既要治冷　又要治熱

“既要防止通貨緊縮，又要防止通貨膨脹，既要治‘冷，又要治‘熱”。日前， 財 政部部長金人慶在全國財政工作會議上，為我國2004年財政政策定調(diào)。冷熱兼治的施政思路 ，避開了此前一段時間經(jīng)濟界關(guān)于我國經(jīng)濟是否過熱，以及由不同的判斷導致關(guān)于2004年我 國財政政策走向的爭議。

冷熱兼治

2003年1月～9月，在排除非典影響情況后，中國GDP增長率達8．5％，引起各方對經(jīng)濟 是否過熱的爭論。

經(jīng)濟學家樊綱、亞洲開發(fā)銀行等都認為中國存在經(jīng)濟過熱的情況。而另一批專家，例如 國家發(fā)改委宏觀研究院副院長陳東琪等則認為我國目前只是局部性的經(jīng)濟過熱，不存在通貨 膨脹之憂。由于對經(jīng)濟形勢的不同判斷，形成了應(yīng)該繼續(xù)實行積極的財政政策和積極的財政 政策應(yīng)該淡出兩種對立的看法。

此前，中央經(jīng)濟工作會議提出，我國仍將執(zhí)行積極的財政政策。國務(wù)院發(fā)展研究中心研 究員倪紅日表示，這體現(xiàn)了政府對我國目前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性過熱的判斷，對熱的行業(yè)進行緊縮， 而對一些基礎(chǔ)性的、存在短缺的行業(yè)，例如煤炭、電力等，則進行支持。

金人慶將新的財政政策的內(nèi)涵概括為三點：一是繼續(xù)實施積極財政政策，赤字規(guī)模近期 還難以作大的壓縮，但隨著經(jīng)濟總量和財政收入總量的不斷增長，赤字占GDP和財政收入的 比重都會持續(xù)下降。二是豐富和完善積極財政政策的有效實施方式。三是在充分發(fā)揮市場機 制作用的同時，整合國債投資和預算內(nèi)基本建設(shè)資金，大力調(diào)整其使用方向和結(jié)構(gòu)，逐步減 少對一般競爭性和經(jīng)營性領(lǐng)域的直接投資，增加用于公共服務(wù)和公共產(chǎn)品方面的投入，大力 促進經(jīng)濟社會和人的全面發(fā)展。

此前財政部綜合司司長王保安接受媒體采訪時曾透露，財政債務(wù)將繼續(xù)保持一定的規(guī)模 ，但要注意合理調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，將債務(wù)負擔率控制在合理界限內(nèi)，以有效地防范財政債務(wù)風 險。

倪紅日對此進行了解讀。她認為，從實質(zhì)上來看，這應(yīng)該是一個中等而偏緊的財政操作 思路。自1998年積極財政政策實施以來，我國長期建設(shè)國債規(guī)模至今累計已達8000億元。全 部國債債務(wù)余額2．1萬億以上。大量的國債和赤字對財政造成了很大壓力，應(yīng)該努力降低赤 字，但是由于我國目前的金融改革、三農(nóng)問題和就業(yè)等尚需大量的財政支持，我國的赤字規(guī) 模近期很難壓縮。而所謂“豐富和完善積極財政政策的有效實施方式”，表示政府將利用更 多除國債外的手段來促進經(jīng)濟的發(fā)展，例如通過稅收改革減低企業(yè)稅收負擔等。

積極財政政策除包括發(fā)行國債外，還包括稅收、收入分配、財政貼息、財政補貼、轉(zhuǎn)移 支付等多種手段的有機組合。倪紅日認為，2003年財政部對這些綜合手段利用得相當不錯， 通過調(diào)控促進了整個經(jīng)濟的良性發(fā)展，這種趨勢如能在2004年繼續(xù)保持下去，整個經(jīng)濟的宏 觀調(diào)控應(yīng)該發(fā)揮不錯。

國家發(fā)改委宏觀研究院副院長陳東祺也表示，2004年的宏觀調(diào)控政策要相機而動，對一 些可能出現(xiàn)的不良現(xiàn)象例如苗頭性過熱，要及時把握信息，及時調(diào)整，邊調(diào)邊看。

國債投入轉(zhuǎn)型

長期建設(shè)國債的資金規(guī)模、資金使用的范圍以及資金使用的結(jié)構(gòu)和重點方面是積極財政 政策的代表。

據(jù)來自國家財政工作會議的消息，2004年我國國債發(fā)行量為1400億元，其中包括轉(zhuǎn)自20 03年的300億元和將增發(fā)的1100億元。

金人慶表示，2004年國債在投向上，將把目標從防止經(jīng)濟下滑、拉動經(jīng)濟增長向調(diào)整經(jīng) 濟結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展的方向轉(zhuǎn)變。投向重點將由以往的重點建設(shè)項目向包括農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施 和醫(yī)衛(wèi)教育、西部大開發(fā)、生態(tài)環(huán)境及國家重點工程在內(nèi)的公共服務(wù)領(lǐng)域方面轉(zhuǎn)移。

國債專家袁東認為，財政政策轉(zhuǎn)型，意味著政府職能的轉(zhuǎn)變，即政策目標將從以經(jīng)濟增 長為中心，轉(zhuǎn)向促進經(jīng)濟與社會的協(xié)調(diào)發(fā)展。

與此對應(yīng)的是，財政收入的結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，支持經(jīng)濟的力量不再主要靠財政或貨幣政 策的刺激，而是轉(zhuǎn)向經(jīng)濟運行的內(nèi)部力量。由此，通過國債融資形成的財政投資力度、投資 重點都將發(fā)生改變。

袁東預測，國家資金對農(nóng)村的大幅傾斜，將加大農(nóng)村的活力，帶動一批資金進入農(nóng)村。

同時，袁東認為，更大的變化是，積極財政政策轉(zhuǎn)型將會加快推進資產(chǎn)證券化的進程， 特別是對四大國有商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化進程的推進力度會更大。因為財政支出的重點將 會轉(zhuǎn)向有關(guān)經(jīng)濟與社會協(xié)調(diào)發(fā)展的方面，補充四大商業(yè)銀行的資本金，必須轉(zhuǎn)向非行政性的 市場化渠道。而面向市場尋求資本金補充的主要選擇就是眼下都在爭先恐后準備的上市。但 大量的不良資產(chǎn)存量，以及伴隨中長期消費信貸資產(chǎn)規(guī)模擴張，日益顯現(xiàn)出來的銀行流動性 風險問題，都是其上市的最大攔路虎。所以，對四大國有商業(yè)銀行來說，出路之一就是信貸 資產(chǎn)證券化進程的加快。

而財政部科研所所長賈康認為，國債積極地退出競爭性和盈利性的領(lǐng)域，將更好地發(fā)揮 市場在配置資源中的優(yōu)勢。

對于國債發(fā)行規(guī)模的調(diào)減是否影響2004年的投資規(guī)模，在此前的全國發(fā)展和改革工作會 議上，國家發(fā)改委主任馬凱曾表示，由于2003年的國債資金會有一部分結(jié)轉(zhuǎn)到2004年，再加 上民間投資活躍、中央預算內(nèi)投資增加等因素，2004年的投資規(guī)模不會受到影響。