國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)及防范措施

在新時(shí)代發(fā)展浪潮中，國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)面臨著日益嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境壓力。為了適應(yīng)時(shí)代發(fā)展，國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)也開始涉足股權(quán)投資領(lǐng)域，以抵御外部壓力、調(diào)控市場(chǎng)走向并實(shí)現(xiàn)保值增值。對(duì)外投資工作的重要性不言而喻，然而投資必然伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，國有企業(yè)的股權(quán)投資也不例外。這一風(fēng)險(xiǎn)不僅來自市場(chǎng)波動(dòng)和自身決策失誤，還貫穿在股權(quán)投資運(yùn)營乃至退出股權(quán)環(huán)節(jié)。因此國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)必須重視股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。不同行業(yè)具有不同的生命周期，當(dāng)被投資企業(yè)所處行業(yè)進(jìn)入衰退期時(shí)，其生產(chǎn)、運(yùn)營和服務(wù)水平會(huì)出現(xiàn)大幅下降，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。市場(chǎng)需求是影響企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營的關(guān)鍵因素，一旦市場(chǎng)需求發(fā)生劇烈變化，如消費(fèi)者偏好轉(zhuǎn)移、替代品出現(xiàn)等，被投資企業(yè)的產(chǎn)品將面臨銷售下滑風(fēng)險(xiǎn)，這將直接導(dǎo)致投資回報(bào)下降。此外，市場(chǎng)競(jìng)爭格局的變化也會(huì)對(duì)被投資企業(yè)的市場(chǎng)地位產(chǎn)生巨大影響。新進(jìn)入者的增加及競(jìng)爭對(duì)手實(shí)力的增強(qiáng)都會(huì)使被投資企業(yè)面臨市場(chǎng)份額下降、價(jià)格壓力增大等風(fēng)險(xiǎn)。

法律風(fēng)險(xiǎn)。在股權(quán)投資領(lǐng)域，國有企業(yè)必須嚴(yán)格遵循《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國合伙企業(yè)法》和《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》的要求。《中華人民共和國合伙企業(yè)法》明確規(guī)定，國有企業(yè)不得成為普通合伙人。根本原因在于，普通合伙人需對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，而國有企業(yè)的資產(chǎn)屬于國家所有，一旦成為普通合伙人，國家資產(chǎn)將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。不過在實(shí)踐中，部分國有企業(yè)對(duì)于我國法律法規(guī)的理解不深入，在股權(quán)投資過程中錯(cuò)誤成為普通合伙人，引發(fā)法律風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，私募股權(quán)投資基金市場(chǎng)雖然正蓬勃發(fā)展，但仍然存在一些不規(guī)范現(xiàn)象。根據(jù)我國相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，國有企業(yè)在投資私募基金時(shí)，應(yīng)謹(jǐn)慎選擇合規(guī)的基金管理人，并嚴(yán)格審查基金的投資方向、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)控制措施。若投資于不規(guī)范私募基金，國有企業(yè)可能會(huì)涉及刑事犯罪，面臨嚴(yán)重的法律后果。因此，在股權(quán)投資中，國有企業(yè)必須嚴(yán)格遵守投資決策程序，堅(jiān)持合法合規(guī)的投資決策。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因投資對(duì)象財(cái)務(wù)狀況惡化或投資活動(dòng)資金鏈斷裂而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，在股權(quán)投資中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為被投資企業(yè)盈利能力下降、資產(chǎn)負(fù)債率上升以及現(xiàn)金流緊張等情況。這些因素不僅會(huì)影響投資回報(bào)，還可能導(dǎo)致投資出現(xiàn)損失。

運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)主要源于被投資企業(yè)的決策效率低下、內(nèi)部監(jiān)督缺失等方面。企業(yè)管理層缺乏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)或者管理能力不足，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃失誤、執(zhí)行不力，影響企業(yè)正常運(yùn)營。除此之外，被投資企業(yè)所處行業(yè)如果面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭，比如新進(jìn)入者的涌入、替代品的出現(xiàn)或技術(shù)的變革，都可能對(duì)企業(yè)市場(chǎng)份額造成沖擊。不過，消費(fèi)者需求、政策環(huán)境或技術(shù)趨勢(shì)的變化也會(huì)導(dǎo)致被投資企業(yè)產(chǎn)品需求下降，進(jìn)而影響企業(yè)銷售收入。

