一月下半段運行節奏猜想

何丹

量能萎縮的隱憂

主持人：您上次就提出了大盤可能見頂回落，大盤短期需要回調。本周大盤因為打新的緣故，回落縮量明顯，但是周四收出百點長陽，您如何看待？

金鼎：因為本周將有多達22只新股進行網上申購，單周申購數量創下A股歷史之最，因此市場成交量萎縮的特別明顯。而且滬指在3400點的高位也有整理需求，所以我們看到隨著市場成交量的下滑，周三上證指數也滑出11月份以來的上升通道了，而上證50指數和滬深300指數已連續三個交易日收在通道下面，調整跡象已很明顯。按照正常走勢，市場應該會延續調整勢頭。

但是在依然有大量申購資金需求的前提下，市場卻在周四由金融、石化雙雄的帶領下選擇上攻，收出百點長陽，但仍然留下了量能不足的隱患。所以我們覺得后市能否結束調整關鍵在于成交量是否能有效放大。現在滬指已經接近2009年高點3478點，這個地方壓力比較大。上周五市場尾盤因為恐高就來了個最后半小時的高位跳水，所以如果近期成交量不能放大，那么突破前期高點，沖上3500點還是有一定的難度。

主持人：券商板塊做為前期的領漲板塊，已經調整兩周，隨著股票期權試點推出，該板塊再度活躍，您認為會有第二波行情嗎？

金鼎：證監會1月9日發布股票期權配套文件，這將能進一步活躍市場、增強市場吸引力，也能增加券商創收渠道。隨著股票期權試點的不斷推進，未來股票期權品種將會不斷豐富。預計股票期權的推出預計將增厚行業收入6%左右，對于券商利潤的影響大約在10%左右。其中大券商憑借自身在資本和客戶的優勢更有可能獲得這塊業務中更大的蛋糕，因而最為受益，所以券商再度活躍與此有一定的關系。值得注意的是，國信證券有望成為券商龍頭，我們將重點關注。

下周多頭最強進攻將顯現

主持人：這周，盤面一直反復震蕩，前三個交易日震蕩下行，周五大盤延續周四百點逆襲的步伐，發力飆漲，您認為盤面還會持續震蕩嗎？

李飛：周五市場進入真正意義上反彈的節奏，盤面上有震蕩反復，這是比較正常的現象，原因在于周四無量上攻實際上還是有點略牽強的感覺，這種問題一定會在短線的行情中被修正。與此同時，一旦指數拉高，又會碰到前期3470的壓力預期，這種預期會再度觸動資金離場的意愿，所以這個點位反復的震蕩可以說是正常的，而周四護盤的權重，在周五折騰一下也同樣是正常事件，這種事件不會影響到市場的反攻節奏。

不會影響到節奏，主要是從成交量角度出發，周五早盤市場成交接近2400億，這個在當前的環境下，作為反彈第一天的量能算是及格了，沒有問題，短線能不能突破3478非常重要，周五的打新資金回流新股申購，還是比較有限，但是到了下周一（1.19）、周三（1.14）的10只新股資金就要返場，這對于市場是一個非常重要的支撐，所以周四周五是穩定局面，甚至在這個點位藍籌再震蕩一下都是沒有問題的，只要下周一、二、四（1.19、1.20、1.22）的打新資金回來能夠帶動指數形成暴力拉升的局面，那么對于后市而言，都將是一個非常積極樂觀的狀態。

主持人：那具體到板塊和操作上，您能給我們投資者一點建議嗎？

李飛：板塊方面，周五有普漲的趨勢，但是顯而易見金融還是龍頭，券商這回還處于休息狀態，不過不用著急，這是我們的長線標的。而近期要關注保險、銀行的表現。二線藍籌里面高鐵核電繼續發力，前期調整比較充分，投資者可以介入。創業板反彈我們此前分析過，不要盲目的介入，對于操作和判斷的要求太高容易侵蝕利潤。

下周行情大概率會比較好看，資金的返場會迎來高峰。投資方面，藍籌是我們持續看好的方向。個人還是繼續看好藍籌的后市機會。保險、銀行、券商，這是后市的重點。操作上，近期盤面波動，操作的難度增加

一月份下半段運行節奏猜想

主持人：這周的盤面先是震蕩下行而后震蕩上行，那您之前提到的“V”型結構依舊成立？

陳亮：針對3404點來的下跌，筆者暫定性為上升過程中的調整，通過仔細觀察分時各結構來看，短期上證指數還能止跌并繼續向上運行。此外，通過實際運行來看，13日一線的時間節點并沒有止跌上升，但“V”型運行結構卻是仍然成立和堅持的。

筆者認為一月份下半段的運行節奏是：1月15日盤中順勢下探后企穩上升;1月16日小幅高位震蕩走勢;1月19日的時間節點是一個次低點向上或向上加速的性質;1月22日可能結束末端上升的“主升”階段;1月27日前后的日線時間節點，多重時間節點共振，為一個高點性質。

主持人：關于您提到的一月份下半段運行節奏，可以和我們的讀者朋友們具體說明一下嗎？

陳亮：當然可以。首先，1月15日盤中的大幅拉升屬于上升衰竭性質，連續急漲的可能并不大。

其次，1月16日盤中出現一定的震蕩情況，但沒有出現急跌暴跌，因為目前各項技術條件也并不支持急跌;從速度理論來看，此處的上漲與前一階段的急漲相比，很難在速度上超過，容易形成大級別的頂部結構。

第三，1月19日正式開始的約七天左右的上升周期，屬于構筑頂部結構的一部分，但是否超過3404點，從而創出新的極值高點暫無法定論。

第四，1月27日前后多重時間節點共振，高點性質的可能最大，即上證指數的上升會轉入中期調整格局。至于是新極值高點產生？還是頂部構筑結束？還是只是構筑頂部的一部分，則不必糾纏的過細。

最后，中小板、創業板不看好，其頂部結構較大，很多個股的調整時間是會延續2015年全年的，當然下跌或橫盤都屬于調整。