H企業輕資產運營模式對企業財務績效的影響研究

【中圖分類號】F275；F406.7 【文獻標志碼】A【文章編號】1673-1069（2025）01-0160-03

1引言

隨著我國醫療改革的持續推進，醫藥行業面臨著政策環境、市場競爭及成本壓力的多重挑戰。國家醫改政策和新規的出臺，促使醫藥企業從傳統重資產模式向創新驅動模式轉型，以應對行業集中度提升和利潤空間壓縮等問題。在此背景下，輕資產運營模式憑借其靈活性、高效性和資源整合能力，逐漸成為醫藥企業探索的重要方向。H企業作為中醫藥領域的龍頭企業，其向輕資產運營模式轉型的實踐具有行業代表性，可為醫藥企業提供參考，有助于企業適應監管要求及提升市場競爭力。文章以H企業為案例，結合市場趨勢與企業實踐，為醫藥行業高質量發展提供決策參考。

輕資產運營模式的本質是通過優化資源配置，聚焦高附加值環節，降低對廠房及設備等固定資產的依賴，從而提升資金效率，增強企業靈活性和抗風險能力。企業將有限的資源集中于研發、品牌、供應鏈管理等能夠創造高附加值的核心環節，而將生產制造、物流倉儲等環節通過外包、合作或租賃等方式轉移，以此降低固定成本，提高資產周轉率。輕資產運營模式的核心在于“以輕馭重”，通過聚焦高附加值環節，實現資源效率最大化。

財務績效是企業在一定時期內，通過經營活動所取得經濟成果的綜合表現。通常通過財務數據的定量分析來評估企業的償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力。財務績效分析不僅可為管理者提供數據支持，助力其優化資源配置，制定有效戰略，還能通過與行業平均水平或優秀企業的對比，發現自身優勢和不足，推動企業持續改進。

2H企業輕資產運營模式的財務特征

H企業是一家以醫藥制造為主業的中華老字號企業，于2003年上市。H企業輕資產運營模式的進程可追溯到2013年，當年董事會提出“一核兩翼”戰略。2016年，企業正式全面推行“一核兩翼”戰略，并實行輕資產運營模式。直至2019年，企業成功完成了輕資產運營模式的轉型。

2.1固定資產占比低

輕資產運營模式的核心在于減少對固定資產的依賴，轉而通過外部資源整合和核心能力聚焦實現高效運營。H企業的資產結構充分體現了這一特征。根據以往學者對輕資產模式的定義，企業通常將固定資產占比控制在低于 30% ，而H企業的固定資產占總資產比例，顯著低于傳統重資產型企業。

2.2流動負債占比高

H企業呈現出流動負債占比高的特點，其流動負債在總負債中占據較大比重。這與H企業主要采用內部融資的方式有關，其對外源融資的依賴性逐漸降低。

2.3現金儲備量較大

充足的現金儲備是輕資產企業的另一顯著特征，H企業就擁有較大的現金儲備量。充足的現金儲備不僅為H企業提供了應對突發事件和市場波動的緩沖空間，還為其未來的研發創新、市場拓展等戰略投資提供了有力的資金支持。

3輕資產運營模式下H企業財務績效分析

3.1償債能力分析

償債能力是企業財務健康的重要衡量維度，反映了企業履行短期和長期債務償還義務的能力。文章從流動比率、速動比率和資產負債率這3個核心指標出發，系統分析H企業的償債能力。

流動比率作為衡量企業短期償債能力的基礎性指標，通過流動資產與流動負債的比值計算得出，而速動比率是指速動資產與流動負債的比值。在2014-2016年，H企業流動比率和速動比率都呈現逐年下降趨勢（見表1）。但在2016年企業啟動輕資產運營模式轉型后，這兩項指標都呈現緩慢遞增趨勢，這主要歸因于企業供應鏈管理體系的優化升級，實現了原材料采購周期與庫存周轉效率的提升，從一定范圍上有效緩解了存貨積壓問題。且流動比率和速動比率都高于行業均值，根據以上數據，可以反映出H企業有較強的短期償債能力。資產負債率是衡量企業長期償債能力的常用指標。在2014-2016年，H企業的資產負債率呈現上升趨勢。但自2016年起，資產負債率呈現出逐年降低的態勢，其數值也一直低于行業均值。這主要因為供應鏈管理效率的提升與融資策略的戰略性調整，H企業由此縮減了外部融資規模。作為典型輕資產運營模式的代表企業，H企業財務壓力相對較小。

3.2盈利能力分析

在輕資產運營模式下，對企業的盈利能力分析，需關注其資源整合效率與核心競爭力的持續性。文章選取了H企業2014-2023年的銷售凈利率、凈資產收益率這兩個指標，對其盈利能力進行分析。

2014-2017年，H企業銷售凈利率持續下降，2017年低至 21.01% （見表2）。隨后，該指標又呈現上升趨勢，2021年達到近幾年峰值為 30.73% ，之后在2022年及2023年又出現輕微下滑。這可能是因為隨著輕資產模式的深化，企業通過優化管理和營銷模式，推動銷售凈利率在2021年達到峰值。與同行業對比，H企業銷售凈利率一直高于行業均值。

