財(cái)政約束與價(jià)格水平?jīng)Q定：ＦＴＰＬ的一個(gè)批判

摘 要：本文在一個(gè)內(nèi)生增長一般均衡貨幣模型中，通過引入名義債券、實(shí)際債券、貨幣和物質(zhì)資本，討論了政府財(cái)政約束與價(jià)格水平?jīng)Q定的關(guān)系。我們發(fā)現(xiàn)，在平衡增長路徑上均衡通貨膨脹率完全由貨幣增長率決定，政府跨時(shí)預(yù)算約束方程只是個(gè)恒等式。如果價(jià)格水平財(cái)政理論(FiscalTheoryofPriceLevel，F(xiàn)TPL)成立，則小得可以忽略的財(cái)政擾動(dòng)可以導(dǎo)致物價(jià)水平的巨大波動(dòng)，這是無法讓人接受的；進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，問題出現(xiàn)的原因是FTPL將名義債券市場和其他資產(chǎn)市場割裂開來，孤立地討論了名義債券市場出清的條件，由此認(rèn)為跨時(shí)預(yù)算約束方程是一個(gè)均衡定價(jià)方程；當(dāng)將諸市場統(tǒng)一起來考慮時(shí)，公眾可以在貨幣、債券和物質(zhì)資本之間進(jìn)行選擇，財(cái)政當(dāng)局不再是一個(gè)價(jià)格決定者，其債券發(fā)行量成為一個(gè)內(nèi)生變量，必須服從跨時(shí)預(yù)算約束方程，后者成為一個(gè)恒等式，從而價(jià)格水平主要由貨幣當(dāng)局的貨幣發(fā)行決定。

關(guān)鍵詞：價(jià)格水平財(cái)政理論；價(jià)格決定；名義債券；貨幣供給；內(nèi)生增長

中圖分類號：F810．451

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號：1000-176X(2005)02-0003-07