王 凱 胡鄭雄 游 靜

（1.重慶頁巖氣勘探開發有限責任公司，重慶 401120；2.重慶能源經濟管理研究中心，重慶 401331）

國際油價波動對頁巖氣開發與利用效益的影響

王 凱1胡鄭雄1游 靜2

（1.重慶頁巖氣勘探開發有限責任公司，重慶 401120；2.重慶能源經濟管理研究中心，重慶 401331）

美國頁巖氣開發已經開始遭受油價下跌的沖擊，這一局面是否會在國內上演，國際油價波動怎樣影響頁巖氣開發與利用經濟效益，成為亟需回答的問題。為此，以重慶涪陵焦石壩頁巖氣產量、鉆井數量、單井投資規模為例，測算國際原油價格波動下國內頁巖氣開發環節和利用環節所具有的經濟效益。結果表明，在當前頁巖氣單井投資額度7 000萬元的前提下，無論是否考慮財政補貼，則原油價格在40～100美元/bbl范圍內波動，都將使頁巖氣開發相比原油進口更具效益；當原油價格在40美元/bbl左右波動時，當前頁巖氣銷售價格將使頁巖氣利用相比原油進口不具經濟效益，此時將提供給頁巖氣開發環節的中央財政補貼（0.4元/m3）轉移提供給頁巖氣利用環節，對于提升頁巖氣利用效益更加有利。

頁巖氣 開發利用 原油價格 經濟效益

0 引言

隨著重慶涪陵頁巖氣商業化開發成功，頁巖氣開發與利用成為熱點。但目前，曾引發美國“能源革命”的頁巖氣行業因為原油價格暴跌而正在遭受“史上最嚴重”的沖擊。標準普爾研究顯示，隨著油價不斷下跌，在美國100家中小型頁巖氣企業中，有3/4由于高負債面臨破產倒閉的風險。美國頁巖氣開發因國際油價下跌所受到的沖擊是否會在國內上演，在國際油價波動的大前提下，國內頁巖氣開發和利用相比進口原油是否具有正的經濟效益，成為頁巖氣開發和利用亟需回答的問題［1-6］。

為此，筆者以重慶涪陵焦石壩頁巖氣區塊的實際調研為基礎，構建模型分析國際油價波動對頁巖氣開發和利用經濟效益的影響，以從理論上回答國際油價波動如何影響頁巖氣開發和利用，在政策上需要提前做哪些準備。

1 國際油價波動對頁巖氣開發效益的影響

筆者以重慶涪陵焦石壩頁巖氣開發區塊為例進行分析。根據對該區塊調研可知，該區塊2014年產量為10×108m3，新建產能為20×108m3；2015年產量為32×108m3，新建產能為25×108m3。2014-2015年期間，單井投資平均約7 000萬元，未來有望進一步降低。從上述數據可知，2014-2017年，該區塊累計產能預測為192×108m3。

根據標準油氣當量可知，有以下換算關系：1 255 m3天然氣相當于1 t原油。通常為了簡化，按以下換算關系進行換算：1 000 m3天然氣相當于1 t原油。BP公司在全球能源統計中真正按照熱值計算，1 000 m3天然氣相當于36 MBtu，1 t原油相當于40 MBtu，由此得到：1 111 m3天然氣相當于1 t原油。遵循慣例，筆者采用標準油氣當量，即1 225 m3天然氣相當于1 t原油。

因此，重慶涪陵焦石壩區塊2014-2017年頁巖氣累計產量為192×108m3，相當于原油156.7×105t，再根據國際通用的原油計量折算公式（1bbl原油= 0.14 t原油），得到 192×108m3的頁巖氣相當于原油1.12×108bbl。

