大牛市劍指4000點(diǎn) 公募瞄準(zhǔn)半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等賽道

在市場做多熱情持續(xù)走高因素下，作為機(jī)構(gòu)旗手的公募最新動向成為聚光燈下的焦點(diǎn)，尤其是他們目前的倉位情況和看好的賽道乃至標(biāo)的，很有可能成為新進(jìn)投資者所參考的方向。根據(jù)好買基金研究中心的最新報告，截至8月22日，當(dāng)周公募權(quán)益型基金整體倉位上升0.30%，當(dāng)前倉位93.83%。其中，普通股票型基金倉位上升0.27%，偏股混合型基金倉位上升0.32%，當(dāng)前倉位分別為94.29%和93.73%。整體來看，公募權(quán)益型基金整體相對于上個交易周倉位上升，目前公募權(quán)益型基金倉位總體處于歷史中高位水平。

書面回復(fù)時，農(nóng)銀平衡價值混合擬任基金經(jīng)理廖凌指出，近期市場的核心變化在于國內(nèi)供需政策的同時發(fā)力，風(fēng)險偏好維持高位，指數(shù)中樞震蕩向上，主題和產(chǎn)業(yè)機(jī)會層出不窮。指數(shù)經(jīng)歷快速上漲后，盡管后續(xù)有可能震蕩加劇，但基于一些潛在積極因素的變化，我們?nèi)钥春肁股市場繼續(xù)震蕩向上突破，帶來寬度更廣的投資機(jī)會：一方面，美聯(lián)儲降息“箭在弦上”、弱美元趨勢延續(xù)，意味著全球資金流動更有利于非美資產(chǎn)，被外資低配的AH權(quán)益資產(chǎn)估值有望受益；另一方面，國內(nèi)增量資金具備入市基礎(chǔ)，基于遠(yuǎn)期基本面有較強(qiáng)的改善預(yù)期，比如基于供需關(guān)系改善、制度改革的宏觀敘事推動未來ROE上行，加上固收、理財類資產(chǎn)收益率預(yù)期伴隨長端利率下行，中期內(nèi)居民存款搬家的可能性正在上升。

一位要求匿名的基金經(jīng)理言簡意賅，在無論英偉達(dá)算力還是國產(chǎn)算力早已漲上天的背景下，9月份在股指上沖4000點(diǎn)的過程中，更為看好半導(dǎo)體、人形機(jī)器人、消費(fèi)電子、創(chuàng)新藥。

公募基金提升權(quán)益?zhèn)}位積極做多新發(fā)基金紛紛出爐 績優(yōu)產(chǎn)品紛紛限購

對比基金二季報來看，截至今年6月30日，股票型基金的平均倉位為90.11%，偏股混合型基金的平均倉位為88.74%，靈活配置型基金的平均倉位為86.29%。用其和好買最新的倉位測算對比來大體判斷，大牛市下公募基金紛紛加倉。

依然以好買的最新倉位測算報告來看，上述同一時間段，公募權(quán)益型基金配置比例位居前三的申萬一級行業(yè)是電子、醫(yī)藥生物和通信，配置倉位分別為13.95%、13.09%和9.66%；配置比例居后的三個行業(yè)是社會服務(wù)、環(huán)保和建筑裝飾，配置倉位分別為0.40%、0.46%和0.56%。

同時，行業(yè)權(quán)重變化方面主要增加的行業(yè)為通信、電力設(shè)備和國防軍工，增加幅度分別為0.99%、0.37%和0.31%，主要減少的行業(yè)為汽車、食品飲料和銀行，減少幅度分別為0.53%、0.28%和0.18%。主動變化方面，主要增持的行業(yè)為電力設(shè)備、通信和國防軍工，主要減持的行業(yè)為電子、汽車和計算機(jī)。

