn)開發(fā)和管理技術(shù)的不斷升級(jí)以及應(yīng)用場景的不斷拓展， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資有望在更多行業(yè)和領(lǐng)域發(fā)揮作用， 推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)， 為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的活力。

4. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的主要模式。數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款是目前最常見的數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資方式： 企業(yè)將其合法擁有的、 具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為抵押物， 向金融機(jī)構(gòu)申請貸款； 金融機(jī)構(gòu)評(píng)估數(shù)據(jù)的數(shù)量、 質(zhì)量、 潛在商業(yè)價(jià)值等， 然后決定貸款額度和利率。例如， 2024年7月， 共青城市金服集團(tuán)通過公證機(jī)構(gòu)全程監(jiān)督， 完成了全鏈路的商服系統(tǒng)1.0版數(shù)據(jù)資產(chǎn)登記公證確權(quán)， 通過對該數(shù)據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)押， 上饒銀行給予其質(zhì)押融資增信6600萬元。無質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)增信貸款也是目前的融資模式之一， 在該模式下， 企業(yè)無需將數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為抵押物， 而是通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)的增信效應(yīng)獲得貸款。例如， 2024年3月， 光大銀行南寧分行向數(shù)字廣西集團(tuán)有限公司（簡稱“數(shù)廣集團(tuán)”）發(fā)放了1000萬元的數(shù)據(jù)資產(chǎn)無質(zhì)押增信貸款， 這是在廣西落地的首筆此類貸款。除上述兩種主要模式外， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資還涌現(xiàn)出多種創(chuàng)新模式， 如數(shù)據(jù)資產(chǎn)股權(quán)融資、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)信托、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)保險(xiǎn)、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化等。例如， 2023年7月， 廣西電網(wǎng)有限責(zé)任公司在北部灣大數(shù)據(jù)交易中心完成了首筆電力數(shù)據(jù)產(chǎn)品登記及交易， 并與中航信托股份有限公司等簽署了數(shù)據(jù)信托協(xié)議， 標(biāo)志著全國首單數(shù)據(jù)信托產(chǎn)品的完成。2023年4月， 西安市碑林環(huán)大學(xué)數(shù)字資產(chǎn)保險(xiǎn)創(chuàng)新中心發(fā)布了國內(nèi)數(shù)字資產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的首單， 中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司西安分公司為多家企業(yè)的數(shù)字資產(chǎn)提供了總計(jì)1000萬元的保險(xiǎn)。2023年7月， 杭州高新金投控股集團(tuán)有限公司成功發(fā)行了全國首單包含數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化產(chǎn)品， 發(fā)行金額為1.02億元。近年各地?cái)?shù)據(jù)資產(chǎn)融資模式典型案例如表1所示。

（二） 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的典型案例

為了更加深入地理解數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資模式及流程， 以下將選擇表1中兩個(gè)典型案例進(jìn)行詳細(xì)分析， 旨在為企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資項(xiàng)目的實(shí)施提供參考。

1. 數(shù)廣集團(tuán)數(shù)據(jù)資產(chǎn)無質(zhì)押增信貸款。2024年3月， 數(shù)廣集團(tuán)成功從光大銀行南寧分行獲得1000萬元的數(shù)據(jù)資產(chǎn)無質(zhì)押增信貸款， 這標(biāo)志著廣西地區(qū)在數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資領(lǐng)域的重大突破。光大銀行南寧分行與深圳數(shù)據(jù)交易所的緊密配合， 為這一業(yè)務(wù)的成功落地提供了保障。深圳數(shù)據(jù)交易所對數(shù)廣集團(tuán)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行了嚴(yán)格的審核、 評(píng)估， 確保了數(shù)據(jù)產(chǎn)品的安全性和合規(guī)性。光大銀行南寧分行則基于這些審核結(jié)果， 對數(shù)廣集團(tuán)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行了評(píng)估核算， 并最終為其核定了1000萬元的授信額度。該融資案例實(shí)施的核心環(huán)節(jié)包括以下幾個(gè)方面：

