美國股價泡沫與貨幣政策

祝曉峰　劉衛江

摘要：美國最近的股市泡沫形成與崩潰是發生在低通貨膨脹時期。對此，許多基于代理理論的現代經濟理論模型并不能很好地解釋。從哈耶克的貨幣經濟周期理論來理解金融危機以及資產價格泡沫問題時就會有一個全新的觀點：中央銀行的貨幣政策過于強調了價格的穩定而忽視了經濟周期中的信貸過度增長和資產價格波動，所以，2000—2002年破裂的美國股市泡沫本質上仍然是哈耶克一哈伯勒的過度投資崩潰引致的股市泡沫，關聯儲的貨幣政策在這一泡沫形成和崩潰的過程中并沒有起到應有的作用。

關鍵詞：哈耶克；貨幣經濟周期；股價泡沫；貨幣政策

中圖分類號：F830

文獻標識碼：A

文章編號：1003—7217(2003)05—0041—07