增資5000億的看點在哪

3月31日，財政部發布消息，將發行首批特別國債5000億元，積極支持中國銀行、中國建設銀行、交通銀行、中國郵政儲蓄銀行補充核心一級資本。

與此同時，上述4家國有大行均已發布相關公告，宣布向特定對象發行A股股票補充核心一級資本。4家大行合計募資5200億元，其中，財政部直接認購5000億元。

這事怎么看？

為啥要給銀行"“加錢”

資本是金融機構經營的“本錢”。核心一級資本增加，銀行抗風險能力會大幅提升，從而更有底氣加大信貸投放力度，助力實體經濟發展。

根據2024年正式實施的《商業銀行資本管理辦法》，商業銀行核心一級資本充足率不得低于5%。

截至2024年末，建行、中行、交行和郵儲銀行的核心一級資本充足率分別為14.48%、12.2%、10.24%和9.56%，均高于監管要求。

這幾家銀行的主要監管指標均處于健康區間，此時增資怎么理解？

4家國有大行公告說，在息差收窄的背景下，內源性資本補充階段性受到制約，通過外部融資的方式增加核心一級資本，有利于建立更為扎實的資本緩沖，鞏固提升穩健經營發展的能力。

在上海金融與發展實驗室主任、首席專家曾剛看來，此輪特別國債注資是著眼于中長期發展，旨在夯實國有大行資本基礎，為其更好地支持國家戰略和經濟轉型提供保障。

簡單來說，經濟在轉型，貸款需求增加，可銀行靠自身盈利補充資本的能力卻變弱了。這時候增資，可以說是一步“先手棋”，體現“強肌體、防風險、促轉型”的提前謀劃，就像是給長跑的人提前儲備能量。

和錢一起給到的是責任

這事其實早有預告。今年政府工作報告提出，擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本。

這也是本輪“一攬子增量政策”的重要內容。早在去年9月，國家金融監管總局就透露，國家計劃對6家大型商業銀行增加核心一級資本，將按照“統籌推進、分期分批、一行一策”的思路，有序實施。

國有大型商業銀行在支持實體經濟方面作用重大。當前經濟在轉型，不論是進行科技創新、擴大消費，還是穩定房地產市場，都需要資金。

光大證券金融業首席分析師王一峰告訴記者，國有銀行信貸增速已連續12個季度高于商業銀行整體。2024年末，國有銀行貸款余額同比增速9.3%，高于商業銀行增速1.7個百分點。

中信證券首席經濟學家明明算了一筆賬，這5000億元注資，若按8倍乘數效應計算，可撬動4萬億元信貸增量，有助于加大服務實體經濟的力度。

當然，增資并不是簡單的從數字上撬動信貸增量，讓銀行多拿出幾萬億去放貸，而是真正支持作為資產投放主力軍的大型銀行，增加金融服務供給，用更加多元、創新、風險容忍度更高的辦法，滿足戰略性新興產業、民生短板領域及科技創新等重點領域的融資需要。

銀行信貸能力增強，企業和個人貸款也會更容易，無論是創業、擴大生產，還是個人消費升級，都能得到更有力的金融支持。

增資方式有看點

值得一提的是，這次注資的方式也有講究。財政部以溢價參與本次大額定增，從公布的預案來看，增資價格均高于公告前二級市場的收盤價。中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行4家銀行溢價比例在8.8%至21.54%之間不等。

參與本次認購的投資者均承諾，5年的股票鎖定期不會在短期內對二級市場產生沖擊，最大限度維護中小股東的利益，讓投資者更有信心。

從長遠看，銀行資本變強，經營更穩，以后盈利能力也會提升，能給投資者帶來更穩定的回報。

4家大行還公布了未來3年（2025—2027年）的股東回報規劃，只要條件滿足，每年以現金方式分配的利潤不少于歸屬于本行普通股股東的稅后利潤的10%至30%。從資本市場的反應來看，股價表現相對穩定且呈正面態勢，反映出資本市場對這次注資的認可。

王一峰認為，后續可能還會對其他大型銀行有注資安排。注資的重要意義在于提升銀行穩定性，在例如商業銀行通過金融資產投資公司（AIC）支持股權投資等資本消耗較大的業務上，銀行能減輕壓力。大型銀行資本充足率提升后，整個金融體系穩定性增強，還能間接為中小型機構改革化險提供支撐，最終改善金融支持實體經濟的能力。

責編：孫庭陽""suntingyang@ceweekly.cn

美編：孟凡婷