（1） 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的合規(guī)性審核。數(shù)據(jù)資產(chǎn)審核是核心環(huán)節(jié)之一， 深圳數(shù)據(jù)交易所作為專業(yè)的數(shù)據(jù)交易平臺(tái)， 在此次業(yè)務(wù)中承擔(dān)了多重角色。深圳數(shù)據(jù)交易所先是對數(shù)廣集團(tuán)自身的資信情況及律師事務(wù)所出具的意見書進(jìn)行了審核、 評(píng)估， 包括數(shù)廣集團(tuán)的信用狀況、 經(jīng)營狀況， 以及律師事務(wù)所出具的有關(guān)數(shù)據(jù)資產(chǎn)法律屬性、 權(quán)屬關(guān)系、 合規(guī)性等的意見書。在此基礎(chǔ)上， 深圳數(shù)據(jù)交易所進(jìn)一步對數(shù)據(jù)產(chǎn)品的安全性進(jìn)行審核， 包括對數(shù)據(jù)的來源、 采集方式、 存儲(chǔ)加密措施、 訪問控制機(jī)制等多個(gè)方面進(jìn)行嚴(yán)格把關(guān)， 以確保數(shù)據(jù)在傳輸、 存儲(chǔ)和使用過程中的安全性和保密性。同時(shí)， 深圳數(shù)據(jù)交易所還負(fù)責(zé)將數(shù)據(jù)產(chǎn)品在平臺(tái)上進(jìn)行公示， 確保其符合相關(guān)法規(guī)和政策要求， 實(shí)現(xiàn)合規(guī)上市。

（2） 數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估核算。根據(jù)深圳數(shù)據(jù)交易所對數(shù)據(jù)產(chǎn)品安全審核和合規(guī)上市的確認(rèn)， 光大銀行南寧分行進(jìn)一步對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估核算。這一環(huán)節(jié)主要關(guān)注數(shù)據(jù)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值、 潛在商業(yè)價(jià)值以及市場認(rèn)可度等。通過對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的綜合評(píng)估， 光大銀行南寧分行綜合評(píng)估數(shù)廣集團(tuán)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值， 并據(jù)此核定授信額度。

（3） 授信審批與貸款發(fā)放。在數(shù)據(jù)資產(chǎn)審核與評(píng)估環(huán)節(jié)完成后， 光大銀行南寧分行與數(shù)廣集團(tuán)簽訂了融資協(xié)議， 協(xié)議中明確了貸款金額、 貸款期限、 還款方式等關(guān)鍵條款。同時(shí)， 為了確保貸款的安全性， 雙方還約定了貸款的使用范圍、 保密條款等。在協(xié)議簽訂后， 光大銀行南寧分行按照約定的條件和程序向數(shù)廣集團(tuán)發(fā)放了1000萬元的貸款， 這一環(huán)節(jié)標(biāo)志著數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的成功落地。

（4） 貸后管理與風(fēng)險(xiǎn)控制。貸款發(fā)放后， 光大銀行南寧分行需要對數(shù)廣集團(tuán)的貸款使用情況進(jìn)行持續(xù)跟蹤和監(jiān)控： 對貸款使用情況進(jìn)行檢查， 確保資金用于約定的用途； 定期對數(shù)廣集團(tuán)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行重新評(píng)估， 以確保貸款的安全性。同時(shí)， 為了應(yīng)對可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)， 光大銀行南寧分行還會(huì)制定一系列風(fēng)險(xiǎn)控制措施， 包括風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、 風(fēng)險(xiǎn)分散、 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)取?/p>

2. 杭州高新金投控股集團(tuán)有限公司數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化。2023年7月， 杭州高新金投控股集團(tuán)有限公司成功發(fā)行了全國首單包含數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化產(chǎn)品——杭州高新金投控股集團(tuán)有限公司2023年度第一期杭州高新區(qū)（濱江）數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)定向資產(chǎn)支持票據(jù)。這一案例在知識(shí)產(chǎn)權(quán)和數(shù)據(jù)資產(chǎn)領(lǐng)域都具有重要意義。該項(xiàng)目的質(zhì)押物來自中昊芯英、 四維生態(tài)等12家企業(yè)的145項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)， 包括發(fā)明專利26項(xiàng)、 實(shí)用新型專利54項(xiàng)、 軟件著作權(quán)63項(xiàng)以及數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)2項(xiàng)， 評(píng)估價(jià)值為1.43億元。定向資產(chǎn)支持票據(jù)在中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)成功簿記發(fā)行， 發(fā)行金額為1.02億元， 票面利率為2.80%， 發(fā)行期限為358天。該項(xiàng)目實(shí)施的核心環(huán)節(jié)包括以下幾個(gè)方面：

