河鋼股份ESG治理及財務(wù)績效分析

摘 要：基于ESG治理對企業(yè)財務(wù)績效的積極效應(yīng)從ESG治理架構(gòu)、ESG制度體系、實質(zhì)性議題識別、利益相關(guān)方溝通等方面探討河鋼股份有限公司的ESG治理情況，并對河鋼股份進行財務(wù)績效分析，得出其營運能力穩(wěn)定、盈利能力較強而財務(wù)杠桿偏高等結(jié)論。基于此，為鋼鐵行業(yè)相關(guān)企業(yè)就如何改善ESG治理及財務(wù)績效提出建設(shè)性意見。

關(guān)鍵詞：河鋼股份；ESG；治理；財務(wù)績效

ANALYSIS ON THE ESG GOVERNANCE AND FINANCIAL PERFORMANCE OF HBIS LIMITED

Zhao Xinyue1 Ouyang Yongbing2 Xu Lanxiang1 Du Lihui1

（1.School of Finance and Economics， Anhui University of Science and Technology Anhui Bengbu 233000，China；

2. Kaishi Fund Management Co.， Ltd. Shanghai 200002，China）

Abstract：Based on the positive effect of ESG governance on the financial performance of enterprises， this paper discusses the ESG governance of HBIS Limited from the aspects of ESG governance structure， ESG system， substantive issue identification， stakeholder communication， etc.， and analyzes the financial performance of HBIS Limited， and draws the conclusion that its operating capacity is stable， its profitability is strong and its financial leverage is high. Based on this， it puts forward constructive suggestions on how to improve ESG governance and financial performance for related enterprises in the steel industry.

Key words： HBIS Limited; ESG; governance; financial performance

0 前 言

2020年9月，我國正式提出“雙碳”目標，即2030年前二氧化碳排放達到峰值、2060年前實現(xiàn)碳中和目標。“雙碳”目標是可持續(xù)發(fā)展的重要組成部分。在新發(fā)展模式下，符合可持續(xù)發(fā)展理念的ESG（環(huán)境、社會責任、公司治理）日益得到重視。2024年6月，國務(wù)院國資委發(fā)布的《關(guān)于新時代中央企業(yè)高標準履行社會責任的指導(dǎo)意見》提出，要切實加強環(huán)境、社會和公司治理（ESG）工作，將ESG工作納入社會責任工作統(tǒng)籌管理，積極把握、應(yīng)對ESG發(fā)展帶來的機遇和挑戰(zhàn)，不斷提高ESG治理能力和績效水平[1]。

1 概 況

河鋼股份是2009年12月由唐山鋼鐵股份有限公司吸收合并邯鄲鋼鐵股份有限公司和承德新新釩鈦股份有限公司后組建成立。河鋼股份目前擁有年產(chǎn)3 000萬t 精品鋼材、2.2萬t釩產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，是河北省最大的鋼鐵企業(yè)及國內(nèi)特大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)之一。

近十年，河鋼股份主要財務(wù)數(shù)據(jù)隨著宏觀經(jīng)濟走勢呈周期性波動。2014-2015年經(jīng)濟增速放緩，供大于求，河鋼股份收入及利潤下滑；2016年啟動的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，改善了鋼鐵行業(yè)供需關(guān)系，鋼價回升，2016-2018年收入及利潤持續(xù)增長；2020-2021年，鋼鐵下游行業(yè)需求復(fù)蘇、鋼材價格逐步回升，收入增長；2022-2023年，鋼鐵下游行業(yè)景氣度低迷，鋼鐵需求萎縮，鋼材價格總體震蕩下行，收入下滑。

2 河鋼股份ESG治理情況分析

2.1 河鋼股份ESG治理現(xiàn)狀

1）完善ESG治理體系。

2023年，河鋼股份將“董事會戰(zhàn)略委員會”改組為“董事會戰(zhàn)略與ESG委員會”，優(yōu)化形成了由董事會、董事會戰(zhàn)略與ESG委員會、ESG工作小組三個層級構(gòu)成的ESG治理架構(gòu)。河鋼股份結(jié)合有關(guān)法律法規(guī)和相關(guān)規(guī)定，制定了《戰(zhàn)略與ESG委員會工作細則》逐步搭建ESG考核和指標體系，全面促進公司 ESG 體系的日臻完善、ESG管理運作水平的提升。

2）開展ESG議題的識別，建立議題庫。

河鋼股份注重與利益相關(guān)方的溝通和交流，通過多種途徑了解利益相關(guān)方的實際需求。2022-2023年，河鋼股份基于國家宏觀政策導(dǎo)向、國內(nèi)外ESG標準、戰(zhàn)略規(guī)劃、國內(nèi)外能源行業(yè)與鋼鐵行業(yè)ESG議題關(guān)注點、社會輿論關(guān)注焦點等多種渠道，梳理出15個關(guān)鍵ESG議題，建立ESG議題庫，推動ESG議題管理有效落地。

