“殺蟲劑一哥”氯蟲苯甲酰胺價格大漲紅太陽、輝隆股份等投產規模居前

近期，蟲害防治指數（8841301.WI）持續走強，截至6月12日，該板塊報收1333.9點，年內漲幅為36.12%，6月以來漲幅為10.51%。在該指數上行的背后，是揚農化工、聯化科技、紅太陽、安道麥A等公司的集體表現。

據了解，紅太陽等農藥頭部企業股價表現與公司主營產品漲價有一定相關性。比如，紅太陽近期發布調價函，對氯蟲苯甲酰胺（商品名“康寬”）產品價格上調至30萬元/噸。與5月下旬氯蟲苯甲酰胺22.5萬元/噸的成交參考價相比漲幅超過三成。

從A股農藥企業對氯蟲苯甲酰胺相關產品的產能布局看，目前紅太陽、輝隆股份等對氯蟲苯甲酰胺產品的投產規模居前。此外，利爾化學、海利爾、中旗股份等多家企業已布局籌建相關項目。

供給端格局生變氯蟲苯甲酰胺兩周提價超三成

有著“殺蟲劑一哥”之稱的氯蟲苯甲酰胺近期迎來價格暴漲。6月5日，紅太陽在其官方微信公眾號發布《調價函》。公司稱：“由于上游原材料供應受限，主要原材料貨緊價揚，導致我公司氯蟲苯甲酰胺成本急劇上升，受此影響，經公司研究決定，97%氯蟲苯甲酰胺產品價格調整至30萬元/噸，限量供應。”

6月12日，一份輝隆股份旗下子公司輝隆瑞美福發布的《97%氯蟲苯甲酰胺產品預售通知》文件在市場流出。文件顯示，輝隆瑞美福正式啟動97%氯蟲苯甲酰胺產品預售，預售價格為32萬元/噸（含稅出廠價），根據預售訂單排序發貨，后期產品價格若發生調整，公司將另行發布通知。

與5月下旬氯蟲苯甲酰胺22.5萬元/噸左右的市場成交參考價相比，上述頭部農藥企業此次產品提價幅度超過三成。

在氯蟲苯甲酰胺價格暴增的背后，供應端也在發生擾動，此前山東高密市應急管理局發布通報，今年5月27日，山東高密友道化學有限公司（簡稱“友道化學”）一車間發生爆炸事故。作為全球氯蟲苯甲酰胺主要的生產企業之一，友道化學目前主要產品包括氯蟲苯甲酰胺原藥及其中間體等，氯蟲苯甲酰胺原藥的名義產能達1.1萬噸/年，國內產能占比達41%。

氯蟲苯甲酰胺是一種高效、廣譜、低毒的鄰甲酰氨基苯甲酰胺類殺蟲劑，廣泛應用于多種農作物的害蟲防治。據中農縱橫，氯蟲苯甲酰胺的全球銷售額已從2008年的0.55億美元增長至2023年的20億美元，是全球市場銷售額第一的殺蟲劑品種。此外，作為合成氯蟲苯甲酰胺的最關鍵中間體（合成原料藥過程中的化合物），K胺、K酸等產品供應也備受供應鏈關注。

多家機構認為，主流工廠裝置停車將影響原藥的短期供應，從而推升相關產品價格。太平洋證券研報認為，友道化學是氯蟲苯甲酰胺的主要生產企業之一，爆炸事件或將對氯蟲苯甲酰胺及其中間體K胺的供給產生沖擊，進而推動相關產品價格上漲；另一方面，安全生產事故為農藥行業的穩定發展帶來壓力，如果未來監管趨嚴，技術和管理具有相對優勢的龍頭企業有望受益。

紅太陽、輝隆股份產能規模居前氯蟲苯甲酰胺替代品需求有望提升

據了解，氯蟲苯甲酰胺行業規劃產能較大，但當前實際生產企業較少。就A股市場中部分已披露產能情況的企業而言，目前紅太陽、輝隆股份等投產規模居前。此外，利爾化學、海利爾、中旗股份等企業已進行相關產能布局。

對于投資者關注的相關農藥企業的氯蟲苯甲酰胺業務布局等問題，近日多家上市公司在投資者互動平臺予以回應。

從現有產能規模來看，紅太陽的氯蟲苯甲酰胺及中間體產能最大。紅太陽在交易所互動平臺上表示，公司現有氯蟲苯甲酰胺產能為2000噸/年，產業鏈配套有2，3-二氯吡啶4000噸/年，K酸2500噸/年。云南曲靖將建設年產6000噸氯蟲苯甲酰胺項目。因公司該產品為全產業鏈生態圈閉環（乙醇、甲醇-吡啶堿-2，3-二氯吡啶-K酸-氯蟲苯甲酰胺）項目，成本比較行業內更低。

輝隆股份相關項目則在持續推進。據輝隆股份在交易所互動平臺回應，根據規劃，公司年產2000噸氯蟲苯甲酰胺原藥及中間體項目分期建設。目前一期2000噸氯蟲苯甲酰胺及配套K酸項目已于2024年底投產，二期2200噸K胺項目根據市場情況推進。