（1） 項(xiàng)目發(fā)起與融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。項(xiàng)目由杭州高新區(qū)（濱江）市場監(jiān)督管理局（知識(shí)產(chǎn)權(quán)局）等單位牽頭， 聯(lián)合杭州高新金投控股集團(tuán)有限公司等9家機(jī)構(gòu)共同發(fā)起。首先， 篩選具有優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)， 如中昊芯英、 四維生態(tài)等， 并對企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行評(píng)估； 然后設(shè)計(jì)包含數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)， 即定向資產(chǎn)支持票據(jù)， 并初步確定發(fā)行金額、 票面利率、 發(fā)行期限等關(guān)鍵要素。

（2） 引入中介機(jī)構(gòu)開展項(xiàng)目盡職調(diào)查。引入證券公司、 律師事務(wù)所、 會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)， 提供法律咨詢、 報(bào)表審計(jì)、 資產(chǎn)評(píng)估等專業(yè)服務(wù)。對擬進(jìn)行證券化的數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)開展盡職調(diào)查， 確保數(shù)據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的真實(shí)性和合法性。對企業(yè)進(jìn)行全面調(diào)查， 評(píng)估其經(jīng)營狀況、 盈利能力及還款能力等。

（3） 產(chǎn)品發(fā)行與流通交易。杭州高新金投控股集團(tuán)有限公司向中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)提交產(chǎn)品注冊材料， 包括但不限于產(chǎn)品說明書、 發(fā)行計(jì)劃、 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告等。中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)對提交的材料進(jìn)行審查， 確認(rèn)產(chǎn)品符合相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管要求后， 同意產(chǎn)品注冊。在產(chǎn)品發(fā)行前， 杭州高新金投控股集團(tuán)有限公司需通過指定渠道披露產(chǎn)品相關(guān)信息， 包括但不限于發(fā)行金額、 票面利率、 發(fā)行期限、 質(zhì)押物詳情、 發(fā)行目的及資金用途等。在完成注冊、 信息披露等前期準(zhǔn)備工作后， 杭州高新金投控股集團(tuán)有限公司正式向市場發(fā)行產(chǎn)品， 產(chǎn)品在銀行間債券市場上市交易， 投資者可通過指定交易平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)品買賣。

（4） 資金管理與使用。杭州銀行等金融機(jī)構(gòu)作為資金保管機(jī)構(gòu)， 負(fù)責(zé)資金的監(jiān)管和劃付， 確保資金按照約定用途使用， 如數(shù)據(jù)產(chǎn)品研發(fā)、 生產(chǎn)、 經(jīng)營等。企業(yè)獲得證券化融資后， 將其用于研發(fā)創(chuàng)新、 市場拓展等數(shù)據(jù)資產(chǎn)相關(guān)經(jīng)營活動(dòng)， 企業(yè)在使用資金過程中， 還需定期向投資者及中介機(jī)構(gòu)報(bào)告資金使用情況。

四、 現(xiàn)階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展存在的突出問題

由以上分析可以看出， 在地方政府的積極推動(dòng)下， 我國數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。但是， 從數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的市場環(huán)境以及參與方角度審視， 當(dāng)前數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展仍然存在一系列突出問題， 對此要有清醒的認(rèn)識(shí)。

（一） 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展缺乏統(tǒng)一的政策指導(dǎo)

數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)作為一種新型的融資模式， 其健康發(fā)展需要規(guī)范的指導(dǎo)以及科學(xué)的監(jiān)管以實(shí)現(xiàn)趨利避害， 但目前數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的發(fā)展仍缺乏統(tǒng)一的政策指導(dǎo)。

