［書評］ 突破分業(yè)經(jīng)營

自從1995年《商業(yè)銀行法》確定了金融業(yè)中銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營的原則后，我國就一直實(shí)行分業(yè)經(jīng)營的原則。這一方面是由于我國多數(shù)金融機(jī)構(gòu)屬于國有或國有控股，內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)不健全，風(fēng)險(xiǎn)控制不完善，容易產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，混業(yè)經(jīng)營對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力也提出挑戰(zhàn)。所以，不僅商業(yè)銀行旗下的信托、保險(xiǎn)、證券業(yè)務(wù)被剝離出來獨(dú)立經(jīng)營，原來屬于人民銀行的證券、保險(xiǎn)監(jiān)管職能也被分離出來成立了證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)。

而在我國國內(nèi)，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以經(jīng)營存貸款業(yè)務(wù)為主的經(jīng)營模式也不斷受到挑戰(zhàn)。一方面，素質(zhì)較好的大型企業(yè)紛紛到資本市場尋求融資，對于商業(yè)銀行信貸的需求下降。這一趨勢隨著企業(yè)債券市場的發(fā)展將更加明顯，商業(yè)銀行為了留住這些客戶，將不得不降低貸款利率。利率市場化的發(fā)展也會(huì)壓縮貸款的盈利能力。另一方面，貸款的增加需要更多的資本金的支持。隨著銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對于商業(yè)銀行資本充足率的監(jiān)管，商業(yè)銀行面臨更大的補(bǔ)充資本金的壓力。

在這種情況下，許多商業(yè)銀行紛紛尋求發(fā)展非信貸的中間業(yè)務(wù)，其中最重要的一個(gè)方面就是對于投資銀行業(yè)務(wù)的探索。這種探索主要通過兩種形式出現(xiàn)，一是國內(nèi)分業(yè)國外混業(yè)，再繞回國內(nèi)，最為典型的就是中銀集團(tuán)和中國工商銀行，通過在香港成立經(jīng)營投資銀行和保險(xiǎn)的公司，再繞回國內(nèi)經(jīng)營。另一種就是在國內(nèi)通過成立變相的金融控股公司，包括中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、平安集團(tuán)等，實(shí)現(xiàn)某種形式的混業(yè)經(jīng)營。

另外，一些國有銀行在銀行內(nèi)部成立了投資銀行部門，比如中國工商銀行和中國建設(shè)銀行，在現(xiàn)有的監(jiān)管制度框架下，擴(kuò)展投資銀行業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，包括銀團(tuán)貸款、項(xiàng)目融資、財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)管理等。在無法獲得債券和股票的承銷等投資銀行核心業(yè)務(wù)的牌照的情況下，這種探索注定是艱難的，但又是很有價(jià)值的。因?yàn)榻鹑隗w制的變化多數(shù)是滯后的，沒有企業(yè)的探索和呼吁，沒有金融企業(yè)家的創(chuàng)新，金融體制就會(huì)陷于僵化。美國最終放棄分業(yè)經(jīng)營的限制，很大程度上是由于花旗集團(tuán)、JP摩根等公司的推動(dòng)。而一旦這些探索推動(dòng)了制度變化，相關(guān)的企業(yè)就有很大的可能建立自己的領(lǐng)先優(yōu)勢。

現(xiàn)有的關(guān)于投資銀行的著作多是由投行人士寫的，他們天生可以從事核心的投行業(yè)務(wù)。他們不知道商業(yè)銀行所受到的制度約束，也不知道商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)可能的發(fā)展方向。

正是在這個(gè)意義上，這本《商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)》一書才具有特殊的價(jià)值。該書重點(diǎn)介紹了中國現(xiàn)行商業(yè)銀行框架下投資銀行業(yè)務(wù)的管理和運(yùn)作，具體闡述了財(cái)務(wù)顧問、銀團(tuán)貸款、并購重組、項(xiàng)目融資、不良資產(chǎn)處置、資產(chǎn)證券化等國內(nèi)商業(yè)銀行已經(jīng)開展的投資銀行業(yè)務(wù)，對于國內(nèi)商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)有相當(dāng)?shù)膮⒖純r(jià)值。

（《商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)》，田瑞璋等著，中國金融出版社2003年10月第一版）