而另一個觀察角度是新基金的倉位情況，從處在封閉期的新基金凈值變動能折射出大體的快慢，尤其是6月以來成立尚處于封閉期的新產(chǎn)品。例如6月19日成立的嘉實成長共贏，其在近一周的漲幅約為7.81%。對比看7月15日成立的華商致遠(yuǎn)回報，其在近一周的漲幅約為6.66%。而成立于8月5日的招商科技智選，其在近一周的漲幅約為4.86%。

除倉位提升外，主動權(quán)益類基金趁熱發(fā)行也成為當(dāng)前一景。根據(jù)公募排排網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)， 按8月25日公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月全市場共有157只新基開啟募集，較7月的149只相比，環(huán)比增幅5.37%，創(chuàng)出年內(nèi)單月發(fā)行新高，同時這也是連續(xù)第二個月單月發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量不少于140只。仔細(xì)來看，權(quán)益基金是8月新發(fā)基金產(chǎn)品的主力。數(shù)據(jù)顯示，8月開啟募集的157只新基中，權(quán)益基金占到125只，占比高達(dá)79.62%。其中，股票型基金有96只，占到權(quán)益基金總量的76.80%；偏股混合型基金有29只，占到權(quán)益基金總量的23.30%。

此外，值得稱道的是，與以往牛市中公募趁機(jī)大擴(kuò)規(guī)模不同，此番限購的基金比比皆是，重業(yè)績甚于重規(guī)模。8月以來截至8月25日，按照AC兩類份額單獨(dú)計算的話，有過暫停大額申購和正在實施大額申購的基金達(dá)到131只。其中最為著名的就是文首提到的長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選，港股創(chuàng)新藥對其今年的業(yè)績貢獻(xiàn)居功至偉，但如果規(guī)模過大就會增加操作難度，畢竟港股的創(chuàng)新藥板塊相對體量還是較小。

書面回復(fù)時，博時基金權(quán)益投資一部投資總監(jiān)曾豪用數(shù)據(jù)說話：“雖然市場總會有炒作和泡沫成分，但我們通過扎實的財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，部分行業(yè)存在扎實的業(yè)績支撐，比如人工智能與半導(dǎo)體、生物制藥、智能汽車與電動車產(chǎn)業(yè)鏈這幾條賽道展現(xiàn)出了尤為堅實的業(yè)績基礎(chǔ)和成長動能。從數(shù)據(jù)上看，電子一級行業(yè)在2025年一季度的歸母凈利潤同比增速為30%，二季度截至8月27日，則更進(jìn)一步上升到40%；醫(yī)藥生物一級行業(yè)在2025年一季度的歸母凈利潤同比增速為-47%，二季度截至8月27日，則轉(zhuǎn)正為17%；電力設(shè)備一級行業(yè)在2025Q1的歸母凈利潤同比增速為-13%，二季度截至8月27日，則轉(zhuǎn)正為35%。這些行業(yè)都存在扎實的業(yè)績改善。”

上市公司半年報曝光掌舵人思路朱少醒、葛蘭等名將拓寬視野 “廣積糧”

8月最后一周時值上市公司中報和基金半年報的集中披露期，對照前者的十大流通股股東和后者的隱形重倉股，可以更多地了解到公募基金經(jīng)理尤其是明星基金經(jīng)理的“非標(biāo)配”標(biāo)的。這些公司在6月30日時或許在組合中還不顯山不露水，但有可能在此輪大牛市中被基金經(jīng)理加倍垂青。

這里首先要提的是公募一姐葛蘭，在創(chuàng)新藥行情節(jié)節(jié)高升的情況下，目前其代表作中歐醫(yī)療健康已經(jīng)暫停大額申購。從近期披露進(jìn)入高潮的上市公司中報來看，該基金的名字出現(xiàn)在新諾威、貝達(dá)藥業(yè)、信立泰、華東醫(yī)藥、百利天恒、麗珠集團(tuán)、藥明康德等多家公司的十大流通股股東中，這其中未在基金二季報組合中出現(xiàn)的名字是華東醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)、麗珠集團(tuán)。