1. 缺乏統(tǒng)一的政策指導(dǎo)， 不利于數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)規(guī)范化發(fā)展。國家層面雖然對數(shù)據(jù)資產(chǎn)化發(fā)展給予了高度重視， 并出臺(tái)了一系列政策文件， 但尚未出臺(tái)專門針對數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的具體政策， 缺乏對數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的專門性、 具體性規(guī)定。這導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在探索和發(fā)展數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)時(shí)缺乏明確的政策依據(jù)和操作指南， 不利于數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的規(guī)范化發(fā)展。

2. 缺乏統(tǒng)一的政策指導(dǎo)， 可能導(dǎo)致市場出現(xiàn)混亂和無序發(fā)展的狀態(tài)。在缺乏明確政策指導(dǎo)的情況下， 各金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)根據(jù)自身的理解和判斷來開展業(yè)務(wù)， 導(dǎo)致市場規(guī)則不統(tǒng)一、 業(yè)務(wù)操作不規(guī)范等問題出現(xiàn)， 這不僅會(huì)損害市場的公平性和透明度， 也會(huì)影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場的健康發(fā)展。此外， 由于政策指導(dǎo)的缺失， 金融機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控方面也存在較大困難。數(shù)據(jù)資產(chǎn)具有權(quán)屬不明確、 價(jià)值評(píng)估難度大、 數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)高等特征， 這些特征使得數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控成為一大挑戰(zhàn)。然而， 當(dāng)前的政策文件并未針對這些融資風(fēng)險(xiǎn)提供明確的防控指引和措施， 使得金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開展過程中難以有效應(yīng)對。

（二） 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資模式單一， 以銀行信貸融資為主

雖然目前數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場出現(xiàn)了數(shù)據(jù)資產(chǎn)股權(quán)融資、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)信托、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)保險(xiǎn)、 數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新型融資模式， 但這些新型模式并不常見。已有數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資以數(shù)據(jù)資產(chǎn)質(zhì)押貸款和無質(zhì)押數(shù)據(jù)資產(chǎn)增信貸款兩種銀行債務(wù)性融資為主， 這種融資模式的單一性在一定程度上限制了數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場的多元化發(fā)展。首先， 銀行債務(wù)性融資模式雖然在一定程度上為數(shù)據(jù)資產(chǎn)提供了資金支持， 但其本質(zhì)仍然是傳統(tǒng)的借貸關(guān)系， 這種模式的特點(diǎn)是融資期限相對較短、 資金成本較高， 且還款壓力較大。對于數(shù)據(jù)資產(chǎn)這種新興且價(jià)值難以準(zhǔn)確評(píng)估的資產(chǎn)類型來說， 銀行債務(wù)性融資可能無法滿足其長期、 穩(wěn)定的資金需求。其次， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場發(fā)展需要更多的市場參與者來共同推動(dòng)， 包括風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、 私募股權(quán)基金、 證券投資基金、 保險(xiǎn)公司、 信托公司等， 這些市場參與者可以為數(shù)據(jù)資產(chǎn)化不同階段提供不同類型的資金支持， 并推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場多元化發(fā)展（劉剛，2023）。最后， 單一的融資模式影響了數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場的創(chuàng)新和發(fā)展， 在缺乏多元化融資模式的情況下， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場的創(chuàng)新活力可能受到限制。例如， 一些具有創(chuàng)新性的數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資產(chǎn)品和工具可能無法得到充分應(yīng)用， 從而影響了數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場的整體效率和服務(wù)能力。

（三） 在地方政府推動(dòng)下融資主體偏向于國有企業(yè)

在地方政府的推動(dòng)下， 目前獲得數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的市場主體中， 中央企業(yè)、 國有企業(yè)數(shù)量占比較高， 而民營企業(yè)相對較少。這不僅造成資源配置的不合理， 而且不利于激發(fā)數(shù)據(jù)要素市場的創(chuàng)新活力。

1. 國有企業(yè)與民營企業(yè)在數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資中的不均衡， 可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)資產(chǎn)化業(yè)務(wù)發(fā)展失衡。由于數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資向國有企業(yè)傾斜， 使得國有企業(yè)在數(shù)據(jù)治理、 數(shù)據(jù)資源開發(fā)、 數(shù)字化業(yè)務(wù)拓展方面更具優(yōu)勢， 而民營企業(yè)則難以獲得足夠的資金來支持其數(shù)據(jù)資產(chǎn)化業(yè)務(wù)的開展， 從而弱化民營企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

2. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的不均衡可能加劇市場的不公平競爭。國有企業(yè)在獲得更多融資支持的同時(shí)， 也獲得了更多的市場機(jī)會(huì)和資源優(yōu)勢， 使得民營企業(yè)在市場競爭中處于不利地位。長此以往， 可能會(huì)形成國有企業(yè)與民營企業(yè)之間的發(fā)展壁壘， 阻礙數(shù)據(jù)要素市場的健康發(fā)展。

3. 數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的不均衡可能影響數(shù)據(jù)要素市場化的進(jìn)程。民營企業(yè)在數(shù)據(jù)要素市場化進(jìn)程中扮演著重要角色， 特別是在探索數(shù)據(jù)要素的新應(yīng)用、 新模式和新業(yè)態(tài)方面， 民營企業(yè)更具創(chuàng)新優(yōu)勢， 是推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場繁榮發(fā)展的重要力量（劉歆和楊亞平，2024）。如果民營企業(yè)難以獲得足夠的資金來開發(fā)和利用其數(shù)據(jù)資源， 那么數(shù)據(jù)要素市場化的進(jìn)程可能會(huì)受到阻礙。這不僅會(huì)抑制數(shù)據(jù)要素市場化的全面發(fā)展， 還可能影響數(shù)字經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。

（四） 企業(yè)過于關(guān)注數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的外部市場效應(yīng)， 而忽視數(shù)據(jù)資產(chǎn)開發(fā)

從現(xiàn)階段來看， 企業(yè)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資行為呈現(xiàn)出一種過度關(guān)注外部市場效應(yīng)而忽視內(nèi)部資產(chǎn)開發(fā)的趨勢。

一方面， 企業(yè)急于樹立其在數(shù)據(jù)資產(chǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)新形象， 希望通過數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資來提升自身估值和市場影響力， 從而吸引外部投資者。這種短視行為容易使企業(yè)忽視對數(shù)據(jù)資產(chǎn)本身的深度開發(fā)和有效利用， 從而弱化了數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為企業(yè)核心競爭力的潛力。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值在于其能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來持續(xù)的競爭優(yōu)勢和創(chuàng)新能力， 若僅僅作為融資工具， 其價(jià)值將被大大削弱。

另一方面， 這種過度關(guān)注外部市場效應(yīng)的傾向可能導(dǎo)致部分企業(yè)忽視融資的真實(shí)目的（滿足數(shù)據(jù)資產(chǎn)開發(fā)和運(yùn)營的資金需求）， 使得其在追求市場估值提升、 投資者認(rèn)可等外在目標(biāo)時(shí)， 盲目擴(kuò)大融資規(guī)模， 甚至超出實(shí)際資金需求。這種過度融資行為不僅增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)成本， 還可能引發(fā)資金閑置、 資金利用效率低下等問題。此外， 當(dāng)市場環(huán)境變化或融資成本上升時(shí)， 存在過度融資行為的企業(yè)可能面臨更大的償債壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 這不僅會(huì)損害企業(yè)的財(cái)務(wù)健康， 還可能影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策和長期發(fā)展（徐壽福和張?jiān)疲?024）。因此， 企業(yè)在進(jìn)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資時(shí)， 應(yīng)理性看待外部市場效應(yīng)， 確保融資與企業(yè)的真實(shí)資金需求相匹配。

五、 深化數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)路徑

當(dāng)前數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展存在一系列突出問題， 因此引導(dǎo)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展成為當(dāng)務(wù)之急。為解決上述問題， 需要政府、 金融機(jī)構(gòu)、 企業(yè)等多方共同努力， 推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的規(guī)范化、 專業(yè)化、 多元化發(fā)展， 為數(shù)據(jù)要素市場化發(fā)展提供有力保障。

（一） 謀劃頂層制度設(shè)計(jì)， 引導(dǎo)市場規(guī)范化開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)

