理性應對特朗普2.0經濟政策

特朗普的經濟政策重塑全球貿易，也對中國增長造成挑戰，中國的應對策略可以從立足內循環、強化自主性、多元化布局著手。

美國總統特朗普開始第二任期，其標志性的“美國優先”經濟政策隨之“再出發”。在全球經濟承壓、地緣政治緊張加劇的當下，特朗普政府推出的經濟政策，尤其是其核心的貿易和關稅策略，對全球經濟格局無疑將產生深刻影響。而對于主要貿易伙伴和戰略競爭者的中國而言，這種影響更為直接而深遠。

盡管在5月28日，美國國際貿易法院裁定特朗普無權依據IEEPA單方面征收關稅，因此法院禁止執行特朗普4月2日發布的行政命令（Executive Order 14257），即“解放日關稅”被暫停。但有分析認為，實踐中特朗普政府可能采取兩個方式繞開該法院判決。果然，美國聯邦巡回上訴法院在29日批準特朗普政府的請求，暫時擱置美國國際貿易法院做出的禁止執行特朗普政府依據《國際緊急經濟權力法》對多國加征關稅措施的行政令的裁決。

在這樣的情形下，不如冷靜分析特朗普2.0版本的經濟政策對中國經濟帶來的短期沖擊與中長期影響，并探討中國可能的應對策略。

短期影響：增長動能的顯著拖累

假設按照此前特朗普針對中國的極端關稅措施，在短期內（半年至一年）將對中國經濟增長構成顯著的負面沖擊。可以從幾個角度來量化這個沖擊。

首先，需要關注外貿（凈出口）對中國經濟增長的貢獻。在2024年中國5%的GDP增長中，凈出口貢獻了1.5個百分點（30%）。在2025年第一季度5.4%的增長中，凈出口貢獻更是高達2.1個百分點（39%）。外貿對中國經濟增長的貢獻仍然巨大。

其次，需要認識到中美貿易在中國對外貿易和貿易順差中的關鍵地位。盡管近年來中國努力拓展貿易伙伴，但美國市場的重要性不容忽視。2024年對美出口占中國出口總額的15%，而美國更是長期以來中國貿易順差的最大來源國。2024年中國貿易順差9921億美元，對美順差3787億美元，占比高達38.2%。2025年第一季度，對美順差767億美元，仍占總順差的29%。

結合以上數據和分析，極端的貿易沖擊將顯著削弱外貿對中國經濟增長的貢獻。如果假設對美貿易順差的大幅萎縮同比例削弱了凈出口的貢獻，那么僅對美貿易順差這一項的損失，就可能直接拖累中國GDP增長約0.61個百分點（2.1%×29%）。

除了短期沖擊，美國對華極端關稅政策在中長期亦對中國產生影響。

一是全球產業鏈和供應鏈的加速重塑。特朗普政府以國家安全和“美國優先”為由推動制造業回流和供應鏈分散，疊加其針對中國的極端貿易和技術限制，將迫使跨國公司以及中國自身的出口企業加速“去中國化”或構建“中國+N”的供應鏈體系。雖然中國擁有完整的產業鏈和巨大的國內市場，但這種外部壓力仍將加速一部分勞動密集型、技術密集型甚至戰略性產業的轉移，對中國作為“世界工廠”的地位構成嚴峻考驗。

二是提升內部需求和經濟再平衡成為必然。特朗普對多邊貿易體系的拋棄和單邊主義行動，以世界貿易組織為代表的現有國際規則難以對其構成制約。從大國競爭角度觀察，中國經濟實力增長特別是供給端競爭力提升，對應對外部沖擊提供了堅實保障，為反制美方單邊行動提供了有力支持。然而在國內需求偏弱與貿易順差過大背景下，提振內需消費和推進經濟再平衡，就成為有效應對美方關稅行動的必然選擇。

三是外部需求萎縮與地緣經濟風險疊加。即使能夠彌補對美出口的損失，但在一個保護主義抬頭的全球貿易環境下，整體外部需求增長可能放緩。疊加地緣政治緊張，中國必須考慮更嚴峻外部經濟環境下的投資和貿易風險。

多種應對策略

特朗普2.0經濟政策對中國的影響，遠不止于短期的增長數字波動，更在于其對中國經濟結構、全球分工地位以及國家發展模式構成的中長期戰略挑戰。中國應采取積極、務實且具有戰略前瞻性的應對策略。

首先，應對短期沖擊，穩定經濟增長。針對出口沖擊，中國需要進一步加大財政政策和貨幣政策的逆周期調節力度，刺激國內需求，包括增加基礎設施投資、穩定房地產市場、提振消費信心和能力。通過定向降準、降低融資成本等貨幣工具，為企業提供流動性支持。同時，需要采取措施幫助受影響的出口企業，例如提供出口信用保險、引導其轉向其他市場或發展內銷。

其次，立足內循環，增強國內經濟韌性。構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，是應對外部風險的根本之道。這意味著要大力發展國內市場，提升居民消費能力；加強國內產業鏈供應鏈的韌性，提升關鍵領域（如芯片、高端裝備、核心零部件）的自主可控水平，減少對外部的依賴；深化改革開放，優化營商環境，激發市場主體活力，吸引和留住外資（盡管面臨外部壓力）。

第三，多元化貿易和投資布局，拓展國際經濟空間。中國需要積極拓展與“一帶一路”沿線國家、東南亞（RCEP）、歐洲、拉美、非洲等地區的經貿合作，降低對單一市場的過度依賴。積極參與并推動多邊和區域貿易協定，例如進一步推動RCEP框架下的合作，探索加入CPTPP等高標準貿易協定的可能性（盡管難度較大），在世貿組織框架下爭取自身權益。通過對外投資（ODI）在海外構建新的生產基地或銷售網絡，提升全球資源配置能力。

最后，保持戰略清醒與靈活應對。特朗普2.0經濟政策，是對現有全球貿易體系的又一次劇烈沖擊，也給中國經濟帶來了嚴峻的短期挑戰和深刻的中長期影響。中國需保持戰略清醒，既要做好最壞打算，堅定維護自身核心利益，也要避免過度反應或陷入無謂的沖突升級，并積極主動爭取戰略回旋空間。

（作者系資深投資人士。文章僅代表作者個人觀點，不代表本刊立場。）