國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)防范措施

建立健全的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，防止出現(xiàn)盲目投資現(xiàn)象。國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)為國有資本，其投資決策不僅要?jiǎng)?chuàng)造經(jīng)濟(jì)收益，還需要滿足國家政策要求，因此投資過程較為復(fù)雜。但盲目投資會(huì)對(duì)國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)造成不利影響，還會(huì)波及其他國有企業(yè)。因?yàn)椴糠止芾碚吣暪蓹?quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理過程中數(shù)據(jù)重要性，也增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)應(yīng)當(dāng)建立起健全的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，防止盲目投資情況的出現(xiàn)。各高層管理者以及各部門管理者要組建專門負(fù)責(zé)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作的小組。在投資前，由這個(gè)小組向咨詢部門詢問該投資項(xiàng)目的可行性。咨詢部門需要分析投資項(xiàng)目的市場(chǎng)發(fā)展、財(cái)務(wù)情況、投資回報(bào)率以及各類潛藏問題，并將這些數(shù)據(jù)直接傳達(dá)給投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作小組，從而保證風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的完整性和可靠性。在投資過程中，根據(jù)自身經(jīng)營情況建立健全的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。一方面，要求風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估人員具備專業(yè)的工作能力和豐富的工作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)其綜合水平進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)制定相應(yīng)的績效考核標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，嚴(yán)格要求咨詢部門和風(fēng)險(xiǎn)管理工作小組的所有決策必須以實(shí)際數(shù)據(jù)為依據(jù)，避免僅依賴文字描述或“一拍腦門”就做出盲目決策。

結(jié)合集團(tuán)實(shí)際情況制定科學(xué)的決策流程。在國企的股權(quán)投資決策階段，流程的完整性對(duì)投資效果具有直接影響。投資決策的關(guān)鍵是充分了解投資項(xiàng)目及相關(guān)企業(yè)的實(shí)際情況，根據(jù)這些情況決定是否投資、確定投資規(guī)模，同時(shí)評(píng)估自身企業(yè)實(shí)際情況是否能夠滿足投資的條件。因此，國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)從自身情況和投資目標(biāo)兩個(gè)角度出發(fā)，制定科學(xué)的決策流程。首先，規(guī)范內(nèi)部投資計(jì)劃決策流程、簡化繁瑣流程，以數(shù)據(jù)為核心、減少不必要的多重審批。在評(píng)估組和咨詢組確定投資可行性后，直接向上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)，上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)決策后直接聯(lián)系投資人員開展股權(quán)投資工作。國有企業(yè)也應(yīng)當(dāng)在決策階段增加更多考量投資項(xiàng)目及目標(biāo)企業(yè)穩(wěn)定性的流程，保障投資計(jì)劃的科學(xué)性和可行性。

制定完善的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系。股權(quán)投資的效率直接關(guān)系到股權(quán)投資的時(shí)機(jī)，效率更高能夠使國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)有更大概率抓住合適的機(jī)會(huì)投資。然而，由于內(nèi)部制度的特殊性，使得領(lǐng)導(dǎo)層不敢貿(mào)然做出決策，特別是在資金管理和運(yùn)用方面更加謹(jǐn)慎。這種謹(jǐn)慎雖然充分考慮了國有資產(chǎn)的安全，但是也導(dǎo)致投資決策效率低下，錯(cuò)過了許多投資機(jī)會(huì)。因此，集團(tuán)需要從以下角度出發(fā)制定完善的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系，在保證投資政治正確性以及投資回報(bào)率的同時(shí)，最大程度地提高投資效率。首先，賦予投資風(fēng)險(xiǎn)管控部門和咨詢部門更多權(quán)力，讓這兩個(gè)部門負(fù)責(zé)前期決策階段的所有工作。所有決策都必須用數(shù)據(jù)說話，通過更加完善的數(shù)據(jù)分析提供更加充足的參考意見。在完成評(píng)估后，即可由小組的最高管理者直接決定，或與其他高層協(xié)商定奪；其次，股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理與評(píng)估工作單獨(dú)劃分為一個(gè)體系，使其脫離其他體系獨(dú)立運(yùn)行。這樣能夠減少不必要的流程手續(xù)，提高投資決策效率；最后，在實(shí)際進(jìn)行投資時(shí)應(yīng)當(dāng)由高層管理者牽頭，親自參與投資行動(dòng)中，實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的全面把控，并根據(jù)實(shí)際情況實(shí)時(shí)調(diào)整投資方向和策略。

除了上面已經(jīng)提及的措施外，國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理部門還應(yīng)與股權(quán)投資目標(biāo)企業(yè)和項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人主動(dòng)保持聯(lián)系。風(fēng)險(xiǎn)管理部門派人進(jìn)入目標(biāo)企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行長期調(diào)研，從企業(yè)實(shí)際工作環(huán)境當(dāng)中分析投資風(fēng)險(xiǎn)、確認(rèn)投資合理性。而國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)的管理者也不能置身事外，應(yīng)當(dāng)定期與目標(biāo)企業(yè)高層管理者進(jìn)行溝通，詢問對(duì)方發(fā)現(xiàn)過的問題，從而獲取準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)也應(yīng)當(dāng)深入目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)部門，查閱目標(biāo)企業(yè)的日常財(cái)政記錄，全面了解目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和股權(quán)架構(gòu)，保證股權(quán)投資準(zhǔn)確性和可靠性。

國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)在股權(quán)投資過程中會(huì)面臨多種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。為有效防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，保障國有資產(chǎn)的安全運(yùn)營，國有資產(chǎn)運(yùn)營集團(tuán)應(yīng)建立健全的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。不要盲目投資，要結(jié)合集團(tuán)實(shí)際情況制定科學(xué)的決策流程，并制定完善的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系，進(jìn)而有效降低股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資回報(bào)水平。