而在Wind系統(tǒng)中，將后兩者標(biāo)注為新進(jìn)。

例如總部位于珠海的麗珠集團(tuán)，其最新公布的前十大流通股股東名單中，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合基金首次現(xiàn)身，持股593.90萬股，為公司第六大流通股股東，該基金也是前十中僅有的主動型公募。

資料顯示，麗珠集團(tuán)主要生產(chǎn)和銷售自產(chǎn)的中西原料藥、醫(yī)藥中間體、中藥材、中藥飲片、醫(yī)療器械、衛(wèi)生材料、保健品、藥用化妝品、中西成藥、生化試劑。此前，該公司在業(yè)內(nèi)主要打響的是中藥核心產(chǎn)品，即為參芪扶正注射液和抗病毒顆粒。如今，其在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的創(chuàng)新藥之路也越走越寬。

具體說來，LZM012（IL-17A/F單抗），這款藥物在銀屑病Ⅲ期臨床達(dá)優(yōu)效終點(diǎn)，第12周PASI 100應(yīng)答率49.5%（對照組40.2%），起效速度與長期療效優(yōu)于司庫奇尤單抗，有望成為國內(nèi)首個IL-17A/F抑制劑，2025年已提交上市前溝通申請。JP-1366（P-CAB）藥物的反流性食管炎適應(yīng)癥Ⅲ期臨床完成，2025年8月報產(chǎn)，為國內(nèi)第二款P-CAB片劑，2024年國內(nèi)P-CAB市場規(guī)模12.48億元（同比增長81.22%），競爭格局尚寬松。司美格魯肽注射液目前在Ⅱ型糖尿病適應(yīng)癥2024年報產(chǎn)（技術(shù)審評中），減重適應(yīng)癥Ⅲ期準(zhǔn)備中，有望切入代謝疾病大市場。

除去葛蘭外，同在上海的另一頂流朱少醒也是長期的“C位”，從近期披露的上市公司中報來看，根據(jù)同期的不完全統(tǒng)計，他管理的富國天惠出現(xiàn)在了火炬電子、奧普特、農(nóng)產(chǎn)品、繼峰股份的前十大流通股股東之中，而這幾家公司都未進(jìn)入今年該基金的季報十大流通股股東行列之中。

以科創(chuàng)板上市公司奧普特為例，它也是機(jī)器人板塊的核心標(biāo)的之一，奧普特2025年半年度報告顯示，該公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.83億元，同比增長30.68%；歸母凈利潤1.46億元，同比增長28.80%；扣非凈利潤1.32億元，同比增長36.26%。

中金公司對其發(fā)布的研報顯示，可以長期關(guān)注公司AI質(zhì)檢+機(jī)器人布局：“3CAI質(zhì)檢空間廣闊，AI加持缺陷檢，可實現(xiàn)替代傳統(tǒng)人工質(zhì)檢員，下游客戶降本訴求下，機(jī)器替人進(jìn)程有望加速。機(jī)器人領(lǐng)域，上半年，公司成立機(jī)器人事業(yè)部，布局dToF相機(jī)、iToF 相機(jī)、雙目結(jié)構(gòu)光和激光雷達(dá)四大產(chǎn)品方向，全面覆蓋機(jī)器人‘視覺感知’所需的關(guān)鍵視覺部件。”

此外，值得一提的是，繼峰股份不僅是朱少醒從去年三季報開始所隱形布局的標(biāo)的，而且也是興全明星基金經(jīng)理謝治宇和喬遷的“隱形”標(biāo)的股。從該股中報來看，他們分別所管理的興全商業(yè)模式混合、興全合潤混合、興全新視野靈活配置均進(jìn)入十大流通股股東行列。

而這家零部件企業(yè)有何過人之處呢？公司是全球領(lǐng)先的座艙內(nèi)飾件供應(yīng)商。報告顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入105.23億元，歸母凈利潤1.54億元，同比分別增長-4.39%和189.51%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤1.89億元，同比激增598.63%，業(yè)績大幅增長主要得益于對格拉默的成功整合及乘用車座椅等戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長，公司全球化布局成效顯著。

（文中基金僅為舉例分析，不作買賣推薦。）