財政部、國家能源局《關于出臺頁巖氣開發利用補貼政策的通知》規定，中央財政對頁巖氣開采企業給予補貼，2012-2015年的補貼標準為0.4元/m3，補貼標準將根據頁巖氣產業發展情況予以調整。假定這一補貼將持續到2017年，則對于頁巖氣開發而言，獲得192×108m3的頁巖氣，需要253口井的投資，同時可以按照192×108m3的產能獲得財政補貼；而如果不進行頁巖氣開發而購買原油，獲得192 ×108m3的頁巖氣則需要購買原油1.12×108bbl。

分析國際原油價格變化，1983年以來紐約商品期貨交易所原油價格的歷史走勢可分為3個階段：1983-2002年，原油價格在20美元/bbl左右波動；2003-2010年，劇烈大幅波動；2011-2014年，在100美元/bbl左右波動。進入2015年，國際原油價格在60～70美元/bbl之間波動（如圖1所示）。

圖1 國際油價歷史波動數據圖（來源于中國產業信息網站）

根據國際油價變化區間范圍，考慮到國際油價已經很難回到歐佩克曾經約定的20～28美元/bbl區間，結合2015年之后油價的波動范圍，筆者分析國際原油價格在40～100美元/bbl范圍內變化對頁巖氣開發的收益影響（結合當前美元兌換人民幣匯率，假定美元兌換人民幣匯率保持在1美元=6.5人民幣）。

1）當國際原油價格在40～100美元/bbl區間變化，頁巖氣單井投資額在7 000萬元～3 000萬元范圍內變化時，考慮0.4元/m3的財政補貼，則：

頁巖氣開發投資（C1）=頁巖氣單井投資額×頁巖氣井口數-頁巖氣產量×財政補貼

采購原油投資（C2）=經當量換算后的原油桶數×匯率×每桶原油價格

投資差額=C2-C1

當投資差額大于0時，采購原油的投資大于頁巖氣開發投資，頁巖氣開發具有正的經濟效益；當投資差額小于0時，采購原油的投資小于頁巖氣開發投資，頁巖氣開發不具有經濟效益。由此得到表1。

由表1可見，當考慮0.4元/m3的財政補貼時，國際油價在40～100美元/bbl范圍內波動，頁巖氣開發單井投資在7 000萬元～3 000萬元范圍內變化，頁巖氣開發都將具有正的經濟效益。如果單井平均投資超過7 000萬元，高達8 000萬元至1.2億元時，頁巖氣開發投資收益將產生變化，如表2所示。

由表2可見，國際油價為40美元/bbl時，如果頁巖氣單井投資額處于1.1億元至1.2億元的高位，頁巖氣開發將不再具有正的經濟效益。

表1 頁巖氣開發收益分析表（考慮財政補貼）

表2 高投資額下的頁巖氣開發收益分析表（考慮財政補貼）

2）當國際原油價格在40～100美元/bbl區間變化，頁巖氣單井投資額在7 000萬元～3 000萬元范圍內變化時，不考慮0.4元/m3的財政補貼，則：

頁巖氣開發投資（C1）=頁巖氣單井投資額×頁巖氣井口數

采購原油投資（C2）=經當量換算后的原油桶數×匯率×每桶原油價格

投資差額=C2-C1

當投資差額大于0時，采購原油的投資大于頁巖氣開發投資，頁巖氣開發具有正的經濟效益；當投資差額小于0時，采購原油的投資小于頁巖氣開發投資，頁巖氣開發不具有經濟效益。由此得到表3。

由表3可知，當國際原油價格在40～100美元/ bbl波動，頁巖氣單井投資從7 000萬元降至3 000萬元，即便是不考慮國家對頁巖氣開發提供財政補貼，頁巖氣開發仍具有正的經濟效益。如果頁巖氣單井投資額超過7 000萬元，在8 000萬元至1.2億元范圍內變化，頁巖氣開發收益將發生變化，如表4所示。

由表4可見，如果國際原油價格為40美元/ bbl，頁巖氣單井投資如果高于9 000萬元，則頁巖氣開發不再具有正的經濟效益；如果國際原油價格為50美元/bbl，而頁巖氣單井投資高于1.1億元，則頁巖氣開發不再具有正的經濟效益。可見，如果頁巖氣單井投資高于8 000萬元，在不考慮國家提供開發補貼的前提下，只有當國際油價高于50美元/bbl，頁巖氣開發才具有正的經濟效益。