3）堅持綠色發(fā)展。

自2008年以來，河鋼股份連續(xù)16年披露《社會責任報告》，2023年披露首份ESG報告，不斷厚植綠色發(fā)展鮮明底色。

河鋼股份是走生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展道路，建設(shè)清潔、低碳、循環(huán)、可持續(xù)的綠色鋼鐵企業(yè)。2021-2023年，河鋼股份的環(huán)保投入分別為24.26、20.30、16.10億元，合計60.66億元。

4）履行社會責任，回應(yīng)利益相關(guān)方需求。

河鋼股份在研發(fā)創(chuàng)新、質(zhì)量保障、客戶服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈共贏、人才建設(shè)等方面，切實履行對客戶、合作伙伴、公司員工以及社會公眾的社會責任，實現(xiàn)企業(yè)與社會的“雙贏”。河鋼股份通過提升產(chǎn)品質(zhì)量、快速響應(yīng)等方式解決客戶訴求。通過公開、公正和公平采購流程，開展供應(yīng)商ESG培訓(xùn)，建立合作共贏穩(wěn)定的供應(yīng)商體系，保障產(chǎn)品質(zhì)量。河鋼股份踐行“以人為本”理念，為員工提供保障。積極開展鄉(xiāng)村振興、志愿者服務(wù)等社會公益活動。

5）規(guī)范治理結(jié)構(gòu)。

河鋼股份遵守法律法規(guī)要求，建立健全完善的法人治理結(jié)構(gòu)；以黨建引領(lǐng)、從嚴治黨，為合規(guī)經(jīng)營、風險管理及內(nèi)部控制、遵守商業(yè)道德等經(jīng)營方面提供保障。以合規(guī)管理為例，2023年，河鋼股份實現(xiàn)規(guī)章制度、經(jīng)濟合同、重要決策法律100%審核率。

2.2 河鋼股份ESG治理下的環(huán)境現(xiàn)狀

1）制定低碳綠色發(fā)展行動計劃。

河鋼股份持續(xù)踐行“雙碳”目標，積極響應(yīng)歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制（CBAM），應(yīng)對氣候變化，率先探索鋼鐵企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型頂層設(shè)計，發(fā)布《低碳排放產(chǎn)品發(fā)展規(guī)劃》，構(gòu)建形成“6+6+5”的低碳排放鋼、綠鋼、近零碳排鋼產(chǎn)品矩陣。

2）務(wù)實環(huán)境管理。

河鋼股份不斷完善環(huán)境管理制度建設(shè)，推動應(yīng)急管理落到實處，最大限度降低突發(fā)環(huán)境事件對環(huán)境造成的影響。2023年，河鋼股份所屬子公司均通過環(huán)境管理體系認證，環(huán)境管理水平持續(xù)提升。

3）全面綠色生產(chǎn)。

在環(huán)保技術(shù)研發(fā)方面，河鋼股份大力推進環(huán)保技術(shù)研發(fā)，促進資源循環(huán)利用，從生產(chǎn)源頭減少三廢產(chǎn)生。在節(jié)能減排改造方面，開展超低排放節(jié)能改造，實施多項環(huán)保治理項目，顯著降低產(chǎn)品能耗并減少排放。

3 財務(wù)績效分析

3.1 營運能力分析

2023年，河鋼股份華北地區(qū)銷售收入占比為63.28%，是產(chǎn)品的主銷區(qū)域。河鋼股份主要采取直銷模式，2023年直銷模式收入占比為60.56%。結(jié)算方面，一般是采取月初先收款，月末按照市場價格結(jié)算的制度。得益于區(qū)位優(yōu)勢、在華北地區(qū)較強的定價能力及信用管理能力，河鋼股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)高于對比企業(yè)（見表2）。以寶鋼股份為例，其對直供大客戶實行信用銷售，賬期一般30～60d，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率相對較低。此外，與之對應(yīng)的是，因主要采取直銷、先收款后結(jié)算的模式，河鋼股份存貨水平相對較高，存貨周轉(zhuǎn)率一直低于對比企業(yè)。

3.2 盈利能力分析

從表3可以看出，河鋼股份的毛利率整體上高于兩家對比企業(yè)，這是因為其在華北地區(qū)市場地位較高，擁有較強的定價權(quán)。但河鋼股份研發(fā)投入規(guī)模大、財務(wù)成本高等導(dǎo)致期間費用率高，凈利潤率水平整體低于兩家對比企業(yè)，面臨成本控制壓力，應(yīng)及時優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品競爭力。

相較于其他兩家對比企業(yè)，河鋼股份總資產(chǎn)收益率變動幅度呈穩(wěn)定趨勢。但收入規(guī)模與鞍鋼股份處于同一水平，低于寶鋼股份，而總資產(chǎn)規(guī)模與寶鋼股份相近，高于鞍鋼股份，導(dǎo)致總資產(chǎn)報酬率整體低于兩家對比企業(yè)。