針對數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的開展缺乏統(tǒng)一政策指導(dǎo)的問題， 需從以下方面著手解決：

1. 謀劃頂層制度設(shè)計(jì)， 明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的基本框架和發(fā)展方向。這包括對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的融資原則、 融資對象、 融資用途、 資信評(píng)定、 融資額度、 資金使用與管理等方面的規(guī)定， 以及對數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的操作流程、 風(fēng)險(xiǎn)控制、 監(jiān)管要求等方面的規(guī)范。通過設(shè)計(jì)頂層制度， 可以為市場提供一個(gè)清晰、 明確的政策導(dǎo)向， 引導(dǎo)市場規(guī)范化開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)。

2. 在頂層制度設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上， 制定具體的數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資專項(xiàng)政策， 以細(xì)化、 完善相關(guān)規(guī)定。專項(xiàng)政策應(yīng)涵蓋數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的各個(gè)方面， 包括但不限于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的評(píng)估、 審核、 質(zhì)押等環(huán)節(jié)， 以及金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開展過程中的職責(zé)、 權(quán)利和義務(wù)。同時(shí)， 專項(xiàng)政策還應(yīng)明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的監(jiān)管主體、 監(jiān)管方式和監(jiān)管責(zé)任， 確保市場得到有效監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展。

3. 在數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展初期， 完善政策支持和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。一方面， 政府可以通過財(cái)政補(bǔ)貼、 稅收優(yōu)惠等政策措施， 降低金融機(jī)構(gòu)開展數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的成本， 提升其積極性。另一方面， 針對數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)， 政府可以設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金， 對金融機(jī)構(gòu)因數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的損失給予一定的補(bǔ)償， 降低其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這些措施將有助于提振市場信心， 推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)在初期平穩(wěn)開展， 并逐步走向成熟。

（二） 金融機(jī)構(gòu)守正創(chuàng)新， 探索多元化數(shù)據(jù)資產(chǎn)金融產(chǎn)品和服務(wù)體系

1. 金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)守傳統(tǒng)融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理原則， 確保在創(chuàng)新過程中不偏離穩(wěn)健經(jīng)營的本質(zhì)。在此基礎(chǔ)上， 金融機(jī)構(gòu)可以積極探索將大數(shù)據(jù)、 人工智能等先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估、 風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面， 致力于提升數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的效率和安全性。

2. 非銀行金融機(jī)構(gòu)積極作為， 憑借其靈活性和專業(yè)性， 開發(fā)出更具針對性的數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資產(chǎn)品和解決方案。例如： 通過設(shè)立數(shù)據(jù)資產(chǎn)投資基金， 為數(shù)據(jù)密集型行業(yè)提供長期穩(wěn)定的資金支持； 通過開發(fā)數(shù)據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品， 幫助企業(yè)盤活數(shù)據(jù)資產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。同時(shí)， 非銀行金融機(jī)構(gòu)還可以探索與科技公司合作， 圍繞數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理和交易活動(dòng)， 提供數(shù)據(jù)資產(chǎn)估值、 交易撮合、 融資服務(wù)、 風(fēng)險(xiǎn)管理等一站式服務(wù)， 助力企業(yè)高效利用數(shù)據(jù)資產(chǎn)， 實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值盡快變現(xiàn)。

3. 打造合作生態(tài)， 推進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場長期健康發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)攜手?jǐn)?shù)據(jù)提供商、 科技公司、 科研機(jī)構(gòu)及行業(yè)協(xié)會(huì)等多方力量， 共同打造開放、 協(xié)同、 共贏的數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資生態(tài)。通過共享數(shù)據(jù)資源、 優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、 聯(lián)合研發(fā)新產(chǎn)品， 進(jìn)一步提升數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資服務(wù)的效率與質(zhì)量， 加速數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的挖掘與釋放。此外， 各方還應(yīng)積極參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范的制定， 推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場的規(guī)范化發(fā)展， 為市場參與者提供公開、 透明、 安全的融資環(huán)境。

（三） 發(fā)揮市場機(jī)制的調(diào)節(jié)功能， 推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)均衡發(fā)展

