選基金１０戒

Ｓｔｅｖｅｎ　Ｇｏｌｄｂｅｒｇ

評價基金并不是一件像看起來那么復雜的事情，只要注意十條簡單的戒律就行

評價基金并不是一件像看起來那么復雜的事情。事實上，該過程中你只要注意十條簡單的戒律就行：

1.不要過分相信過去

再沒有比良好的歷史記錄更能吸引人投資某一支基金的了。尤其是近些年來，市場的表現實在不怎么樣，任何收益在兩位數以上的基金看起來都像是救世主那樣偉大。但是，有些“救世主”在后來往往把你拖進泥潭。

需要牢記：歷史記錄是尋找一支好基金過程中不錯的起點，但是絕不能僅僅用它來評價一支基金。

２.察看一貫表現

任何基金都有走運的時候——在數月甚至一年中表現極其良好。但你真正應該投資的是那些年復一年表現良好的基金。這就要求基金經理能夠在任何條件下都運轉良好，而不能僅僅憑借運氣。怎樣才能發現基金的一貫表現呢？首先，你要運用基金研究機構的數據來在某一個特定基金類別中比較過去5年中使用同樣投資風格的基金的表現。其次，你還要設定一定的標準，例如5年的最低收益或者基金評價星級等。

躲開那些彗星——某一年表現極其出色，然后默默無聞的基金。你要尋找的是那些每年都在平均水平之上的基金。

3.考慮長期

不要過分關注過去12個月表現最好的那些基金。最近的表現意義不大，真正重要的是長期一以貫之的成功。

因此，要考察過去3年、5年、10年甚至更長時間內（如果可能的話）一個基金的表現。同時，要注意中間基金經理的變更情況，例如過去的業績是不是現任基金經理做出的。

4.了解基金經理

當你投資一個基金的時候，你實際上是投資了一個基金經理或者一個基金經理團隊。后者將決定該基金是否該買入或賣出某支股票。當該基金經理離開的時候，很多管理基金的技巧事實上也跟著他（她）離開了。

有些大基金公司的情況有所不同。例如美洲基金（American funds）就是由基金經理團隊管理基金的，富達（Fidelity）和T. Rowe Price的情況也類似。這些公司都擁有經驗豐富的分析師隊伍支持基金經理的工作。但是即便在這種情況下，基金經理的位置也很重要——就像一支橄欖球隊里的四分衛。

因此，當你研究一支基金的時候，必須考慮基金經理在這個位子上干了多少年。如果該基金經理只管理了兩年，那就只看這兩年該基金的表現。之前的業績應該歸于別人名下，與現在無關。與此同時，如果一個基金經理在過去一段時間內頻繁更換基金，那么，察看他管理別的基金時的業績也許會很有用——基金公司一般都提供這種資料。

要了解一個基金經理，還要留心各種媒體上關于他的報道。通常，有些基金可以郵寄給你關于他們基金經理的報道。同時，你可以給基金打電話索取最新的年報。

5.謹防波動性

波動性這個話題有點像龜兔賽跑的故事，只不過，在基金界有時候兔子也能贏。就像兔子一樣，有些基金的波動性非常大：某個月業績排名名列前茅，下個月卻又跌到谷底。

絕大多數投資者都應該同時擁有低風險（波動較小）和高風險（波動較大）的股票基金。但是相對于其波動性排名而言取得了很好收益的基金通常值得好好研究。有研究表明，比起那些收益稍好但波動性大得多的基金，這類基金往往更能取得長期的好成績。

6.注意“小錢”

如果你注意一些“小錢”的話，那么，你投資那些在平均水平以上基金取得的收益會更大。這意味著你要在一些看似很小的事情上也要謹慎，例如你每年要交給基金多少費用（在基金介紹上的名詞是費率）。記住：這項費用中的每一分錢都是你掏的。