表3 頁巖氣開發收益分析表（不考慮財政補貼）

表4 高投資額下的頁巖氣開發收益分析表（不考慮財政補貼）

2 國際油價波動對頁巖氣利用效益的影響

分析頁巖氣利用效益，對比購買頁巖氣需要付出的代價與購買當量原油需要付出的代價，需要考慮頁巖氣售價。

目前，根據《重慶市物價局關于調整天然氣銷售價格的通知》，經城市燃氣企業轉供的公用管網工業用氣和CNG原料氣價格由原2.54元/m3上調為2.84 元/m3；經城市燃氣企業轉供的專用管網工業用氣價格由原2.49元/m3上調為2.79元/m3；經城市燃氣企業轉供的商業、集體用氣價格由原2.78元/m3上調為2.96元/m3；居民生活用氣、學校教學和學生生活用氣、養老福利機構用氣等（不包括集中供熱用氣）價格均不作調整，仍按現行居民用氣價格1.72元/m3執行。由此將頁巖氣價格變化區間設定為1.72元/m3、2.49元/m3、2.54元/m3、2.79元/ m3、2.84元/m3、2.96元/m3。再假定所購買頁巖氣的量等于焦石壩2014-2017年的產量192×108m3。此時，對于頁巖氣利用而言，則有以下情況：

1）無財政補貼

購買頁巖氣花費（F1）=頁巖氣產量×頁巖氣價格

原油采購花費（F2）=經當量換算后的原油桶數×匯率×每桶原油價格

花費差額=F2-F1

當花費差額大于0時，采購原油的花費大于購買頁巖氣花費，頁巖氣利用具有正的經濟效益；當花費差額小于0時，采購原油的花費小于購買頁巖氣花費，頁巖氣利用不具有經濟效益。由此得到表5。

由表5可見，當國際原油價格為40美元/bbl時，頁巖氣價格在1.72～2.96元/m3變化，頁巖氣利用都不具有正的經濟效益。當國際原油價格為50美元/bbl時，頁巖氣價格需要處于1.72元/m3的低價位，頁巖氣利用才可能具有正的經濟效益。當國際原油價格為60美元/bbl時，頁巖氣價格處于1.72元/m3的低位，頁巖氣利用才可能具有正的經濟效益。當國際原油價格為70美元/bbl時，頁巖氣價格處于1.72元/m3、2.49元/m3，頁巖氣利用才可能具有正的經濟效益。當國際原油價格為80美元/bbl時，頁巖氣價格需要處于2.96元/m3的高位，頁巖氣利用才可能具有正的經濟效益。當國際原油價格超過（包含等于）90美元/bbl時，現行的頁巖氣銷售價格可以確保頁巖氣利用具有正的經濟效益。

表5 頁巖氣利用效益分析表（不考慮財政補貼）

2）在利用環節，中央財政提供0.4元/m3的補貼

如果將目前對頁巖氣開發環節的財政補貼0.4元/m3轉移到頁巖氣利用環節，即對于使用頁巖氣中央財政提供0.4元/m3的補貼，則：

購買頁巖氣花費（F1）=頁巖氣產量×頁巖氣價格-頁巖氣產量×財政補貼

原油采購花費（F2）=經當量換算后的原油桶數×匯率×每桶原油價格

花費差額=F2-F1

當花費差額大于0時，采購原油的花費大于購買頁巖氣花費，頁巖氣利用具有正的經濟效益；當花費差額小于0時，采購原油的花費小于購買頁巖氣花費，頁巖氣利用不具有經濟效益。由此得到表6。