3.3 償債能力分析

河鋼股份財務(wù)杠桿高，資產(chǎn)負債率持續(xù)保持在70%以上。2014-2017年，資產(chǎn)負債率持續(xù)小幅增長，2018-2019年有所下降。但2020年以來，河鋼股份執(zhí)行鋼鐵企業(yè)“退城搬遷”部署。退城搬遷和節(jié)能環(huán)保投資規(guī)模大，融資需求較大，負債規(guī)模持續(xù)上行，不同程度高于行業(yè)內(nèi)對比企業(yè)。河鋼股份杠桿水平高、債務(wù)負擔重，雖毛利率高于同業(yè)對比企業(yè)，但因財務(wù)成本高等侵蝕利潤、凈利率顯著低于對比企業(yè)，造成償債指標較弱，償債能力弱于同業(yè)可比企業(yè)。

3.4 現(xiàn)金流分析

鋼鐵行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，固定資產(chǎn)折舊規(guī)模大，對上下游企業(yè)擁有較強的議價能力，銷售收現(xiàn)及占款能力較強，使得經(jīng)營性凈現(xiàn)金流規(guī)模大。而2014-2023年，河鋼股份經(jīng)營性凈現(xiàn)金流尚不能覆蓋投資支出，需外部融資進行資金平衡。近些年投資規(guī)模及融資需求大，造成了財務(wù)杠桿高。

2019-2022年，河鋼股份銷售商品提供勞務(wù)收到現(xiàn)金/營業(yè)總收入持續(xù)下降，經(jīng)營獲現(xiàn)能力降低，同業(yè)可比企業(yè)大都也保持下降的狀態(tài)，主要受鋼鐵行業(yè)景氣度持續(xù)低迷影響。其獲現(xiàn)能力低于對比企業(yè)，與結(jié)算支付方式有關(guān)，2019-2022年，河鋼股份購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金/營業(yè)成本比例有所下降，與收現(xiàn)比例保持一致。從歷史期間看，其現(xiàn)金流整體較為合理。

4 建議

4.1 將ESG與經(jīng)營深入融合，持續(xù)進行綠色化、智能化建設(shè)，提升競爭力

從毛利率看，河鋼股份顯著高于同業(yè)的兩家對比企業(yè)，尤其是近幾年公司與對比企業(yè)毛利率的差值有所擴大。一方面是其在華北區(qū)域有較強的議價能力，一方面，反映了綠色化、智能化改造提升后的生產(chǎn)線在提升效率、降低成本方面的積極作用。貫徹ESG理念，短期內(nèi)可能加大企業(yè)直接及間接投入、推高成本，但長期來看，河鋼股份在綠色、創(chuàng)新等方面的投入，可以提升生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本，提升企業(yè)品牌形象和市場競爭力。

4.2 利用高水平環(huán)保績效管理及智能化制造，推動降本增效，持續(xù)推進降杠桿

目前，河鋼股份“退城搬遷”工作已基本完成，新產(chǎn)線智能化、綠色化水平高，應(yīng)繼續(xù)利用高水平環(huán)保績效管理推動轉(zhuǎn)型升級、綠色發(fā)展，實現(xiàn)“低資源消耗、環(huán)保型生產(chǎn)、低成本制造”的綠色鋼鐵循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈，進而推動公司盈利能力提升、杠桿率下降[2]。

4.3 加強ESG信息披露，推動可持續(xù)發(fā)展

提高對ESG信息披露的重視程度，確保信息的真實性、完整性和及時性。建立ESG信息披露的統(tǒng)一框架和健全的指標體系，提高ESG報告信息價值。

4.4 加強ESG能力與意識建設(shè)

董事會是ESG事務(wù)的最高負責及決策機構(gòu)，對ESG策略及匯報承擔全部責任。因此需要增加具有環(huán)境、社會、治理專業(yè)知識的董事比例，提升公司在ESG治理方面的專業(yè)能力。同時，加強培訓(xùn)教育，加大對董事會成員的培訓(xùn)力度，提高董事會成員的ESG意識。

參考文獻

[1] 苗買買.綠色創(chuàng)新對高污染企業(yè)績效的影響——以河鋼股份為例[J].國際商務(wù)財會，2024，（8）：64-67.

[2] 王喬琪，劉立.向“新”逐“綠”——河鋼股份鍛造高質(zhì)量發(fā)展的“鋼筋鐵骨”[N].上海證券報，2023-08-21（5）.

第一作者：趙欣悅，女，學(xué)生

基金項目：安徽科技學(xué)院2024年度國家級大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目（202410879006），2022年度安徽省社會科學(xué)創(chuàng)新發(fā)展研究課題（2022CX077）