利爾化學在建的氯蟲苯甲酰胺項目規模也在業內居前。據利爾化學回應，公司非常看好氯蟲苯甲酰胺的市場前景，前期在國內外做了大量的市場布局，并花了大量精力在優化生產工藝，目前5000噸/年生產裝置正在有序建設之中。

此外，部分農藥企業已獲項目審批。中旗股份年產能1500噸的氯蟲苯甲酰胺項目已經獲得審批手續，據其回應，公司正在進行必要的生產前期準備工作，將充分發揮項目推進的先發優勢，緊密對接下游需求，力爭在行業變局中搶占市場份額。此外，海利爾自2023年以來規劃籌建青島恒寧生物二期項目，其中便包括3000噸/年的氯蟲苯甲酰胺。

作為合成氯蟲苯甲酰胺的關鍵中間體，K胺等熱度也在升高。比如，善水科技表示，公司目前擁有2項與K胺相關的發明專利，考慮到市場需求，公司增加了2，3-二氯吡啶（K胺原材料）的產能建設，由原來的8000噸/年提高到18000噸/年，這一產能擴建項目正在穩步推進中。此外，雅本化學、聯化科技表示，公司目前以CDMO（定制研發生產）業務模式為客戶提供氯蟲苯甲酰胺的中間體，其中雅本化學對中間體的設計產能約為2000噸/年。

值得一提的是，當前氯蟲苯甲酰胺競品需求有望出現階段性提升，目前揚農化工、利民股份等公司表示，其旗下部分產品可以與氯蟲苯甲酰胺進行對標。揚農化工介紹，公司各大類農藥品種豐富，菊酯類殺蟲劑、四氯蟲酰胺與氯蟲苯甲酰胺具有類似的殺蟲譜，其中四氯蟲酰胺是公司創制品種，與氯蟲苯甲酰胺具有相同的殺蟲機理，具有良好的市場前景；利民股份表示，公司產品覆蓋多種殺蟲劑類別，其中阿維菌素、甲維鹽是應用廣泛的高效、低毒、廣譜的殺蟲、殺螨劑，其殺蟲譜和氯蟲苯甲酰胺存在較大程度的重疊。若氯蟲苯甲酰胺供應緊張，會在一定程度上促進阿維菌素、甲維鹽的需求。

主營業務回暖農藥龍頭紅太陽成功“摘帽”

作為擁有約8000噸氯蟲苯甲酰胺設計產能的農藥頭部企業，紅太陽主營業務包括原藥和制劑產品、化肥生態肥的生產銷售。據企業2024年年報，當前紅太陽主要產品包括中間體、除草劑、殺蟲劑、殺菌劑四大類。其中，作為殺蟲劑的一大細分品類，紅太陽的氯蟲苯甲酰胺產品市占率約35%。

值得一提的是，在2024年年報中，紅太陽稱公司是“全球掌握吡啶堿產業鏈核心技術并具備全產業鏈能力的龍頭企業”。公司的中間體產品吡啶，具備產能優勢明顯、上下游產業鏈健全的競爭優勢，目前市占率達40%-50%。

據了解，除了氯蟲苯甲酰胺迎來價格暴漲，此前吡啶產品也已步入價格上漲區間。作為農藥、醫藥產業鏈的關鍵原料，受市場需求增加、環比限產等因素影響，吡啶堿（包括吡啶及其衍生物）今年上半年價格持續上漲。相較于今年1～2月2萬元～2.2萬元/噸的價格，5月份以來吡啶堿價格已增長2.3萬元～2.4萬元/噸，其間漲幅約9%～20%。

在主營產品價格快速增長的同時，近日紅太陽還成功“摘帽”。6月11日，ST紅太陽發布《關于公司股票交易撤銷其他風險警示暨停復牌的公告》，公司于6月13日開市起撤銷其他風險警示，公司股票簡稱將由“ST紅太陽”變更為“紅太陽”，日漲跌幅限制由5%變為10%。

此前紅太陽股票被實施其他風險警示，源于多重歷史遺留問題，包括2020年至2023年度均被出具否定意見的內部控制審計報告，公司存在被原控股股東南京第一農藥集團及其關聯方非經營性資金占用的情形，因此，自2021年5月起，紅太陽連續幾年被實施其他風險警示；2024年，紅太陽因被法院裁定受理重整而被實施退市風險警示。彼時的紅太陽“披星戴帽”，到2024年12月16日，公司公告：“目前，深交所已審核批準公司提交的公司股票交易撤銷因被法院裁定受理重整而觸及的退市風險警示及因南一農集團及其關聯方非經營性資金占用而觸及的其他風險警示的申請。”自2024年12月18日起，公司股票簡稱由“*ST紅陽”變更為“ST紅太陽”。

得益于重整計劃的成功實施和公司主營業務的回暖，紅太陽2024年扭虧為盈，企業年報顯示，報告期內公司實現歸母凈利潤3.88億元，同比增長199.73%；凈資產29.53億元，同比增196.02%；資產負債率由89.89%下降至59.35%，公司資產質地和經營質量得到根本性改變。今年一季度，紅太陽延續了業績修復的勢頭，其間歸母凈利潤為2925.99萬元，同比增長45.74%。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）