由表6可見，考慮國家對頁巖氣利用環節提供補貼的前提下，當國際原油價格為40美元/bbl時，頁巖氣價格如果處于1.72元/m3的低位，頁巖氣利用將具有正的經濟效益，價格高于1.72元/m3則不再具有正的經濟效益。當國際原油價格為50美元/bbl時，頁巖氣價格如果處于1.72元/m3的低位，頁巖氣利用將具有正的經濟效益，價格高于1.72元/m3則不再具有正的經濟效益。當國際原油價格為60美元/bbl時，頁巖氣價格為1.72元/m3、2.49元/ m3、2.54元/m3，頁巖氣利用才可能具有正的經濟效益，高于2.54元/m3則不具有正的經濟效益。當國際原油價格為70美元/桶時，頁巖氣價格如果為2.96元/m3，頁巖氣利用則不具有正的經濟效益。當國際原油價格超過（包含等于）80美元/bbl時，現行的頁巖氣銷售價格可以確保利用頁巖氣具有正的經濟效益。

表6 頁巖氣利用效益分析表（考慮財政補貼）

3 綜合分析

歸納起來，國際油價波動對頁巖氣開發與利用的效益影響體現為：

1）當考慮頁巖氣開發享有的0.4元/m3財政補貼時，如果頁巖氣開發單井投資額能夠控制在1億元以內，國際原油價格在40～100美元/bbl范圍內變化，頁巖氣開發將相比進口原油具有更優的經濟效益。并且，當國際油價上漲時，頁巖氣開發所帶來的經濟效益將更趨顯著。

2）當不考慮頁巖氣開發享有的0.4元/m3財政補貼時，當國際原油價格為40美元/bbl時，頁巖氣單井投資額度低于8 000萬元，可以確保頁巖氣開發相比進口原油更具優勢。如果國際原油價格為50美元/bbl，則需要頁巖氣單井投資額度控制在1億元以內。如果國際原油價格進一步上升，則對頁巖氣單井投資額度的限度降低。

3）對于頁巖氣利用環節而言，當國際原油價格處于40美元/bbl的低位，如果不考慮財政補貼，當前的頁巖氣銷售價格不足以保證利用環節的正的經濟效益，頁巖氣利用相比進口原油利用所產生的經濟利益更低。如果對頁巖氣利用環節提供0.4元/m3的財政補貼，只有當銷售價格處于1.72元/m3的低位，頁巖氣利用相比進口原油利用產生更優的經濟效益，當銷售價格高于1.72元/m3，頁巖氣利用相比進口原油將不具有經濟優勢。對頁巖氣利用環節提供財政補貼將有助于頁巖氣利用環節消化頁巖氣銷售價格上升。

4）當國際油價為50美元/bbl時，如果不對利用環節提供0.4元/m3的財政補貼，只有當頁巖氣銷售價格低于（包含等于）1.72元/m3時，頁巖氣利用相比進口原油利用產生更優的經濟效益。如果對利用環節提供0.4元/m3的財政補貼，只有當銷售價格處于1.72元/m3的低位，頁巖氣利用相比進口原油利用產生更優的經濟效益；當銷售價格高于1.72元/m3，頁巖氣利用相比進口原油將不具有經濟優勢。對頁巖氣利用環節提供財政補貼將有助于頁巖氣利用環節消化頁巖氣銷售價格上升。

5）當國際油價為60美元/bbl時，如果不對利用環節提供0.4元/m3的財政補貼，只有當銷售價格低于（包含等于）1.72元/m3時，頁巖氣利用相比進口原油利用產生更優的經濟效益。如果對利用環節提供0.4元/m3的財政補貼，只有當銷售價格低于2.54元/m3，頁巖氣利用相比進口原油利用產生更優的經濟效益；當銷售價格高于2.54元/m3，頁巖氣利用相比進口原油將不具有經濟優勢。對頁巖氣利用環節提供財政補貼將有助于頁巖氣利用環節消化頁巖氣銷售價格上升。