一般而言，如果有同樣好的低費率基金，你當然不用去投資高費率基金。在美國，投資國內股票的免認購費基金的費率一般為每年1.14%。投資國際股票的免認購費基金的費率為每年1.44%，債券基金為1.10%。選擇債券基金或者貨幣市場基金的時候，費率尤其重要，因為這兩類基金的收益一般都比較低。

除了要選擇費率較低的基金外，你還應該盡量避免買有認購費的基金。認購費通常是付給財務顧問、經紀商或幫助你挑選基金的保險代理人的費用，有時也由基金公司直接收取（在中國，認購費通常都是基金公司收取——編者）。認購費可能在你購買基金份額的時候就被收取，或者通過所謂的12b-1費用每年收取，有時高達每年1%。避免這些費用的理由很簡單：如果你是自己挑選的基金，為什么還要給別人付這種名目的錢？

7.同類間比較

Kiplinger的基金選擇工具把股票型基金分為九個大的投資類別，從投資小市值、股價被低估的公司的基金到投資大市值、高速成長的公司的基金（國內基金的分類目前沒有這么細，但在同類基金間比較的原則仍然適用——編者）。把一個基金與不同投資風格的另一支基金比較，就有點像把一輛SUV的速度和跑車的速度相比較。如果你已經學會把某支基金的表現同與之同類的其他基金比較（或者與一個合適的標桿指數比較），你就已經向高級投資者的道路上邁進了一大步。

8.不要愛上某支基金

投資里面最難掌握的就是要知道在什么時候賣出。通常，不管是投資基金還是股票，賣總比買要難。一旦你已經買了某支基金，它就是“你的基金”了，即使情況已經變得很糟糕，也很難讓你賣掉它。通常，人們都無法抵擋住這種誘惑：持有吧，該基金總是會回復到發行時的凈值之上，或者至少會反彈一下吧。但是，反彈很有可能只是曇花一現。要承認自己犯了錯誤，變現并繼續尋找別的投資機會確實是一件非常困難的事情。

那么，跨越這一障礙最好的方法是什么？要不帶任何感情地評估你的基金——就像你決定要買的時候那樣。如果評估的結論是你不會買自己現在持有的基金，賣了它，用更好的基金替代它。但在做這樣評估的時候，記住要把它和同類基金比較，否則你有可能賣錯基金。

每支基金都有可能有壞年景。當一支基金落后同類一年的時候，你還可以持有。但落后兩年尤其是三年的時候，就要下決心了。如果持有該基金的解釋能讓你滿意，你還可以持有，否則就堅決地賣出。

9.稅收問題

當你賣出基金的時候，你必須繳納資本利得稅（同美國不同，我國目前沒有這一稅種，但這段關于稅收問題闡述中的抓住問題本質的思想還是值得借鑒的——編者）。因此，許多投資“專家”——你一定要認清他們的面目——建議投資者買入那些積累了大量盈余（即使前景不甚好）或者所謂的稅收效率高的基金，后者指那些利用了最小化繳稅技巧的基金。

這全都是餿主意。事實是：你總是要為自己在基金上面的收益繳稅，唯一的問題只不過是早交還是晚交。執著于這方面只會讓你撿了芝麻丟了西瓜。你所要做的應該是找出最好的基金，并且按照它的情況繳稅就可以了。畢竟，最重要的事實在于：你繳稅越多，證明你掙的越多。

10.避開那些花里胡哨的東西

共同基金也是個要掙錢的行業。因此，有時候營銷會利用你的錯覺。上世紀90年代后期，市場上就充斥了高科技和互聯網的行業基金。之后的熊市中又誕生了一批所謂的熊市基金、黃金基金和聲稱無論市場表現如何他們都會旱澇保收的基金。幾年前，替代能源基金風靡一時，而專門投資那些保護人們和公司不受恐怖襲擊的基金也在市場上出現。

除非你的投資組合在高科技、健康護理或者房地產等方面投資不足，你最好還是不要投資行業基金。堅持投資綜合型基金有自己的好處：基金經理有更大的自由來投資他們可以找到的最好的機會。畢竟，這才是你付錢讓他們為你管理資金的原因。

本文由Kiplinger授權刊載