在2016年推行轉型后，H企業凈資產收益率呈現上升趨勢，2018年升至 24.98% 。盡管2019-2023年，受環境影響，凈資產收益率出現階段性波動，但縱向對比后可以發現，該指標較轉型前而言仍然表現較好，2021年更是達到 27.68% O橫向對比同行業數據，發現H企業凈資產收益率也一直高于行業均值。這表明，H企業輕資產運營模式的成功轉型，對其盈利能力有正向影響，實現了更為穩健的發展。

3.3營運能力分析

營運能力是衡量企業資源利用效率和運營管理水平的核心維度。文章從存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率這3個指標來分析企業的營運能力。

存貨周轉率作為衡量庫存管理效率的核心指標，該指標數值越高，通常意味著商品流轉周期的縮短。自2016年H企業實施輕資產轉型以來，該指標呈現上升態勢（見表3）。隨后雖有所波動，但在2022年又回升至1.87次，這也印證了輕資產轉型的實施成效。但與同行業相比，H企業的存貨周轉率數值低于行業均值，這說明了H企業還需加強庫存管理方面工作。

應收賬款周轉率衡量企業資金回籠速度，該指標越高，意味著企業在應收賬款管理上的效率越高。H企業的應收賬款周轉率在2016年為6.79次上升到2023年的12.15次，整體來看呈增長的趨勢。在轉型后，該指標數值也一直高于行業均值。這說明H企業的資金回籠速度變快，在財務安全性形成有效保障。

流動資產周轉率反映企業流動資產的周轉速度和使用效率。在2019-2023年，H企業的流動資產周轉率呈逐年下滑的態勢，且對比同行業數據，也相對較低。這反映出企業對流動資產的利用程度不夠充分，或許存在資產未被充分利用的情況。

3.4發展能力分析

發展能力是衡量企業健康和持續成長的重要指標。文章通過凈利潤增長率、總資產增長率、主營業務收入增長率這3個財務指標來反映H企業的發展能力。

凈利潤增長率是衡量企業盈利持續性的關鍵指標，凈利潤增長率越高，說明企業的盈利能力越強。2014-2016年，H企業的凈利潤增長率緩慢上升（見表4）。2017年企業實施轉型后，凈利潤增長率達到 53.99% 的峰值。盡管在后幾年，受到經濟環境的沖擊，該指標有一定程度的下滑，但依舊保持著正向發展趨勢。整體看來，呈現出相對積極的走勢，這表明H企業在轉型道路上取得了一定成果。

總資產增長率則體現企業規模擴張與資源整合能力。2019年，H企業總資產增長率出現了較大的增長幅度。

主營業務收入增長率反映了企業的市場競爭力，其數值越高，通常預示著企業擁有更為廣闊的市場前景。H企業在轉型前后其主營業務收人增長率雖都高于行業均值，但均經歷了顯著波動。2017年，主營業務收人增長率高達 60.85% 隨后幾年間也呈現波動狀態。可以看出，H企業的發展能力指標表現仍有進一步提升的空間。

4結論與建議

4.1結論

通過對H企業輕資產運營模式下財務績效的分析可知，輕資產運營模式對H企業的影響總體來說是有利的，但也面臨部分挑戰。H企業具備良好的償債能力，財務風險相對較低。但也需關注負債結構，合理控制財務杠桿，以保持財務穩健。存貨周轉率和流動資產周轉率方面還有待提升，這表明H企業在資產管理和運營效率上存在優化空間。此外，凈利潤增長率和總資產增長率等發展能力指標也需進一步提升，這說明H企業在市場拓展、產品創新和品牌建設等方面需加大力度。因此，H企業需在保持現有優勢的基礎上，針對發現問題制定有效的改進措施，以實現持續健康發展。

4.2建議

4.2.1優化資產配置，提高資產周轉率

企業在日常中應加強存貨管理，合理控制存貨水平，在保障正常經營需求的同時有效減少存貨積壓和浪費，提高存貨周轉率。同時，還應優化應收賬款管理體系，加強客戶信用評估和風險控制，嚴格把控應收賬款回收周期。此外，固定資產利用效率的提高也應在計劃之中，可通過技術改造和設備升級等方式，降低單位產品生產成本。

4.2.2拓展銷售渠道，增強市場競爭力

企業需加大市場推廣力度，提升品牌知名度和影響力，擴大市場份額。應利用好電商平臺和社交媒體等新興渠道，線上線下銷售渠道進行同步拓展，提高產品銷售效率。還要加強與經銷商和零售商的合作，建立穩定的銷售網絡來提高產品覆蓋率。

4.2.3加大研發投入，推動產品創新

研發投人是企業創新的重要驅動力。企業通過增加研發投入，加強新藥研發和技術創新，可以推出具有市場競爭力的新產品。而研發團隊的建設也至關重要，企業應當吸引和培養高素質的研發人才，組建屬于本公司的研發團隊，提升整體研發能力。此外，還可以通過加強與科研機構和高校的合作，共同開展技術研發和產品創新。

4.2.4深化輕資產運營模式，實現可持續發展

在企業實際運用中，需深人理解輕資產運營模式的本質和特點，結合企業實際情況進行創新和應用。加強與外部合作伙伴的合作，實現資源共享和優勢互補。在整個過程中，要密切關注行業動態和市場需求變化，以便及時調整經營策略，保持競爭優勢。

【參考文獻】

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