1. 深化金融體制改革， 強(qiáng)化市場在金融資源配置中的決定性地位。地方政府可逐步減少對融資主體的直接干預(yù)， 轉(zhuǎn)而通過完善法律法規(guī)、 優(yōu)化營商環(huán)境、 提供公共服務(wù)等方式， 為各類企業(yè)創(chuàng)造公平競爭的融資環(huán)境。這有助于改善國有企業(yè)與民營企業(yè)之間的融資失衡局面， 讓數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)市場化、 法治化發(fā)展。

2. 推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估與交易市場的規(guī)范化、 專業(yè)化發(fā)展。建立權(quán)威、 公正的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)， 為不同所有制企業(yè)提供統(tǒng)一、 透明的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估服務(wù)， 這是實(shí)現(xiàn)市場化導(dǎo)向融資的先決條件。同時(shí)， 激發(fā)數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易市場活力， 促進(jìn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易的標(biāo)準(zhǔn)化、 規(guī)范化開展， 提高市場效率， 為各類投資模式的推出和風(fēng)險(xiǎn)控制提供多元化渠道。

3. 加強(qiáng)監(jiān)管與自律組織建設(shè)， 保障數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場健康發(fā)展。建立健全數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場的監(jiān)管體系， 明確監(jiān)管職責(zé)， 加強(qiáng)對市場主體的監(jiān)督和管理， 確保市場規(guī)范、 有序運(yùn)行。同時(shí)， 推動(dòng)行業(yè)自律組織建設(shè)， 制定行業(yè)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)， 引導(dǎo)企業(yè)合規(guī)經(jīng)營， 提高行業(yè)自律水平。只有這樣， 才能有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)， 保護(hù)投資者合法權(quán)益， 維護(hù)市場公平、 公正、 公開的原則， 為數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資市場的長期健康發(fā)展提供有力保障。

（四） 企業(yè)堅(jiān)守業(yè)務(wù)創(chuàng)新主陣地， 探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的新模式、 新應(yīng)用

當(dāng)前， 部分企業(yè)過于關(guān)注數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資的外部市場效應(yīng)， 試圖通過融資來提升企業(yè)形象， 這種短視行為往往忽視了數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資對企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)創(chuàng)新與價(jià)值提升的本質(zhì)作用。為此， 企業(yè)應(yīng)摒棄依靠融資提升自身形象的錯(cuò)誤觀念， 堅(jiān)守業(yè)務(wù)創(chuàng)新主陣地， 探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的新模式、 新應(yīng)用， 以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。

1. 明確數(shù)據(jù)資產(chǎn)的核心價(jià)值在于驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與優(yōu)化決策。數(shù)據(jù)資產(chǎn)融資應(yīng)被視為一種資源配置手段， 而非單純的市場宣傳工具。企業(yè)應(yīng)深入挖掘數(shù)據(jù)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)價(jià)值， 利用數(shù)據(jù)分析來優(yōu)化產(chǎn)品、 提升服務(wù)、 降低成本， 從而增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力。

2. 積極探索數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的新模式與新應(yīng)用。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步， 數(shù)據(jù)資產(chǎn)的應(yīng)用場景日益豐富， 企業(yè)可以嘗試將數(shù)據(jù)資產(chǎn)與人工智能、 區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)結(jié)合， 開發(fā)出新型數(shù)據(jù)產(chǎn)品或服務(wù)， 如數(shù)據(jù)洞察服務(wù)、 數(shù)據(jù)治理平臺(tái)等， 以拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、 增加收入來源。

3. 強(qiáng)化數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理能力， 確保數(shù)據(jù)資產(chǎn)的安全、 合規(guī)與高效利用。企業(yè)應(yīng)建立健全數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理制度， 加強(qiáng)數(shù)據(jù)治理， 提升數(shù)據(jù)質(zhì)量， 確保數(shù)據(jù)資產(chǎn)的合規(guī)性與可用性。同時(shí)， 應(yīng)積極培養(yǎng)數(shù)字化人才， 提升團(tuán)隊(duì)的數(shù)據(jù)分析與應(yīng)用能力， 為數(shù)據(jù)資產(chǎn)化提供有力的人才保障。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

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