6）當國際油價為70美元/bbl時，如果不對利用環節提供0.4元/m3的財政補貼，只有當銷售價格低于（包含等于）2.49元/m3時，頁巖氣利用相比進口原油利用產生更優的經濟效益。如果對利用環節提供0.4元/m3的財政補貼，只有當銷售價格低于2.96元/m3，頁巖氣利用相比進口原油利用產生更優的經濟效益；當銷售價格高于2.96元/m3，頁巖氣利用相比進口原油將不具有經濟優勢。對頁巖氣利用環節提供財政補貼將有助于頁巖氣利用環節消化頁巖氣銷售價格上升。

7）當國際油價為80美元/bbl時，如果不對利用環節提供0.4元/m3的財政補貼，只有當銷售價格低于（包含等于）2.96元/m3時，頁巖氣利用相比進口原油利用產生更優的經濟效益。如果對利用環節提供0.4元/m3的財政補貼，當前銷售價格足以保證頁巖氣利用相比進口原油利用產生更優的經濟效益。對頁巖氣利用環節提供財政補貼將有助于頁巖氣利用環節消化頁巖氣銷售價格上升。

8）當國際油價高于（包括等于）90美元/bbl時，無論是否提供財政補助，頁巖氣利用都將相比原油進口產生更優的經濟效益。

9）如果國際油價為40美元/bbl，即便是頁巖氣單井投資額度處于超過1.1億元的高位，不對頁巖氣開發環節提供財政補貼，頁巖氣開發仍相比進口原油具有更優的經濟效益。如果此時將0.4元/m3的財政補貼從頁巖氣開發環節轉移至頁巖氣利用環節，頁巖氣價格小于等于1.72元/m3，可以成為頁巖氣利用可以承受的價格。因此將0.4元/m3的財政補貼從頁巖氣開發環節轉移至頁巖氣利用環節，可能帶來更優的效益。

10）如果國際油價超過（包含等于）50美元/ bbl，即便是頁巖氣單井投資額度處于超過1億元的高位，不對頁巖氣開發環節提供財政補貼，頁巖氣開發仍相比進口原油具有更優的經濟效益。如果此時將0.4元/m3的財政補貼從頁巖氣開發環節轉移至頁巖氣利用環節，頁巖氣銷售價格小于等于1.72元/m3都可以被承受。因此將0.4元/m3的財政補貼從頁巖氣開發環節轉移至頁巖氣利用環節，可能帶來更優的效益。

4 結束語

美國頁巖氣開發經驗顯示，國際原油價格下跌可能對國內頁巖氣開發和利用環節造成負經濟效益。根據以上分析，國際原油價格波動下國內頁巖氣開發環節和利用環節所具有的影響是：在當前頁巖氣單井投資額度為7 000萬元的前提下，無論是否考慮財政補貼，則原油價格在40～100美元/bbl范圍內波動，都將使頁巖氣開發相比原油進口更具效益；當原油價格在40美元/bbl左右波動，頁巖氣利用相比原油進口不具有正的經濟效益，此時將提供給頁巖氣開發環節的中央財政補貼（0.4元/m3）轉移提供給頁巖氣利用環節，對于提升頁巖氣利用效益更加有利。

本研究以頁巖氣可開采量足以得到保證、原油進口物流成本與頁巖氣運輸成本暫不考慮、美元兌換人民幣匯率保持不變為假設前提，對于更為復雜的情況則缺乏深入研究。因此，筆者愿意在后續研究中進一步深入。

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［2］黃一玲.石油經濟學：國際油價波動機制與我國的能源安全［J］.求索，2013，8：18-20.

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［5］ BrooksD.Shale gasrevolution［J］.The New York Times，2011.

［6］尹一杰.美國1/3頁巖氣或被低油價擊垮［OL］.［2015-1-23］http：//news.qq.com/a/20150123/002124.htm.

（編輯：胡應富）

B

2095-1132（2016）05-0068-06

10. 3969/j. issn. 2095-1132. 2016. 05. 018

修訂回稿日期：2016-06-28

王凱（1972-），會計師，從事企業經濟管理工作。E-mail：wangkai@cqyyq.com.cn。